≡×МЕНЮ

• B&N Bank
• Възраждане
• Интернет банки
• Търговия
• Levoberezhny

Показатели за икономическата ефективност на инвестиционната дейност на предприятието. Оценка на ефективността на инвестиционните дейности. Кои са участниците в инвестиционната дейност на предприятието

Курсова работа

„Инвестиционна дейност на предприятието и дефинирането на него икономическа ефективност»

Въведение

Актуалност на темата на изследването.Сложността и многофункционалността на съвременните световни финансови и стокови пазари, заедно с разнообразни форми на акции и инвестиционни инструменти, определят непрекъснатото търсене на нови, по-ефективни критерии за оценка на инвестиционната и производствената и финансова стратегия на предприятието и методи за тяхното оптимизация.

Трябва обаче да се отбележи, че оценката на оптималността на структурата на ресурсите, използвани при формирането на инвестиционната стратегия на фирмата, е една от най-противоречивите и противоречиви теории в съвременната икономическа наука. Наред с доста широкото използване на различни методи за оценка на оптималното съотношение на дълга към собствения капитал в чуждестранната практика, в наличната литература практически няма данни за използването на каквато и да е методология при анализ на решения за формиране на инвестиционни ресурси на местни компании, опериращи в специфични условия на преход към пазарна икономика.

Междувременно всяко предприятие е постоянно изправено пред проблема с избора на източници на финансиране. инвестиционни проекти, често обаче, без да се преценява до какви крайни резултати може да доведе това или онова решение. Предвид горното става ясно и несъмнено значимостта на тази работа, нейната практическа значимост и научна привлекателност.

Един от ключовите проблеми при функционирането на финансовите пазари са методите за вземане на инвестиционни решения, които са необходими както за компаниите, така и за инвеститорите.

Уместността на решението на методологията за анализ на инвестиционни решения, нейната целева насоченост към постигане на максимално възможни икономически резултати, спазването на целенасочеността на мерките, предприети в раздели на стратегическия план, се увеличава в условията на икономическа и финансова криза иновативни, маркетингови, информационни промени във всяка индустрия, включително търговия.

По този начин, избраната тема на курсовата работа е предопределена от значимостта на проблема, поставен за повишаване на ефективността на компанията и необходимостта от прилагане на методи за анализ на инвестиционни решения в търговската индустрия - например, магазини за облекло с марка BHS LLP.

Цел на изследванетобеше да се разработят методи за анализ инвестиционни дейностипредприятие, работещо в условия пазарна икономикаНа Казахстан и определяне на неговата икономическа ефективност. За постигане на поставената цел работата е проучена и решена в логическа последователност, по отношение на казахстанските условия, следното задачи:

да разкрие теоретичните аспекти на инвестиционната дейност на предприятието;

проучване на съществуващи методи за оценка на инвестиционни решения;

да се анализират основните икономически показатели на LLP "BHS";

да направи оценка на инвестиционната дейност на LLP "BHS";

да предложи начини за оптимизиране на инвестиционната дейност на предприятията в Казахстан;

да предлага и обмисля методи за цялостна оценка на ефективността на инвестиционните дейности в предприятията;

да оповестява предложения за развитие на инвестиционни дейности на LLP "BHS";

Предмет на изследване- методология и методи за анализ на инвестиционната дейност на предприятия, работещи в условията на пазарна икономика, както и определяне на тяхната икономическа ефективност.

Обект на изследванедейства като дейност на LLP "BHS" - магазин за маркови дрехи.

1. Теоретични аспекти на инвестиционната дейност на предприятието

1.1 Икономическата същност на инвестиционната дейност на предприятието

инвестиционен икономически показател

Помислете за инвестицията като многостранен процес.

Инвестицията е една от най-често използваните концепции в икономиката, особено ако е в процес на трансформация или преживява възход. Терминът „инвестиция“ (от латински „investio“ - обличам се) означава дългосрочно инвестиране на капитал в икономиката.

Инвестициите се разбират като съвкупност от разходи, реализирани под формата на капиталови инвестиции в индустриални предприятия, строителство, селско стопанствои други сектори на икономиката. Извършването на инвестиции е най-важното условие за изпълнението на стратегическите и тактически задачи за развитие и ефективно функциониране на предприятието.

Ролята на инвестициите за осигуряване на ефективността на предприятието:

основен източник на формиране производствен капацитетпредприятия;

основният механизъм за изпълнение на стратегическите цели икономическо развитие;

от съществено значение за растежа пазарна стойностпредприятия;

основният инструмент за прилагане на иновационната политика;

един от механизмите за решаване на проблемите на социалното развитие на персонала.

Практическото изпълнение на инвестициите се осигурява от инвестиционната дейност на предприятието. Инвестиционната дейност на предприятието е целенасочено проведен процес на намиране на необходимите инвестиционни ресурси, избор на ефективни инвестиционни обекти, формиране на балансиран инвестиционен портфейл... Според фокуса инвестиционната дейност на предприятието може да бъде разделена на вътрешна и външна (Фигура 1).

Основните характеристики на инвестиционната дейност на компанията включват:

Инвестиционната дейност на предприятието е основната форма за осигуряване на растежа на неговата производствена (оперативна) дейност и е подчинена по отношение на неговите цели и задачи. Инвестиционната дейност допринася за нарастването на нейната оперативна печалба по два начина:

увеличение на оперативния доход, дължащо се на увеличаване на обема на производствено-продажбените дейности (изграждане на нови клонове, организиране на нови производствени мощности).

намаляване на специфичните оперативни разходи(навременна подмяна на физически износено оборудване, подновяване на остарели ДМА).

Формите и методите на инвестиционните дейности са по-малко зависими от отраслови спецификипредприятия, отколкото производствени дейности. Това се определя от факта, че инвестиционната дейност на предприятието се осъществява в тясна връзка с финансовия пазар, чиято отраслова сегментация практически липсва, докато производствената дейност се извършва в рамките на отрасловите сегменти. стоковия пазари има различни специфични за индустрията характеристики.

Обемите на инвестиционната дейност на предприятието се характеризират с неравномерност в отделни периоди. Това се определя от редица условия, по-специално необходимостта от предварително натрупване на финансови ресурси за стартиране на проекти, използването на благоприятни външни условия за изпълнение на инвестиционни дейности.

Печалбата на едно предприятие (както и други форми на ефект) в процеса на неговите инвестиционни дейности обикновено се формира с "изоставане в забавяне".

Инвестиционната дейност формира независим тип парични потоципредприятия, които се различават в определени периоди на предприятието в тяхната посока.

Инвестиционната дейност на предприятието се характеризира със специфични видове рискове, обединени от понятието „инвестиционен риск“.

Инвестиционната дейност е предпоставка за обращение на средствата на даден икономически субект. На свой ред производствените дейности създават предпоставки за нови инвестиции. Следователно всеки вид предприемаческа дейност, както е показано на фигура 2, включва процесите на инвестиции и основни дейности, които представляват единен икономически процес.

Фигура 2 - Връзката между инвестициите и основния бизнес на предприятието

Ефективното управление на инвестиционната дейност на предприятието се осигурява чрез прилагането на следните принципи:

интеграция с общата система за управление на предприятието, тъй като изборът на насоки и форми на инвестиция, пряко или косвено, осигурява ефективността на всички области на предприятието;

сложният характер на формирането на управленски решения, тъй като управленските решения в инвестиционната сфера са взаимосвързани и имат пряко или косвено въздействие върху резултатите от финансовите дейности;

динамичност на управлението, като се вземат предвид промените в факторите на околната среда, темповете на икономическо развитие, формите на организация на производствените и финансовите дейности, финансовото състояние на предприятието и др .;

разнообразие от подходи за разработване на управленски решения, т.е. разглеждане на алтернативни варианти за действие. Ако има алтернативни възможности за управленски решения, изборът им за изпълнение се основава на система от критерии за подбор;

съсредоточете се върху стратегическите цели на развитието на предприятието, т.е. отхвърляне на инвестиционни решения, които противоречат на мисията на предприятието, стратегическите насоки на неговото развитие.

Въз основа на принципите на управление на инвестиционните дейности може да се формулира основната цел на инвестиционните дейности. С развитието на инвестиционната теория настъпи промяна в гледната точка на икономистите относно нейното съдържание.

Има три подхода за определяне на основната цел на инвестиционната дейност:

· Първият подход се формира от класическата икономическа теория, чиито представители (А. Смит, А. Курно и други) твърдят, че основната цел на инвестициите и другите дейности на предприятието е да се максимизират печалбите. Получената висока печалба обаче може да бъде изцяло изразходвана за текущо потребление, в резултат на което предприятието ще бъде лишено от основния източник на формиране на собствените си финансови ресурси за по-нататъшно развитие.

· Вторият подход е характерен за теорията за устойчивото равновесие, чиито представители формулират основната цел на инвестиционната дейност като осигуряване на финансовото равновесие на едно предприятие в процеса на неговото развитие. Тази цел, макар и да минимизира нивото на инвестиционните рискове, не позволява да се реализират всички резерви за нарастване на възвръщаемостта на инвестициите.

· Третият подход се формира от съвременната икономическа теория, която като основна цел на инвестиционната дейност излага предвиждането на максимизиране на благосъстоянието на собствениците на предприятието, което се изразява в максимизиране на пазарната стойност на предприятието. Тази цел отразява факторите на времето, рентабилността, риска.

По този начин основната цел на инвестиционната дейност е да увеличи максимално благосъстоянието на предприятието през настоящия и бъдещите периоди.

Изпълнението на основната цел се осигурява чрез решаване на следните задачи:

инвестиционна подкрепа за развитието на дейността на компанията;

минимизиране инвестиционен рискинвестиционна дейност при определено ниво на рентабилност (рентабилност);

формиране на необходимия обем инвестиционни ресурси и тяхната оптимална структура в съответствие с прогнозния мащаб на инвестиционните дейности;

При разработването на механизъм за инвестиционни дейности основните елементи са: интересите на инвеститора въз основа на оценка на инвестиционната осъществимост на инвестирането на средства, интересите на предприятието въз основа на оценка на ефективността на инвестиционния проект и процеса на управление на инвестиционни дейности в предприятие.

Той включва интересите на участниците в инвестиционните дейности, процеса на управление на инвестиционните дейности, базиран на взаимодействието на субекта и обекта на управление чрез организационни, икономически, мотивационни и правни механизми. Използването му допринася за по-пълно осигуряване на инвестициите с финансови ресурси, като се вземат предвид факторите, влияещи върху стойността на показателите за ефективност на инвестициите.

Субектите на инвестиционната дейност са инвеститори, клиенти, изпълнители, потребители на обекти за капиталова инвестиция и други лица. Инвеститорите, т.е. Лицата, които правят капиталови инвестиции, могат да бъдат физически и юридически лица, създадени въз основа на споразумение от съвместни дейностии сдружения на юридически лица, които нямат статут на юридическо лице, държавни органи, местните власти, както и чуждестранни стопански субекти (чуждестранни инвеститори).

Клиенти - юридически лица, упълномощени от инвеститори или физически лицакоито осъществяват изпълнението на инвестиционни проекти. Законодателството изрично предвижда, че клиентите не могат да се намесват в бизнеса или други дейности на други субекти на инвестиционна дейност, освен ако в договора е предвидено друго. Инвеститорът предоставя на клиента за периода на изпълнение на инвестиционния проект правата на собственост, ползване, разпореждане с капиталови инвестиции.

Директната работа по изграждането на производствени съоръжения в съответствие с изискванията на проекта се извършва от изпълнители, които се разбират като физически и юридически лица, извършващи работа по трудов договор и (или) държавен договор, сключен с клиенти в съответствие с Гражданският кодекс RK. От изпълнителите се изисква да имат лиценз за извършване на онези дейности, които подлежат на лицензиране в съответствие със законите на Република Казахстан.

Законът има право на обект на инвестиционна дейност да съчетава функциите на две или повече субекти, освен ако не е предвидено друго в споразумение и (или) държавен договормежду тях.

Всички инвеститори имат равни права да извършват инвестиционни дейности, независимо да определят обемите и направленията на капиталовите инвестиции, да притежават, използват и да се разпореждат с обекти за капиталова инвестиция и инвестиционни резултати, както и да упражняват други права, предвидени в споразумение и (или) държавен договор в съответствие със законодателството на Република Казахстан. В същото време инвеститорите носят отговорност за нарушаване на законодателството на Република Казахстан и са длъжни да компенсират загубите по предписания начин в случай на прекратяване или спиране на инвестиционни дейности, извършвани под формата на капиталови инвестиции.

Освен това инвеститорите са задължени да използват средствата, отпуснати за капиталови инвестиции, по предназначение, за да се съобразят с изискванията на държавните агенции.

По този начин в процеса на управление на инвестиционната дейност в предприятието важно място се отдава на целите на неговата организация. Целите на организиране на инвестиционната дейност в предприятието се разделят на целите на инвестиционната дейност и целите на организирането на тяхното управление. Ако целите на инвестиционната дейност в предприятието определят нейното съдържание във всеки конкретен случай, то целите на организацията на управление определят приоритетите за създаване на субект на управление.

1.2 Методи за оценка на ефективността на инвестиционната дейност на предприятието

Характеристика на оценката на ефективността на инвестициите в проекти в условията на пазарна икономика е високата степен на несигурност и променливост по отношение на обещаващи резултати поради чести и доста бързи промени в целите, разходите, технологията и конкуренцията. В настоящата обстановка допълнителен променлив фактор, влияещ върху крайния резултат, е инфлацията, която доведе до непрекъсната промяна в лихвените проценти, обменния курс национална валута, промени в търсенето, нестабилност на законодателството и други. Големите колебания в икономическата ситуация водят до повишен риск от дългосрочно планиране, поради което в западната икономика при оценката на ефективността на инвестициите се отдава голямо значение на краткосрочните, но определени възможности.

Втората характеристика на оценката на ефективността на инвестициите в методите на страни с пазарна икономика е задължителното отчитане на фактора време чрез дисконтиране на разходите и ползите. Третата характеристика е повишената роля на лихвения процент. В условията на социалистическа икономика при оценката на ефективността на капиталовите инвестиции се даваше предпочитание на методи, които не отчитаха лихвения процент или препоръчваха по-нисък стандарт, който даваше предимство за дългосрочни проекти в тежката индустрия. Използването не на индивидуална норма на възвръщаемост за дисконтиране, а на фиксирана норма на възвръщаемост на инвестицията не е свързано с интересите на отделните инвеститори. Недостатъчно точната оценка на ефективността на инвестициите доведе до факта, че бяха приети за изпълнение неефективни дългосрочни проекти, възникнаха ситуации на дефицит и недостиг, увеличи се незавършеното строителство и инвестицията беше мъртва.

Методите за анализ, използвани в пазарните икономики, се основават на предпоставката, че добрите инвестиционни решения водят до по-добро качество на живот и икономически растеж. Следователно, целта на анализа на ефективността на инвестициите е да максимизира публичното или частното богатство, подчинено на редица ограничения.

Препоръчително е всяко инвестиционно решение да се оценява от две гледни точки: финансов анализ - за оценка на ползите от даден инвеститор, икономически анализ - за определяне на ефективността на инвестициите за обществото. Ако в хода на финансовия анализ всички разходи и ползи се определят в пазарни цени, инвестициите се разпределят през целия живот на проекта или срока на заема и се използва частен дисконтов процент, тогава задачата на икономическия анализ е да се максимизират ползите от общественото благосъстояние, при условие че са изпълнени редица социални цели.

В теорията и практиката най-често се използват 5 основни метода, които могат да бъдат обединени в две групи:

Методи, базирани на прилагането на концепцията за дисконтиране:

метод за определяне на нетната настояща стойност (NPV);

метод за изчисляване на вътрешната норма на възвръщаемост-IRR;

метод за изчисляване на възвръщаемостта на инвестициите (индекс на рентабилност-PI).

Методи, основани на счетоводни оценки: метод за изчисляване на периода на изплащане (PP);

метод за определяне на счетоводната възвръщаемост на инвестицията (Return on Investment - ROI).

Фигура 4 показва методи за оценка на ефективността на инвестициите.

Фигура 4 - Класификация на показателите за оценка на ефективността на инвестиционните проекти.

Един от основните методи икономическа оценкаинвестиционните проекти е метод за определяне на нетната настояща стойност (NPV), чрез който стойността на фирмата може да нарасне в резултат на изпълнението на инвестиционен проект. Този метод идва от две предпоставки:

всяка фирма се стреми да увеличи своята стойност;

разходите по различно време имат различни разходи.

Тъй като паричният поток се разпределя във времето, той се дисконтира при лихвения процент „i“.

Очевидно е, че за NPV> 0, проектът трябва да бъде приет, за NPV< 0 проект должен быть отвергнут. При выборе альтернативных проектов предпочтение следует отдавать проекту с более высокой чистой текущей стоимостью. Данный метод анализа эффективности инвестиций позволяет определить выгоды и издержки в каждый год проекта по мере их образования. Преимущество отражения издержек и выгод за весь жизненный цикл проекта состоит в учете прогнозируемых изменений цен, риска или неопределенности. Поэтому определение чистой текущей стоимости в условиях пазарни отношенияе най-често срещаният и точен инструмент за анализ на ефективността на инвестициите.

Най-често използваният показател за оценка на ефективността на инвестициите, особено сред частните чуждестранни инвеститори, е показателят за „вътрешната норма на възвръщаемост“ (IRR). Този показател е съизмерим със съществуващите пазарни ставки за капиталови инвестиции, тъй като изпълнението на всеки инвестиционен проект изисква привличането на финансови ресурси, които трябва да бъдат платени. Затова повечето инвеститори го използват, за да определят степента на рентабилност на инвестираните средства.

Вътрешната норма на възвращаемост се разбира като дисконтова ставка, чието използване гарантира равенството на настоящата стойност на очакваните парични притоци, т.е. когато лихвата се начислява върху сумата на инвестицията при норма, равна на вътрешната норма на възвръщаемост , се получава доход, разпределен във времето. Индикаторът IRR характеризира максимално допустимото относително ниво на разходите, които могат да бъдат направени по време на изпълнението на този проект. Тъй като за Казахстан ситуацията е широко разпространена, когато за изпълнението на проекта се привличат банкови заеми, стойността на IRR показва горната граница на допустимото ниво на банковия лихвен процент, чието превишаване прави проекта нерентабилен. Практическото приложение на този метод се свежда до последователна итерация, с помощта на която се намира дисконтов фактор, който осигурява нулева NPV.

Общ показател за анализ на ефективността на инвестициите е нормата на възвръщаемост (PI). Възвръщаемостта на инвестициите е показател, който ви позволява да определите степента, до която стойността на компанията се увеличава за 1 тенге инвестиция. Индикаторът PI, за разлика от индикатора NPV, е относителна стойност. Смисълът на този коефициент е да се изберат независими проекти със стойност, по-голяма от една. Той предоставя на инвестиционните анализатори надежден инструмент за класиране на различни инвестиционни проекти по отношение на тяхната привлекателност, но не характеризира абсолютната стойност на нетните ползи.

Общ показател за анализ на ефективността на инвестициите е периодът на възвръщаемост (PP), който ще е необходим за възстановяване на сумата на първоначалната инвестиция.

Често се използва методът за определяне на дисконтирания период на изплащане (DPP), който представлява продължителността на периода, през който размерът на нетния доход, дисконтиран към момента на завършване на инвестиционния проект, е равен на размера на инвестицията.

В момента този метод се използва широко в Казахстан, където има остър недостиг на специалисти в съвременни методиинвестиционна оценка. Така, търговски банкиКогато информират потенциалните кредитополучатели за техните условия на кредитиране, те обикновено са ограничени от два параметъра: период на изплащане (не повече от 3-4 години) и ниво на рентабилност.

Широкото използване в Казахстан на периода на възвръщаемост като един от основните критерии за оценка на инвестициите, наред с простотата на изчисление и яснотата, се обяснява и с факта, че той оценява степента на риск на проекта: колкото по-кратък е периодът на изплащане , толкова повече парични потоци през първите години на инвестиционния проект и по-добрите условия за поддържане на ликвидността на фирмата. Основният недостатък на този метод е, че той не отчита целия период на действие на инвестицията - разглежда се само периодът на покриване на разходите като цяло. Следователно индикаторът за период на изплащане може да се препоръча да се използва само като ограничение при вземане на решения. Освен това според този показател предимството се получава не от онези инвестиционни проекти, които дават най-голям ефект, а тези, които ще се изплатят в най-кратки срокове. Тъй като за обществото не толкова важна е възвръщаемостта на инвестициите, колкото другите ползи, в чуждестранната практика този показател се използва само за финансов анализ.

