Субекти и обекти на пазара на ценни книжа. Субекти и обекти на пазара на ценни книжа Субекти, участници на пазара на ценни книжа
Пазарни субекти ценни документи... Всички участници на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група се състои от професионални участници на пазара на ценни книжа, представени главно от организации, които предоставят посреднически и консултантски услуги на RZB, а също така действат като играчи на фондовата борса. Тези организации формират инфраструктурата на фондовия пазар.
Втората група включва участници, чиято цел е временно да предоставят безплатни финансови ресурси. Това могат да бъдат както физически, така и юридически лица. Професионалните участници в RZB са лицензирани да работят от Федералната комисия за пазара на ценни книжа на FCSM. Основният участник на пазара е посредник, посочен на фондова борсаброкер.
Брокер е лице, което действа за сметка на клиента въз основа на комисионни или комисионни споразумения. Брокерът обикновено е брокерска компания. Договорът за комисионна с брокер може да предвижда възможност за използване на средствата на клиента, предназначени за инвестиране в ценни книжа или получени в резултат на продажбата на ценни книжа в собствени интереси, докато средствата бъдат върнати на клиента.
Брокерът не може да дава гаранции по отношение на приходите от инвестиции. Следващият професионален участник е дилърът. Дилър е лице, което сключва сделки за покупко-продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка въз основа на публично обявяване на техните котировки. Само юридическо лице може да действа като дилър. Дилърът печели от два източника. Първо, той постоянно актуализира котировките, на които е готов да купува и продава ценни книжа.
Разликата между цената на продавача и цената на купувача се нарича спред. Дилърът печели от разпространението. Дилърът е длъжен да сключва сделки на цените на обявените оферти. Той също може да зададе задължителни условия, като минимален и максимален брой закупени или продадени ценни книжа, както и продължителността на цените. Ако дилърът откаже да сключи сделка при обявените условия, срещу него може да бъде предявен иск за принудително сключване на споразумение или за обезщетение за загуби, причинени на инвеститора. На второ място, дилърът печели от евентуално увеличение на пазарната стойност на закупените от него ценни книжа.
Дилърът е голяма организация. Следователно, той обикновено съчетава двете дейности на дилър и брокер. Следващият участник на фондовия пазар е инвестиционен фонд. Инвестиционният фонд е акционерно дружество, който издава своите акции и ги продава на инвеститори. Фондовете са отворени и затворени. Отворен фонд е акционерно дружество, което поставя акции със задължението за последващото им обратно изкупуване по искане на инвеститора.
Затворен фонд е акционерно дружество, което пуска акции без задължение за обратно изкупуване. Инвеститорът може да си върне парите само чрез препродажба на акции на вторичния пазар, ако има търсене за тях. Инвестиционните фондове представляват предимно интересите на малките и средните инвеститори. Първо, защото средствата се прехвърлят на професионални участници на фондовия пазар. На второ място, фондът ви позволява да намалите нивото на риска, като диверсифицирате своите инвестиции, т.е. разделяйки средствата между различни финансови инструменти.
В Русия инвестиционните фондове се появиха с началото на приватизацията на държавната собственост. По принцип това бяха ваучерни инвестиционни фондове, тоест фондове, чиито акции бяха разменени за приватизационни чекове. Въпреки факта, че са създадени около 550 от тях, дейността им не е била успешна. Този резултат е лесен за обяснение. Инвестиционният фонд е институция, типична за държава с развит пазар на ценни книжа и работеща икономика.
Печалбата на фонда зависи от дейността на предприятията, ценните книжа на които е придобил. В първите години на реформи руският фондов пазар практически отсъстваше. По този начин можем да кажем, че от самото начало Руски фондовенямаше бъдеще. Инвестиционният фонд е организация, която само умножава парите. За да изпълни целите си, той сключва договори с още две лица. Първият от тях е депозитарят.
Депозитарят е организация, която съхранява средства и ценни книжа и която осигурява взаимни сетълменти за транзакции. Само юридическо лице може да действа като депозитар. Инвеститор, който е сключил споразумение с депозитаря за съхранението на ценни книжа, се нарича вложител. Второто лице се представлява от управителя. Той управлява средства инвестиционен фонд... Управителят може да бъде или юридическо лице, или индивидуален предприемачлицензиран. Инвестиционните фондове се разделят на взаимни фондове.
Задачата на която е да натрупва средства на вложителите и да ги поставя в други финансови активи... Взаимният фонд има редица разлики в реда на формиране и функциониране. Взаимният фонд е имотен комплекс, без да се създава юридическо лице... Създаден е при компания, лицензирана да извършва дейности в доверително управлениеимуществото на взаимни фондове, което се превръща в управляващо дружество на фонда. За разлика от инвестиционния фонд, инвеститорите във взаимен фонд не купуват акции, а инвестиционни единици. Инвестиционният дял е хартия с име, удостоверяващ правото на инвеститора да получи средства в размер на стойността на акцията към датата на нейното обратно изкупуване.
Не се изплащат дивиденти или лихви върху акцията. Инвеститорът може да получи печалба само поради увеличаването на пазарната стойност на акцията. Фондът се задължава да изкупи акциите. Цената на акцията се изчислява в момента на обратно изкупуване чрез разделяне на стойността нетни активифонд по броя на акциите в обращение. По отношение на момента на обратно изкупуване на акции фондовете се разделят на отворени и интервални фондове.
Фондът е отворен, ако Управляваща компаниясе задължава да изкупи акции по искане на инвеститора в срока, определен от правилата на фонда, но не повече от 15 работни дни от датата на искането. Фондът се счита за интервален фонд, ако управляващото дружество се ангажира да изкупи акции в рамките на срока, определен от правилата на фонда, но поне веднъж годишно. Фондът се признава за формиран от момента на регистрация на проспекта.
След това започва продажбата на акции на инвеститори. Ако обаче акциите ще бъдат продадени за сума, по-малка от предвидената в законодателните документи на взаимни фондове, то то подлежи на ликвидация. Следващият вид фондове са хедж фондовете, те съществуват предимно в западните страни. В законодателството на западните страни няма официално определение, но могат да бъдат изброени редица характеристики, присъщи на такива организации. Първо, те са частни компании с поне 100 членове и често са офшорни компании.
