Механизъм за регулиране на обменния курс. Методи за държавно регулиране на обменния курс Регулиране на обменния курс
Правителствените действия, засягащи валутния курс, обикновено се разделят на мерки за "непряко" и "пряко" регулиране.
Непряко въздействиевалутният курс се влияе от всички инструменти на паричната и финансовата политика на Централната банка (ЦБ) на страната. Ако например Централната банка прилага мерки, насочени към намаляване на инфлацията в националната икономика, това със сигурност ще се отрази на обменния курс на националната валута: с намаляване на инфлацията (и при равни други условия), обменният курс ще се стабилизира . По този начин, намалявайки инфлацията, Централната банка има косвен ефект върху обменния курс.
Въпреки това, мерки директно регулиране валутен курс... Те включват основно политика на дисконтов процентЦентрална банка и валутни интервенциина валутните пазари. Повишаване на дисконтовия процент(тоест лихвите, които Централната банка начислява от търговските банки за предоставения им заем), Централната банка пряко влияе върху обменния курс на националната валута в посока на нейното увеличение. Всъщност при висок лихвен процент търговските банки вземат по-малко заеми. икупувайте по-малко чужда валутана валутните пазари. Намаляването на търсенето на валута води до увеличаване на обменния курс на националната валута.
Чрез преследване валутна интервенция,Централната банка продава (или купува) валутата на страната си на валутни пазари: продажбата допринася за намаляване на обменния курс, докато покупката допринася за увеличаване. Подобни мерки директно регулиранеСистемата на Федералния резерв (Централната банка на САЩ) активно го използва, за да преодолее спада в обменния курс на долара в края на 70-те и началото на 80-те години. Планът за подкрепа в долари включваше повишаване на дисконтовия процент на банките и мащабна валутна интервенция. Изпълнението на този план позволи първоначално да спре падането на обменния курс на долара, а през 80-те обменният курс дори започна да расте, достигайки максималната си стойност през 1985 г. Трябва да се отбележи, че подобно увеличение на обменния курс на долара е възможно само в контекста на строга парична политика, която последователно се провежда от правителството на Рейгън. Основната насока на тази политика беше всестранното намаляване на държавните разходи. Напускането на този курс през втората половина на 80-те години отново доведе до постепенно обезценяване на долара.
Друг пряк метод за регулиране на обменния курс е "девалвация"(или "преоценка")национална валута. Девалвацияима за цел да обезцени своята валута, и преоценкада го увеличи (преди премахването на златния стандарт девалвацията означаваше официално намаляване на златното съдържание на валутата, преоценката означаваше увеличение). В наше време девалвацията се извършва чрез намаляване на обменния курс на националната валута спрямо валутите на други държави, който се обявява от законодателния орган на страната. Преоценката се извършва и като законодателно увеличение на обменния курс. Въздействието на тези мерки върху различни областиикономиката е силно противоречива. Например девалвацията по отношение на своите икономически последици е нерентабилна, тъй като води до намаляване на приходите в национална валута, но позволява допълнителни ползи за вносителите и заемодателите, предоставящи капитал на чуждестранни кредитополучатели.
Както във всички области на света икономически отношения, в областта на валутното регулиране държавата е принудена да маневрира между либерализма (пълна икономическа свобода) и всякакви ограничения. Никъде няма пълна свобода в сферата на валутните отношения. Например държавата може да забрани на националните износители да продават спечелената валута на пазара и да ги задължи да я предадат в замяна на националната по официалния курс. По този начин държавата формира своите валутни резерви, които след това използва за плащане на международни задължения, за валутни интервенции, съхранява ги в резерв и пр. Валутните ограничения определят степента на конвертируемост (конвертируемост) на валутата.
Режимът или редът на конвертируемост (конвертируемост) на националната валута е много важен. Той определя условията за включване на националната икономика в световната, възможността за използване на предимствата на международното разделение на труда, движението на капитали в и извън страната. Режимът на конвертируемост определя три вида валути: „свободно конвертируема валута“ (FCC), „частично конвертируема“ и „неконвертируема“.