Методът за определяне на счетоводната възвръщаемост на инвестициите (ефективност на съотношението на инвестициите - (ROI)) е фокусиран върху оценката на инвестициите въз основа не на парични постъпления, а въз основа на счетоводен показател - дохода на фирмата. Този показател е съотношението на среден доход на фирмата според финансовите отчети към средната инвестиция.най-популярни при оценяване на инвестиционни проекти, свързани с развитието финансова институцияи банки от нови видове услуги, тъй като основните активи на тези организации са парични средства, което означава, че има много малко амортизация и не се изисква оборотен капитал. Освен това в акционерните дружества, които са широко разпространени в Казахстан, този показател насочва мениджърите към онези инвестиционни проекти, които са пряко свързани с нивото счетоводни приходиот интерес за акционерите на първо място.

Методите, предложени от чуждестранни икономисти, се отличават с максимално отчитане на всички фактори и условия, влияещи върху ефективността на инвестициите, които включват валутния фактор. Счетоводството му е особено важно в Казахстан, където много инвестиции се правят в чуждестранна валута (например в щатски долари). Националните обменни курсове често надценяват или подценяват местната валута, което води до изкривяване на цените на чуждестранния валутен капитал. Следователно стойността на инвестициите в чуждестранна валута трябва да се определя чрез коригиране обща инвестициявърху дела на вноса и валутен курс.

Според повечето чуждестранни икономисти най-надеждната оценка на ефективността на инвестициите се постига с помощта на показателите NPV, IRR и PI. Освен това практиката на използване на различни методи показа, че както за частните инвеститори, така и за държавата, най-обобщаващият критерий е нетната настояща стойност, а показателят за вътрешната норма на възвращаемост е за предпочитане и по-точен от периода на изплащане.

Като цяло можем да заявим, че различни показатели от различни страни характеризират осъществимостта на инвестиционните проекти и никоя от характеристиките не трябва да се пренебрегва, тъй като всеки от тях носи собствено количество информация и само всички те заедно могат да дадат реална представа за Приемливостта на инвестиционен проект.

Когато се използват методологичните техники, обсъдени по-горе, трябва също да се има предвид, че в условията на Казахстан бъдещите ползи от проекта са свързани с риска. Това важи особено за мащабни инвестиционни проекти с дълъг хоризонт. Следователно при определяне на ефективността на инвестициите е необходимо да се вземе предвид степента на риск, като се използват методите, използвани в страни с развита пазарна икономика. Например в Обединеното кралство официално препоръчаният дисконтов процент от 5% се увеличава с още 2%, ако има несигурност относно генерирането на доходи.

По този начин, след като разгледахме главата, можем да кажем, че инвестиционната дейност на предприятието е целенасочено проведен процес на намиране на необходимите инвестиционни ресурси, избор на ефективни инвестиционни обекти и формиране на балансиран инвестиционен портфейл. Проучихме и разгледахме основните видове, характеристики и принципи на инвестиционните дейности. Въз основа на принципите на управление на инвестиционните дейности може да се формулира основната цел на инвестиционните дейности. С развитието на инвестиционната теория настъпи промяна в гледната точка на икономистите относно нейното съдържание. Разгледахме и основните методи за оценка на ефективността на инвестиционните дейности, използвани при финансовия анализ.

2. Оценка на инвестиционната дейност в предприятието LLP "BHS»

.1 Анализ на основните технически и икономически показатели на предприятието LLP "BHS»

Известна международна верига британски магазини Bhs, която има клонове в Лондон и Дъблин, Единбург и Атина, Малта и Гибралтар, Хонконг, Малайзия, Бахрейн, Абу Даби, Дубай, Кувейт, Оман, Саудитска Арабия, Москва, Св. Петербург преди дванадесет години отвори вратата на магазина си в Алмати. Всичко започва с малък магазин в Брикстън през 1928 година. Тогава цената на всяка покупка не надвишава 1 шилинг.

Политиката на BHS LLP е разумна комбинация от цена и качество. Световната франчайз верига BHS е огледален образ на BHS в Лондон.

Основните направления, в които веригата магазини работи в Алмати, е продажбата на мъжки, дамски и детски дрехи и бельо, както и аксесоари за дома и интериорни предмети.

Хартата на дружество с ограничена отговорност "BHS" е разработена на основата и в съответствие със Закона на Република Казахстан "За дружества с ограничена и допълнителна отговорност" от 22.4.98 г. бизнес партньорства и малък бизнес. Партньорството с ограничена отговорност BHS е юридическо лице съгласно законодателството на Република Казахстан като субект на малък бизнес.

За постигане на тези цели партньорството извършва следните основни видове дейности, които не са забранени от закона:

търговия на едро - търговия на дребно;

посредническа дейност;

търговска дейност;

външноикономическа дейност;

всички видове дейности, незабранени от законодателството на Република Казахстан.

Правото да се занимавате с лицензирани дейности идва от момента на получаване на лиценз в съответствие с Указа на президента на Република Казахстан от 17 април 1995 г. № 2200.

Считаме за необходимо да се извърши предварителна оценка на финансовото състояние на LLP "BHS" въз основа на анализа на активите и източниците на тяхното формиране, както и резултатите от дейността на компанията за 2007-2011г. Информационната база за този анализ ще бъде формуляр No 1 от финансовите отчети - „Счетоводен баланс“ на дружеството за 5 години и формуляр No 2 - Отчет за приходите и разходите.

Финансовите резултати от BHS LLP са представени в таблица 1.

Таблица 1 - Финансови резултати от BHS LLP, хил. Тенге и темп на растеж за 5 години, в%

Името на индикаторите						Темп на растеж 2011	Темп на растеж над 5 години
Стойността на продадените стоки
Брутна печалба
Административни разходи
други разходи
Общ оперативен доход
Печалба (загуба) преди данъци
Разходи за данък общ доход
Общ всеобхватен доход

През 2007 г. обемът на продажбите на предприятието възлиза на 386,2 млн. Тенге, за пет години обемът на продажбите се увеличава 2,3 пъти и възлиза на 898,9 млн. Тенге, което обаче е по-малко от нивото от 2010 г. с 6,2% (Фигура 5) .

Фигура 5 - Динамика на обема на продажбите, милион тенге

Разходите за продадени стоки през 2007 г. са на ниво от 364,8 млн. Тенге, което е 94,4% от общите продажби. През 2011 г. себестойността се е увеличила със 70,5% и възлиза на 621,9 млн. Тенге (Фигура 6).

Делът на себестойността в приходите от продажби е 69,2% (Фигура 7). В сравнение с 2010 г. разходите са намалели с 31,7%.

Фигура 6 - Динамика на себестойността на продажбите, милион тенге

Фигура 7 - Дял на себестойността в приходите от продажби,%

В резултат на това през 2007 г., поради съществуващия обем на продажбите и себестойността на продажбите, брутната печалба на предприятието беше равна на 21,5 милиона тенге, което е 5,6% от приходите от продажби. През 2011 г., поради намаляване на дела на себестойността, брутната печалба се е увеличила 12,9 пъти в сравнение с 2007 г. и 5,9 пъти в сравнение с 2010 г. и възлиза на 276,9 млн. Тенге (30,8% от приходите от продажби).

Административните разходи през 2007 г. възлизат на 8,3 млн. Тенге, през 2008-2009 г. те липсват, през 2010 г. те възлизат на 33,5 млн. Тенге, в края на 2011 г. административните разходи възлизат на 62,8 млн. Тенге, което е с 87,3% повече спрямо 2010 г. и 7,6 пъти повече от 2007г.

Други разходи възлизат на 6,7 милиона тенге през 2007 г., през 2008 г. те се увеличават до 18,4 милиона тенге, през 2009 г. - до 19,6 милиона тенге.

Според резултатите от дейността на компанията печалбата преди данъчно облагане е в размер на 6.5 милиона тенге през 2007 г., през 2011 г. - 33 пъти повече, което възлиза на 214.2 милиона тенге. В сравнение с 2010 г. се наблюдава увеличение на облагаемата печалба с 15,5 пъти. През 2007 г. нетната печалба възлиза на 4,5 млн. Тенге, през 2008-2010 г. се наблюдава постепенно увеличение до съответно 8,8-8,7 млн. Тенге и 11,7 млн. Тенге, през 2011 г. нетната печалба е на ниво 211,3 млн. Тенге, което е 18 пъти повече от 2010 г. и 46,6 пъти повече от 2007 г. (Фигура 8).

Разходите за корпоративен данък през 2007 г. са на ниво от 1,9 млн. Тенге, през 2011 г. те се увеличават 1,5 пъти, като възлизат на 2,9 млн. Тенге. В сравнение с 2010 г. ръстът е 35,5%.

Фигура 8 - Динамика чиста печалба LLP "BHS" през 2007-2011 г., милион тенге.

Така според резултатите от анализа са направени следните заключения: през 2007 г. обемът на продажбите на предприятието възлиза на 386,2 млн. Тенге, за пет години обемът на продажбите се увеличава 2,3 пъти и възлиза на 898,9 млн. Тенге, което обаче е по-малко от нивото от 2010 г. с 6,2%. Делът на себестойността в приходите от продажби е 69,2%. В сравнение с 2010 г. разходите са намалели с 31,7%.

В резултат на това през 2007 г., поради съществуващия обем на продажбите и себестойността на продажбите, брутната печалба на предприятието е равна на 21,5 милиона тенге, което е 5,6% от приходите от продажби. През 2011 г., поради намаляване на дела на себестойността, брутната печалба се е увеличила 12,9 пъти в сравнение с 2007 г. и 5,9 пъти в сравнение с 2010 г. и възлиза на 276,9 млн. Тенге (30,8% от приходите от продажби).

2. 2 Оценка на инвестиционната активност на предприятието LLP "BHS"

Основните източници на информация за анализ на инвестиционната дейност на предприятието са отчитането баланса, отчети за приходите и разходите, за движението на капитала, за паричните потоци и други форми на отчитане, данни за първични и аналитични счетоводство, които дешифрират и детайлизират отделните балансови позиции.

Счетоводният баланс съдържа подробно описание на ресурсите на предприятието. За финансовото управление обаче е необходимо да се подчертаят някои основни параметри, които характеризират ефективността на решенията, взети през предходни отчетни периоди, и са основата за бъдещи финансови решения.

Тези показатели включват:

общата стойност на активите на предприятието;

делът на дългосрочните и краткосрочните активи в общия размер на активите;

дялове на инвестиции във физически и финансови активи в общия размер на активите;

обща цена на собствения капитал;

увеличение на стойността на инвестирания капитал;

цената на заемния капитал;

делът на дългосрочните и краткосрочните източници на финансиране в общия размер на пасивите.

Нека анализираме динамиката и структурата на балансовите активи въз основа на аналитичния баланс на BHS LLP.

Общата стойност на собствеността на LLP "BHS" се е увеличила през 2007-2011 г. от 274,1 милиона тенге през 2007 г. до 665,9 милиона тенге през 2011 г. или 2,4 пъти, само през 2011 г. - с 50,3% спрямо 2010 година. Динамиката на активите на предприятието е показана на фигура 9.

Фигура 9 - Динамика на активите на LLP "BHS" през 2007-2011 г., млн. Тенге.

По този начин активите са представени от краткосрочни и дългосрочни активи.

В структурата на активите през 2007 г. 53,3% са краткосрочни активи, през 2011 г. техният дял намалява до 34%. Съответно дългосрочни активисе е увеличил от 46,7% на 66% през 2011 г.

2.3 Оценка на икономическата ефективност на инвестиционните проекти, изпълнявани в предприятието

В LLP "BHS" е реализиран единственият инвестиционен проект за закупуване на магазин на адрес: Алмати, пр. Сейфулин, 452.

Бизнес планът включваше банково кредитиране под 16% годишно.

За изпълнението на предприемачески проект за продажба на облекло чрез стационарен аутлет (нехранителен магазин) беше решено да се закупи магазин с обща площ 156,6 кв. м, разположени върху парцели с мярка 0,0126 хектара и мярка 0,1920 хектара, включително делът от 0,0044 хектара, разположен на адрес: град Алмати, пр. Сейфулин, 452.

Посочените помещения принадлежат на Ахмедярова Алтин Жолдасовна въз основа на Споразумението за покупко-продажба No 2939696 от 12 октомври 2005 г., заверено от нотариус Койлибаева Н.Ж. Сумата на сделката е 38,550 хиляди тенге.

Общите инвестиции по проекта са представени в таблица 2.

Таблица 2 - Инвестиции в проекти, хил. Тенге.

По този начин инвестиционните разходи са 38,550 хиляди тенге или 260,5 хиляди щатски долара, плюс оборотни средстваотне 1,5 милиона тенге или 270,6 хиляди щатски долара. Помислете за годишните разходи за застраховка и данъчно облагане на магазина (Таблица 3).

Таблица 3 - Годишни разходи за застраховане и данъчно облагане на магазина, хил. Тенге.

При осигурителен процент от 0,51% годишният размер на застраховката възлиза на 196,6 хил. Тенге. Данъкът върху имуществото на LLP е платен в размер на 1%, което ще бъде равно на 385,5 хиляди тенге годишно. Общата сума за застраховка и имущество е 582,1 хиляди тенге годишно. Бюджетът на LLP е изчислен във връзка с откриването на нехранителен магазин (Таблица 4).

Таблица 4 - Разходи, хиляди тенге.

Елемент на разходите	На година, хиляди тенге	На месец, тенге	Специфично тегло
Електричество
Водоканал
Топлоснабдяване
Материали (редактиране)
Поддръжка на офис оборудване
Домакински нужди
Комуникационни услуги
Бензин за собствен транспорт
ТО собствен транспорт
Текущи годишни застрахователни разходи
Заплата
Други данъци
Други разходи, 5%
Общо разходи	7087,31333789100%

Заплатата се изчислява въз основа на факта, че броят на постоянно заетите работни места в магазина е 6.

В таблица 5 представяме щатната маса в размер на 6 души с месечен фонд за заплата 220 000 тенге.

Таблица 5 - Маса за персоналаслужители на магазина и заплата, съответно, тенге.

Името на структурната единица и длъжността	Брой единици персонал	Официални заплати	Месечна ведомост	Годишен фонд за заплати
Мениджър
Най-старият продавач
Продавачи
Смяна на продавача

По този начин разходите за този вид дейност възлизат на 7087,31 хил. Тенге годишно.

При първоначалната оценка на ефективността на проекта бяха направени следните предположения:

откриването на нехранителен магазин беше изчислено за 2010 г., месец януари;

финансирането на проекта се планира при дисконтов процент от 16% годишно в щатски долари.

Общата цена на капиталовите инвестиции в нехранителен магазин е 38,550 хиляди тенге. Общият оборотен капитал е 1500 хиляди тенге.

Източниците на финансиране са представени в таблица 6.

Таблица 6 - Източници на финансиране за проекта за закупуване и пускане на хранителен магазин, хил. Тенге.

Получен е заем от ЦентърКредит АД в размер на 16% годишно. Срок на кредита - 5 години или 60 месеца.

Извършва се изплащане на заема месечно плащанелихва и главница на равни вноски. Гратисният период е 6 месеца.

Залог - закупените помещения на магазина и оборотни средства.

Нека разгледаме по-подробно системата за изплащане на заема за нашето предприятие LLP "BHS" (Приложение А).

Системата за изплащане на заема предвижда, че дружеството започва да изплаща главницата от май 2010 г.

Таблица 7 - Прогноза за печалби и загуби на нехранителен магазин за 2012 г. (6 месеца), хил. Тенге.

Индикатори
БРУТЕН ДОХОД
Бюджетни разходи
Лихви по заеми
Застраховка, данък върху имуществото
ОБЩИ ДРУГИ РАЗХОДИ
ОБЩА ПЕЧАЛБА
Мотивация на печалбата
Изплащане текущи разходи, %

Таблица 8 - Прогноза за печалби и загуби на нехранителен магазин за 2012 г. (6 месеца), хил. Тенге.

Индикатори			Септември
БРУТЕН ДОХОД
Бюджетни разходи
Лихви по заеми
Застраховка, данък върху имуществото
ОБЩИ ДРУГИ РАЗХОДИ
ОБЩА ПЕЧАЛБА
Мотивация на печалбата
Възвръщаемост на текущите разходи,%
Рентабилността на ограничението. инвестиции,%

Основата за изчислението е 180 хиляди тенге приходи на ден, месечният обем на продажбите е 5400 хиляди тенге. Избираме нивото на производителност на ниво 30%. Изчисляването на ефективността на проекта за откриване на магазин за 2012 г. е направено, като се вземе предвид средногодишният обем на продажбите от 64 800 хил. Тенге.

Годишният размер на печалбата, като се вземе предвид изплащането на заема, ще бъде 7827,3 хил. Тенге. Годишната възвръщаемост на инвестицията ще бъде 7827,32 / 38550 = 20,3%. Периодът на изплащане на проекта е 5 години (1 / 20,3%).

По този начин в тази глава анализирахме основните технически и икономически показатели на LLP "BHS", оценихме инвестиционната дейност на това предприятие. Единственият инвестиционен проект за закупуване на магазин е реализиран в BHS LLP. Бизнес планът включваше банково кредитиране под 16% годишно.

Структурата на финансиране на проекта предполага използването както на собствени, така и на заети средства.

Общата цена на капиталовите инвестиции в нехранителен магазин е 38,550 хиляди тенге. Общият оборотен капитал е 1500 хиляди тенге. Периодът на изплащане на проекта е 5 години (1 / 20,3%).

3. Начини за оптимизиране на инвестиционната дейност на предприятието

.1 Разработване на методи за цялостна оценка на ефективността на инвестиционните дейности в предприятията

Общите научни и специализирани методи служат като основа за подобряване на инвестиционната дейност в предприятието. Разглеждането на тези методи ще разкрие техните недостатъци и насоки за модернизация (Таблица 9).
роднина

роднина

Общите капиталови разходи се вземат предвид взети предвид взети предвид взети предвид взети предвид взети предвид

Потенциални ползи Годишно Годишно Годишно Общо Общо Общо Общо

Кръговат на живота

не се вземат предвид

не се вземат предвид

не се вземат предвид

взети предвид

взети предвид

взети предвид

Остатъчна стойност не взета предвид не взета предвид не взета предвид взета предвид взета предвид взета предвид

Фактор на времето

не се вземат предвид

не се вземат предвид

взети предвид

взети предвид

взети предвид

взети предвид

Позволява ли ви да изчислите размера на печалбата?

Област на приложение

Проекти с по-висок риск. Проекти в бързо развиващите се индустрии. Началният етап на анализа.

Проекти с по-висок риск. Проекти в бързо развиващите се индустрии. Началният етап на анализа.

Основният критерий е анализът. Оценка на осъществимостта на проекта. Оптимизиране на инвестиционния портфейл.

Сравнение на ефективността на алтернативните проекти.

Оптимизиране на инвестиционния портфейл. Сравнение на ефективността на алтернативните проекти.

Анализът на показателите на методите за оценка на инвестиционни проекти разкри, че не съществува универсален метод за оценка на различни проекти. За да направите това, е необходимо да използвате максималния брой показатели на методите за оценка, като ги разглеждате като взаимосвързана система, и също така да вземете предвид рисковите фактори, влияещи върху ефективността на инвестиционните дейности. Фактори - определящи: вътрешни (цената на стоките), междинни (естеството на източника на инвестиционно финансиране), външни (капацитет на пазара, новост на продуктите, броя на конкурентите); значително влияещи: вътрешни (структура на разходите), междинни (покупателна способност, потребители); външни (пазарни перспективи, кръг от конкуренти, надеждност на доставчиците, естество на заема, размер на заема, срок на заема, надеждност на финансова институция); незначително въздействащо: вътрешно (човешки ресурси, достъп до допълнителни човешки ресурси, спомагателно производство), външно (местоположение на конкуренти).

Предлагаме методология за оценка на инвестиционната осъществимост на инвестирането в предприятие, която се различава от съществуващите в по-пълен отчет за състоянието на управлението на предприятието и влиянието на рисковите фактори.

Привличането на инвестиции в казахстански предприятия е свързано с тяхната инвестиционна привлекателност. Следователно, оценката на инвестиционната осъществимост на инвестирането на средства е първата стъпка при вземането на решение за финансиране на проект.

Обективна оценка на финансовото състояние на предприятието може да се даде въз основа на методи за експресен анализ или задълбочен анализ, които се основават на използването на абсолютни и относителни показатели.

Тези техники ви позволяват да идентифицирате проблемните области на предприятието и да разследвате причините, които са ги причинили. Те обаче не дават възможност да се направят надеждни, научно обосновани изводи за истинското му финансово състояние като цяло, за потенциалните му възможности и за перспективите за развитие. Идентифицирането на такива аспекти на статута на предприятието е възможно само с помощта на интегрален показател за инвестиционната осъществимост на инвестирането на средства.