Офшорна компания е компания, регистрирана в държава или икономическа зонаот преференциално данъчно облагане... Буренин А. Н. Пазар на ценни книжа и деривати финансови инструменти 1998 г. страница 26 На второ място, участниците във фондовете са богати хора, така че те могат да си позволят да поемат големи рискове. Правилата на такива организации обикновено изискват състоянието на даден член да бъде равно на поне 250 000 долара. Трето, те харчат много рисковано финансова политикачрез отваряне на позиции на пазара, надхвърляйки размера на собствеността си с 5-20 пъти. Четвърто, те обикновено показват високи резултати от рентабилността на своите операции.
Клиринговите организации действат като елемент от инфраструктурата на фондовия пазар, чиито отговорности включват определяне и прихващане на взаимните задължения към инвеститорите за доставки и сетълменти за ценни книжа. Те събират, сверяват, коригират информация за сделките с ценни книжа и се подготвят за тях счетоводни документи.
Клиринговата организация трябва да формира специални фондове за намаляване на риска от неизпълнение при сделки с ценни книжа. Регистраторите или регистраторите работят на фондовия пазар. Регистраторът е организация, която съгласно споразумение с издателя поддържа и съхранява регистъра на регистрираните ценни книжа. Самият регистър представлява списък на регистрираните собственици, посочващ количеството, номиналната стойност и категорията ценни книжа, които притежават.
Регистърът може да включва не само имената на собствениците на ценни книжа, но и номиналните притежатели на ценни книжа. Номинален притежател е лице, което притежава ценни книжа, не ги притежава от свое име в интерес на друго лице. По правило номиналните притежатели са професионални участници на пазара на ценни книжа. Регистраторът е длъжен, по искане на собственика или номинирания титуляр, да му предостави извлечение от регистъра според неговия лична сметка... Регистраторът също така е длъжен да предоставя на регистрираните в регистъра притежатели и номинирани притежатели, притежаващи повече от 1 акции с право на глас на емитента, по тяхно искане, данни от регистъра за други притежатели на ценни книжа, посочващи броя, категорията и номиналната стойност на ценни книжа, които притежават. Дейността по поддържане на регистъра не позволява съчетаването му с други видове професионална дейностна RCB. Следващият участник в RZB е фондовата борса.
Стокова борсае институция, създадена за организиране на търговия с ценни книжа.
В допълнение към функцията за организиране на търговия с ценни книжа, той може да извършва депозитарни и клирингови дейности. Фондовата борса се формира под формата на организация с нестопанска цел. Само членовете му могат да търгуват на борсата. Други лица, желаещи да спортуват обменни сделкиса длъжни да действат чрез членове на борсата като посредници. Членовете на борсата могат да бъдат само професионални членове на RZB. Борсата е мястото, където се извършват сделки с ценни книжа. Следователно самите ценни книжа не присъстват физически на пазара. След сключването на сделката на борсата, купувачът и продавачът правят взаимни разплащания помежду си в съответствие с правилата на борсата.
Ако инвеститорът иска да купи или продаде ценни книжа на борсата, той трябва да сключи подходящо споразумение с компания членка на борсата, която ще му предостави брокерски услуги. На Запад такова понятие като инвестиционна банка е широко разпространено. Инвестиционна банкае голяма брокерска компания, която помага на емитента да емитира и пуска ценни книжа.
Инвестиционната банка се различава от търговската банка по това, че не набира средства за депозити и не издава заеми. IN Руското законодателствоне се прави разлика между дейността на търговските и инвестиционните банки на пазара на ценни книжа. Следователно търговски банкиможе да изпълнява и функции инвестиционна банка... Активните участници могат да бъдат разделени на спекуланти и арбитражи. Спекулант е лице, което се стреми да се възползва от разликата в пазарната стойност на ценните книжа. Ако спекулант прогнозира увеличение на цената на дадена ценна книга, тогава той ще играе, т.е. ще купува хартия с надеждата да я продаде по-късно на по-висока цена. Тези спекуланти често се наричат бикове.
Ако спекулант прогнозира спад в цената на ценна книга, той играе надолу, т.е. ще вземе хартията и ще я продаде с надеждата да я изкупи по-късно на по-ниска цена. Такива спекуланти се наричат мечки. Арбитър е лице, което печели, като едновременно купува и продава една и съща ценна книга на различни пазари, ако те имат различни цени. Например една и съща акция се търгува на две борси.
Тъй като всяка борса е независим пазар, в някои моменти от време цената на акция върху тях може да се различава. Арбитражът продава хартия на борсата там, където е по-скъпо, и купува там, където е по-евтино. Разликата в цените е неговата печалба. В резултат на действията на арбитражи цените на различните пазари стават еднакви. Лицето, което извършва такива операции, трябва да има добри системивръзки с различни пазари.
IN съвременни условияарбитражните операции често се извършват с помощта на специално програмирани компютри. Обобщавайки, можем да кажем, че едно и също лице може да бъде както спекулант, така и арбитраж. 2.2
Край на работата -
Тази тема принадлежи към раздела:
Проблеми на развитието на пазара на ценни книжа в Русия
Това беше началото, процъфтяването и затварянето на пазара за приватизационни чекове, които бяха издадени от държавата в големи количества и издадени на гражданите .. И хората размениха приватизационните чекове за акции на приватизирани предприятия .. Да отбележим, че на този етап регулаторните рамката за ценни книжа беше слабо развита, което доведе до появата на ..
Ако имате нужда от допълнителен материал по тази тема или не сте намерили това, което търсите, препоръчваме да използвате търсенето в нашата база от произведения:
Какво ще правим с получения материал:
Ако този материал се оказа полезен за вас, можете да го запазите на страницата си в социалните мрежи:
Субекти на пазара на ценни книжа са емитенти, инвеститори, професионални участници, саморегулиращи се организации, държавата.
Емитенте субект, който издава ценни книжа в обращение и носи от свое име задължения към собствениците на ценни книжа за упражняване на правата, заложени от тях.
Съгласно чл. 2 от Федералния закон "За пазара на ценни книжа", издателите могат да бъдат юридически лица, изпълнителни органи, органи местно управление... Що се отнася до физическите лица, законодателят ги изключи от списъка на потенциалните емитенти. Това изключение може да се обясни с факта, че видовете ценни книжа, търгувани на вътрешния пазар на ценни книжа, са законно ограничени до акции, опции на емитента и облигации. Въпреки това, определени видове ценни книжа, като менителници, могат да бъдат издадени от физически лица.
Само акционерни дружества могат да действат като емитенти на акции. Гражданското право предвижда пряка забрана за емитиране на акции от други юридически лица. Например, в съответствие с чл. 66 от Гражданския кодекс на Руската федерация, „търговските партньорства, както и дружествата с ограничена и допълнителна отговорност нямат право да издават акции“.