Частично конвертируемите валути са вътрешно или външно конвертируеми. Вътрешенконвертируемост означава, че гражданите и юридическите лица от дадена държава могат да купуват чуждестранна валута по текущия обменен курс без ограничения и да извършват сетълменти с чуждестранни партньори в тази валута. Кога външенконвертируемостта безплатна обмяна на валути за национална валута е валидна само по отношение на чужди граждании юридически лица.
Пълната конвертируемост включва вътрешна и външна конвертируемост. Много валути в света имат тази функция. От тях само пет или шест се считат за свободно използваеми в смисъл, че изпълняват напълно функцията на световните пари. Всички операции по международни сетълменти и плащания се извършват в тези валути. Свободно използваемите валути включват щатски долар, марка FRG, японска йена, британски лири стерлинги, Швейцарски франк, Канадски долар. Освен това основният дял на международните плащания (около 70%) се извършва с помощта на щатския долар. По този начин американската валута запазва водещата си позиция въпреки срива на системата от Бретън Уудс.
Неконвертируеми са валутите на онези държави, в които се прилагат строги забрани и ограничения върху вноса, обмена, продажбата и покупката на национална или чуждестранна валута. Повечето развиващи се страни, бивши социалистически страни, Русия и почти всички страни от ОНД имат неконвертируеми валути. Въпреки това, веднага щом тази или онази страна се придвижи към пазарен типуправление и възнамерява да се присъедини към световната икономика, преходът към конвертируемост на националната валута е неизбежен. Трябва да се помни, че това не е техническа операция. Това води до многобройни икономически последици, включително негативни, за неразвитите, кризисни, изостанали икономики. Следователно преходът към конвертируемост трябва да се извършва постепенно, паралелно с преструктурирането на икономиката, повишавайки нейната ефективност и конкурентоспособност със стоките, произведени на световния пазар.
Валутна политика- това е един от основните сегменти на икономическата и външноикономическата политика на държавата / групата (съюз) на държавите. В Руската федерация това е регулирано Федерален закон RF от 10 декември 2003 г. № 173-FZ "За валутното регулиране и валутния контрол."
62.н баланс на латентносттае статистическа система, която отразява всички външноикономически транзакции между икономиката на дадена държава и икономиката на други страни, настъпили през определен период от време (месец, тримесечие или година).
Платежно салдое отчет за всички международни транзакции на резиденти на определена държава с нерезиденти за определен период (обикновено тримесечие и година). На свой ред, жител- е [[икономически агент с постоянно пребиваване в страната.
Състоянието на платежния баланс се влияе от редица фактори. 1. Неравномерността на икономическото и политическото развитие на капитализма. В ерата на империализма се засилва борбата на монополи за пазари на продажби, източници на суровини и области на капиталови инвестиции. Научно-техническата революция, растежът на механизацията и интензификацията на икономиката, преходът към нова енергийна база предизвикват структурни промени в международните икономически отношения. Търговията с готови стоки, петрол и енергийни ресурси стана по-интензивна. В географията на стоковите потоци се наблюдава промяна към разширяване на обмена между индустриализираните капиталистически страни с намаляване на специфично тегло развиващите се страни в тяхната външна търговия. Това изостря междуимпериалистическата конкуренция. 2. Ръст на чуждестранните държавни разходи. Развитието на държавно-монополния капитализъм води до постоянно нарастване на тези разходи. Буржоазните държави, концентрирайки в ръцете си все по-голяма част от националния доход, го използват за укрепване на позициите на финансов капитал и за борба за запазване на световните позиции на капитализма. Външните държавни разходи имат различни икономически и политически цели. Обединява ги експанзионистичният им характер. 