При определяне на интегралния показател основното е едно отделно взето предприятие - независимо от мащаба на производството, от неговото подчинение, от икономическо състояниерегиона, в който се намира - в повечето случаи може да бъде инвестиция, привлекателна за стратегически инвеститор.

Инвестиционната осъществимост на инвестирането на средства може да се разглежда на ниво държава, регион, индустрия и конкретно предприятие, което е последната точка по пътищата на движение на финансовите потоци, предназначени за изпълнение на инвестиционни проекти. Анализирайки опита на съвременния икономически отношения, както местни, така и чуждестранни, може да се твърди, че стратегическият партньор винаги се интересува от инвестиционно привлекателно предприятие в инвестиционно привлекателен регион.

Определянето на показатели за оценка на инвестиционната осъществимост на инвестирането в индустриални предприятия се предлага да се извърши на два етапа.

Първи етап. Изчисляване на интегралния показател за всяко предприятие поотделно въз основа на финансови и счетоводни отчети.

Втора фаза. Определяне на оценката на инвестиционната осъществимост на инвестирането в индустриални предприятия чрез коригиране на интегралния показател, изчислен на първия етап, като се вземе предвид привлекателността на региона и рисковете на предприятието.

Въз основа на резултатите от изчисленията от първия етап на "Методология за оценка на инвестиционната осъществимост на инвестирането в предприятия", ние получаваме интегрален показател за всяко предприятие.

Вторият етап е да се определи оценката на инвестиционната осъществимост на инвестирането чрез коригиране на интегралния показател, като се вземат предвид факторите, които влияят върху инвестиционната осъществимост на инвестициите.

Анализът на тези показатели дава възможност да се направи избор на предприятия за по-нататъшни изчисления съгласно "Методология за оценка на инвестиционната осъществимост на инвестирането на средства"

Ще разработим модел за формиране на многофакторен индикатор, който позволява вземането на по-информирани управленски решения за инвестиции в предприятия и повишаване на тяхната ефективност.

Оценката на ефективността на инвестиционния проект е най-важният етап от организацията на инвестиционната дейност в индустриално предприятие.

В момента има голям брой показатели за оценка, разработени са и се прилагат методически препоръки за оценка на инвестиционни проекти. Някои точки обаче (по-специално методите за оценка на риска) изискват по-подробно разглеждане и усъвършенстване.

Всеки субект на инвестиционната дейност разработва методология за оценка въз основа на спецификата на собствените си дейности, както и на поставените цели, която се основава на общоприети показатели за оценка. Тази техника трябва да отговаря на следните изисквания, като адекватност, пълнота, простота и яснота, лекота на използване, гъвкавост.

В работата е разработен модел за формиране на кумулативна бална оценка, който отчита недостатъците на стандартните методи за оценка.

Моделът за формиране на общия резултат е показан на Фигура 11.

Чрез комбиниране количествени показателис високо качество, това е универсален многофакторен показател, който ви позволява да оцените въздействието на рисковите фактори и да изберете най-добрия вариант за разпределение на финансовите ресурси.

Тази стойност е универсален многофакторен индикатор, който ви позволява да сравнявате проекти помежду си. В допълнение, моделът има свойство на адитивност, което позволява да се използва при формирането на инвестиционен портфейл.

Използването на този модел спомага за повишаване на ефективността на инвестиционната дейност на предприятието на ниво управленски решения.

По този начин в работата е разработен модел за формиране на кумулативна бална оценка, който отчита недостатъците на стандартните методи за оценка.

Всеки субект на инвестиционната дейност трябва да разработи методология за оценка въз основа на спецификата на собствените си дейности, както и на поставените цели, която се основава на общоприетите показатели за оценка. Тази техника трябва да отговаря на изисквания като адекватност, пълнота, простота и яснота, лекота на използване, гъвкавост.

3.2 Предложения за развитие на инвестиционната дейност на предприятието LLP "BHS»

Въз основа на гореизложеното, ние предлагаме за развитие на инвестиционната дейност на ТОО "BHS", както и за привличане на нови клиенти, следния инвестиционен проект за подобряване на развитието на предприятието:

Създаване на ваш собствен WEB-сайт на предприятието, където ще бъде поставена цялата информация относно предприятието и асортимента от стоки: видове стоки, наименование на стоките, снимки на този продукт. Следното ще бъде публикувано на сайта като допълнителни услуги:

посетителят на сайта може да попълни въпросник за себе си, като посочи телефонния си номер, за да изпраща съобщения до мобилния си телефон на своите клиенти за промоции и отстъпки на магазина. За да направите това, трябва да отговорите на въпросите и да ги изпратите като имейл. Резултатите от проучването ще бъдат представени в писмена или електронна форма.

също така посетителите на сайта имат възможност да поръчват стоки. Клиентът ще може да избере асортимента, количеството на продукта, който го интересува. Ако сумата на поръчката надвишава установения лимит, тогава поръчката се доставя безплатно до посоченото място. Например над 15 000 тенге.

Създаване на информационен терминал.

Тази стратегия ще бъде насочена към привличане на клиенти чрез ефективността и бързината на обслужване под формата на информационна подкрепа. Тази услуга се предоставя на купувача на магазина под формата на терминал с пълна матрица на асортимента от стоки, което ще осигури повишаване на качеството и скоростта на обслужване на клиентите. Уникалността на тази техническа и информационна услуга е следната:

Първо: това ще помогне да се намали времето, необходимо за намиране на продукт в толкова голям магазин. Достатъчно е купувачът да се свърже с терминала, да посочи продукта, от който се интересува, и след няколко секунди на купувача ще му бъде представена цялата информация, свързана с продукта, който търси: цената, останалите размери, количество на баланса и дори местоположението ще бъде посочено там. Което, разбира се, ще опрости задачата за намиране на правилния продукт.

· Второ: можете да направите резервация. Той е удобен и прост, тъй като купувачът вижда какво поръчва: посочени са цената на продукта, неговият състав и визуално представяне под формата на фотоилюстрация. Предлагам да поставите 2 терминала в магазина: във фоайето и на територията на търговската зона на магазина.

Създаване на допълнителна услуга.

Същността на тази услуга е следната: при изчисляване купувачът не трябва да поставя стоките сам, той ще бъде подпомогнат от специален служител, който ще опакова стоките. Тази услуга ще удвои скоростта на услугата.

За изпълнението на този проект ще са необходими финансови инвестиции в размер на 1 500 хил. Тенге. Изчисляването на ефективността на изпълнението на стратегията е представено в таблица 10.

Таблица 10 - Период на изплащане на инвестиционния проект, хиляди тенге

стъпка, месец	Нетен паричен поток	натрупан баланс на паричния поток

Таблицата показва, че периодът на изплащане на проекта е 1 година. Получаването и увеличаването на паричните средства ще бъдат повлияни от числения поток на купувачите.

Нетна настояща стойност на стратегията: = 8847,43 / (1 + 0,12) 1 -150 = 7884,49 хиляди тенге.

Индекс на рентабилност: PI = (8847,43 / (1 + 0,12) 1) / 150 = 526,6 хил. Тенге.

Въз основа на резултатите от изчисленията може да се види, че прилагането на тази стратегия по никакъв начин няма да повлияе на финансова ситуацияпредприятия, т.е. изпълнението на стратегията ще покаже само положителен резултат.

Индексът на рентабилност е по-голям от 1 (PI> 1), следователно трябва да се прилага стратегията за BHS LLP.

В същото време е сравнително безболезнено прехвърлянето на около 2 души от магазини № 1 да работят в нов магазин, докато те могат да провеждат обучение за наети работници на място, което ще изисква относително малки разходи за заплащане на труда и заплащане ½ от заплатата ".

МИНИСТЕРСТВО НА ЗЕМЕДЕЛИЕТО И ХРАНИТЕЛНОТО ПРОИЗВОДСТВО НА РУСКАТА ФЕДЕРАЦИЯ

УЛЯНОВСКА ДЪРЖАВНА СЕЛСКОСТОПАНСКА АКАДЕМИЯ

КУРСОВА РАБОТА

По дисциплина: Финансиране на агропромишления комплекс

Тема: „Оценка на ефективността на инвестиционната дейност на предприятието“

Изпълнено от студент

2 кореспондентски курса

Икономически факултет

Курамшина Р.Р.

Въведение 3

Теоретични основи на ефективността на управлението на инвестициите 5

1.1 Същност, роля и класификация на инвестициите 5

1.2 Методи за икономическо обосноваване на инвестиционните решения 9

1.3. Фактори за засилване на инвестиционната активност в предприятието 12

Състоянието на развитие и оценка на ефективността на инвестиционната дейност на SEC на името на Ленин 14

2.1 Организационни - легален статутферми 14

2.2 Обем и структура на инвестициите в дълготрайни активи 15

2.3 Видове инвестиционни дейности и тяхната икономическа ефективност 21

Основните начини за подобряване на ефективността на капиталовите инвестиции 24

3.1 Обосновка на плана за инвестиции в предприятието 24

3.2 Анализ на производствените разходи 26

3.3 Анализ на текущите активи на икономиката 29

3.4 Анализ на динамиката на собствения оборотен капитал и нетни активиферми 30

3.5.Разработване на начини за подобряване на проблемите при формирането на инвестиционния портфейл на икономиката 32

Заключение 35

Библиография 39

Въведение

Покупка на цялостни имотни комплекси.

Ново строителство.

3. Препрофилиране.

4. Реконструкция.

5. Модернизация.

6. Актуализация определени видовеоборудване.

7. Иновативни инвестиции в нематериални активи.

8. Инвестиране на нарастването на материалните запаси текущи активи.

Характеристика на инвестирането в оборотни средства е не само продължителността на експлоатационния живот на текущите активи (една година), но и фрагментацията на състава, което води до фрагментация на инвестициите. Тези характеристики са важни за осигуряване на гъвкавост в политиките за финансово управление:

Определете правилната структура на активите;

Стремете се да имате възможно най-нисък инвентар;

Ускорете потока от средства, получавайте пари както от купувачи, така и от клиенти своевременно;

Увеличение на обема на производството;

Разработете инвестиционна стратегия, подходяща за фермата.

В условията на финансовата криза, която настъпи през последните години и избухна в Русия, темата за инвестициите може да изглежда без значение.

Курсовата работа се базира на материали от SEC на Ленин в Саратовска област.

Целта срочна писмена работае финансовата диагностика за оценка на ефективността на инвестиционната дейност на предприятието на икономиката, формирането на предложения за подобрение, решаването на проблемите на формирането на портфейл, насочен към повишаване на ефективността на икономиката в условията на пазарна икономика.

Целите на курсовата работа са: експресна диагностика на текущите дейности на SEC Ленин, идентифициране на проблеми при формирането на инвестиционен портфейл, оценка на финансовите резултати, избор на варианти за управленски решения за подобряване на финансовото състояние на икономиката.

1 Теоретична основаефективност на управлението на инвестициите

1.1 Същност, роля и класификация на инвестициите

Инвестициите на предприятието са инвестиции на капитал във всякакви форми в различни негови обекти икономическа дейностс цел реализиране на печалба, както и постигане на друг икономически или неикономически ефект, чието изпълнение се основава на пазарните принципи и е свързано с фактори за време, риск и ликвидност.

Според обектите на капиталовите инвестиции се разделят реалните и финансовите инвестиции. Реалните (или капиталообразуващите) инвестиции характеризират капиталовите инвестиции във възпроизвеждане на дълготрайни активи, в иновативни материални активи, в растежа на материални запаси и други инвестиционни обекти, свързани с изпълнението на оперативната дейност на предприятието или подобряването на условията на труд и живот на персонал.

Реалните инвестиции се извършват от предприятия под различни форми, основните от които са

1. Придобиване на интегрални имуществени комплекси. Това е инвестиционна операция на големи предприятия, която осигурява секторна, стокова или регионална диверсификация на тяхната дейност. Тази форма на реална инвестиция обикновено осигурява "синергичен ефект", който се състои в съвкупната стойност на активите на двете предприятия в сравнение с тяхната балансова стойност, поради възможностите за по-ефективно използване на общия им финансов потенциал, допълняемост на технологиите и гамата от продукти, възможностите за намаляване на нивото на оперативните разходи, споделящи дистрибуторската мрежа на различни регионални пазари и други подобни фактори.

2. Ново строителство. Това е инвестиционна операция, свързана с изграждането на ново съоръжение с пълен технологичен цикъл по индивидуално разработен проект в специално отредени територии, предприятието прибягва до ново строителство с радикално увеличение на обема на оперативната си дейност през следващия период , неговата секторна, стокова или регионална диверсификация (създаване на клонове, дъщерни дружества и др.).

3. Препрофилиране. Това е инвестиционна операция, която осигурява пълна промяна на технологията на производствения процес за пускане на нови продукти.

4. Реконструкция. Това е инвестиционна операция, свързана със значителна трансформация на целия производствен процес, базиран на съвременния научен и технологичен напредък. Извършва се в съответствие с цялостен план за реконструкция на предприятието с цел радикално увеличаване на производствения му потенциал, значително подобряване на качеството на продуктите, въвеждане на ресурсоспестяващи технологии и др. В процеса на реконструкция може да се извърши разширяване на отделни индустриални сгради и помещения (ако не може да се постави ново технологично оборудване в съществуващите (помещения); изграждане на нови сгради и съоръжения със същото предназначение вместо ликвидираните на територията действащо предприятие, чиято по-нататъшна експлоатация поради технологични или икономически причини е призната за нецелесъобразна.

5. Модернизация. Това е инвестиционна операция, свързана с подобряването и привеждането на активната част от производствените дълготрайни активи в състояние, съответстващо на актуалнавнедряване на технологични процеси, чрез конструктивни промени в основния парк машини, механизми и съоръжения, използвани от предприятието в хода на оперативната дейност.

6. Актуализиране на определени видове оборудване. Това е инвестиционна операция, свързана с подмяна (поради физическо износване) или добавяне (поради увеличаване на обема на дейностите или необходимостта от увеличаване на производителността на труда на съществуващия парк оборудване с някои нови видове от тях, които не променят общата схема на технологичния процес.характеризира главно процеса на просто възпроизвеждане на активната част от производствените дълготрайни активи.

7. Иновативни инвестиции в нематериални активи. Това е инвестиционна сделка, насочена към използване на нови научни и технологични знания в оперативните и други дейности на предприятието с цел постигане на търговски успех. Иновативните инвестиции в нематериални активи се извършват в две основни форми: а) чрез придобиване на готови научно-технически продукти и други права (придобиване на патенти за научни открития, изобретения, промишлени дизайни и търговски марки; придобиване на ноу-хау; придобиване на лицензи за франчайзинг и др.). NS.); б) чрез разработване на нови научни и технически продукти (както в рамките на самото предприятие, така и по негова поръчка от съответните инженерни фирми). Прилагането на иновативни инвестиции в нематериални активи може значително да увеличи технологичния потенциал на едно предприятие във всички области на неговата икономическа дейност.

8. Инвестиране на нарастването в материални запаси на материални текущи активи. Това е инвестиционна операция, насочена към разширяване на обема на използваните оперативни активи на предприятието, като по този начин се осигурява необходимата пропорционалност (баланс) при развитието на нетекущи и циркулиращи оперативни активи в резултат на инвестиционни дейности. Необходимостта от тази форма на инвестиция се дължи на факта, че всяко разширяване на производствения потенциал, осигурено от предварително разгледаните форми на реална инвестиция, определя възможността за производство на допълнителен обем продукти. Тази възможност обаче може да бъде реализирана само със съответно разширяване на обема на използване на материални оборотни активи от определени видове (запаси от суровини, материали, полуфабрикати, малоценни и износени предмети и др.).

Всички изброени форми на реална инвестиция могат да бъдат сведени до три основни области: капиталова инвестиция или капиталова инвестиция (първите шест форми); иновативна инвестиция (седма форма) и инвестиция за увеличение на текущите активи (осма форма).

Изборът на конкретни форми на реална инвестиция на предприятие се определя от задачите на отрасъла, стоката и реалната диверсификация на неговите дейности (насочени към разширяване на обема на оперативния доход), възможностите за въвеждане на нови ресурси и икономии на труд ( насочени към намаляване нивото на оперативните разходи), както и потенциала за формиране на инвестиционни ресурси (капитал и парични и други форми, привлечени за инвестиции в реални инвестиционни обекти).

Специфичният характер на реалната инвестиция и нейните форми предопределят определени характеристики на управлението им в предприятието.

Контрол реална инвестицияпредприятието е система от принципи и методи за подготовка, оценка и изпълнение на най-ефективните реални инвестиционни проекти, насочени към осигуряване на постигането на неговите инвестиционни цели.

Управлението на реални инвестиции на предприятие в съвременни условия се основава на методологията на системата "Управление на проекти" - ново научно направление, което се разпространи в западните страни с развита пазарна икономика. дейности предприятияпо примера на LLC BAKER Резюме >> Управление

... степенвътрешен инвестицияпотенциал предприятияи ефективностнеговата инвестиция дейности... Първият етап от анализа изследва общия обем инвестиция дейности предприятия ...

Инвестиция дейност предприятия (5)

Теза >> Финансови науки

И оценки ефективност инвестиция дейности предприятия 1.1 Понятие, видове и законодателна и регулаторна рамка инвестиция дейности 1.2 Карта с резултати оценки ефективност инвестицияпроекти 1.3 Процедура оценки ефективносткапитал ...

Клас ефективностикономически дейности предприятияи състоянието на баланса му (1)

Курсова работа >> Икономика

... ОЦЕНЯВА ЕФЕКТИВНОСТДОМАКИНСТВО ДЕЙНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯИ СЪСТОЯНИЕТО НА НЕЙНИЯ БАЛАНС 1.1 Същност оценки ефективностикономически дейности предприятия 1.2 Източници оценки ефективностикономически дейности предприятия... пристигна, инвестицияи...

Подходи към оценка ефективностикономически дейности

Резюме >> Държава и право

... оценкасе дължи и на необходимостта от увеличаване ефективност инвестицияуправление (управление на реални инвестиции, оценки ефективност инвестиция дейности предприятия). Комплекс експрес оценка ефективност ...

За удобство при изучаването на материала, ние разделяме статията на теми:

Ключовият фактор при изчисляването на бюджетната ефективност е определянето на нетната настояща стойност. Основата за определянето му е размерът на бюджетните постъпления (включително връщане на заеми и лихви по тях, данъци, върху акции, притежавани от региона) и бюджетни разходи (включително безвъзмездни средства, заеми и субсидии, разходи за придобиване на акции).

Цели, за изпълнението на които се извършва оценката на инвестиционните проекти:

Търсене на инвеститори;
Избор на най-ефективните условия за инвестиция или кредитиране;
Избор на рискови условия;
Изготвяне на инвестиционен проект.

В резултат на работата си по оценка на инвестиционни проекти, компанията "Активни бизнес консултации" Ви предоставя изготвен инвестиционен проект, състоящ се от оценка на осъществимостта и ефективността на инвестиционен проект, сравняване на различни варианти за посоката на развитие на инвестиционен проект. Генерираният отчет ще съдържа всички необходима информацияза да разберете цялата рискованост или обратното, обосновката за инвестиране във въпросния проект. По този начин имате на разположение информация, с помощта на която можете разумно да управлявате средствата си.

Оценка на ефективността на инвестициите

Вземането на инвестиционни решения е важна стъпка във всеки бизнес. За ефективно използване на набраните средства и максимизиране на възвръщаемостта на инвестирания капитал е необходим внимателен анализ на бъдещите приходи и разходи, свързани с изпълнението на разглеждания инвестиционен проект.

Задачата на финансовия мениджър е да избере такива проекти и начини за тяхното изпълнение, които ще осигурят паричен поток, който има максимум в сравнение с цената на необходимата капиталова инвестиция.

Има няколко метода за оценка на привлекателността на инвестиционния проект и съответно няколко ключови показателя за изпълнение. По принцип всеки метод има един и същ принцип: в резултат на изпълнението на проекта предприятието трябва да реализира печалба (предприятието трябва да се увеличи), докато различни финансови показатели характеризират проекта от различни страни и могат да отговарят на интересите на различни групи от лица, свързани с това предприятие, - заемодатели, инвеститори, мениджъри.

При оценка на ефективността на инвестиционните проекти се използват следните основни показатели:

Период на изплащане - PP (Период на изплащане)
Нетна настояща стойност - NPV
Вътрешна норма на възвръщаемост - IRR (Internal Rate of Return)
Модифицирана вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR)
инвестиция - P (рентабилност)
Индекс на рентабилност - PI (Индекс на рентабилността)

Всеки показател е едновременно критерий за вземане на решение при избора на най-атрактивния проект от няколко възможни.