Емитенти на облигации могат да бъдат юридически лица, изпълнителни органи и органи на местното самоуправление. Законодателството съдържа някои ограничения за изпълнението на емисията облигации. И така, съгласно чл. 33 от Федералния закон "За акционерните дружества", емитирането на облигации без обезпечение е разрешено не по-рано от третата година от съществуването на дружеството и при условие, че по това време бъдат надлежно одобрени два годишни баланса на дружеството. Дружеството няма право да поставя облигации и други ценни книжа, конвертируеми в акции на дружеството, ако броят на разрешените акции на дружеството от определени категории и видове е по-малък от броя на акциите от тези категории и видове, правото на закупуване на което се предоставя от такива ценни книжа. По силата на чл. 4 от Федералния закон "За защита на правата и законните интереси на инвеститорите на пазара на ценни книжа", емитирането на облигации от нетърговски организации е разрешено само в случаите, предвидени от федерални закони и други нормативни правни актове Руска федерация, в присъствието на сигурността, посочена в посочените нормативни актове.
Процедурата за определяне на емитента на държавни и общински облигации е предвидена във Федералния закон „За особеностите на емисията и обращението на държавни и общински ценни книжа“. И така, в съответствие с чл. 3 от този закон, решението за емитента на ценни книжа на Руската федерация се взема от правителството на Руската федерация. Издателят на ценните книжа на Руската федерация е федералният изпълнителен орган, чиито функции включват подготовката и (или) изпълнението на федералния бюджет по решение на правителството на Руската федерация.
Инвеститор- субект, който инвестира свои собствени (т.е. притежавани от инвеститора върху правото на собственост, икономическо управление, оперативно управление), заети или привлечени средства под формата на инвестиции в ценни книжа, за да се получи положителен икономически резултат (например печалба) .
Всеки обект може да бъде инвестиция граждански права, не изтеглени от обращение и не ограничени в обращение в съответствие с федералните закони, включително пари, ценни книжа (в чужда валутаи валутата на Руската федерация), друго имущество, права на собственостимащи парична стойност на изключителни права върху резултатите от интелектуалната дейност, както и услуги и информация.
Физически и юридически лица, други организации, държавата, общини... Правният статут на инвеститорите, както и процедурата за изпълнение инвестиционни дейности, включително инвестиции в ценни книжа, се определят от Закона на РСФСР от 26 юни 1991 г. "За инвестиционната дейност в РСФСР", Федерален закон от 9 юли 1999 г. № 160-ФЗ "За чуждестранна инвестицияв Руската федерация “, други нормативни правни актове.
За да се осигури държавна и обществена защита на правата и законните интереси на инвеститорите, Федералният закон "За защита на правата и законните интереси на инвеститорите на пазара на ценни книжа" установява:
- условия на предоставяне професионални участници RZB услуги за инвеститори, които не са професионални участници;
- допълнителни изисквания за професионални участници, предоставящи услуги на инвеститори на пазара на ценни книжа;
- допълнителни условия за пласиране на дялови ценни книжа сред неограничен кръг инвеститори на пазара на ценни книжа;
- отговорност на емитентите и други лица за нарушаване на правата и законните интереси на инвеститорите на пазара на ценни книжа.
Сред субектите, които инвестират в ценни книжа, специално място заемат т. Нар. Институционални инвеститори, за които инвестицията е една от основните дейности. Тези инвеститори включват по-специално инвестиционни фондове.
Законодателството предвижда специални правила за инвестиране в ценни книжа за някои предприятия. По-специално се предоставят спецификите за инвестиране в ценни книжа на пенсионни резерви от недържавни пенсионни фондове, осигурителни резерви от застрахователи.
Професионални участници на пазара на ценни книжа са юридически лица, които извършват дейностите, посочени в гл. 2 от Закона за пазара на ценни книжа.
Професионални участници на пазара на ценни книжа, в съответствие с гл. 2 от Закона за пазара на ценни книжа, са брокери, дилъри, мениджъри, клирингови организации, депозитари, регистри, организатори на търговия на пазара на ценни книжа.
Брокер- професионален участник на пазара на ценни книжа, занимаващ се с брокерска дейност.
Брокерските дейности се считат за дейности, свързани с изпълнението на граждански сделки с ценни книжа от името и за сметка на клиента (включително издателя на ценни книжа по време на тяхното пласиране) или от свое име и за сметка на клиента на основата на платени договори с клиента.
(Член 3 от Федералния закон * За пазара на ценни книжа ")
Процедурата за извършване на посредническа дейност е регламентирана в чл. 3 от Закона за пазара на ценни книжа, както и Правилата за брокерска и дилърска дейност на пазара на ценни книжа, Наредбата за изискванията за разделяне на средствата на брокера и фондовете на неговите клиенти и осигуряване на клиентски права при използване на средствата на клиентите в собствения брокер Интереси Правилата за извършване на брокерска дейност при извършване на сделки на пазара на ценни книжа с използване на парични средства и / или ценни книжа, заети от брокер на клиент (маржин сделки).
Дилър- професионален участник на пазара на ценни книжа, занимаващ се с дилърска дейност.
Дилърска дейност е извършването на транзакции за покупко-продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка чрез публично обявяване на цените за покупка и (или) продажба на определени ценни книжа със задължение за закупуване и (или) продажба на тези ценни книжа на цените, обявени от лицето, извършващо подобни дейности ...
(Член 4 от Федералния закон "Пазар на ценни книжа")
В допълнение към цената, дилърът има право да декларира и други съществени условиядоговори за покупко-продажба на ценни книжа: минималният или максималният брой закупени и (или) продадени ценни книжа, както и периодът, през който цените, обявени в споразумението, са валидни. Процедурата за извършване на дилърска дейност е регламентирана в чл. 4 от Закона за пазара на ценни книжа, както и Правилата за брокерска и дилърска дейност на пазара на ценни книжа.
Мениджър- професионален участник на пазара на ценни книжа, извършващ дейности по управление на ценни книжа.
Счита се, че дейността по управление на ценни книжа се извършва през определен периодот юридическо лице от свое име за възнаграждение за доверително управление, което му е предадено във владение и принадлежност на друго лице в интерес на това лице или трети лица, посочени от това лице:
- ценни книжа;
- в бройпредназначени за инвестиране в ценни книжа;
- парични средства и ценни книжа, получени в процеса на управление на ценни книжа.