3. Милитаризация на икономиката и надпреварата във въоръжаването. По-голямата част от държавните разходи в чужбина са предназначени за военни цели (до 80% в Съединените щати), поддържане на войски и бази в различни части на света. Ако индустриите за износ са заредени с военни поръчки и средствата, които могат да бъдат използвани за разширяване на износа на стоки, се насочат за военни цели, това води до намаляване на възможностите за износ на страната. В същото време програмата за въоръжаване води до увеличаване на вноса на военно-стратегически стоки и много видове суровини (петрол, каучук, цветни метали) над нормалните изисквания на мирното време. Чуждестранните военни разходи във връзка с поддържане на военни бази и въоръжени сили в чужбина и водене на войни срещу националноосвободителното движение се превърнаха в постоянна и голяма позиция в платежния баланс на повечето империалистически държави. Външните военни разходи на САЩ (средно 3,2 млрд. Долара годишно) и субсидиите (1,8 млрд. Долара) на страни, които са повече или по-малко зависими от главната империалистическа сила, достигнаха огромни размери. Поддържането на войските само в Западна Европа доведе до разходи на САЩ за платежен баланс от 1,5 милиарда долара годишно. За да компенсират тези разходи, САЩ сключиха споразумения със страните-членки на НАТО и Япония относно възстановяването на чуждестранна валута, което беше допълнителен източник на междуимпериалистически противоречия. Създаването на военни блокове под егидата на САЩ след Втората световна война доведе до увеличаване на чуждестранните военни разходи в Западна Европа и влошаване на техния платежен баланс. 4. Разширяване на мащаба на износ на капитали. При империализма износът на капитали се превърна в типична форма на международни икономически връзки. Двойственият ефект на износа на капитал върху платежния баланс на страната износител е, че, от една страна, той формира своята отговорност, но, от друга страна, служи като основа за притока на лихви и дивиденти в страна след определен период от време. Един от факторите за влошаването на платежния баланс на САЩ през 60-те и началото на 70-те години е износът на капитали в голям мащаб. Ако през 1913 г. американските капиталови инвестиции в чужбина са възлизали на 44 млрд. Долара, през 1938 г. - 53 млрд. Долара, след това през 1957 г. - 101 млрд. Долара, през 1974 г. - 118,6 млрд. Долара. . Прехвърляне на печалби на САЩ само от преките им чуждестранни инвестиции за 1946-1970. достигна 77 милиарда долара, или 60% повече от износа на преки инвестиции, през 1971 -1973. - 24,7 милиарда долара, т.е. 280% повече преки чуждестранни инвестиции през този период. Притокът на чуждестранен капитал има двоен ефект върху платежно салдострани вносителки: първоначално приходите се увеличават, но когато се дължат плащания, страните длъжници са принудени да платят сумата на дълга, както и лихви и дивиденти. Чуждестранният капитал има положителен ефект върху платежния баланс на страната длъжник, при условие че те са самодостатъчни, ако използването на капитал носи доход, част от който ще отиде за плащане на заеми и лихви. Те могат също така да помогнат за намаляване на вноса на стоки от страната длъжник. 5. Промени в условията на международната търговия. Платежният баланс се влияе от съотношението между износа и вноса на стоки, цените и разликата по отношение на международните сетълменти. Продажбата на стоки на кредит, особено в дългосрочен план, води до увеличаване на износа. Това е отразено в търговската статистика, но не води до незабавен приток на чуждестранна валута. Ръстът в дела на машините и оборудването във външната търговия, които обикновено се предоставят на кредит, допълнително нарушава връзката между търговския баланс и движението на валутните приходи. Валутната криза влошава условията на световната търговия. В очакване на девалвацията има промяна във времето на плащанията за износ и внос: вносителите се опитват да ускорят плащанията, тъй като губят от обезценяването на националната валута, харчейки големи суми за покупка на чуждестранна валута, която е нараснала в цената. Износителите, от друга страна, забавят получаването или прехвърлянето на валутни приходи. Малка пропаст във времето на международните селища е достатъчна, за да предизвика значителен отлив на капитали от страната. 