Изчисляването на тези показатели се основава на дисконтови методи, които отчитат принципа на времевата стойност на парите. В повечето случаи стойността на среднопретеглената WACC се избира като скорост, която при необходимост може да се коригира за показатели възможен рисксвързани с изпълнението на конкретен проект и очаквания темп на инфлация.

Ако изчисляването на индикатора WACC е свързано с трудности, които пораждат съмнения относно надеждността на резултата (например при оценка на собствения капитал), можете да изберете стойността на средната пазарна възвръщаемост, коригирана за риска от анализирания проект, като отстъпка. Понякога стойността на лихвения процент се използва като дисконтов процент.

Основните етапи на оценка на ефективността на инвестициите:

1. Оценка на финансовите възможности на предприятието.
2. Прогнозиране на бъдещи парични потоци.
3. Избор на дисконтов процент.
4. Изчисляване на ключови показатели за изпълнение.
5. Съобразяване с рисковите фактори.

Методи за оценка на инвестиционни проекти

- сложна и многостранна концепция, която се състои в целесъобразността на инвестирането в дадена организация. Откройте редица аспекти инвестиционна привлекателносторганизации: технически; търговски; екологичен; институционален; социална; финансови. Всички разгледани аспекти на инвестиционната привлекателност на организацията са взаимосвързани, поради което в процеса на инвестиране на предприятието отделните аспекти трябва да бъдат оптимизирани помежду си за ефективното изпълнение на основната му цел - да осигури финансовия баланс на предприятието в криза в процеса на изпълнение.

Този баланс се характеризира с високо ниво на финансова стабилност и платежоспособност на предприятието на всички етапи от неговото развитие. Това е едно от най-важните условия за едно предприятие да извършва ефективни инвестиционни дейности. Това се дължи на липсата на средства в контекста на финансовото възстановяване на организацията. Следователно, извършвайки инвестиционни дейности във всичките му аспекти, предприятието трябва предварително да предвиди какво въздействие ще има върху нивото на финансова стабилност и платежоспособност на предприятието, както и да оптимизира за тази цел структурата на инвестирания капитал и инвестиционните парични потоци . За тази цел ще формулираме стратегия за инвестиционна привлекателност в контекста на финансовото възстановяване.

Стратегическото управление на инвестициите на едно предприятие обхваща следните основни етапи:

1. Определяне на инвестиционната възможност на предприятието и осъществимостта на инвестицията. За тази цел е необходимо първо да се проучи общият обем на инвестиционната дейност на предприятието през предходни години. Въз основа на получената информация е необходимо да се определи така нареченото възможно бъдеще в настоящия момент. На следващия етап има смисъл да се определи проучването на осъществимостта на инвестицията. Като правило за предприятията в предкризисно и кризисно състояние най-типичните инвестиции са свързани с възможно намаляване на оперативните разходи, подобряване на технологичния процес и самия продукт, като най-вероятно ще осигурят бърз ефект и не изискват предимно мащабни разходи. В някои случаи тези условия се удовлетворяват и от инвестиции в нови продукти и пазари. Инвестиционните проекти от тази група изискват най-задълбочено проучване, включващо не само техническа и финансова експертиза, но и социално-икономически, институционални, правна оценка, задълбочен маркетингов анализ.

2. Изследване на условията на външната инвестиционна среда. В хода на такова изследване се изучават правните условия на инвестиционната дейност като цяло и в контекста на отделни форми на инвестиране („инвестиционен климат“); анализира настоящия инвестиционен пазар и факторите, които го определят; най-близката конюнктура на инвестиционния пазар се прогнозира в контекста на отделните му сегменти, свързани с дейността на предприятието.

Селективен инвестиционен риск - вероятността за избор на по-малко атрактивен инвестиционен обект, отколкото е имало възможност.

Анализът на чувствителността на проекта включва определяне на промяната в променливите показатели за ефективността на проекта в резултат на колебания в първоначалните данни. При този подход всеки индикатор за изпълнението на проекта се преизчислява последователно, когато някоя променлива се промени.

Анализът на сценариите за развитие на проекта включва оценка на въздействието на едновременната промяна на всички основни параметри на проекта върху показателите за изпълнение на проекта. Този тип анализ използва специални компютърни програми, софтуерни продуктии симулационни модели. Обикновено се разглеждат три сценария: песимистичен; оптимистичен; най-вероятно (средно).

В случай, че не могат да бъдат зададени точни оценки на параметрите и анализаторите могат да определят само интервалите на възможни колебания в индикатора, те използват метода на симулация на Монте Карло. Той твори допълнителна възможностпри оценката на риска, като прави възможно създаването на случайни сценарии. Прилагането на анализ на риска използва богата информация, независимо дали под формата на обективни данни или експертна преценка, за количествено определяне на несигурността, която съществува в ключови променливи на проекта и за разумно изчисляване на възможното въздействие на несигурността върху изпълнението на инвестиционен проект. Резултатът от анализа на риска не се изразява в някаква единична стойност, а под формата на вероятност.

За най-надежден анализ на ситуацията, свързана с рискови ситуации, най-добрият вариант би бил да се използват възможно най-големите методи за оценка на риска поради факта, че различните методи за оценка на риска се допълват и коригират взаимно стойностите.

Критерии за оценка на инвестиционни проекти

Паричният поток е свързан с всеки проект - получаването на парични средства и техните еквиваленти, както и плащания за внедряване на IP, определени за целия период на фактуриране. Инвестиционната дейност в предприятието като цяло води до отлив на средства. Оперативните дейности са основният източник на възвръщаемост и генерират основния паричен поток. Финансовата осъществимост на индивидуален предприемач се характеризира с положителен баланс на паричните потоци на всяка стъпка от изпълнението на този проект.

Поток се нарича единичен поток, ако се състои от първоначална инвестиция, направена в даден момент или в продължение на няколко последователни базови периода и последващи парични притоци (притоците следват изходящи потоци); ако паричните потоци се редуват във всяка последователност с техните изходящи потоци, потокът се нарича извънреден. Разпределението на обикновени и извънредни потоци е изключително важно при избора на един или друг критерий за оценка, тъй като не всички критерии се справят със ситуацията, когато трябва да анализирате проекти с извънредни парични потоци.

Анализът на ИС се основава на определени предположения. Първо, обичайно е паричният поток да се свързва с всеки инвестиционен проект. Най-често анализът се извършва по години. Предполага се, че всички инвестиции са направени в края на годината, предхождаща първата година от изпълнението на проекта, въпреки че по принцип те могат да бъдат извършени през редица следващи години. Паричният поток (изходящ поток) се отнася до края на следващата година.

Трябва да се подчертае, че прилагането на методи за оценка и анализ на проекти предполага множество използвани прогнозни оценки и изчисления. Множеството се определя както от възможността за прилагане на редица критерии, така и от безусловната целесъобразност от промяна на основните параметри. Това се постига чрез използване на симулационни модели в среда за електронни таблици.

4.1. решения, насочени към формиране на стратегически съюзи (синдикати, консорциуми и др.);
4.2. решения за поглъщане;
4.3. решения за използване на сложни финансови инструментипри операции с дълготрайни активи.

1. решения за развитие на нови пазари и услуги;
2. решения за придобиване на нематериални активи.

Степента на отговорност за приемането на инвестиционен проект в определена област е различна. Така че, ако идваотносно подмяната на съществуващите производствени мощности, решението може да се вземе доста безболезнено, тъй като ръководството на предприятието ясно разбира в какъв обем и с какви характеристики са необходими нови. Задачата се усложнява, когато става въпрос за инвестиции, свързани с разширяване на основните дейности, тъй като в този случай е необходимо да се вземат предвид редица нови фактори: възможността за промяна на позицията на компанията на пазара на стоки, наличие на допълнителни обеми материални, трудови и финансови ресурси, възможност за развитие на нови пазари и др. и т.н.

Очевидно важният въпрос е размерът на предложената инвестиция. Така че нивото на отговорност, свързано с приемането на проекти на стойност 100 000 и 1 милион долара, е различно. Следователно, дълбочината на аналитичното проучване на икономическата страна на проекта, която предхожда вземането на решения, също трябва да бъде различна. Освен това в много фирми става обичайна практика да се диференцира правото да се вземат решения от инвестиционен характер, т.е. максималният размер на инвестицията е ограничен, в рамките на който този или онзи лидер може да взема независими решения.

Често решенията трябва да се вземат в среда, в която има редица алтернативни или взаимно независими проекти. В този случай е необходимо да се направи избор на един или няколко проекта въз основа на някои критерии. Очевидно критериите могат да бъдат няколко и вероятността един проект да бъде за предпочитане пред други по всички критерии, като правило, е много по-малка от една.

Два анализирани проекта се наричат ​​независими, ако решението за приемане на единия от тях не засяга решението за приемане на другия.

Два анализирани проекта се наричат ​​алтернативни, ако не могат да бъдат изпълнени едновременно, т.е. приемането на един от тях автоматично означава, че вторият проект трябва да бъде отхвърлен.

В условията на пазарна икономика има много възможности за инвестиции. В същото време всяко предприятие разполага с ограничени финансови ресурси за инвестиции. Следователно възниква задачата за оптимизиране на инвестиционния портфейл.

Рисковият фактор е много важен. Инвестиционните дейности винаги се извършват в условия на несигурност, чиято степен може да варира значително. Така че, по време на придобиването на нови дълготрайни активи, никога не можете да прогнозирате точно икономически ефекттази операция. Поради това решенията често се вземат на интуитивна основа.

Вземането на инвестиционни решения, както всеки друг вид управленска дейност, се основава на използването на различни формализирани и неформализирани методи и критерии. Степента на тяхната комбинация се определя от различни обстоятелства, включително тези от тях, доколко мениджърът е запознат със съществуващия апарат, приложим в конкретен случай. В местната и чуждестранната практика са известни редица формализирани методи, с помощта на които изчисленията могат да послужат като основа за вземане на решения в областта на инвестиционна политика... Няма универсален метод, подходящ за всички случаи. Вероятно управлението все още е повече изкуство, отколкото наука. Въпреки това, имайки някои оценки, получени чрез формализирани методи, дори до известна степен условни, е по-лесно да се вземат окончателни решения.

Критерии за вземане на инвестиционни решения:

1. Критерии за оценка на реалността на проекта:

1.1. регулаторни критерии (правни) т.е. национални норми, изисквания на стандарти, конвенции, патентоспособност и др.

1.2. критерии за ресурси, по тип:

Научни и технически критерии;
- технологични критерии;
- производствени критерии;
- обем и източници на финансови ресурси.

2. Количествени критерии за оценка на осъществимостта на проекта.

2.1. Съответствие на целта на проекта в дългосрочен план с целите на развитието на бизнес средата;
2.2. Рискове и финансови последици (независимо дали добавят към инвестиционни разходи или намаляват очакваното производство, цена или продажби);
2.3. Степента на устойчивост на проекта;
2.4. Вероятността за разработване на сценарии и състоянието на бизнес средата.

3. Количествени критерии (финансови и икономически), позволяващи ви да избирате измежду тези проекти, чието изпълнение е препоръчително. (критерии за допустимост).

3.1. разходи по проекта;
3.2. нетна настояща стойност;
3.3. печалба;
3.4. рентабилност;
3.5. вътрешна норма на възвръщаемост;
3.6. период на изплащане;
3.7. чувствителността на печалбата към хоризонта на планиране (срок), към промените в бизнес средата, към грешка в оценката на данните.

Като цяло вземането на решение за инвестиция изисква сътрудничеството на много хора с различна квалификация и различни виждания за инвестициите. Последната дума обаче е на финансовия мениджър, който се придържа към някои правила.

Правила за вземане на инвестиционни решения:

1. Има смисъл да инвестирате пари в производство или ценни книжа само ако можете да получите нетна печалба по-висока, отколкото от държането на пари в банка;
2. Има смисъл да се инвестират средства само ако възвръщаемостта на инвестицията надвишава нивото на инфлация;
3. Има смисъл да инвестирате само в най-печелившите проекти, като се вземе предвид отстъпката.

По този начин решението за инвестиране в проект се взема, ако отговаря на следните критерии:

Ниска цена на проекта;
- минимизиране на риска от инфлационни загуби;
- кратък период на изплащане;
- стабилност или концентрация на доходи;
- висока рентабилност като такава и след дисконтиране;
- липса на по-печеливши алтернативи.

На практика проектите се избират не толкова най-печелившите и най-малко рисковите, колкото тези, които най-добре се вписват в стратегията на фирмата.

Оценка на инвестиционния климат

Инвестиционният климат е политическата, социалната и икономическата ситуация в страната, която от гледна точка на потенциалните инвеститори (публични и частни) е печеливша и те инвестират капитала си в нейната икономика, за да улеснят ефективното им използване, ако в същото време дава гаранция за запазване и безплатно репатриране на печалбите.

Структурно инвестиционният климат в страната се определя от инвестиционния потенциал и инвестиционния риск.

Инвестиционният потенциал на страната се характеризира със съвкупността (темпове на икономически растеж, съотношение на потреблението и спестяванията, лихвения процент по заемите, рентабилната норма на възвръщаемост, нивото и динамиката на съществуващата инфлация, потребителското търсене на населението) , както и присъствието и съотношението, развитие. Чрез извършване на инвестиционен анализ може да се характеризира потенциалът му предварително.

Инвестиционният риск на страната се характеризира с нивото на несигурност в теоретичната прогноза по отношение на бъдещата печалба от инвестиции. Рискът от PI (възвръщаемост на инвестициите) включва политически, икономически и социални компоненти.

Горното ни позволява да формулираме стандартен минимум от изисквания, чието изпълнение ни позволява да определим инвестиционния климат като благоприятен:

Стабилна обща икономическа и политическа ситуация;
- доста безупречна правна рамка;
- наличието на добре развита инфраструктура, предназначена да осигури ефективен инвестиционен процес.

За повечето страни (особено големи с федерална структура) оценките на инвестиционния климат (инвестиционната привлекателност) на регионите са релевантни и практически значими за инвеститора.

По този начин, I.A. Формулярът предоставя цялостна оценка на инвестиционната привлекателност на регионите, която включва разположението на региони по пет синтетични показателя, като се отчита тяхното значение:

1) нивото на общоикономическо развитие на региона (7 аналитични показателя) - 35%;
2) нивото на развитие на инвестиционната инфраструктура на региона (5 аналитични показателя) - 15%;
3) демографски характеристики на региона (4 аналитични показателя) - 15%;
4) нивото на развитие на пазарните отношения и търговската инфраструктура на региона (6 аналитични показателя) - 25%;
5) нивото на криминогенни, екологични и други рискове (4 аналитични показателя) - 10%.

Оценката на инвестиционния климат в страната в контекста на осъществяването на преки инвестиции осигурява подробен анализ на инвестиционната привлекателност на отделни сектори на икономиката и конкретни инвестиционни обекти (капиталови инвестиции). Сравнителна оценка на инвестиционната привлекателност на индустриите се прави, като правило, с предварителното им групиране в съответствие с методологията, приета в съвременната статистика. Най-важният обобщаващ показател в този случай е нивото на възвръщаемост на инвестициите в дългосрочен контекст. В по-широк план анализира общо ниворазвитие на индустрията, инфраструктура, ниво на монополизация, степен на държавно влияние, квалификация на местните специалисти в индустрията.

Принципи на оценка на инвестиционния проект

Инвестиционният проект (ИП) е свързан с дейности (организационни, технически и др.), Насочени към постигане на определени цели (икономически, социални, екологични и др.) И изискващи използването на капиталови ресурси за тяхното изпълнение. Най-важните категории за оценка са свързаните с проекта разходи и резултати от всякакъв вид, чието определяне и сравнение е в основата на процедурите за оценка на инвестиционния проект.

Първо се извършва предварително проучване на проекта, по време на което се определя целта на проекта и съответствието му с текущата и прогнозната дейност на предприятието. Предварителното проучване също така идентифицира рисковете, свързани с проекта, дали компанията има необходимия опит, за да реализира възможностите, създадени от проекта. На същия етап се определят критерии, които ще се използват за оценка на инвестиционния проект.

В процеса на анализ и оценка на IP е необходимо да се решат следните основни задачи:

1. Оценка на осъществимостта на проекта, т.е. възможността за неговото изпълнение, като се вземат предвид всички съществуващи ограничения от техническо, финансово, икономическо и друго естество.
2. Оценка на абсолютната ефективност на проекта, тоест проверка на изпълнението на условието: значимостта на постигнатите резултати е по-висока от значимостта на необходимите разходи (консумация на ресурси).
3. Оценка на сравнителната ефективност на проектите (оптимизация), т.е. сравнение на алтернативни проекти (опции), за да се избере по-подходящ, за да се определят предимствата на някои проекти (опции) пред други. В рамките на тази задача може да се извърши класирането на проектите или техните агрегати, което се използва за оптимизиране на приемането на инвестиционни решения, вариации в екзогенни параметри (например размера на инвестиционните възможности).

В системата от принципи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти могат да се разграничат три структурни групи:

Методологични принципи, т.е. най-общите, свързани с концептуалната страна на въпроса и малко зависими от спецификата на разглеждания проект;
методологични принципи, тоест тези, които са пряко свързани с проекта, неговите специфики, икономическа и финансова привлекателност на проекта;
оперативни принципи, т.е. тези, които улесняват процеса на оценка на ефективността на даден проект от информационна и изчислителна гледна точка.

Методологични принципи

1. Ефективността на проекта (означава положителния ефект от неговото изпълнение, т.е. превишението на оценката на условията на резултатите над оценката на общите разходи, необходими за изпълнението на проекта).

2. Адекватност и обективност: при оценката на резултатите и разходите е необходимо да се осигури правилното отразяване на структурата и характеристиките на обекта, по отношение на който се разглежда проектът, като се отчита обективно степента на ненадеждност и несигурност присъщи на бъдещето.

3. Коректност: Използваните методи за оценка трябва да отговарят на определени общи формални изисквания, които включват:

Монотонността, т.е. с увеличаване на резултатите и намаляване на разходите, оценката на ефективността на проекта, при равни други условия, трябва да се увеличи;
- антисиметрия, т.е. при сравняване на два проекта количественият израз на величината на предимствата на единия от тях трябва да съвпада с израза на величината на недостатъците на другия;
- транзитивност, т.е. ако първият проект е по-добър от втория, а вторият е по-добър от третия, тогава първият трябва да е по-добър от третия.

4. Последователност: като се вземе предвид фактът, че проектът се "вписва" в сложна социална и следователно, по време на изпълнението му, може да има вътрешни, външни и също така синергични (обусловени от целостта на системата и взаимодействието на нейните подсистеми ) ефекти.

5. Изчерпателност: при оценка на ефективността на проектите е необходимо да се вземат предвид многостранните последици от тяхното изпълнение - не само в икономическата, но и в социалната, екологичната и други неикономически сфери и да се определят подходящите видове и суми на резултатите и разходите.

6. Ограничени ресурси: при оценка на ефективността на проектите е необходимо да се изхожда от условието, че всички видове невъзпроизводими и възпроизводими ресурси са ограничени, т.е. цените на ресурсите, на които се изчислява себестойността, трябва да включват загубата на печалба, свързана с възможни алтернативни приложения на ресурсите. Следователно нулевата оценка на ефекта, получен по време на изпълнението на проекта, не показва неговата нерентабилност, но означава, че ресурсите се използват не по-лошо (но не по-добре), отколкото биха могли да бъдат използвани в алтернативна посока.

7. Неограничени нужди: наличните ограничени ресурси винаги могат потенциално да намерят ефективна посока, тъй като общите изисквания за ресурси са неограничени.

Методологични принципи

1. Спецификата на проекта: необходимо е да се вземе предвид особеността на тока икономически механизъм, влиянието му върху оценката на проекта от различни участници, за да се избере „компромисно“ решение въз основа на координацията на техните интереси.
2. Присъствието на различни участници в проекта предопределя несъответствието между техните интереси, което предполага необходимостта от оценка на ефективността на проекта от гледна точка на всеки участник.
3. Динамичност на процесите: при оценка на ефективността на даден проект е необходимо да се вземе предвид, че както структурата, така и характеристиките на обектите, включени в него, не остават постоянни; голямо влияниеинфлацията оказва.
4. Неравенството на асинхронните разходи и резултати предполага привеждане на стойностите им в сравнима форма с помощта на дисконтиращия метод.
5. Последователност: Трябва да се обърне внимание на мащаба на проектите, които според този атрибут са „малки“, „мащабни“ и „глобални“; „добър“ и „полуструктуриран“.
6. Ограничена управляемост, вкл. минали, вече реализирани и потънали разходи.
7. Непълнота на информацията, която възниква както под формата на риск, така и на несигурност, което налага използването на специални методи за оценка.
8. Структура на капитала: обикновено капиталът се разделя на собствен капитал (собствен капитал) и заем, те имат различна степен на риск (заети по-малко рискови), което определя избора на дисконтовия процент.