Процедурата за извършване на дейности по управление на ценни книжа, правата и задълженията на управителя се определят от чл. 5 от Закона за пазара на ценни книжа, Правилника за доверително управление на ценни книжа и фондове за инвестиране в ценни книжа, както и споразумение.
Клирингова организация- професионален участник на пазара на ценни книжа, извършващ клирингови дейности (клиринг).
Клирингът е дейност, насочена към определяне на взаимни задължения (събиране, сверяване, коригиране на информация за транзакции с ценни книжа и изготвяне на счетоводни документи върху тях) и прихващането им за доставка на ценни книжа и сетълменти по тях.
(Член б от Федералния закон * За пазара на ценни книжа ")
Организации, които извършват клиринг в ценни книжа, във връзка с сетълменти по операции с ценни книжа, приемат за изпълнение счетоводните документи, изготвени при определяне на взаимни задължения въз основа на сключени от тях споразумения с участници на пазара на ценни книжа, за които се извършват сетълменти.
Клиринговата организация е длъжна да одобри правилата за извършване на клирингови дейности. Правилата, както и промените и допълненията към тях, се регистрират в FCSM.
Процедурата за извършване на клирингови дейности е регламентирана в чл. 6 от Закона за пазара на ценни книжа, както и Регламента за клиринговите дейности на пазара на ценни книжа на Руската федерация.
Депозитар- професионален участник на пазара на ценни книжа, извършващ депозитарни дейности.
Депозитарната дейност е предоставяне на услуги за съхранение на сертификати за ценни книжа и (или) отчитане и прехвърляне на права върху ценни книжа.
(Член 7 от Федералния закон "За пазара на ценни книжа")
Лицето, което използва услугите на депозитаря за съхранение на ценни книжа и (или) отчитане на права върху ценни книжа, се нарича вложител. Споразумението между депозитаря и вложителя, регулиращо техните отношения в процеса на депозитарни дейности, се нарича депозитарно споразумение (споразумение за „Депо сметка”). Договорът за депозит трябва да бъде сключен в писмена форма. Депозитарят е длъжен да одобри условията за осъществяване на депозитарната дейност, които са неразделна част от сключеното споразумение за депозитар.
Процедурата за извършване на депозитарни дейности, правата и задълженията на депозитаря, условията на споразумението за депозитар се определят от чл. 7 от Закона за пазара на ценни книжа, както и Наредбата за депозитарната дейност.
Регистратор (регистратор)- професионален участник на пазара на ценни книжа, който поддържа регистър на собствениците на ценни книжа.
Дейността по поддържане на регистъра на собствениците на ценни книжа е събиране, записване, обработка, съхранение и предоставяне на данни, които съставляват системата за поддържане на регистъра на собствениците на ценни книжа. Притежателите на регистри могат да бъдат само юридически лица.
Под система за поддържане на регистъра се разбира съвкупност от данни, записани на хартия и (или) с помощта на електронна база данни, която осигурява идентификацията на номинираните притежатели и собственици на ценни книжа, регистрирани в тази система, и записи на техните права по отношение на ценни книжа, регистрирани в техните име, което позволява получаване на информация, изпращане на посочените лица и съставяне на регистър на притежателите на ценни книжа. Регистърът представлява списък на регистрираните собственици на ценни книжа с посочване на броя, номиналната стойност и категорията на притежаваните от тях поименни ценни книжа, съставен към всяка определена дата и позволяващ идентификацията на тези собственици, броя и категорията ценни книжа, които притежават .
Договорът за поддържане на регистъра се сключва само с едно юридическо лице. Регистраторът може да поддържа регистри на притежатели на ценни книжа на неограничен брой издатели.
Процедурата за извършване на дейностите на регистрантите се урежда от чл. 8 от Закона за пазара на ценни книжа, както и Наредбата за поддържане на регистъра на собствениците на ценни книжа.
Организаторът на търговия на пазара на ценни книжа е професионален участник на пазара на ценни книжа, който предоставя услуги, които пряко допринасят за сключването на граждански сделки с ценни книжа между участници на пазара на ценни книжа. Правата и задълженията на този субект се уреждат от чл. 9 от Закона за пазара на ценни книжа, както и Наредбата за дейностите по организиране на търговията на пазара на ценни книжа.
Трябва да се има предвид, че Законът за пазара на ценни книжа определя правния статут на не всички професионални участници на пазара на ценни книжа и не всички видове професионални дейности на този пазар. Например, извън обхвата на Закона за пазара на ценни книжа, застрахователите останаха - субекти на пазара на ценни книжа, които поеха задължението да пускат ценни книжа от името на емитента или от свое име, но за сметка и от името на емитента.
Възможността за съчетаване на професионални дейности на пазара на ценни книжа се определя от нормативни правни актове. Също така инсталиран специални правилаизвършване на професионални дейности, като същевременно комбинира различните му видове.
Извършването на дейност по водене на регистъра не позволява съчетаването му с други видове професионална дейност. Брокерска дейност, дилърска дейност, управление на ценни книжа и депозитарни дейности могат да се извършват от една организация. Клиринговите дейности могат да се комбинират с депозитарни дейности и дейности за организиране на търговия на пазара на ценни книжа. Дейностите по управление на ценни книжа могат да се комбинират с дейностите по доверително управление на имуществото на взаимни инвестиционни фондове, управление на активи на недържавни пенсионни фондовеи (или) дейности по управление на инвестиционни фондове. В случай на такава комбинация, дейностите по управление на ценни книжа не могат да се комбинират с брокерска, дилърска и депозитарна дейност.
Брокерски или дилърски дейности, дейности по управление на ценни книжа могат да се комбинират с изпълнение на фючърси, опции и други форуърдни сделки на пазара на ценни книжа.
Финансов консултант- субект на пазара на ценни книжа, предоставящ на емитента услуги за изготвяне на проспект за ценни книжа. Финансов консултант може да бъде юридическо лице, лицензирано да извършва брокерска и (или) дилърска дейност на пазара на ценни книжа.
Саморегулираща се организацияпрофесионални участници на пазара на ценни книжа като субект на пазара на ценни книжа е доброволно сдружение на професионални участници на пазара на ценни книжа, действащо в съответствие със Закона за пазара на ценни книжа и функциониращо на принципите на организация с нестопанска цел. Създават се саморегулиращи се организации с цел осигуряване на оптимални условия за професионалната дейност на участниците на пазара на ценни книжа, спазване на стандартите професионална етикана пазара на ценни книжа, за защита на интересите на притежателите на ценни книжа и други клиенти - професионални участници на пазара на ценни книжа, които са членове на организацията, както и за установяване на правила и стандарти за извършване на сделки с ценни книжа.