6. Инфлация. Обезценяването на парите влияе негативно на платежния баланс, тъй като по-високите цени намаляват конкурентоспособността на местните фирми, възпрепятстват износа, насърчават вноса на стоки и насърчават изтичането на капитали в чужбина. Платежен баланс на империалистическите и развиващите се страни. Капиталистическите страни са разделени на шепа индустриални развити страни, които доминират на пазарите за стоки и капитали и в икономически най-изостаналите развиващи се страни. Това определя рязката диференциация на техния платежен баланс. В платежния баланс на империалистическите сили лихвите и дивидентите от чуждестранни инвестиции служат като голям елемент на дохода (например в САЩ през 1975 г. 52,2 млрд. Долара). Напротив, младите държави правят значителни разходи за чуждестранни инвестиции и заеми, които влошават тежкото състояние на платежния им баланс. Традиционният фактор, който влошава икономически платежния баланс изостанали държави, дълго време обслужваше неравноправен обмен с империалистическите сили във външната търговия. Този икономически механизъм за ограбване на потиснатите народи се състоеше в завишаване на цените на стоките в индустриализираните страни и занижаване на цените на суровините и храните, изнасяни от колониалните и зависимите страни. Борбата на младите държави за икономическа независимост беше придружена от крехка колониална ценова структура, която се прояви в повишаване на цените на петрола, енергийните ресурси и някои видове суровини от края на 1973 г. Това доведе до влошаване на платежен баланс на редица индустриализирани страни вносители на петрол и подобряване на платежния баланс на развиващите се страни производителки на нефт. Валутните приходи на членовете на Организацията на страните износителки на петрол (ОПЕК) надвишават 100 млрд. Долара годишно през 1974-1976 г., а официалните им валутни резерви достигат 58 млрд. Долара в края на 1975 г. Платежният баланс обаче на повечето развиващи се страни продължава да се влошава, което е свързано с трудности при износа, огромни изисквания за внос на машини, оборудване, енергийни ресурси за развитието на икономиката, а в някои страни - и храна в неблагоприятно състояние на земеделието. През 60-те години търговският дефицит на развиващите се страни надхвърли милиард долара, през 70-те - 25-30 милиарда долара (без тези, които произвеждат петрол. Нарастващият външен дълг причинява огромни годишни плащания от развиващите се страни.
Методи държавна регулацияплатежен балансДържавното регулиране на платежния баланс е набор от икономически, включително валутни, финансови, парични мерки на държавата, насочени към формирането на основните елементи на платежния баланс, както и покриване на съществуващото салдо. Съществува разнообразен арсенал от методи за регулиране на платежния баланс, насочени или към стимулиране, или към ограничаване на външноикономическите транзакции, в зависимост от паричната и икономическата ситуация и състоянието на международните селища в страната. За покриване на дефицита на платежния баланс в страната се предприемат мерки за стимулиране на износа, ограничаване на вноса, привличане чуждестранна инвестиция, ограничаващ износа на капитал. Сред мерките за държавно влияние върху изравняването на платежния баланс на страната може да се посочат: 1) засилване на директното държавен контролза външноикономически операции: протекционистично увеличение на вносни мита, забрана или ограничаване на износ на капитал в чужбина, намаляване на безвъзмездната помощ за други страни, създаване на благоприятен климат за чуждестранни инвестиции в страната, привличане на чуждестранни заеми и помощ, субсидиране на национални износители; 2) обезценяване на националната валута до нейното обезценяване, което като пряка последица има рязко намаляване на вноса и стимулиране на износа; 3) увеличение на дисконтовия процент на Централната банка, което може да стимулира притока на капитал от страни с по-нисък дисконтов процент, да ограничи изтичането на национален капитал в чужбина и да допринесе за увеличаване на обменния курс; 4) въвеждане или укрепване валутен контрол: блокиране или въвеждане на задължителна продажба на част от валутните приходи на износителите, концентрация на валутни сделки в оторизирани банки; 5) диверсификация валутни резервичрез включване в състава на различни валути, продажба на нестабилни валути и закупуване на по-стабилни с цел осигуряване на платежни и сетълмент транзакции. С активен платежен баланс държавната регулация има за цел да премахне нежеланите прекомерни излишъци. За това се използват мерки, противоположни на гореописаните, за да се разшири вносът и да се ограничи износът на стоки, услуги и капитал.