Принципи на работа:

1. Моделиране, т.е. изготвяне (симулация или оптимизация) на икономически и математически модел за оценка на ефективността. В най-простия случай това са модели за директно броене.
2. Компютърна поддръжка - формиране на база данни, използване на софтуерни системи и многомерни изчисления.
3. Интерактивен режим - диалог с цел изясняване влиянието на различни фактори.
4. Опростяване, т.е. избор на най-простия от информационна и изчислителна гледна точка метод за оценка.

Основните показатели, използвани за сравняване на различни инвестиционни проекти (варианти на проекти) и избор на най-добрия, са показатели за очаквания интегрален ефект (икономически на ниво Национална икономика, търговски на ниво отделна организация). Същите показатели се използват за обосноваване на рационалния размер и формите на резервация и застраховка.

Трябва да се помнят и вземат предвид няколко общи правила и принципи на инвестиционната политика:

1. „Златно правило за банковото дело“: използването и получаването на средства трябва да става своевременно и следователно дългосрочните инвестиции трябва да се финансират от дългосрочни фондове.
2. Принципът на платежоспособността: инвестиционното планиране трябва да осигурява платежоспособността на предприятието по всяко време. Принципът на възвръщаемост на инвестицията: за всички инвестиции трябва да се избере най-евтиният метод на финансиране.

Оценка на инвестиционните качества

Оценка на инвестиционните качества ценни документизапочва с предварителен подбор на активи, които инвеститорът, поне потенциално, счита за достойни за вниманието му. Това отчита например следните фактори: спецификата на емисията и обращението на определени видове ценни книжа; тяхното ниво на сигурност; надеждност и рентабилност; степента на ликвидност.

От гледна точка на инвеститор акциите и облигациите в момента представляват най-голям интерес за финансови инвестиции.

Акцията е ценна книга без фиксиран период на обращение, което свидетелства дялово участиев уставния капитал на акционерно дружество, потвърждава членството в това акционерно дружество и правото да участва в неговото управление, дава право на собственика му да получи част от печалбата под формата на дивиденти, както и да участва в разпределение на имущество по време на ликвидацията на акционерното дружество. За определяне на инвестиционните качества на акциите е важна тяхната класификация.

В допълнение към анализа на състоянието на нещата в предприятието, данни за състоянието на нещата в отрасъла, в който предприятието работи (въз основа на използването на отраслови класификатори по нивото на бизнес активност и етапите на развитие, както и върху основа на качествен анализ на развитието на индустрията и нейния пазар).

Предмет на изследване са и фактори от макроикономически характер. В полезрението на инвеститора трябва да бъдат показатели за БВП, инфлация, лихва, обем на износа и вноса, валутен курс и др. Тези данни определят общия икономически климат в страната и осигуряват на инвеститора разбиране за дългосрочните и средносрочните пазарни условия.

Резултатът от фундаменталния анализ е прогнозата за доходите, която определя бъдещата стойност на ценната книга. В този случай инвеститорът получава сигнал за целесъобразността да купува или продава ценна книга.

Техническият анализ предполага, че всички безброй основни причини са обобщени и отразени в цените. фондова борса... Основната разпоредба на този анализ е, че движението на обменните курсове вече отразява цялата информация, която едва по-късно се публикува в отчетите на предприятието и става обект на фундаментален анализ. Основните обекти на техническия анализ са търсенето и предлагането на ценни книжа, динамиката на обема на сделките при тяхната покупка и продажба, динамиката на курсовете. Друга теоретична предпоставка на техническия анализ е, че миналите пазарни условия се повтарят периодично.

В тази връзка задачата на инвеститора е да определи, въз основа на проучване на миналата динамика на пазара, какъв ще бъде той в следващия момент и да реши кога да купи или продаде ценна книга. За определяне на инвестиционните качества на ценните книжа се използва широко методологията за оценка на рейтинга. Оценката е мнение (преценка) на експерт относно обективни пазарни показатели по отношение на вероятността за плащане на главницата и лихвите, относно качеството на определен инструмент на акциите. Оценката не означава конкретна препоръка за покупка или продажба на ценни книжа, това е само информация, която може да се използва от инвеститорите като критерии при извършване на сделки с ценни книжа. Той действа като еталон за рентабилността и надеждността на фондовите инструменти, като отправна точка за оценка кредитен рискинвеститор. Рейтингът ви позволява да осигурите безпристрастно сравнение на ценните книжа като инвестиционни обекти.

Оценка на ефективността на инвестиционните дейности

Инвестицията е доста нов термин за нашата икономика. В рамките на централизираната система за планиране беше използвано понятието „брутна капиталова инвестиция“, което означаваше всички разходи за възпроизвеждане, включително разходите за ремонта им. Но има закон на РСФСР "За инвестиционната дейност в РСФСР", който заедно с други разпоредби определя правните, икономическите и социалните условия за инвестиционна дейност в страната и е насочен към осигуряване на еднаква защита на правата, интересите и собствеността на субекти на инвестиционна дейност, независимо от формата на собственост ...

В съответствие с този закон инвестициите са парични средства, целеви банкови депозити, акции, акции и други ценни книжа, технологии, машини, оборудване, лицензи, включително за търговски марки, заеми, всяко друго имущество или права на собственост, интелектуални ценности, вложени в обекти на предприемаческа и други видове дейности с цел получаване на печалба (доход) и постигане на положителен социален ефект. Инвестицията е по-широко понятие от брутната капиталова инвестиция.

Може да се различи отличителни чертиинвестиции: притежание на материални и нематериални активи на определено правно основание, което дава право да вземе решение за тяхното разпореждане. Това са например правото на собственост, правото на притежателя на патента, притежателя на ценните книжа; независимост и инициативност при вземане на решение за тяхното инвестиране в обекти на предприемаческа и други видове дейности с цел реализиране на печалба в бъдеще; придаване на инвестираните стойности на статуса на инвестициите; нормативната възможност за извършване на инвестиционни дейности.

Инвестициите са, може да се каже, нещо, което се „запазва“ за утре, за да може да се консумира повече в бъдеще. Една част от инвестицията са потребителски стоки, които не се използват в текущия период, а се запазват за в бъдеще (инвестиции за увеличаване на запасите). Друга част от инвестицията са ресурси, които се използват за разширяване на производството (инвестиции в машини, сгради, конструкции).

Под инвестиции се разбират онези икономически ресурси, които са насочени към увеличаване на реалния капитал на обществото, тоест към разширяване или модернизиране на производствения апарат. Инвестициите се извършват както на частно ниво (например: индустриално предприятиеизгражда нови структури) и в публичния сектор (разширяване на комуникационната мрежа на пътните услуги). Голям дял от инвестициите се пада върху строителния сектор на икономиката. „Оценка на ролята и мястото на инвестициите в модерен животРусия трябва да изхожда от факта, че поддържането на инвестиционната активност и нейното увеличаване е необходимо условие за преодоляване на икономическата криза ”2. Сега бих искал да премина към концепцията за "инвестиционна дейност". Инвестиционна дейност - инвестиционна инвестиция или инвестиция и набор от практически действия за изпълнение на инвестициите. Инвестициите в създаването и възпроизвеждането на дълготрайни активи се извършват под формата на капиталови инвестиции.

Инвестиционната дейност е един от видовете. Всички признаци на предприемачеството са му присъщи: независимост, инициативност, риск. Но инвестиционната дейност има своя специфика, която се състои в това, че средствата на инвеститора се инвестират в обекти на предприемаческа дейност, за да се печели от използването и експлоатацията на тези обекти в бъдеще. Независимостта и инициативността на инвеститора се проявява на етапа на вземане на решение за инвестиция собствени средствакато инвестиция в осъществяването на който и да е обект на предприемаческа дейност, а след това участието на инвеститора може да бъде и пасивно - очакване на печалба.

По съдържание инвестиционните дейности могат да бъдат разделени на: преки, т.е. инвестиции директно в производството на стоки, работи, услуги, изграждане или реконструкция на съоръжението; заем, т.е. под формата на заем, кредит, "портфейл", т.е. под формата на закупуване на ценни книжа. Портфейлните инвестиции не предполагат участието на инвеститора в управлението на предприятието, а само получаването на дивиденти върху инвестирания капитал.

Инвестиционната дейност може да се разглежда като поредица от последователни действия, които условно се разделят на два етапа:

а) на първия етап инвеститорът решава да инвестира временно свободни средства като инвестиция. След това се извършва маркетингово проучване на бизнес обекти, за да се намерят най-ефективните по отношение на реализирането на печалба. Този етап завършва с подписването на инвестиционно споразумение с всички негови участници, т.е. има инвестиция и консолидиране на факта на инвестиция в избрания обект на предприемаческа дейност. По този начин материалните или нематериалните облаги получават статут на инвестиции.

Б) следващият етап на инвестиционната дейност се изразява в набор от практически действия за осъществяване на инвестициите. Той определя компетентността на всеки участник в инвестиционните дейности и формите, които те са избрали да упражняват тези правомощия. Практическите действия за осъществяване на инвестициите са много разнообразни по своето съдържание и правни форми. Техните съществени характеристики са, че правата и задълженията на всеки субект и участник в инвестиционни дейности се осъществяват в съответствие с инвестиционното законодателство и в рамките на правомощията, залегнали в споразуменията между тях, и всеки участник в инвестиционните дейности няма право да се намесва в дейностите на други участници. Вторият етап завършва със създаването на обект на инвестиционна дейност.

Това разделяне на инвестиционната дейност на етапи е до известна степен условно и се откроява при осъществяването на преки производствени инвестиции. В случай на портфейлни и заемни инвестиционни дейности, съвкупността от практически действия за изпълнение на инвестициите се изразява чрез вземане на решение, избор на обект, инвестиране под формата на заем или кредит или закупуване на акции и други ценни книжа. Вторият етап е реализиране на печалба от инвестицията.

Включва инвестиране на средства:

Надстройка или подмяна на производственото оборудване;
при подобряване или модернизиране на оборудването;
при въвеждане в експлоатация на нови производствени мощности поради увеличаването на обемите на производство и развитието на нови видове дейности.

Инвестиционните решения, както и всички други управленски решения, се вземат въз основа на избор на алтернативни варианти за инвестиционни проекти, които се различават по видовете и размера на необходимите инвестиции, сроковете на изплащане и източниците на набрани средства. В тази връзка вземането на инвестиционни решения изисква оценка на ефективността на проектите и избор най-добрият вариантвъз основа на определени критерии. Съществуват различни методи за оценка на инвестиционни проекти. Всички те се основават на оценка и сравнение на обема на прогнозната инвестиция и бъдещите парични потоци от инвестицията. Най-важните от тях: методът за изчисляване на периода на изплащане на инвестициите; метод за изчисляване на коефициента на инвестиционна ефективност; методи, основани на принципите на дисконтиране на паричните потоци; метод на нетна настояща стойност.

Оценка на инвестиционния портфейл

Оценка на инвестиционни решения, класиране на инвестиционни обекти и моделиране на инвестиционен портфейл може да се извърши на базата на различни методи.

Методи за моделиране на инвестиционен портфейл. В съответствие с правилото за избор на Парето, най-добрият от набора на предполагаемите инвестиционни обекти е опцията, за която няма нито един обект за дадените показатели, който да не е по-лош от него, но поне за един показател е по-добър. В същото време, за да се сравняват инвестиционните обекти според дадените показатели, като правило се съставят таблици за предпочитания, демонстриращи предимствата на определени инвестиционни обекти. Често избраното правило на Парето дава повече възможности, отколкото е необходимо предвид ограничените общи инвестиционни ресурси.

В този случай се прилага правилото за избор Borda, според което инвестиционните обекти се класират по стойностите на всеки индикатор в низходящ ред с присвояване на съответната стойност на ранга, а инвестиционният обект с максималната стойност на общия ранг е признат за най-добрия вариант. Процедурата за подбор може да се извърши въз основа на метода за подбор съгласно специфични теглапоказатели, при които самите основни показатели се класират според степента на значимост за инвеститора. На всеки показател се приписва коефициент на тежест (във фракции от един) със сумата на всички коефициенти на тежест, равна на единица. Стойностите на ранговете на показателите за всеки инвестиционен обект се претеглят според специфичните тегла на самите показатели и се сумират. Най-добрият инвестиционен обект се характеризира с максималната стойност на такъв претеглен ранг.

Трябва да се отбележи, че при съставянето на инвестиционен портфейл могат да се използват комбинирани методи, за които подборът на инвестиционни проекти се извършва на няколко етапа, на всеки от които се прилага едно от правилата, последвано от изключване на избраните опции от по-нататъшно разглеждане. Обобщена оценка може да се извърши въз основа на сумирането на стойностите на всички разглеждани показатели или въз основа на показателя, на който инвеститорът дава приоритет.

Очакваните показатели могат да включват ключови показатели за възвръщаемост на инвестициите, както и показатели като индикатора за съвкупния риск за инвестиционен проект, показател кредитен рейтингкредитополучателят и др. Изборът на този или онзи метод за оценка на инвестиционни решения и формиране на инвестиционен портфейл се определя от конкретната целева настройка на инвеститора. В същото време разглежданите методи не позволяват да се отразят в достатъчна степен стойността на отделните показатели в системата за сравнителна оценка на инвестиционната ефективност, разгледана в предходната глава (нетен настоящ доход като критериен показател, период на изплащане като ограничаващ показател и др. .), за постигане на максимално съответствие между общия обем на финансиране на инвестиционни проекти и очакваните инвестиционни ресурси. В най-голяма степен принципът на съставяне оптимално портфолиоима съответстващи методи за линейно програмиране, които позволяват решаването на проблема за максимизиране на възвръщаемостта на портфейла при дадени ограничения.

Избор на инвестиционни обекти въз основа на критерия за рентабилност. Изборът на инвестиционни обекти според критерия за рентабилност (ефективност) играе най-съществена роля в процеса на инвестиционния анализ поради високата значимост на този фактор в системата за оценка. При формулирането на проблема с линейното програмиране оптимизацията на инвестиционния портфейл се свежда до проблема за намиране на такава комбинация от инвестиционни обекти, която да осигури максимално възможното ниво на рентабилност при дадените ограничения.

Индикаторът за общата нетна настояща стойност на инвестиционния портфейл, отразяващ кумулативния ефект на инвестициите, трябва да се използва като артериална норма на възвръщаемост, която трябва да бъде максимизирана.

Нестрогите неравенства могат да бъдат посочени като ограничения:

Общият обем на инвестициите за обекти в инвестиционния портфейл Ii не трябва да надвишава обема на инвестиционните ресурси, разпределени за финансиране на инвестиции Ip
минималната вътрешна норма на възвръщаемост на обектите в инвестиционния портфейл (IRR) трябва да бъде не по-малка от цената на прогнозните инвестиционни ресурси k или дисконтовия процент, определен от инвеститора r
максималният период на изплащане на обекти в инвестиционния портфейл Тi не трябва да надвишава лимита Tp, установен от компанията
други показатели, които са важни за инвеститора.

Избор на инвестиционни обекти според критерия за ликвидност. Изборът на инвестиционни обекти по критерия за ликвидност се извършва на базата на оценка на два параметъра: времето на трансформация на инвестициите в пари и размера на финансовите загуби на инвеститора, свързани с тази трансформация. Оценката на ликвидността по време на трансформацията се измерва, като правило, с броя дни, необходими за внедряването на определен инвестиционен обект на пазара.

За да се оцени ликвидността на инвестиционните обекти по време на трансформация на инвестиционния портфейл като цяло, е необходимо да се класифицират инвестициите по степен на ликвидност, като се подчертае:

Реализирани инвестиции Ip, включително бързи и средно реализируеми инвестиции,
лошо реализирани инвестиции Ic, включително бавно реализиращи се инвестиции и трудно реализиращи инвестиции.

Когато се оценява ликвидността на реални инвестиционни проекти, характеризиращи се с относително ниска степен на ликвидност, инвестиционният период преди началото на експлоатацията на съоръжението обикновено се разглежда като индикатор, основан на факта, че реализиран инвестиционен проект, който носи реален паричен поток може да бъдат продадени за относително по-кратък период от незавършен обект. Средното ниво на ликвидност на портфейл от реални инвестиционни проекти се определя като средно претеглена стойност, изчислена въз основа на дела на инвестиционните ресурси, разпределени за проекти с различни периоди на изпълнение и средната продължителност на проектите.

Оценката на ликвидността на инвестиционните обекти по нивото на финансовите загуби се определя въз основа на анализ на отделните компоненти на тези загуби чрез корелация на размера на загубите и разходите с размера на инвестициите. Показателите за инвестиционна ликвидност по отношение на времето и нивото на финансовите загуби са взаимно свързани помежду си, чието икономическо съдържание е, че ако инвеститорът се съгласи с по-високо ниво на финансови загуби при реализиране на инвестиции, той ще може да изпълнете проекта по-бързо и обратно. Наличието на такава връзка позволява на инвеститора не само да оцени нивото на ликвидност на инвестициите, но и да управлява процеса на превръщането им в пари, влияещ върху показателя за нивото на финансовите загуби.

Оценка на инвестиционния портфейл по критерия риск. Оценката на инвестиционния портфейл по критерия за риск се извършва, като се вземат предвид рисковите съотношения и обема на инвестициите в съответните видове инвестиции. Първо, за всеки вид инвестиция се изчисляват специфични стойности на рисковите показатели.

Трябва обаче да се има предвид, че тази разпоредба е валидна само в случай на независимост на ценните книжа в портфейла; ако ценните книжа в портфейла са взаимозависими, тогава са възможни поне два варианта. В случай на пряка корелация, с увеличаване на броя на ценните книжа в портфейла, нивото на риска не се променя, тъй като рентабилността на всички ценни книжа пада или расте със същата вероятност. В случай на обратна корелационна зависимост, както вече беше отбелязано за инвестиционния портфейл като цяло, най-малко рисковият портфейл от ценни книжа може да се формира при определяне на оптималните дялове на ценни книжа в него различни видове.

Когато се оценява инвестиционният портфейл на банките по отношение на ликвидност и лихвен риск, може да се използва показателят за нивото на риска, предложен в предишния раздел, който се изчислява като съотношение между инвестиционни активи и източници на финансиране, претеглено по обем и време .

По-ниска стойност на показателя? показва намаляване на съответните рискове. Важно условиенамаляването на риска от инвестиционен портфейл е да се гарантира стабилността на неговата структура. Това предполага съответствие на инвестиционните инвестиции и източниците на тяхното финансиране, не само по отношение на обемите и сроковете, но и по отношение на такива ключови параметри като нивото на рисковост на инвестиционните активи и степента на стабилност на ресурсите на банката, предназначени за финансиране инвестиции. Колкото по-високо е нивото на инвестиционния риск, толкова по-голям е делът на стабилните фондове в структурата на пасивите.

Пренебрегването на тази разпоредба може да доведе до използването на недостатъчно устойчиви източници за финансиране на високорискови дългосрочни инвестиции, които могат да бъдат привлечени дългосрочно.

За да определите степента на стабилност на инвестиционния портфейл, можете да използвате коефициента, изчислен по формулата Ks = Sum (r) Iar / Sum (s) IPs. За да присвоите съотношения на риска към определени групи инвестиционни активи, методът на Централната банка на Руската федерация може да се използва. Стабилността на пасивите не се оценява по разглеждания метод. Резултатите от изчисляването на коефициента на стабилност на инвестиционния портфейл за групата на финансово стабилни банки показват, че препоръчителната му стойност е 0,9-1,2. По-ниската стойност на коефициента показва недостатъчна ефективност при използването на източници на инвестиционно финансиране, а по-високата стойност показва повишен риск и нестабилност на структурата на инвестиционния портфейл. Това съотношение може да се изчисли, за да се оцени стабилността не само на общия инвестиционен портфейл, но и на отделните инвестиционни активи.

Поради спецификата на дейността на банката като финансов посредник, собственият капитал на банката заема незначителен дял в общата й ресурсна база в сравнение с нефинансовите предприятия, които се характеризират с по-висок дял от собствените си средства, отколкото заетите средства. Това обстоятелство определя разликата в подходите за определяне на стабилността на инвестиционния портфейл на банка и предприятие. Така че, когато се оценява стабилността на инвестиционния портфейл на предприятието, е по-целесъобразно да се обвърже обемът на инвестициите със собствените им източници на покритие.

Назад | |

Изпратете добрата си работа в базата знания е проста. Използвайте формуляра по-долу

Студенти, аспиранти, млади учени, които използват базата от знания в своето обучение и работа, ще ви бъдат много благодарни.