Дейността на саморегулиращите се организации се регулира от Закона / законите за пазара на ценни книжа и Правилника за саморегулиращите се организации на професионални участници на пазара на ценни книжа, одобрен с Указ на Федералната комисия за пазара на ценни книжа от 1 юли 1997 г. 24L.Законът за пазара на ценни книжа определя условията за създаване на саморегулираща се организация и изискванията към нея и нейните членове. По-специално е установено, че организациите, създадени от най-малко десет професионални участници на пазара на ценни книжа, имат право да подадат заявление за придобиване на статут на саморегулираща се организация до съответния федерален изпълнителен орган. Предприятието придобива статут на саморегулираща се организация на професионални участници на пазара на ценни книжа въз основа на решение, издадено от този орган. Член 50 от споменатия Закон за пазара на ценни книжа определя документалните изисквания за получаване на разрешение, както и основанията за отказ за издаване на разрешение и за отнемане на разрешение.
Саморегулиращите се организации имат право:
- получават информация за резултатите от проверките на дейностите на своите членове, извършени по начина, установен от федералния изпълнителен орган за пазара на ценни книжа ( регионален офис федерален организпълнителна власт за пазара на ценни книжа);
- разработва в съответствие с правилата и стандартите за осъществяване на професионални дейности и сделки с ценни книжа от своите членове и следи за спазването им;
- в съответствие със квалификационни изискванияфедералният изпълнителен орган за пазара на ценни книжа да разработва образователни програми и планове, да обучава служители и персонал на организации, извършващи професионална дейност на пазара на ценни книжа, да определя квалификацията на тези лица и да им издава сертификати за квалификация.
Държавата като субект на пазара на ценни книжа играе двойна роля. От една страна, държавата, действайки чрез съответния компетентен държавни органи, може да бъде издател, инвеститор и дори професионален участник на този пазар. От друга страна, държавата регулира пазара на ценни книжа, контролира и контролира дейността на своите субекти.
В момента отношенията, свързани с обращението на ценни книжа, се регулират от федералните закони "За акционерните дружества", "За пазара на ценни книжа", "За особеностите на емисията и обращението на държавни и общински ценни книжа", "За защита на правата и правните интереси на инвеститорите на пазара ценни книжа "," За защита на конкуренцията на пазара на финансови услуги "и др.
Пазар на акции и бодове - това е сферата на обращение на ценни книжа. Пазарът на ценни книжа е неразделен елемент пазарна икономика, тъй като изпълнява преразпределителна функция, т.е. осигурява трансфер на капитал от една сфера на икономиката към друга.
Има следното видове пазари на ценни книжа :
1) първичен- сумира се при пускане на ценни книжа, т.е. когато ценните книжа се прехвърлят от емитента на първите им собственици;
2) втори- се формира в процеса на последваща препродажба на ценни книжа от техните първи и следващи собственици чрез сключване на граждански сделки.
Субекти на пазара на ценни книжа са:
· Емитентът;
· Инвеститор;
· Професионални участници на пазара на ценни книжа;
· Саморегулиращи се организации на професионални участници на пазара на ценни книжа;
· Държавата.
Емитент Е предприятие, което издава ценни книжа в обращение и носи от свое име задължения към собствениците на ценни книжа да упражнява правата, отредени от тях. Издателите могат да бъдат юридически лица, изпълнителни органи, органи на местното самоуправление.
Инвеститор – това е субект, който инвестира собствени, привлечени или привлечени средства под формата на инвестиции в ценни книжа, за да получи печалба и други положителни икономически резултати. Като инвеститори
могат да бъдат физически и юридически лица, държавата, общините.
Професионални участници на пазара на ценни книжа - юридически лица, извършващи на професионална основа видовете дейности на пазара на ценни книжа, определени в гл. 2 от Федералния закон "За пазара на ценни книжа". Те включват:
· Брокери;
· Дилъри;
· Мениджъри;
· Клирингови организации;
· Депозитари;
· Титуляри на регистратори (регистратори);
· Организатори на търговия на пазара на ценни книжа.
Брокерида извършва граждански сделки с ценни книжа като пълномощник или комисионер и да действа по правило въз основа на споразумение за агент или комисионна, както и пълномощно за такива сделки при липса на указания относно пълномощията на пълномощник или комисионер. Заместването е разрешено само в случаите, когато това е разрешено от договора, и само на други брокери
Дилъриизвършват сделки за покупко-продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка чрез публично обявяване на цените за покупка и (или) продажба на определени ценни книжа със задължение за закупуване и (или) продажба на тези ценни книжа на цените, обявени от лицето, занимаващо се с дилърска дейност. Дилър може да бъде само търговска организация.
Брокерите и дилърите могат също да действат като финансови съветници при изготвянето на проспекта на клиента.
Попечителиуправляват ценните книжа и средствата на клиентите от свое име срещу заплащане в рамките на определен период.
В съответствие с чл. 1013 от Гражданския кодекс на Руската федерация, пари не могат да бъдат независим обектдоверително управление. Следователно трябва да се изясни, че тук говорим само за средства, предназначени за инвестиции в ценни книжа и получени в процеса на управление на ценни книжа.
Съгласно чл. пет федерален закон„На пазара на ценни книжа“ юридическите лица могат да бъдат управители; техните дейности, права и задължения се уреждат от законодателството на Руската федерация. Управлението на ценни книжа е един от видовете доверително управление на собствеността, следователно нормите на гл. 53 от Гражданския кодекс на Руската федерация. Следователно трябва да се имат предвид изискванията на чл. 1015 от Гражданския кодекс на Руската федерация, според който синдикът може да бъде не просто юридическо лице, а търговска организация, с изключение на унитарно предприятие. Споразумение за доверително управление може да бъде сключено за период, не по-дълъг от пет години (член 1016 от Гражданския кодекс на Руската федерация).
Клирингови организацииопределят взаимните задължения на участниците в сделки с ценни книжа (събиране, сверяване, коригиране на информация за сделки, изготвяне на счетоводни документи), извършват прихващания за доставки на ценни книжа и сетълменти по тях, формират специални фондове за намаляване на рисковете от неизпълнение на транзакции
Депозитарипредоставят услуги за съхранение на сертификати за ценни книжа и (или) отчитане и прехвърляне на права върху ценни книжа. Депозитарят може да бъде само юридическо лице, което действа въз основа на споразумение за депозитар с клиент. Депозитарят може да действа като номиниран притежател на ценните книжа на клиента, когато те са поставени в друг депозитар или при друг регистратор.