63. Икономически интеграция- процес икономическивзаимодействие на държави, водещо до сближаване на икономическите механизми, под формата на междудържавни споразумения и координирано регулирано от междудържавни органи. Предпоставки интеграцияса следните: ® близостта на нивата икономическиразвитието и степента на пазарна зрялост на интегриращите се страни; ® географска близост, наличие в повечето случаи на обща граница и исторически икономическивръзки; ® общност икономическии други проблеми, пред които са изправени страните в областта на развитието, финансирането, икономическото регулиране, политическото сътрудничество и др .; ® демонстрационен ефект. В страни, които са създали интеграцияасоциации, обикновено положителни икономическипромени, които имат определено психологическо въздействие върху други страни; ® „Домино ефект“. След като повечето държави от определен регион станаха членове интеграцияасоциациите, останалите страни, останали извън нея, неизбежно изпитват трудности, свързани с преориентацията икономическивръзките на страните, включени в групирането, една срещу друга. Държави, останали навън интеграция,искате да се свържете с интеграцияпроцеси от страх да не бъде оставен извън него. Към голове интеграциявключват следното: ® Възползване от икономии от мащаба. Интеграцията може да разшири размера на пазара, да намали транзакционните разходи и да извлече други предимства въз основа на теорията на икономиката на мащаба; ® създаване на благоприятна външнополитическа среда; ® решаване на проблеми на търговската политика. Регионален интеграцияразглеждан като начин за укрепване на преговорните позиции на участващите страни в рамките на многостранните търговски преговори в СТО; ® съдействие за структурно преструктуриране на икономиката; ® подкрепа за млади клонове на националната индустрия.
Валутното регулиране и валутният контрол се осъществяват от държавата за даосигуряване на развитието на икономиката и националната сигурност. Необходимостта от държавна валутна регулация се дължи на многостранния характер на валутните отношения през отворено общество, непоследователност и разнообразие на интересите на участниците на валутния пазар. Регулиране на пазаратой е безопасен само в тесни граници на съответствие между търсенето и предлагането на валута, а постигането му също е невъзможно без държавна регулация.
Държавната регулация установява и поддържа определен режим на обменния курс в страната, правила за износ и внос, покупко-продажба на чуждестранна валута, нейния износ и внос от чужбина, разхождайки се в страната, влияе върху формирането на обменния курс на националната валута на валутния пазар, осигурява натрупването на необходимите златни и валутни резерви.
Бизнесът се нуждае от конвертируема, стабилна валута, предвидими валутни курсове и валутни политики. Силната и стабилна валута е благо за всички, с изключение на спекулантите.
Валутното регулиране се извършва както по икономически, така и по административен метод:
· Икономически методи (проценти на финансиране, интервенции на борсата и т.н.) интересите на конкретни участници на пазара не засягат пряко доброволния избор.
· Административни методипредполага умишлено управление на пазара с цел премахване на нежелани поръчки от него и включва преки забрани за някои операции.
Държавата упражнява и валутен контрол, който има за цел да гарантира спазването на законите за валутно регулиране, т.е. определят кореспонденцията на валутните сделки регламентидържавна регулация.
Сделките в чуждестранна валута се подразделят на текущи и капитали (свързани с движението на капитали). Текущите операции са нетърговски сделки със стоки и услуги, откриване на сметки.
Документът за валутен контрол е паспортът на транзакцията, който се попълва по време на износ и внос. Наблюдава се реалното съответствие на външнотърговските сделки с договорни условия.
Основната цел на съществуващите ограничения е да се предотврати изтичането на капитал и износът от страната.
Има следните модели на валутен курс:
1. Твърд фиксиран курс, включително модификация под формата на валутен борд (Аржентина, Литва, Естония).