Публикувано на http://www.allbest.ru/

Въведение

управление на инвестиционното управление

Значително увеличение на инвестициите в икономиката на Руската федерация, повишаване на тяхната ефективност и заедно с тях повишаване на ефективността на националната икономика, определят най-важните акценти на стратегията за иновационно развитие на нашата страна и това потвърждава реалното състояние на нещата. По този начин в отраслите, произвеждащи стоки, обемът на инвестициите в дълготрайни активи през 2011 г. достига едва половината от техния физически обем през 1990 г. В условията на остър инвестиционен дефицит, наблюдаваното намаляване на ефективността на инвестиционната дейност има изключително негативен ефект върху темпа на икономически растеж.

Прилагането на високоефективни инвестиционни проекти в процеса на инвестиционните дейности е основното условие за ускоряване на икономическия растеж. В крайна сметка ефективността на инвестиционните дейности и темпът на икономически растеж се определят до голяма степен от усъвършенстването на системата за избор на инвестиционни проекти за изпълнение, нейното адаптиране към съществуващите и променящите се условия на икономиката. Решенията, взети въз основа на инструменти за оценка на ефективността на инвестиционните проекти, засягат не само интересите на фирмите, но и националните интереси, тъй като набор от чести решения в крайна сметка формира облика и характеристиките на производителните сили на страната. Политиката, която се провежда днес, и решенията, които се вземат, полагат основите за бъдещето на руската икономика за 10-15 години напред. Позицията на нашата икономика в света зависи от това колко ефективно работим сега и по-специално дали Русия ще може да стане до 2020 г. един от лидерите на световния процес и иновационно и икономическо развитие, страна с атрактивен начин на живот и висока конкурентоспособност.

В тази връзка темата на курсовата работа „Инвестиционна дейност на предприятието и оценка на нейната ефективност“ е актуална в момента.

Целта на курсовата работа: да се проучи ефективността на инвестициите в ремонта и техническа поддръжкаорганизации.

Във връзка с целта в работата се решават следните задачи:

Изследване на теоретичните основи на инвестиционната дейност на предприятията;

Анализ на обема на инвестициите и източниците на финансиране за инвестиционната дейност на предприятието;

Изчисляване и анализ на показатели за ефективността на резултатите от инвестиционната дейност на предприятието;

Предложение за мерки за подобряване на инвестиционната активност на предприятието.

Обектът на изследване е отворен Акционерно дружество"Соколски дървообработващ завод"

Предмет на изследването е методология за анализ на инвестиционните дейности на предприятия, работещи в условията на пазарна икономика, както и определяне на тяхната икономическа ефективност.

Източници на информация: финансови отчети за 2010-2011 г., годишни отчетиза 2010-2011 г., Хартата на предприятието.

Методи за изследване: анализ, системен подход, класификация, систематизация и групиране, изчислителни и конструктивни, икономически и статистически методи и други методи.

1. Теоретични основи на инвестиционната дейност на предприятието

1.1 Суинвестиционна дейност, нейните особености, субекти и обекти

Терминът „инвестиция“ произлиза от латинската дума invest - да инвестирам. Икономистите разглеждат инвестициите като дългосрочни инвестициикапитал в различни сектори на икономиката, инфраструктура, социални програми, опазване на околната среда у нас и в чужбина. Целта на инвестицията е да реализира печалба. Понастоящем общоприетият подход е, че инвестициите трябва да се разглеждат в динамика, т.е. в процеса на промяна на формите на стойност и превръщането им в краен продуктинвестиционни дейности.

Инвестицията е процес на придвижване на капитал в търсене на изгоди. ...

Инвестициите са дългосрочни капиталови инвестиции с цел реализиране на печалба.

Инвестиционната дейност е инвестиция и набор от практически действия за осъществяване на инвестициите.

Субекти на инвестиционната дейност:

Инвеститор;

Клиент;

Изпълнител (изпълнител);

Потребител;

Организации на трети страни.

Инвеститор е лице, което разпределя или инвестира свои, заети или привлечени средства под формата на инвестиции и ги предоставя предназначение... Граждани, предприятия, бизнес асоциации и други юридически лица могат да действат като инвеститори. Инвеститорите могат да бъдат чуждестранни юридически и физически лица. За разлика от други субекти на инвестиционната дейност, инвеститорите имат право да изпълняват функциите на всички участници в инвестиционната дейност.

Клиентът обикновено е субект, който е упълномощен от инвеститора да извърши изпълнението на инвестиционния проект. Необходимо условие: ненамеса от страна на инвеститора в предприемаческите и други дейности на клиента и други участници за периода, установен от споразумението между тях. В този случай клиентът е надарен с правото да притежава, използва и разпорежда с инвестиционния обект за посочения период и в рамките на правомощията, установени от посоченото споразумение. В допълнение към договора е необходимо да се формира техническа задачаза изграждане на бъдещи съоръжения и основните параметри на производствената инфраструктура. Клиентът поръчва проект въз основа на тези задания, може да организира търгове за търсене и избор на изпълнители. Разработва планове за изпълнение на проекта, следи хода на тяхното изпълнение, съответствието на разчетите с действителните разходи. Крайната цел на клиента е доставката на обекта.

Изпълнител - специализирани организации, които имат необходимите лицензи, сертификати и изпълняват договорна работаза изграждане на инвестиционни обекти. Извършва работа на договорна основа с инвеститор или клиент.

Потребителят е субект на инвестиционна дейност, на чието разположение използването или пълна собственостинвестиционният обект ще бъде прехвърлен. Потребителят получава инвестиционен обект по акт (ако е прехвърляне), по споразумение (ако придобиване).

Доставчик - включва субекти на инвестиционни дейности, които предоставят услуги за предоставяне на суровини, материали, оборудване.

Обектите на инвестиционна дейност в Руската федерация са новосъздадени и модернизирани дълготрайни активи и оборотни средства във всички сектори и сфери на националната икономика на Руската федерация, ценни книжа, целеви парични депозити, научни и технически продукти, други обекти на собственост, както и права на собственост и права на интелектуална собственост.

Съществуват определени особености на инвестиционната дейност на предприятието. Те са както следва:

1. Инвестиционната дейност на предприятието е неразделна част от цялостното икономическа стратегияразвитие на предприятието. Основните задачи на икономическото развитие на едно предприятие изискват разширяване на обема или обновяване на състава на неговите активи, което се постига в процеса на различни форми на инвестиционна дейност. Особеност на инвестиционната дейност е и фактът, че обемът на инвестиционната дейност на едно предприятие ни позволява да оценим темпото на неговото икономическо развитие. Те се характеризират с два показателя: размера на брутната инвестиция и размера нетна инвестицияпредприятия.

Брутната инвестиция е общата инвестиция на средства в определен период от дейността на предприятието, насочена към създаване, разширяване или актуализиране на производствените дълготрайни активи, придобиване на нематериални активи и увеличаване на запасите.

Нетната инвестиция е сумата на брутната инвестиция за определен период, намалена с размера на амортизационните такси за същия период.

Именно динамиката на размера на нетните инвестиции определя характера на икономическото развитие на предприятието и потенциала за формиране на неговите печалби. В случая, когато размерът на нетната инвестиция е по-голям от нула, т.е. обемът на брутната инвестиция надвишава размера на амортизацията, което означава, че предприятието е снабдено с разширено възпроизвеждане на дълготрайни активи и такова предприятие се нарича нарастващо.

Когато сумата на нетните инвестиции е нула, предприятието няма икономически растеж, тъй като производственият потенциал на предприятието, въпреки инвестицията, остава непроменен. В този случай предприятието само подновява основния си капитал.

Ако сумата от нетната инвестиция на предприятието е отрицателна, тогава можем да заключим, че производственият му потенциал е намалял, т.е. няма подновяване на средствата в предприятието.

2. Цикличността на инвестиционната дейност, която се дължи на необходимостта от възстановяване на моралната и физическа амортизация на дълготрайните активи, както и от разширяването на производството, което се случва на равни интервали. През този период има предварително натрупване на средства.

3. График на инвестиционните разходи и ползи. Продължителността на този период зависи от формата на инвестиционния процес, осъществяван от предприятието. Има три основни форми на инвестиционния процес: последователна, паралелна, интервална. При паралелния поток на инвестиционния процес формирането на инвестиционната печалба обикновено започва преди пълното завършване на процеса на капиталовите инвестиции. С последователния поток на инвестиционния процес, инвестиционната печалба се формира веднага след края на инвестицията на средства. В случай на интервален инвестиционен процес между периода на завършване на капиталовата инвестиция и формирането на инвестиционната печалба на предприятието, има определен интервал от време.

4. Възможност за инвестиционни рискове. Тези рискове са свързани преди всичко с промени във външната среда (данъчна система, пазарни условия, валутно регулиране и др.).

1.2 Илиорганизация и механизъм на инвестиционната дейност на предприятието

Почти всеки бизнес в наши дни се характеризира с високо ниво на конкуренция. За да запазят позициите си и да постигнат лидерство, компаниите са принудени непрекъснато да се развиват, да овладяват нови технологии и да разширяват областите си на дейност. При такива условия от време на време идва момент, в който ръководството на компанията осъзнава по-нататъчно развитиеневъзможно без приток на инвестиции. Привличането на инвестиции във фирмата й дава допълнително конкурентни предимстваи често е най-мощното средство за растеж.

Отделно си струва да се споменат ситуации, когато в интерес на собствениците на компанията е необходимо тя да бъде продадена максимално висока цена... Това намерение възниква, като правило, когато собствениците се стремят да променят сферата на дейност, след като при продажбата на бизнеса са получили достатъчно средства за нови инвестиции. Дейностите, насочени към постигане на тези цели, се наричат ​​предпродажби и също ще бъдат обсъдени в тази работа.

Инвестиционната дейност е предпоставка за обращение на средствата на даден икономически субект. На свой ред производствените дейности създават предпоставки за нови инвестиции. Следователно всеки вид предприемаческа дейност, както е показано на фигура 1.1, включва процесите на инвестиции и основни дейности, които представляват единен икономически процес.

Фигура 1.1 - Връзка между инвестициите и основния бизнес на предприятието

Основната и най-обща цел за привличане на инвестиции е да се повиши ефективността на предприятието, тоест резултатът от всеки избран метод за инвестиране на инвестиционни фондове с компетентно управление трябва да бъде увеличение на стойността на компанията и други показатели за нейната дейност .

Има следните основни видове финансиране на предприятия от външни източници: инвестиране в собствен капитал, осигуряване на привлечени средства.

Капиталови инвестиции във фирма (преки инвестиции):

Основните форми за привличане на дялови инвестиции са:

Инвестиции от финансови инвеститори;

Стратегическа инвестиция.

Инвестициите на финансови инвеститори представляват придобиване от външен професионален инвеститор (група инвеститори), като правило блокиращ, но не и контролен дял в компания в замяна на инвестиции с последваща продажба на този дял след 3-5 години ( главно предприятие и взаимни фондове) или пласиране на акции на компанията на пазара на ценни книжа на широк кръг инвеститори (в този случайтова могат да бъдат компании с всякаква посока на дейност или физически лица). Инвеститорът в този случай получава основния доход чрез продажба на пакета си от акции (т.е. чрез излизане от бизнеса). В тази връзка привличането на инвестиции от финансови инвеститори е препоръчително за развитието на предприятие: модернизация или разширяване на производството, ръст на продажбите, повишаване на ефективността на дейностите, в резултат на което стойността на компанията ще се увеличи и, съответно, капиталът, инвестиран от инвеститора.

Стратегическата инвестиция е придобиване от инвеститор на голям (до контролен) дял в дадена компания. Като правило стратегическата инвестиция включва дългосрочно или постоянно присъствие на инвеститора сред собствениците на компанията. Често последният етап на стратегическата инвестиция е придобиването на компания или нейното сливане с инвестиращата компания. Стратегическите инвеститори обикновено са лидери в бранша и големи бизнес комбинации. Основната цел на стратегическия инвеститор е да подобри ефективността на собствения си бизнес и да получи достъп до нови ресурси и технологии.

Инвестиране под формата на предоставяне на привлечени средства.

Основните инструменти са заеми (банкови, търговски), облигационни заеми, лизингови схеми. ( Лизингови схемимогат да бъдат класифицирани като инвестиции под формата на привлечени средства с известни резерви, тъй като по същество лизингът е форма на прехвърляне на имущество на лизинг. По отношение на формата на получаване на доход от лизингодателя (под формата на лихва), лизингът е близък до банковите заеми.) Условията на финансиране могат да варират от няколко месеца до няколко години. При тази форма на финансиране основната цел на инвеститора е да получава лихвен доход върху инвестирания капитал при дадено ниво на риск. Следователно тази група инвеститори се интересува от по-нататъшното развитие на предприятието от гледна точка на способността му да изпълнява задължения за плащане на лихва и връщане на основната сума на дълга. По този начин всички инвеститори могат да бъдат разделени на две групи: заемодатели, които се интересуват от получаване на текущи доходи под формата на лихва, и бизнес участници (собственици на дял в бизнес), заинтересовани да получат доход от нарастването на стойността на компанията.

За всички групи инвеститори е важно кредитна историяпредприятието, тъй като позволява да се прецени опитът на предприятието при разработването на външни инвестиции и изпълнението на задълженията към кредиторите и собствениците на инвеститори. Във връзка с това е възможно да се извършват дейности за създаване на такава история. Например предприятието може да издаде и изкупи относително малък облигационен заем с кратък падеж. След изплащането на заема предприятието в очите на инвеститорите ще премине на качествено ново ниво като кредитор, способен да изпълнява своевременно задълженията си. В бъдеще предприятието ще може благоприятни условияпривлича като привлечени средствапод формата на следните емисии облигации и преки инвестиции.

По този начин подготовката на предприятие за привличане на инвестиции или за продажба е доста добре дефиниран, макар и сложен процес. Предприятието може да формира програма от мерки за повишаване на инвестиционната привлекателност въз основа на неговите индивидуални характеристики и настоящата ситуация на капиталовите пазари. Прилагането на такава програма дава възможност за ускоряване на привличането на финансови ресурси и намаляване на разходите им. Трябва да се отбележи, че описаните по-горе възможни мерки не изискват значителни материални разходи, но резултатът от тяхното изпълнение, освен реалния ръст на инвеститорския интерес към компанията, е и повишаване на ефективността на нейната работа.

1.3 Методи за оценка на ефективността на инвестиционните дейностипредприятия

Международната практика за обосноваване на инвестиционни дейности използва няколко показателя, които позволяват да се изготви решение за целесъобразността (нецелесъобразността) на инвестирането на средства.

Тези показатели могат да бъдат групирани в две групи:

1. Показатели, определени въз основа на използването на концепцията за дисконтиране:

Нетна настояща стойност;

Индекс на дисконтирана инвестиционна рентабилност;

Вътрешна норма на възвръщаемост;

Период на изплащане на инвестициите, като се вземе предвид дисконтирането;

Максимален паричен отток, като се вземе предвид дисконтирането.

2. Показатели, които не предполагат използването на концепцията за дисконтиране:

Лесен период на изплащане на инвестицията;

Индикатори за проста възвръщаемост на инвестициите;

Нетни касови бележки;

Индекс на възвръщаемост на инвестициите;

Максимален паричен отток.

Класификацията на основните показатели за ефективността на инвестиционните проекти е показана в таблица 1.1.

Простите (рутинни) техники за оценка на инвестициите са сред най-старите и са били широко използвани дори преди концепцията за дисконтиране на паричните потоци да стане общоприета като начин за получаване на най-точната оценка на приемливостта на инвестициите.

Таблица 1.1 - Основни показатели за изпълнение на инвестиционните проекти

Абсолютни показатели	Относителни показатели	Индикатори за времето
Метод на настоящата стойност	Анюитетен метод	Рентабилен метод	Метод на ликвидност
Методи, базирани на прилагането на концепцията за дисконтиране
Интегрален икономически ефект (нетна настояща стойност, NPV)	Годишна икономическа полза с отстъпка (AN PV)	Вътрешна норма на възвръщаемост (JRR). Индекс на възвръщаемост на инвестициите	Възвръщаемост на инвестицията, намалена
Опростени (рутинни) начини
	Приблизителна рента	Показатели за проста рентабилност. Индекс на възвръщаемост на инвестициите	Приблизителен (прост) период на изплащане

И до днес обаче тези методи остават в арсенала от разработчици и анализатори на инвестиционни проекти. Причината за това е възможността за получаване на допълнителна информация с помощта на такива методи.

Обикновеният период на изплащане е продължителността на периода от началния момент до момента на изплащане. Отправната точка обикновено е началото на първата стъпка или началото на операциите. Точката на изплащане е най-ранният момент от времето в периода на фактуриране, след който кумулативните текущи нетни парични постъпления NV (k) стават и остават неотрицателни в бъдеще.

Методът за изчисляване на периода на изплащане на инвестицията в ПП е да се определи периодът, който ще е необходим за възстановяване на сумата на първоначалната инвестиция. Ако формулираме по-точно същността на този метод, то той включва изчисляване на периода, за който кумулативната сума (кумулативна сума) на паричните постъпления се сравнява със сумата на първоначалната инвестиция.

Формулата за изчисляване на периода на изплащане е:

където РР - период на възвръщаемост на инвестицията (години);

Ko - първоначална инвестиция;

CFcg - средната годишна стойност на паричните постъпления от изпълнението на инвестиционния проект.

Индикаторът за изчислената норма на възвръщаемост (Счетоводна норма на възвръщаемост) е обратен по отношение на съдържанието на периода на изплащане на капиталовите инвестиции.

Очакваната норма на възвръщаемост отразява ефективността на инвестициите под формата на процент от паричните постъпления към размера на първоначалната инвестиция:

където ARR е изчислената норма на възвръщаемост на инвестицията,

CF.G. - средногодишни парични постъпления от икономически дейности,

Ko е цената на първоначалната инвестиция.

Този индикатор има всички недостатъци, присъщи на индикатора за период на изплащане. Той отчита само два критични аспекта, инвестициите и паричния поток от текущите икономически дейности, и игнорира икономическия живот на инвестицията.

Нетни парични постъпления (нетна стойност, NV) (други имена - NPH, нетен доход, нетен паричен поток) е натрупаният ефект (баланс на паричния поток) за период на уреждане:

АЕЦ =? (Пm - Оm), (1.3)

където Пm е паричният поток към mth стъпка;

Оm - изходящ паричен поток на m-та стъпка.

Сумирането се отнася за всички стъпки от периода на фактуриране.

Индекс на възвръщаемост на инвестициите (ИД) - съотношението на сумата на елементите на паричния поток от оперативна дейност към абсолютната стойност на сумата на елементите на паричния поток от инвестиционна дейност. Тя е равна на съотношението на NPH, увеличено с едно към натрупания обем на инвестициите.

Формулата за изчисляване на идентификатора може да бъде определена с помощта на формула (1.3), след като преди това я трансформира в следната форма

ID =? (Pm - О, м) -? Км, (1,4)

където О, m е размерът на паричните потоци на m-та стъпка без капиталови инвестиции (K) (инвестиции) на същата стъпка.

Показатели за ефективност на инвестиционни проекти, определени въз основа на използването на концепцията за дисконтиране:

Най-важният показател за ефективността на инвестиционен проект е нетната настояща стойност (други наименования за NPV са интегралният икономически ефект, нетната настояща стойност, нетната настояща стойност, NPV) - натрупаният дисконтиран ефект за периода на фактуриране. NPV се изчислява по следната формула:

r е процентът на дисконтиране;

За да се определи нетната настояща стойност, на първо място е необходимо да се избере дисконтовият процент и въз основа на неговата стойност да се намерят подходящите дисконтови фактори за анализирания период на сетълмент.

След определяне на настоящата стойност на паричните потоци и изходящи потоци, нетната настояща стойност се определя като разлика между тези две стойности. Резултатът може да бъде положителен или отрицателен.

Индексът на рентабилност на дисконтираните инвестиции (други имена - IDD, възвръщаемост на инвестицията, индекс на рентабилност, PI) - съотношението на сумата на дисконтираните елементи на паричния поток от оперативна дейност към абсолютната стойност на дисконтираната сума на елементите на паричния поток от инвестиционни дейности. IDD е равно на съотношението на NPV (NPV), увеличено с едно към натрупания намален обем на инвестициите.

Индексите на дисконтирана възвръщаемост на инвестициите надвишават 1, ако и само ако нетната настояща стойност за този поток е положителна.

Вътрешна норма на възвръщаемост (други имена - IRR, вътрешна норма на дисконтиране, вътрешна норма на възвръщаемост, коефициент на вътрешна ефективност, Вътрешна норма на възвръщаемост, IRR).

където r1 е процентът на дисконтиране, при който f (r1)> 0;

r2 е процентът на дисконтиране, при който f (r2)< 0.

Вътрешната норма на възвръщаемост е процентът на дисконтиране, при който нетната настояща стойност за целия инвестиционен цикъл е нула.