Регистраторисъбира, записва, обработва, съхранява и предоставя данни, които съставляват системата за поддържане на регистъра на притежателите на ценни книжа. Регистратор може да бъде само юридическо лице. Системата за водене на регистър е предназначена за отчитане на поименни ценни книжа. Дейността по водене на регистъра е изключителен вид дейност и не може да се комбинира с други видове професионална дейност на пазара на ценни книжа.
Всички видове професионални дейности на пазара на ценни книжа подлежат на лицензиране от Федералната служба за финансовите пазари... Самата фондова борса също е професионален участник на пазара на ценни книжа като организатор на търговия и трябва да получи съответната лицензия. Стокови отдели на стоките и обмен на валутасъщо признат от фондовите борси и подлежи на лицензиране.
Саморегулиращи се организации на професионални участници на пазара на ценни книжа е доброволно сдружение на професионални участници на пазара на ценни книжа, създадено за целите на:
· Осигуряване на условия за професионална дейност на участниците на пазара на ценни книжа;
· Спазване на стандартите за професионална етика;
· Защита на интересите на собственици на ценни книжа и клиенти на професионални участници на пазара на ценни книжа;
· Установяване на правила и стандарти за извършване на сделки с ценни книжа.
Държавата представляван от своите органи, от една страна, може да действа като емитент, инвеститор и дори професионален участник на пазара на ценни книжа, а от друга страна, осъществява държавно регулиране на пазара на ценни книжа чрез публикуване на нормативни правни актове, дейности Федерална службана финансовите пазари и др.
Федералната служба за финансовите пазари действа въз основа на своите регламенти, одобрени с постановление на правителството на РФ от 30 юни 2004 г. № 317.
Субекти (участници) на пазара на ценни книжа са физически лицаили организации, които продават или купуват ценни книжа или обслужват техния оборот и сетълмент, т.е. влизат в икономически отношения помежду си по отношение на ценни книжа.
Има следните основни групи участници на пазара на ценни книжа (вж. Диаграмата), в зависимост от тяхното функционално предназначение:
емитенти;
инвеститори;
фондови посредници;
организации, обслужващи пазара на ценни книжа;
държавни регулаторни и контролни органи.
Емитенти - организации, които издават ценни книжа в обращение.
Инвеститори - купувачи на ценни книжа, издадени в обращение.
Фондови посредници - търговци, осигуряващи комуникация между емитенти и инвеститори на пазара на ценни книжа.
Организации, обслужващи пазара на ценни книжа - организации, изпълняващи всички други функции на пазара на ценни книжа, с изключение на функцията за покупко-продажба.
Емитентите обикновено са държавата, търговските предприятия и организации.
Инвеститорите са физически лица, както и търговски организации, заинтересовани от увеличаване (увеличаване) на средства.
Емитенти
Инвеститори
Фондови посредници
Държавни регулаторни и контролни органи
Новини агенции
Пазарни организации за услуги
Организации, осигуряващи сключването на сделки
Организации, осигуряващи изпълнението на транзакции
Стокова борса
Организатори на извънборсови пазари
Селищни центрове
Депозитари
Регистратори
Схема. Участници на пазара на ценни книжа.
Фондовите посредници са организации, които извършват брокерска или дилърска дейност по управление на ценни книжа на пазара на ценни книжа.
Организациите, обслужващи функционирането на пазара на ценни книжа, могат да включват:
организатори на пазара на ценни книжа (фондови борси и др.);
селищни центрове (клирингови къщи, клирингови центрове);
депозитари;
регистратори;
информационни органи или организации.
Държавните органи за регулиране и контрол на пазара на ценни книжа в Руската федерация включват:
върховни ръководни органи (президент, правителство);
министерства и ведомства (министерство финанси на Руската федерация, Федерална комисия за пазара на ценни книжа и др.);
Централна банка на Руската федерация.
Регулиране на пазара на ценни книжа.
Регулирането на пазара на ценни книжа е подреждането на дейностите по него на всички негови участници и сделки между тях от организации, упълномощени от компанията за тези действия.
Регулирането може да бъде външно или вътрешно.
Има следните видове регулиране на пазара на ценни книжа:
правителствено регулиране;
регулиране от професионални участници на пазара на ценни книжа или саморегулация;
публично регулиране или регулиране чрез общественото мнение.
Регулирането на пазара на ценни книжа има следните цели:
поддържане на реда на пазара, създаване на нормални условия на труд за всички негови участници;
защита на участниците на пазара от нечестност и измами на лица и организации;
осигуряване на свободно и открито ценообразуване на ценни книжа въз основа на търсенето и предлагането;
създание ефективен пазаркъдето винаги има стимули за предприемаческа дейност и където всеки риск е адекватно възнаграден;
в определени случаи - създаване на нови пазари, подкрепа пазарни структури, пазарни предприятия и иновации;
въздействие върху пазара с цел постигане на обществени цели (увеличаване на темпото икономически растеж, намаляване на равнището на безработица и др.).
Регулаторният процес на пазара на ценни книжа включва:
създание регулаторна рамкафункционирането на пазара, т.е. разработване на закони, наредби, инструкции, правила, методологически регламенти и други разпоредби, които поставят функционирането на пазара на една основа;
избор на професионални участници на пазара;
контрол върху спазването от всички участници на пазара на нормите и правилата за функциониране на пазара;
система от санкции за отклонение от нормите и правилата, установени на пазара (предупреждения, глоби, наказателни санкции, изключване от редиците на участниците на пазара).
1.5 Субекти на пазара на ценни книжа
Всички участници на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група се състои от професионални участници на пазара на ценни книжа, представени главно от организации, които предоставят посреднически и консултантски услуги на RZB, а също така действат като играчи на фондовата борса. Тези организации формират инфраструктурата на фондовия пазар. Втората група включва участници, чиято цел е временно разпределяне на безплатни финансови ресурси (Фигура 1.12)
Фигура 1.12 - Субекти на пазара на ценни книжа
Това могат да бъдат както физически, така и юридически лица. Професионалните участници в RZB имат лиценз за дейност от Федералната комисия за пазара на ценни книжа (FCSM). Основният участник на пазара е посредник, наречен брокер на фондовия пазар.