2. Управляван фиксиран лихвен процент- коридор (Бразилия, Русия до 17 август 1998 г. и др.).
3... Плаващ,включително безплатен курс, контролиран с помощта на периодични интервенции (САЩ, Русия след 17 август 1998 г. и др.).
Първият модел включва обвързване на валута на дадена държава с друга; твърда валута; въведени за борба с инфлацията, контрол на паричните средства. Той предполага балансиран бюджет, стабилност на платежния баланс, наличие на валутни резерви.
Третият модел е реализиран като плаващ обменен курс, т.е. формиране на пазарни лихви, отразяващо състоянието и промените в платежния баланс, причинени, наред с други неща, от политически и други непазарни фактори и изгладени от действията на Централната банка. С плаващ валутен курс, управляван чрез интервенции и други методи, е възможно да се натрупват валутни резерви и да се харчат за поддържане на валутния курс на минимум.
В Русия в началото на реформите започна да работи модел с плаващ валутен курс. Търговски банкипридоби правото на самостоятелно определяне на обменния курс за покупко-продажба на валута при сделки с населението. От 8 юни 1992 г., в допълнение към официалния курс, определен от Централната банка на месечна база, е в сила и обменният курс, който се определя от резултатите от търговията на ММВБ. Преди окончателното одобрение на плаващия курс руският валутен пазар премина през валутен коридор (втори модел). От 6 юли 1995 г. бяха въведени границите на колебанията на обменния курс с възможни отклонения от не повече от 15%. След 17 август 1998 г. е извършен преход към плаващ валутен курс.
В допълнение към търсенето и предлагането, валутният курс се влияе от паричното предлагане, валутните резерви, спекулативното движение на капитала и т.н. Централната банка коригира лихвения процент въз основа на тях чрез преки и косвени методи, участва в търговията на ММВБ и междубанковия пазар. В условията на функциониращ валутен режим Банката на Русия поема задължения на нивото на обменния курс, но решава проблема със създаването на благоприятни условия за рублата на валутния пазар, осигурявайки икономически обоснована динамика на обменния курс, изглаждайки го в една или друга посока и потискайки заплахата от дестабилизиране на националната валута.
Пазарният лихвен процент, включително като се вземе предвид влиянието на Централната банка върху него, е номиналният лихвен процент. Съществува и реален обменен курс, който отразява покупателната способност на националната парична единица и валутата на страните търговски партньори, разликата в производителността на икономиките и конкурентоспособността на стоките на пазара. Реалният обменен курс предполага сравнение на скоростта на девалвация и инфлацията (рубла с масата на стоките).
Тъй като рублата се стабилизира, инфлацията продължава да расте. Следователно стабилният валутен курс все още не е знак, че в икономиката всичко е нормално. Курсът трябва да гарантира ефективността на износа и да не е забранителен за внос. Нуждаем се от предсказуем обменен курс, така че бизнес субектите да имат ясни насоки при планиране на приходите и разходите. Въпреки това позицията на поддръжниците на обезценяването на рублата е силна в страната, въпреки че последиците от обезценяването за икономиката могат да бъдат както положителни, така и отрицателни.
Но не е лесно да се приведат в действие лостовете за обезценяване на рублата, тъй като положителното търговско салдо укрепва рублата.
Амортизацията на рублата може да бъде постигната чрез следните мерки:
1. Намаляване на притока на чуждестранна валута в странатачрез намаляване, премахване на нормата на задължителна продажба на чуждестранна валута от износителите; в същото време това ще спомогне за намаляване на инфлацията, тъй като Централната банка ще намали емисиите на парично предлагане в замяна на долари.
2. Избутване на валута в чужбина(бягство от долара) чрез анулиране външен дълг, иницииращо търсенето на валута за увеличаване на вноса.
Силната рубла е от полза за населението, тъй като ограничава инфлацията, поевтинява вноса и нейната собствена необходими стокине отиват в чужбина, рублата стимулира притока на чуждестранни инвестиции, намалява изтичането на капитал.