Индикаторът IRR отразява очакваната рентабилност на проекта и следователно максимално допустимото ниво на разходите за този проект. Когато вземаме решение за изпълнението на проекта, нека сравним стойността на вътрешната норма на възвръщаемост с дадена прагова стойност, която определя цената на капитала.

За да бъде инвестиционният проект ефективен, стойността на IRR трябва да бъде сравнена с дисконтовия процент. Проекти с IRR> r ефективни и тези с IRR< r неэффективны .

По този начин инвестициите са инвестиции във формирането на определени видове собственост с цел получаване на нетен доход (печалба) или други резултати в бъдеще. В този случай резултатът, получен в резултат на инвестирането на средства, трябва непременно да надвишава размера на инвестицията, т.е. инвестиране на средства.

За да се оцени доколко ефективна е инвестиционната дейност на едно предприятие, е необходимо да се анализират източниците на финансиране за инвестиционна дейност, приемливостта на неговите инвестиционни проекти и обемът на инвестициите като цяло.

2. Оценка на ефективността на инвестиционните дейности в предприятието на АД"Соколски док"

2.1 AnАнализ на източниците на финансиране за инвестиционни дейности

Финансовите решения могат да бъдат дългосрочни, определящи източниците на финансиране за дълъг период, и краткосрочни - относно финансиране на текущи (краткосрочни) нужди, свързани с използването на циркулиращи (текущи) активи. Централната точка на дългосрочните финансови решения е изборът на такава комбинация от собствен капитал (S) и дълг (D), който би увеличил максимално пазарна оценкаобщ капитал (V): V = S + D.

Структурата на финансовите източници се разбира като съотношение между различни краткосрочни и дългосрочни източници на капиталообразуване, например краткосрочни и дългосрочни източници: делът в общия размер на задълженията за собствен капитал, дългосрочни задължения, краткосрочни задълженияпод формата на банкови заеми, кредитни линии, задължения и др.

Нека анализираме състава и структурата на собствените източници на финансиране на компанията съгласно таблица 2.1.

Таблица 2.1 - Състав и структура на собствените източници на финансиране в АД "Соколски ДОК" за 2011 г.

Източници на собствени средства	В началото на годината хиляди рубли	В края на годината хиляди рубли	Промени	Структура,%	Промени в структурата,%
			Абсолютно, т. Разтрийте.	относително,%	За началото на годината	В края на годината
Уставният капитал
Допълнителен капитал
Неразпределени печалби
Общо собствени източници

По този начин сумата на собствените източници на финансиране на дейността на предприятието в края на 2011 г. възлиза на 117651 хиляди рубли. По отношение на началото на годината размерът на собствените средства намалява с 39 446 хиляди рубли. По принцип намаляването на собствения капитал се дължи на намаляване на неразпределената печалба с 39 446 хиляди рубли. или с 22%.

В структурата на собствените източници на средства основният дял заема неразпределената печалба. Делът му в края на 2011 г. е 99,9%. В сравнение с началото на годината делът му намалява с 2.2%.

Следователно до края на 2011 г. финансовата стабилност на предприятието намалява, тоест финансирането на инвестиционните дейности се разширява чрез привлечени източници на финансиране.

Освен това собствените източници на финансиране на компанията включват амортизационни отчисления.

Таблица 2.2 - Динамика на други източници на финансиране на АД Sokolsky DOK.

Таблица 2.2 показва, че в динамиката за три години 2009-2011. размерът на другите собствени източници на финансови ресурси намалява. По този начин размерът на амортизационните отчисления през отчетната година в сравнение с 2009 г. намалява с 43 702 хил. Рубли, а в сравнение с 2011 г. с 83 224 хил. Рубли. и възлиза на 43 064 хиляди рубли. Този спад се дължи на обновяването на дълготрайните активи.

Амортизационните намаления не увеличават размера на собствения капитал, те са средство за реинвестиране.

В момента производствената и стопанска дейност на предприятието е невъзможна без използването на заети средства. Нека разгледаме състава и структурата на привлечените средства съгласно таблица 2.3. Данни, използвани въз основа на балансаза 2011г

Таблица 2.3 - Състав и структура на привлечените средства на Соколски ДОК АД за 2011 г.

Елементи на баланса	В началото на годината хиляди рубли	В края на годината хиляди рубли	Промени	Структура,%	Промени в структурата,%
			Абсолютно, т. Разтрийте.	относително,%	За началото на годината	В края на годината
ДЪЛГОСРОЧНИ ЗАДЪЛЖЕНИЯ
Заеми и кредити
Общо дългосрочни задължения
КРАТКОСРОЧНИ ОТГОВОРНОСТИ
Заеми и кредити
Задължения
включително:
доставчици и изпълнители
пред персонала на организацията
към държавни извънбюджетни фондове
върху данъците и таксите
други кредитори
Други текущи задължения
Общо текущи задължения
ОБЩО ЗАЕМЕНИ ФОНДОВЕ

Пасивната част от баланса се характеризира с преобладаващия дял на привлечените средства. Нещо повече, делът им в общия обем на инвестициите се е увеличил със 17,89% през годината.

Като цяло размерът на заетите източници на финансиране в края на 2011 г. възлиза на 1025 829 хил. Рубли. През годината техният размер се е увеличил с 625503 хиляди рубли.

Делът на привлечените средства в оборота се увеличава поради увеличаване на дългосрочно привлечените средства. Компанията привлече заети средства за разширяване на технологичната линия за производство на къщи. Съответно делът на дългосрочно привлечените източници възлиза на 63,3%.

Краткосрочните заеми и кредити в структурата на заетите източници представляват 35,7%. Освен това размерът на средствата, взети на кредит, се е увеличил с 210 997 хиляди рубли. и възлиза на 238 751 хиляди рубли.

Делът на задълженията е 12,4%. В сравнение с началото на годината делът му намалява с 23,1%. Общо задължениянамалява с 14 572 хиляди рубли. Ако разгледаме баланса по статии, тогава се наблюдава увеличение на дълга само за доставчици и изпълнители с 26901 хиляди рубли. Задълженията по други позиции намаляват.

Като цяло капиталът на организацията в края на 2011 г. се формира от 10,29% за сметка на собствените й източници и от 89,71% за сметка на заетите източници.

2.2 AnАнализ на обема на инвестиционната дейност на предприятието

Предприятието продължава да изпълнява инвестиционния проект на федерално ниво "Развитие на производството на продукти с добавена стойност", одобрен със заповедта на Министерството на промишлеността и търговията на Руската федерация от 29 март 2010 г. № 245.

Предполагаем:

Прехвърлете производството на ламиниран фурнирен дървен материал, стенни панели, формовани изделия към нова технология.

Цел - 1. Намаляване на производствените разходи, намаляване на ръчния труд. 2. Увеличаване на обема на производството, подобряване на качеството на продукта.

През 2010 г. беше изпълнен 1-ви етап от този проект:

Извършено е изграждането на нов цех за производство на къщи от залепен ламиниран дървен материал и конструктивно залепени изделия, оборудван с модерно оборудване, доставено от Канада, Дания, Швейцария, Тайван;

Стартира първият етап на съоръженията за сушене,

Закупено е оборудването на компанията Dusset (Канада) - линия за снаждане на ламели и студени преси, рендосващи машини от Ledermak, оборудване до станции от Macron и RF, импрегнираща линия за дървен материал Scorpion (Италия), Combilift 3, 5, 6 товарачи тонове (Ирландия), 2 компресора Atlas Copco (Швеция), 5 тона гредов кран 6 броя, стрелови кранове 0,5 тона 6 броя, подстригваща машина Stromab (Италия).

От началото на изпълнението на инвестиционния проект са изразходвани повече от половин милиард рубли инвестиции в дълготрайни активи на предприятието, включително 169 милиона рубли през 2011 г., които са извършени с помощта на кредитни средства.

Изпълнението на проекта включва създаване на 263 нови работни места и увеличаване на производствения капацитет на предприятието:

Залепен ламиниран дървен материал до 36 000 кубически метра м,

Къщи, изработени от ламиниран фурнирен дървен материал до 105 000 кв. м,

Комплекти рамково-панелни къщидо 75 000 кв. м,

Формовани изделия до 14160 кубически метра м.

През 2012 г. се планира да се въведат:

Комплекс за въвеждане на ламиниран фурнирен дървен материал;

Нова линия за монтаж на панел за дървена къща(производителност на линията 4380-5260 текущи метра на месец);

Нова линия за производство на формовани изделия.

Нека разгледаме изпълнението на инвестиционния план за отчетната година като цяло и в основните области съгласно таблица 2.4.

Таблица 2.4 - Показатели за изпълнение на плана за капиталови инвестиции през 2011г

По този начин като цяло инвестиционният план не е изпълнен с 5,75%. Това се случи поради неизпълнение на плана за строително-монтажни работи. Планът за СМР не е изпълнен с 6,43%.

За 2012 г. се извършва закупуването и инсталирането на ново оборудване. Доставчик - Global Edge Engineering Group. Групата компании Global Edge вече 17 години успешно работи на пазара на оборудване за дървообработващата и мебелната промишленост. Той е най-големият доставчик на технологии и дървообработващо оборудване в Русия, както и водеща компания в областта на инвестиционните проекти в дървообработващата индустрия. Групата обединява: LLC "GI Service +" (доставка на технологии и оборудване, инженеринг, сервиз), LLC "Завод за абразивни инструменти" Korund ", LLC" Tool Land "(производство и поддръжка на дърворезни инструменти, доставка на индустриални лепила ), както и представителства в регионите на Русия и в чужбина.

Като цяло проектът е свързан с техническо преоборудване, разширяване на производството в съществуващото предприятие. Поради това компанията използва финансиране чрез банкови заеми. За изпълнението на проекта OJSC Sokolsky DOK използва кредитните средства на Bank of Moscow OJSC. За финансиране на проекта на този етап ще са необходими средства в размер на 1 315 168,48 хиляди рубли. Лихва по кредита: 320 572,7 хиляди рубли.

Таблица 2.5 - Необходимостта от инвестиции и източниците на тяхното финансиране в JSC Sokolsky DOK, хиляди рубли.

Индикатори					Общо за годината
Инвестиционна нужда от всичко
включително на:
закупуване на ново оборудване
снабдяване със суровини и материали
разходи за заплатии социални вноски
амортизация на дълготрайни активи
други разходи
Други съпътстващи разходи
Източници на финансиране:
привлечен капитал

Компанията планира да получава заеми с еднократни плащания веднъж на тримесечие.

Таблица 2.6 - Условия за финансиране на АД "Sokolsky DOK"

2.3 Anанализ на ефективността на резултатите от инвестиционната дейност на предприятието

Основният показател, използван при изчисляване на ефективността на инвестиционен проект, е нетната настояща стойност NPV, която характеризира превишението на общите парични постъпления над общите разходи за даден проект, като се отчита тяхната разлика във времето. Ако се правят инвестиции наведнъж, NPV се изчислява по формулата:

където CFt е паричният поток на t-та стъпка;

I 0 - сумата на инвестицията в началната стъпка;

r е процентът на дисконтиране;

T - продължителност инвестиционен цикъл.

Инвестиционен цикъл на проекта - (3 години) - 12 тримесечия T = 12;

Номер на стъпка t = 1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12.

Изчисляването на нетната настояща стойност е представено в таблица 2.7.

Таблица 2.7 - Изчисляване на нетната настояща стойност

	Паричен поток, хиляди рубли	Коефициент на отстъпка при r = 0,2	Нетни дисконтирани доходи, хиляди рубли

Таблица 2.7 показва, че проектът за техническо преоборудване ще се изплати след 3 години. Нетната настояща стойност е 771502,6 хиляди рубли. Това се счита за потвърждение на възможността за инвестиране на пари в проекта. Проектът е ефективен.

Индекс на рентабилност на инвестициите (PI). PI показва относителната рентабилност на проекта или намалената стойност на паричния поток от проекта на единица инвестиция.

Разглеждането на критерия PI е полезно, когато:

Текущите организационни разходи са високи спрямо инвестиционните разходи;

В проекти, при които надеждният доход започва да тече на доста ранен етап от изпълнението на проекта.

Най-често срещаният PI се изчислява чрез разделяне на нетната настояща стойност на проекта на първоначалната инвестиция. В този случай критерият за вземане на решение е същият като при вземане на решение по показателя NPV, т.е. PI> 0. Този критерий е доста перфектен инструмент за анализ на ефективността на инвестициите.

Индекс на рентабилност на намалени разходи

PI = 1 + 771502,6: 1315168,48 = 1,587%

PI> 1,0 - инвестицията е печеливша и приемлива в съответствие с избрания процент на дисконтиране. Тоест при инвестиране на 1 рубла инвестиция ще бъде получен нетен доход в размер на 1,59 рубли.

Ще изготвим прогнозен отчет за печалбите и загубите на дейността на компанията за 2011-2014. съгласно таблица 2.8.

Таблица 2.8 - Доклад за финансови резултати OJSC "Sokolsky DOK"

	Индекс	Базова (2011) година	1-ва година (2012)	2-ра година (2013)	3-та година (2014)
1. Постъпления от продажби
	Приходи от продажби на продукти
2. Разходна цена
	Разходна цена
3. Брутна печалба
	Брутна печалба
4. Продажби и административни разходи
	Продажби и административни разходи
5. Печалба (загуба) от продажби
	Печалба (загуба) от продажби
6. Неоперативни разходи
	Разходи за плащане на заеми и лихви по дългови задължения
	Покупка на дълготрайни активи
7. Печалба (загуба) преди данъчно облагане (счетоводна печалба)
	Печалба (загуба) преди данъци (счетоводна печалба)
8. Данък върху доходите
	Данък общ доход
9. Нетна печалба
	Чиста печалба

По този начин проектът за техническо преоборудване на предприятието е ефективен. Проектът ще бъде възстановен през третата година от изпълнението му. Освен това можете да увеличите приходите от продажби 3 пъти. Печалбата от продажби ще възлезе на 386 440,37 хиляди рубли. Нетната печалба ще възлезе на 1992 хиляди рубли.

От горния анализ виждаме, че инвестиционната дейност на Sokolsky DOK понастоящем е невъзможна без привличане на привлечени средства, така че компанията трябва да разгледа най-печелившите варианти и проекти за привличане на инвестиции.

3. Мерки за подобряване на инвестиционните дейности

3.1 Сизграждане на оптимална структура на източниците на финансиране

Проблемът с финансирането по правило е важен фактор за много добре обосновани и доста печеливши инвестиционни проекти.

Както показва практиката, при наличието на благоприятни условия за инвестиционно кредитиране, кредитополучателят може разумно да разчита да получи средствата, които му липсват, само ако значителна част от капиталовото изискване е покрита от него от собствените му източници на финансиране. В същото време минималният допустим дял от собствения капитал, в зависимост от нивото на проектния риск и кредитоспособността на кредитополучателя, ще бъде в диапазона от 25 до 50%.

Като източници на средства, отпуснати за финансиране дългосрочна инвестиция, в теорията и практиката на финансовия и инвестиционен анализ традиционно се разграничават собствен капитал и дълг. Това позволява на финансовите анализатори обективно да преценят среднопретеглената цена на капитала, вложен в даден проект. Подобна класификация на източниците на средства за финансиране на инвестиции обаче до известна степен противоречи на класификацията на тези източници, използвана във вътрешната система за счетоводство и държавно статистическо наблюдение.

За да се обоснове оптималната структура на финансовите фондове, препоръчително е да се използва различна класификация. Разделянето на собствения капитал на външни и вътрешни източници на средства, както и разпределянето на банкови заеми, заеми от други организации, средства, получени чрез издаване на корпоративни облигации, бюджетни разпределения и други, в отделна изолирана група заети източници на финансиране ще позволи на финансовите анализатори да вземат предвид конкретни цели, които са отделни за собствениците на компанията и нейните кредитори. Освен това става възможно да се определи нивото финансов риск, допълнително наложени на собствениците на фирмата, пряко свързани с фиксираните финансови разходи за обслужване инвестиран капитали делът на привлечените средства в общото финансиране на дългосрочни инвестиции.

За да се обоснове капиталовата структура, могат да се използват следните критерии за оценка: нормата на възвръщаемост на инвестирания капитал, възвръщаемостта на собствения капитал, среднопретеглената цена на капитала.

В процеса на анализ и оценка на оптималната капиталова структура на инвестиционен проект се препоръчва да се придържате към следните стъпки.

1. Общото капиталово изискване се изчислява, независимо от възможните източници на финансиране. В този случай - 9516 хиляди рубли.

2. Определя се максимално възможният дял на собствения капитал в общия размер на средствата, отпуснати за финансиране на дългосрочни инвестиции.

3. Показателят „доходност - финансов риск“ се изчислява за всички варианти на структурата на инвестирания капитал. Таблица 3.1 страница 10.

4. Изчислява се нормата на възвръщаемост на вложения капитал. Таблица 3.1 страница 11.

5. В диапазона между най-голям дялсобствен капитал и неговото нулево ниво в общия размер на финансиране, използвайки критерия за максималния показател? а минималният RV се определя от оптималната комбинация от средства, получени за финансиране на дългосрочни инвестиции от различни източници.

При условията на инвестиционен заем, OJSC Sokolsky DOK изисква привлечени средства в размер на 1 315 168,48 хиляди рубли.

Таблица 3.1 - Оценка на оптималната структура на източниците на финансиране в АД "Соколски ДОК"

Индикатори	Структура на капитала,% (ZK / SK)
Изходни данни за анализ на структурата на инвестиционния капитал
1. Необходимостта от капитал от всички източници на финансиране, хиляди рубли.
2. Размер на собствения капитал, използван за финансиране на инвестиции, хиляди рубли.
3. Размерът на заемния капитал, насочен към финансиране на инвестиции, хиляди рубли.
4. Безрискова норма на възвръщаемост на финансовия пазар, коеф.
5. Среден лихвен процент по привлечени средства, коеф.
6. Годишна стойност на печалбата от проекта преди плащането на данъци и лихви, хиляди рубли.
7. Данъчната ставка и други приспадания от печалбата на предприятието, коеф.
Аналитични показатели
8. Възвръщаемост на собствения капитал ((стр. 6 - стр. 5 * стр. 3) * (1-стр. 7) / стр. 2)), коеф.
9. Нивото на финансов риск ((стр. 5 - стр. 4) * (стр. 3 / стр. 1)), коеф.
10. Показател „рентабилност-риск“ (стр. 8 / стр. 9), коеф.
11. Нормата на възвръщаемост на капитала (период на изплащане) (стр. 1 / (стр. 6 - стр. 5 * стр. 3) * (1-стр. 7)), години

Следователно оптималната структура на източниците на финансиране за придобиване на нов комплекс ще бъде както следва:

Привлечени средства - 80%;

Собствени средства - 20%.

3.2 И т.н.промяна на лизинг

Лизингът е алтернативен начин за финансиране на капиталови инвестиции във връзка с банковото кредитиране.

Обща схема на лизингова сделка. Тристранната сделка с участието на OJSC Sokolsky DOK, доставчик на този имот и лизингодател, се счита за класическа.

Ето изчисляването на лизинговите плащания по договор за оперативен лизинг.

Според таблица 2.6 за закупуване на ново оборудване ще са необходими средства в размер на 12794 хиляди рубли.

Условия на споразумението:

1. Цената на собствеността на предмета на договора - 12794 хиляди рубли.

2. Срокът на договора е 2 години;

3. Степента на амортизационни отчисления за пълно възстановяване - 10% годишно;

4. Лихвен процент по кредита, използван от лизингодателя за закупуване на имот - 15% годишно;

5. Размерът на използваните кредитни ресурси - 12794 хил. Рубли;

6. Процент на комисионна към лизингодателя - 10% годишно;

7. Допълнителни услуги на лизингодателя, предвидени в договора за наем, общо - 40 хил. Рубли, включително: консултантски услуги по използването (експлоатацията) на имущество - 25 хиляди рубли; пътни разходи - 5 хиляди рубли; обучение на персонала - 10 хиляди рубли;

10. Ставка на данъка върху добавената стойност - 20%;

11. Лизинговите плащания се извършват на равни вноски на тримесечие, на 1-вия ден от 1-вия месец на всяко тримесечие.

Таблица 3.2 - Изчисляване средногодишни разходиИмот

За да намерите сумата на лизинговото плащане, използвайте формулата:

LP = AO + PC + KV + DU + ДДС, (3.1)

където AO - амортизационни отчисления

PC - лихва по заем

КВ - комисионна

DU - допълнителни услуги

Общо плащания

ДДС - данък върху добавената стойност

LP - лизингови плащания

Нека изчислим общия размер на лизинговите плащания по години.

PC = 12794 * 15: 100 = 1919,1 хиляди рубли.

CV = 12794 * 10: 100 = 1279,4 хиляди рубли.