Брокер е лице, което действа за сметка на клиента въз основа на комисионни или комисионни споразумения. Брокерът обикновено е брокерска компания. Договорът за комисионна с брокер може да предвижда възможност за използване на средствата на клиента, предназначени за инвестиране в ценни книжа или получени в резултат на продажбата на ценни книжа в собствени интереси, докато средствата бъдат върнати на клиента. Брокерът не може да дава гаранции по отношение на приходите от инвестиции. Следващият професионален участник е дилърът.
Дилър е лице, което сключва сделки за покупко-продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка въз основа на публично обявяване на техните котировки. Само юридическо лице може да действа като дилър. Дилърът печели от два източника.
Първо, той постоянно актуализира котировките, на които е готов да купува и продава ценни книжа. Разликата между цената на продавача и цената на купувача се нарича спред. Дилърът печели от разпространението.
Дилърът е длъжен да сключва сделки на цените на обявените оферти. Той може също така да зададе задължителни условия, като минимален и максимален брой ценни книжа, които трябва да бъдат закупени или продадени, както и продължителността на цените. Ако дилърът откаже да сключи сделка при обявените условия, срещу него може да бъде предявен иск за принудително сключване на споразумение или за обезщетение за загуби, причинени на инвеститора.
На второ място, дилърът печели от евентуално увеличение на пазарната стойност на закупените от него ценни книжа. Дилърът е голяма организация. Следователно, той обикновено съчетава два вида дейности: дилър и брокер.
Инвестиционният фонд е акционерно дружество, което издава своите акции и ги продава на инвеститори. Фондовете са отворени и затворени. Отворен фонд е акционерно дружество, което поставя акции със задължението за последващото им обратно изкупуване по искане на инвеститора. Затворен фонд е акционерно дружество, което пуска акции без задължение за обратно изкупуване. Инвеститорът може да си върне парите само чрез препродажба на акции на вторичния пазар, ако има търсене за тях. Инвестиционните фондове представляват предимно интересите на малките и средните инвеститори. Първо, защото средствата се прехвърлят на професионални участници на фондовия пазар. На второ място, фондът ви позволява да намалите нивото на риска, като диверсифицирате своите инвестиции, т.е. разделяйки средствата между различни финансови инструменти.
В Русия инвестиционните фондове се появиха с началото на приватизацията на държавната собственост. По принцип това бяха ваучерни инвестиционни фондове, тоест фондове, чиито акции бяха разменени за приватизационни чекове. Въпреки факта, че са създадени около 550 от тях, дейността им не е била успешна. Този резултат е лесен за обяснение. Инвестиционният фонд е институция, типична за държава с развит пазар на ценни книжа и работеща икономика. Печалбата на фонда зависи от дейността на предприятията, ценните книжа на които е придобил. В първите години на реформи руският фондов пазар практически отсъстваше. По този начин можем да кажем, че от самото начало руските фондове нямаха бъдеще.
Инвестиционният фонд е организация, която само умножава парите. За да изпълни целите си, той сключва договори с още две лица. Първият от тях е депозитарят. Депозитарят е организация, която съхранява средства и ценни книжа и която осигурява взаимни сетълменти за транзакции. Само юридическо лице може да действа като депозитар. Инвеститор, който е сключил споразумение с депозитаря за съхранението на ценни книжа, се нарича вложител. Второто лице се представлява от управителя. Той управлява средствата на инвестиционен фонд. Управителят може да бъде юридическо лице или лицензиран индивидуален предприемач.
Инвестиционните фондове се разделят на взаимни фондове, чиято задача е да натрупват средства на вложителите и да ги поставят в други финансови активи. Взаимният фонд има редица разлики в реда на формиране и функциониране.
Взаимният фонд е имуществен комплекс, без да се създава юридическо лице. Създава се при дружество, лицензирано да извършва дейности по управление на активи за взаимни фондове, което се превръща в управляващо дружество на фонда. За разлика от инвестиционния фонд, инвеститорите във взаимен фонд не купуват акции, а инвестиционни единици.
Инвестиционен дял е регистрирана хартия, удостоверяваща правото на инвеститора да получи средства в размер на стойността на акцията към датата на нейното обратно изкупуване. Не се изплащат дивиденти или лихви върху акцията. Инвеститорът може да получи печалба само поради увеличаването на пазарната стойност на акцията. Фондът се задължава да изкупи акциите. Единичната цена се изчислява в момента на обратно изкупуване, като нетната стойност на активите на фонда се разделя на броя на непогасените дялове. По отношение на момента на обратно изкупуване на акции фондовете се разделят на отворени и интервални фондове. Фондът е отворен, ако управляващото дружество се ангажира да изкупи акциите по искане на инвеститора в срока, определен от правилата на фонда, но не повече от 15 работни дни от датата на искането. Фондът се счита за интервален фонд, ако управляващото дружество се ангажира да изкупи акции в рамките на срока, определен от правилата на фонда, но поне веднъж годишно.
Фондът се признава за формиран от момента на регистрация на проспекта. След това започва продажбата на акции на инвеститори. Ако обаче акциите се продават за сума, по-малка от предвидената в законодателните документи за взаимните фондове, то тя подлежи на ликвидация.
Следващият вид фондове са хедж фондовете, те съществуват предимно в западните страни. В законодателството на западните страни няма официално определение, но могат да бъдат изброени редица характеристики, присъщи на такива организации.
Първо, те са частни компании с поне 100 членове и често са офшорни компании. Офшорна компания е компания, регистрирана в държава или икономическа зона с преференциално данъчно облагане.
На второ място, участниците във фонда са богати хора, така че те могат да си позволят да поемат големи рискове. Правилата на такива организации обикновено изискват състоянието на даден член да бъде равно на поне 250 000 долара.
На трето място, те провеждат много рискована финансова политика, отваряйки позиции на пазара, които надвишават размера на собствеността си с 5-20 пъти.
Четвърто, те обикновено показват високи резултати от рентабилността на своите операции.
Клиринговите организации действат като елемент от инфраструктурата на фондовия пазар, чиито отговорности включват определяне и прихващане на взаимните задължения към инвеститорите за доставки и сетълменти за ценни книжа. Те събират, сверяват и коригират информация за сделките с ценни книжа и изготвят счетоводни документи за тях. Клиринговата организация трябва да формира специални фондове за намаляване на риска от неизпълнение при сделки с ценни книжа.
Регистраторите или регистраторите работят на фондовия пазар.