Рублата се засилва от увеличаване на притока на чуждестранна валута, изхвърлянето на пари в брой от населението. Търсенето на рубли се увеличава както от търговския излишък, така и от притока на чуждестранна валута чрез инвестиционен капитал.
Фактори, противодействащи на укрепването на рублата.
1. Слабата рубла носи повече дивиденти на правителството, външният дълг престава да бъде политически проблем, като технически проблем; следователно, за да се изплати външният дълг, няма нужда да се укрепва рублата.
2. Конкурентоспособността на произведените в страната стоки на вътрешния пазар спада; възниква задачата за защита на пазара с мита (конкретно за всеки продукт), което не е в съответствие с изискванията на СТО.
3. Очакванията за модернизация чрез внос на оборудване с укрепване на рублата не се сбъднаха, делът на оборудването в вноса не нарасна.
Сега за правителството на Руската федерация и Централната банка, основният критерий за икономически и паричната политикане е инфлация или лихвени проценти, а икономическият растеж... За тази цел Банката изкуствено възпира укрепването на долара при осезаема инфлация на рублата - в случай на „валутен дъжд“. Естествено и двете са възможни като временна мярка и не носят голяма полза. Сред политическите инструменти на Централната банка по отношение на регулирането на валутния курс валутните интервенции и валутните резерви са от първостепенно значение; първите се извършват, ако има достатъчни количества от вторите.
Валутна интервенцияе продажбата или покупката на чуждестранна валута от Централната банка с цел понижаване, увеличаване или стабилизиране на обменния курс. За да увеличи обменния курс на рублата, Централната банка хвърля чужда валута на пазара, тя става по-евтина и рублата поскъпва. Валутните резерви са необходими за изпълнението на конституционните функции от Банката на Русия. Ако те се харчат за повишаване на обменния курс на рублата, тогава населението, купувачите на долари, се възползват, тъй като е възможно да се купуват вносни стоки и да се продават по-евтино, т.е. намаление на цената е възможно. Намаляването на валутните резерви в резултат на поддържане на рублата или изплащане на външния държавен дълг налага тяхното попълване. Централната банка хвърля рубли на пазара, за да купува чуждестранна валута, а рублата става по-евтина. В този случай цените на вносните стоки се повишават, населението губи, т.е. плаща за харчене на валута за изплащане на дългове и други нужди. Ако балансът на валутните транзакции на ММВБ е нулев, това означава, че резервите за поддържане на рублата не се използват и валутният курс се поддържа по други начини.
Валутните резерви са необходими и за противодействие на натиска върху валутния пазар, за изплащане на държавния дълг, в случай на спад в цените на износ на стокии темповете на икономически растеж.
Днес Русия има най-либералната валутна регулация сред страните с икономика в преход. Президентът на Руската федерация обаче възложи на Централната банка и правителството на Руската федерация да разработят мерки за улесняване на износа на капитал с цел подобряване инвестиционен климат... IN Държавната думапредстави проект на нова процедура за валутно регулиране.
Състоянието на платежния баланс на страната е тясно свързано със ситуацията на валутния пазар и държавното регулиране на обменния курс на националната валута.
Валутен пазарПредставлява съвкупност от отношения в процеса на обмен на национална валута с валутата на други страни.
Номинален обменен курс- изразът на цената на паричната единица на една държава в паричните единици на друга държава или пропорцията на обмена на валути една за друга.
Директно котиране(или валутен курс) означава цената на чуждестранна валута, изразена в национални валутни единици. Този подход за определяне на обменния курс се използва от повечето страни в света.
Обратна котировка(или девиз курс) - цената на националната валута, изразена в чуждестранни валутни единици.
Обемът на търсенето на чуждестранна валута е обратно свързан с нейния валутен курс. Това се дължи на факта, че с намаляване на обменния курс на чуждестранната валута покупателната способност на националната валута в чужбина се увеличава: на единица национална валута става възможно закупуването на повече единици чуждестранни пари и, следователно, повече вносни стоки. Следователно търсенето на валута нараства.