DN = 40: 2 = 20 хиляди рубли.

B = 1279,4 + 1919,1 + 1279,4 + 20 = 4497,9 хиляди рубли.

ДДС = 4497,9 * 20: 100 = 899,6 хиляди рубли.

LP = 4497,9 + 899,6 = 5397,5 хиляди рубли.

AO = 12794 * 10: 100 = 1279,4 хиляди рубли.

PC = 11514,6 * 15: 100 = 1727,19 хиляди рубли.

CV = 11514,6 * 10: 100 = 1151,46 хиляди рубли.

DN = 40: 2 = 20 хиляди рубли.

В = 1279,4 + 1727,19 + 1151,46 + 20 = 4178,05 хиляди рубли.

ДДС = 4178,05 * 20: 100 = 835,61 хиляди рубли.

LP = 4178,05 + 835,61 = 5013,66 хиляди рубли.

Общият размер на лизинговите плащания за целия срок на лизинговия договор:

LP + LP = 5397,5 + 5013,66 = 10411,16 хиляди рубли.

Лизингови плащания:

10411,16: 2: 4 = 1301,4 хиляди рубли. на тримесечие

Таблица 3.3 - График на плащане на лизингови плащания на АД "Соколски ДОК"

	Сума, хиляди рубли

По този начин лизинговите плащания общо за две години ще възлизат на 10 411,16 хиляди рубли. Предприятието ще плаща на тримесечие 1301,4 хиляди рубли.

Ако предприятието закупи набор от ново оборудване на кредит, то ще плати:

12794 * 15% * 2 = 3838,2 хиляди рубли. (процента)

Общо инвестиции: 12794 + 3838,2 = 16632,2 хиляди рубли.

Разходите за придобиване на комплекс от ново оборудване на лизинг ще възлизат на 10 411,16 хиляди рубли.

По този начин придобиването на комплекс от ново оборудване на лизинг е по-изгодно за компанията. Той ще може да спести 6221,04 хиляди рубли.

3.3 Привличане на най-доброто финансов заем

В структурата на привлечения капитал, привлечен от предприятията за разширяване на икономическата си дейност, приоритетната роля принадлежи на банков заем.

В процеса на оценка на условията за изпълнение банково кредитиранев контекста на видовете заеми се използва специален показател - „елементът на безвъзмездна помощ“, който позволява да се сравнят разходите за привличане на финансов заем при условията на отделни търговски банки със средните условия на финансовия пазар. Изчисляването на този показател се извършва по следната формула:

GE = 100 - (3.2)

където: ГЭ - показателят на елемента на безвъзмездната помощ, характеризиращ размера на отклоненията в цената на даден финансов заем при условията, предложени от търговска банка, от средната пазарна стойност на подобни кредитни инструменти,%

PR - сумата на лихвата, платена в определен интервал (n) кредитен период;

OD - сумата на амортизирания главен дълг в определен интервал от кредитния период;

BC - общата сума на банков заем, привлечен от компанията;

i - средният лихвен процент за заем, преобладаващ на финансовия пазар за подобни кредитни инструменти;

n - специфичен интервал от кредитния период, за който се извършва плащането на средства към търговска банка;

t е общата продължителност на кредитния период, изразена чрез броя на интервалите, включени в него.

През 2011 г. компанията трябваше да набере заем за закупуване на ново оборудване в размер на 100 хиляди рубли.

В този случай има четири възможности:

1. Договор за заемс акционерната търговска Сбербанк на Руската федерация от 20 септември 2011 г. Годишно ниво кредитна ставка- 18%; лихвите по заема се плащат предварително; изплащане на главницата на дълга - в края на договора за заем.

2. Договор за заем с акционерната търговска Сбербанк на Руската федерация от 27 септември 2011 г. Нивото на годишния лихвен процент - 16%; лихва по заема се изплаща в края на всяка година; основният дълг се амортизира равномерно (една трета от неговия размер) в края на всяка година;

3. Общо споразумение за овърдрафт заеми с акционерната търговска Сбербанк на Руската федерация от 15.10.2011 г. Нивото на годишния лихвен процент по заеми е 20%; лихва по заема се изплаща в края на всяка година; изплащане на главницата на дълга - в края на споразумението.

Подобни документи

Форми и методи държавна регулацияинвестиционни дейности. Анализ на организацията на управлението на предприятието. Анализ на състоянието и резултатите от инвестиционната дейност на предприятието. Маркетингови, производствени и организационни планове.

теза, добавена на 24.09.2011г


Основни подходи за изпълнение и управление на инвестиционни дейности. Критерии за оценка на инвестиционен проект и рисковете от него. Динамика на основните технически и икономически показатели на предприятието. Анализ на изпълнението на инвестиционния план.

курсова работа, добавена на 08.04.2011


Същността и управлението на иновационните и инвестиционни дейности на предприятието. Основните показатели и методи за неговия анализ. Обща характеристика на организацията, оценка на иновационни и инвестиционни дейности, разработване на мерки за подобрение.

теза, добавена на 27.10.2017


Методологични основи на оценката търговска ефективностинвестиционен проект. Финансова осъществимост и чувствителност на проекта, анализ на риска. Изчисляване на точката на рентабилност, паричния поток от инвестиции, оперативни и финансови дейности

курсова работа, добавена на 08.08.2015


Изследване на концепцията и същността на метода за оценка на разходите. Анализ на организационната структура на управлението на компанията. Оценка на финансовото състояние и пазарната стойност на компанията. Разработване на мерки за подобряване на ефективността на управлението на компанията.

теза, добавена на 24.08.2017г


Теоретични основи на анализа на инвестиционната дейност на фирма в условия на несигурност и риск. Методологични основи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти. Анализ и оценка на организационната среда на инвестиционната дейност на предприятието.

теза, добавена на 30.12.2012г


Концепцията и принципите на осъществяване на инвестиционната дейност на съвременно предприятие, източници и особености на неговото финансиране. Анализ на инвестиционната дейност на интернет кафенета, анализ и оценка на практическата му ефективност, начини и методи за оптимизация.

курсова работа, добавена на 23.08.2014г


Същността и понятието на рисковете, тяхната класификация и видове (общи и специфични), особености на проявление в инвестиционните дейности. Методи за управление на риска в инвестиционните дейности, процесът на тяхното регулиране и разработване на мерки за намаляване.

курсова работа, добавена на 26.05.2015


Изследване на особеностите на инвестиционната дейност на предприятието и ключовите области за повишаване на неговата ефективност настоящия етапразвитие. Анализ на организационната структура и финансово-икономическите дейности. Принципи на управление на инвестициите.

курсова работа, добавена на 01.04.2013


Мотивацията на персонала като фактор за повишаване на ефективността на предприятието. Анализ на финансово-икономическата дейност на предприятието. Изследване на ефективността и разработването на мерки за подобряване на материалните стимули в организацията.

Основната целуправлението на капиталовите инвестиции в предприятията е да осигури планираното увеличение на материалните и нематериалните активи в техните специфични видове.

Процесът на управление на капиталовите инвестиции на предприятието се осъществява в контекста на следните основни етапи:

Основните етапи на управление на капиталовите инвестиции в предприятието		1. Анализ на степента на развитие и ефективност на капиталовите инвестиции в предварително планирания период
2. Определяне на формите на капиталовите инвестиции
3. Изготвяне на план за капиталови инвестиции
4. Оценка на ефективността на отделните инвестиционни проекти
5. Формиране на портфейл от капиталови инвестиции
6. Осигуряване на изпълнението на отделни инвестиционни проекти и инвестиционни програми
7. Разработване на бизнес планове за инвестиционни проекти

Ориз. 4.11. Съдържанието на основните етапи от процеса на управление на капиталовите инвестиции в предприятието

1. Анализ на степента на развитие и ефективност на капиталовите инвестиции в предварително планирания период.В процеса на този анализ се отчитат нивото на инвестиционна активност на предприятието в предплановия период и степента на завършеност на стартирали преди това инвестиционни проекти и програми.

В първия етапанализът изследва общия обем на капиталовите инвестиции в растежа на дълготрайните активи и нематериалните активи, дела на капиталовите инвестиции в общия размер на инвестициите на предприятието през предварително планирания период.

Вторият етап от анализа изследва степента на изпълнение на отделни инвестиционни проекти и програми, нивото на развитие на инвестиционните ресурси, предвидени за тези цели, в контекста на обектите за капиталови инвестиции.

На третия етап от анализа се определя степента на завършеност на стартирали преди това капиталови инвестиционни проекти, уточнява се необходимия обем инвестиционни ресурси за пълното им завършване.

2. Определяне на формите на капиталовите инвестиции.Формите на капиталовите инвестиции се определят в контекста на основните видове инвестиционни операции в съответствие със стратегията за развитие на предприятието.

Съществуват форми на просто и разширено възпроизвеждане на дълготрайни активи.

Към форми просто възпроизвежданевключват: ремонт, модернизация, замяна на съществуващи средства за труд.

Форми на просто възпроизвеждане

Ориз. 4.12 - Форми на просто възпроизвеждане

Към форми разширено възпроизвежданевключват: техническо преоборудване на съществуващо предприятие, реконструкция, разширяване на съществуващо предприятие, ново строителство, придобиване на интегрални имуществени комплекси.

Ориз. 4.13 - Форми на разширено възпроизвеждане

Техническо преоборудванее набор от мерки за подобряване на техническото и икономическото ниво на съществуващите предприятия или отделни секции въз основа на въвеждането на нова технология без разширяване.

Разширяване на съществуващи предприятияпредполага увеличаване на техния капацитет поради разширяване на съществуващите предприятия.

Придобиване на интегрални имуществени комплекси- Това е инвестиционна операция на големи предприятия, осигуряваща производство, стоки или регионална диверсификация на техните дейности. Във връзка с продължаващия процес на приватизация, както и с фалита на отделни предприятия, придобиването на интегрални имуществени комплекси набира скорост;

Ново строителство- инвестиционна операция, свързана с изграждането на ново съоръжение с пълен технологичен цикъл по специално разработен или стандартен проект в специално отредени територии. Те прибягват до ново строителство на предприятие с радикално нарастване на обема на дейността им през следващия период, неговото производство, стокова или регионална диверсификация (създаване на клонове, дъщерни дружества и др.);

Реконструкция- инвестиционна операция, свързана със значителна трансформация на производствени или търговски и технологични процеси, базирани на съвременни научни и технологични постижения. Извършва се в съответствие с цялостен план за реконструкция на предприятието с цел увеличаване на производствения му капацитет, производителност, въвеждане на ресурсоспестяващи технологии, подобряване на качеството на продукта, повишаване нивото на търговските услуги за клиенти и др. По време на процеса на реконструкция може да се извърши разширяване на отделни търговски и нетърговски сгради и помещения (ако не може да се постави ново технологично оборудване в съществуващите помещения); изграждане на нови сгради и съоръжения със същата цел за замяна на ликвидираните на територията на съществуващо предприятие, чиято по-нататъшна експлоатация за технически или икономически причинисчетено за неподходящо;

Модернизация- е инвестиционна операция, свързана с подобряването и привеждането на активната част на основната производствени активив състояние, съответстващо на съвременното ниво на изпълнение на производствените и търговско-технологичните процеси чрез конструктивни промени в целия парк от оборудване, машини и механизми, използвани от предприятието;

Придобиване на определени видове материални или нематериални активи.Тази инвестиционна операция е свързана с подновяване (поради физическо износване) или увеличаване (поради нарастване на обема на дейността) на определени видове материални активи; придобиването на нови софтуерни продукти, осигуряващи растежа на ефективността на предприятието през следващия период.

3. Изготвяне на план за капиталови инвестиции.

Планът за капиталови инвестиции има четири раздела, от които първите три са основните раздели:

1. Обем, структура и източници на капиталово инвестиционно финансиране.

2. План за въвеждане в експлоатация на дълготрайни активи и нематериални активи.

3. План за въвеждане в експлоатация на производствени съоръжения.

4. План за проектиране и проучване.

Капиталовите инвестиции включват разходите за:

От всякакви видове строителни работи;

Оборудване;

Разходи за монтаж и транспорт на оборудване;

Разходи за реконструкция на сгради и съоръжения;

Допълнителни разходи за техническото оборудване на съседни зони, причинени от въвеждането на нова технология.

Разходите за строителни работи (KIz) се определят, като се вземат предвид площта или обемът на цеховите сгради (S) и специфичните капиталови разходи на 1m 2 или 1m 3 (m)

КИз = S ּ m,

Цената на оборудването се определя по свободните пазарни цени на едро и продажните цени (C oo), в сила към момента на изчислението, за което се прави справка, която посочва конкретната дата на валидност на цените, използвани при изчисленията .

Разходите за инсталиране и транспортиране на оборудване се определят според разходната норма (N tr), която се определя в% към продажната цена на едро и зависи от сложността на монтажа на проектираното оборудване.

Обажда се цената на оборудването, като се вземат предвид разходите за неговото транспортиране и инсталиране балансова стойностоборудване(F b) и се определя по формулата:

Ф b = Ц о +

Разходите за реконструкция на сградата (КВр.з) се определят, като се вземе предвид обемът за всеки вид строителни работи въз основа на прогнозата.

Всички източници на финансиране на капиталови инвестиции са разделени на

централизирана

децентрализиран.

Централизиранокапиталовите инвестиции се определят в съответствие с държавната програма за икономическа политика.

Децентрализиранкапиталовите инвестиции се правят в повече от държавните програми, ако има налични средства за това.

Основното източници на децентрализираникапиталовите инвестиции са:

- собствени финансови ресурси(амортизационни отчисления; отчисления от нетна печалба; постъпления от продажба на излишък от имущество, включено в дълготрайни активи; мобилизиране на вътрешни финансови ресурси (например суми, платени от застрахователните органи под формата на обезщетение за нанесени щети); спестявания от по-ниски цени за оборудване, строително-монтажни работи за намаляване на разходите).

- ангажирани средства(средства от продажба на акции; благотворителни и други вноски; средства, разпределени от по-високи холдингови и акционерни дружества, индустриални и финансови групи на безвъзмездна основа; бюджетни кредити от държавата, регионалните и местни бюджети, средства за подпомагане на предприемачеството, предоставени безплатно; чуждестранни инвестиции, предоставени под формата на финансово или друго участие в уставния капитал на съвместни предприятия; преки инвестиции международни организациии финансова институция, предприятия и организации, физически лица);

- привлечени средства(банкови заеми, облигационни заеми, сметки).

Централизиранокапиталовите инвестиции се финансират от:

С бюджетни кредити от държавен бюджет;

Централизирани фондове на управляващи органи;

Собствени средства на предприятия;

Банкови заеми.

В момента делът на бюджетните средства се намалява поради бюджетния дефицит. А делът на собствените средства на предприятията се увеличава в общия обем на капиталовите инвестиции.

4. Оценка на ефективността на отделните инвестиционни проекти.

Ефективността на капиталовите инвестиции се характеризира с икономическите (или социалните) резултати от тяхното изпълнение. Възможността за капиталови инвестиции се определя в резултат на внимателна оценка на тяхната ефективност. В същото време се взема предвид, че при ограничен размер на капитала като ресурс е необходимо да се получи максимална печалба. Официалната методология за определяне на ефективността на капиталовите инвестиции се основава на общи разпоредби, основните от които са следните:

Първо,изчисляването на икономическата ефективност на капиталовите инвестиции се извършва в следните три случая:

а) при разработване на различни документи за проектиране и планиране;

б) при определяне на оптималното съотношение на капиталовите разходи по формите на възпроизвеждане на дълготрайни активи;

в) при оценка на ефективността от използването на собствените финансови ресурси на компанията.

Второ, при извършване на изчисления, общата икономическа ефективност се определя като отношение на ефекта (резултата) към размера на капиталовите разходи. Разходите и ползите са базирани на времето, т.е. с отстъпка.

В предприятията най-важният показателефективността на капиталовите инвестиции е увеличаването на печалбите.

Трето,с цел цялостно обосноваване и анализ на икономическата ефективност на капиталовите инвестиции, идентифициране на резерви за нейното увеличаване се използва система от показатели - обобщаващи и частни.

ДА СЕ обобщени показателивключват: нетна настояща стойност; индекс (коефициент) на рентабилност; период на изплащане на инвестициите; вътрешна норма на възвръщаемост.

ДА СЕ конкретни показателивключват: производителност на труда, капиталова производителност, материално потребление, енергийна интензивност, себестойност и техническо ниво на производството, продължителността на инвестиционния цикъл, стойността на социалния ефект, показатели, характеризиращи подобряването на околната среда.

Четвърто,при определяне на ефективността на капиталовите инвестиции трябва да се вземе предвид влиянието на така наречените неинвестиционни фактори, т.е. действието на фактори, които не изискват допълнителни инвестиции. Това означава, че от общия размер на ефекта трябва да се отдели ефектът, получен в резултат на увеличаване на коефициента на смяна, използването на прогресивни норми за организиране на производството, труда, управлението и т.н.

За да оцените ефективността на капиталовите инвестиции и да изчислите горните показатели, трябва да знаете конкретни термини (Таблица 4.3).

Период на изплащаневи позволява да оцените не само ефективността на инвестициите, но и нивото на инвестиционните рискове. Тъй като колкото по-дълъг е периодът на изпълнение на проекта до пълното му изплащане, толкова по-високо е нивото на инвестиционните рискове. Показателят „период на изплащане“ на инвестициите обаче не отчита онези парични потоци, които се формират след периода на изплащане на инвестиционните фондове, инвестирани в проекта. Това е особено важно за проекти с дълъг живот.

Таблица 4.3

Показатели за оценка на ефективността на инвестиционния потенциал

Индекс	Икономическо съдържание	Формула за изчисление
Първоначална инвестиция (PI)	това е реалната цена на инвестиционния проект, като се вземат предвид резултатите от продажбата на съществуващо оборудване и данъци
Първоначален доход (PD)	това е доходът от продажбата на старо оборудване, данъчни стимулиза инвестиции и др.
Паричен поток (DP)	финансов показател, който характеризира степента на ликвидност на проекта, се състои от нетна печалба и амортизационни такси.
Отстъпки	операция за отчитане на фактора време при вземане на решения. Неговото значение е в оценката на разходите, приходите, печалбите и икономическата рентабилност, като се вземат предвид временните промени.
Дисконтов процент (r)	Това лихвен процент, което характеризира нормата на възвращаемост, като се отчита намаляването на инвестициите и паричните потоци за различни периоди в съпоставима форма. Зависи от нивото на риск и ликвидност. С помощта на отстъпката се определя коефициентът на намаление (Kp), който се основава на формулата на сложната лихва.	Кп = (1 + r) n, където n е броят на годините.
Настоящата стойност на инвестиционния проект (NA)	това е стойността на бъдещия доход от гледна точка на днешния ден. Реалната стойност на паричната сума е колкото по-ниска, толкова по-висока е възвръщаемостта и толкова по-отдалечен е периодът на получаване на доходите.	, където BS е бъдещата стойност на инвестиционния проект.
Нетна настояща стойност (NPV)	представлява разликата между размера на паричния поток (CDNS) за периода на експлоатация на инвестиционния проект и размера на средствата, вложени в неговото изпълнение (първоначална инвестиция), намалена до настоящата стойност (чрез дисконтиране).	NPD = DPns - ПИН кодове. Ако проектът включва не еднократна инвестиция, а последователна инвестиция в продължение на m години, тогава формулата за изчисляване на NPV приема следната форма: NPV = k - прогнозирана инфлация. ПИН кодове - първоначална инвестиция по настояща стойност
Индекс на рентабилност (ID)	представлява съотношението на паричния поток, даден в процеса на оценка на проекта към настоящата стойност (DPnS), към първоначалната инвестиция в проекта (и, ако инвестицията е различна, също намалена до настоящата стойност)	Индикаторът "индекс на рентабилност" може да се използва не само за сравнителна оценка на инвестиционни проекти, но и като критерий. Ако ID> 1, проектът трябва да бъде приет, ако ID £ 1, тогава проектът трябва да бъде отхвърлен поради факта, че няма да доведе допълнителен доходинвеститор.
Норма на възвръщаемост на инвестициите "(Nd)	Характеризира паричния поток, който ще се получава за всяка гривна от инвестираните средства годишно	; DP NS - паричен поток по настояща стойност
Период на изплащане (PO)	показва за какъв период инвеститорът ще върне средствата, вложени в проекта. При изчисляването му се използват и стойностите на първоначалната инвестиция и паричния поток, намалени до настоящата стойност.	; ДПнс avg - средният размер на паричния поток за периода (средногодишен, среден тримесечен, средномесечен).
Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR)	отразява дисконтовия процент, при който настоящата стойност на паричните потоци и първоначалната инвестиция са еднакви	БНД = - 1, където n е броят на годините, за които стойността е намалена.