Регистраторът е организация, която съгласно споразумение с издателя поддържа и съхранява регистъра на регистрираните ценни книжа. Самият регистър представлява списък на регистрираните собственици, посочващ количеството, номиналната стойност и категорията ценни книжа, които притежават. Регистърът може да включва не само имената на собствениците на ценни книжа, но и номиналните притежатели на ценни книжа. Номинален притежател е лице, което притежава ценни книжа, не ги притежава от свое име в интерес на друго лице. По правило номиналните притежатели са професионални участници на пазара на ценни книжа. Регистраторът е длъжен, по искане на собственика или номинирания титуляр, да му предостави извлечение от регистъра в личния си акаунт.
Регистраторът също така е длъжен да предостави на регистрираните в регистъра притежатели и номинални притежатели, притежаващи повече от 1% от акциите с право на глас на емитента, при тяхно искане данни от регистъра за други притежатели на ценни книжа, като посочат броя, категорията и номинала стойност на ценните книжа, които притежават. Дейността по поддържане на регистъра не позволява съчетаването му с други видове професионална дейност в РЦБ.
Следващият участник в RZB е фондовата борса. Фондовата борса е институция, създадена да организира търговията с ценни книжа. В допълнение към функцията за организиране на търговия с ценни книжа, той може да извършва депозитарни и клирингови дейности. Фондовата борса се формира под формата на организация с нестопанска цел. Само членовете му могат да търгуват на борсата. Други лица, желаещи да извършват борсови сделки, са длъжни да действат чрез членовете на борсата като посредници. Членовете на борсата могат да бъдат само професионални членове на RZB.
Борсата е мястото, където се извършват сделки с ценни книжа. Следователно самите ценни книжа не присъстват физически на пазара. След сключването на сделката на борсата, купувачът и продавачът правят взаимни разплащания помежду си в съответствие с правилата на борсата. Ако инвеститорът иска да купи или продаде ценни книжа на борсата, той трябва да сключи подходящо споразумение с компания членка на борсата, която ще му предостави брокерски услуги. На Запад такова понятие като инвестиционна банка е широко разпространено.
Инвестиционната банка е голяма брокерска компания, която помага на емитента да издава и пуска ценни книжа. Инвестиционната банка се различава от търговската банка по това, че не набира средства за депозити и не издава заеми. Руското законодателство не прави разлика между дейността на търговските и инвестиционните банки на пазара на ценни книжа. Следователно търговските банки могат да изпълняват и функциите на инвестиционна банка.
Активните участници могат да бъдат разделени на спекуланти и арбитражи.
Спекулант е лице, което се стреми да се възползва от разликата в пазарната стойност на ценните книжа. Ако спекулант прогнозира увеличение на цената на дадена ценна книга, тогава той ще играе, т.е. ще купува хартия с надеждата да я продаде по-късно на по-висока цена. Тези спекуланти често се наричат бикове. Ако спекулант прогнозира спад в цената на ценна книга, той играе надолу, т.е. ще вземе хартията и ще я продаде с надеждата да я изкупи по-късно на по-ниска цена. Такива спекуланти се наричат мечки.
Арбитър е лице, което печели, като едновременно купува и продава една и съща ценна книга на различни пазари, ако те имат различни цени. Например една и съща акция се търгува на две борси. Тъй като всяка борса е независим пазар, в някои моменти от време цената на акция върху тях може да се различава. Арбитражът продава хартия на борсата там, където е по-скъпо, и купува там, където е по-евтино. Разликата в цените е неговата печалба. В резултат на действията на арбитражи цените на различните пазари стават еднакви. Лицето, което извършва такива транзакции, трябва да има добри комуникационни системи с различни пазари. В съвременните условия арбитражните операции често се извършват с помощта на специално програмирани компютри. Обобщавайки, можем да кажем, че едно и също лице може да бъде както спекулант, така и арбитраж. Могат да се разглеждат субекти на пазара на ценни книжа (Фигура 1.13).
Фигура 1.13 - Субекти на пазара на ценни книжа
Анализ на руския пазар на ценни книжа на настоящия етап
Нови банкови услуги на пазара на ценни книжа
Основни понятия на пазара на ценни книжа
Особености на организацията и регулирането на дейността на банката по Руски пазарценни документи
Най-общо пазарът на ценни книжа може да се определи като съвкупност от икономически отношения по отношение на емисията и обращението на ценни книжа между неговите участници ...
Перспективи за развитие на пазара на ценни книжа в Руската федерация
Всички участници на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група включва професионални участници на пазара на ценни книжа, представени главно от организации ...
Развитие на пазара на ценни книжа на Руската федерация
Всички участници на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група включва професионални участници на пазара на ценни книжа, представени главно от организации ...
Ролята и функциите на държавата на пазара на ценни книжа
Функционирането на пазара на ценни книжа трябва да се регулира от държавата. предназначение държавна регулацияе да гарантира надеждността и растежа на ценните книжа, да разработи своя национален модел ...
Пазар на акции и бодове
Пазарът на ценни книжа е един от най-регулираните пазари в света. Сложността на отношенията на пазара, неговият мащаб, присъщият риск на пазара ...
Пазар на акции и бодове
Всички участници на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група включва професионални участници на пазара на ценни книжа, представени главно от организации ...
Пазарът на ценни книжа и неговите инструменти
Субекти (участници) на пазара на ценни книжа са физически лица или организации, които продават или купуват ценни книжа или обслужват своя оборот и сетълменти върху тях, т.е. икономически отношенияза ценни книжа ...
Пазар на акции и бодове. Особености на формирането му в Русия
Всички участници на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група включва професионални участници на пазара на ценни книжа, представени главно от организации ...
Сравнителен анализмеханизми на функциониране на пазарите на ценни книжа на Русия и САЩ
Този момент в обменния курс е доста важен, тъй като има постоянно взаимодействие на пазара на ценни книжа, двупосочна комуникация между професионални участници, от една страна, и регулаторни органи, от друга ...
Фиктивни схеми за регулиране на капиталовия пазар
Пари могат да се инвестират в производствени и търговски дейности, в недвижими имоти, благородни метали и др. Във всички случаи с течение на времето те могат да донесат печалба, ако указанията и условията са избрани правилно ...
Формиране и развитие на пазара на държавни ценни книжа на Руската федерация
Дейността по управление на ценни книжа се счита за дейност по доверително управление на ценни книжа, средства, предназначени за сключване на сделки с ценни книжа и (или) сключване на споразумения ...