И обратно, с увеличаване на обменния курс на чуждестранна валута, търсенето за нея намалява, тъй като обемът на стоките, които могат да бъдат закупени в чужбина чрез закупуване на единица чуждестранна валута, намалява. Графиката на търсенето на чуждестранна валута е показана на фиг. 7 под формата на крива д... Абсцисата представлява обема на търсенето ( Въпрос:), ордината - обменният курс на чуждестранната валута ( Е.). валута, закупуване на регулация на обменния курс на единица на националната
Относно позицията на кривата на търсенето дповлиян от следните фактори:
Промяна в търсенето на вносни стоки: растежът му измества тази крива надясно нагоре, а намаляването - наляво надолу.
Промени в съотношението на цените на вносните стоки и техните национални аналози: относителното нарастване на цените на вносните стоки води до изместване на кривата на търсенето на чуждестранна валута наляво надолу, а относителното намаляване на цените води до преместване към надясно нагоре.
Промяна в нетния износ на капитал: намаляването му намалява търсенето на чуждестранна валута, измества кривата на търсенето надолу вляво; и увеличаването му увеличава търсенето на чуждестранна валута и измества позицията си надясно и нагоре.
Промяна в съотношението на лихвените проценти по света и вътрешния пазар финансовите пазари... Ако този коефициент расте, тогава става по-изгодно да се купува чуждестранна валута, за да се изнася капитал, търсенето за нея се увеличава. И обратно, с намаляване на посоченото съотношение става по-изгодно да се инвестира национална икономика, търсенето на чуждестранна валута намалява.
Обемът на предлагането на чуждестранна валута е в пряка зависимост от нейния валутен курс. Това се обяснява с факта, че с увеличаване (намаляване) на обменния курс на чуждата валута нейната покупателна способност на вътрешния пазар на страната се увеличава (намалява), което предизвиква увеличаване (намаляване) на нейното предлагане. Графикът за предлагане на валута е показан на фиг. 7 под формата на крива С.
Следните основни фактори оказват влияние върху позицията на кривата на предлагане на валута:
Промяна в търсенето на стоки за износ: увеличаването (намаляването) увеличава (намалява) предлагането на чуждестранна валута, поради което измества кривата Снадясно (отляво нагоре).
Промени в съотношението на цените на световния пазар и вътрешните цени на стоките. Ако расте, тогава става по-изгодно да се купуват стоки в страната, което увеличава предлагането на чуждестранна валута, измества своята крива надолу надясно. И обратно, при намаляване на това съотношение се получават противоположни явления.
Промяна в нетния износ на капитал. Неговото увеличение намалява предлагането на чуждестранна валута, а намаляването - увеличава, което се отразява от съответните измествания на кривата на предлагане. С.
Промяна в съотношението на лихвените проценти на световните и вътрешните финансови пазари предизвиква промяна в посоката на капиталовите потоци, в стойността на нетния износ на капитал, което, както вече беше споменато, влияе върху позицията на кривата на предлагането в чуждестранна валута.
При предположението за „свободно плаващо“ на обменния курс на чуждестранна валута на пазара се установява равновесният обменен курс и обемът на продажбите в чуждестранна валута. На фиг. 7. равновесното състояние се показва от точката на пресичане на кривите Си дс координати E *и Q *.
Действието на горните фактори, влияещи върху търсенето и предлагането, измества кривите Си д, съответно - точката на тяхното пресичане, която отразява промените в равновесния обем и курса на чуждестранната валута.
В случая, когато държавата регулира валутния курс, като му пречи да излезе извън определен валутен "коридор", активен "играч" на валутния пазар става Централна банкадържава, която купува или продава валута, като променя размера на официалните си валутни резерви.
Графично действията на централната банка за регулиране на обменния курс са показани на фиг. 8. Държавата определя границите на валутния "коридор": долната - Е.и горната - Е.един. Ако предлагането на чуждестранна валута стане твърде ниско (крива С), тогава неговият пазарен курс може да надхвърли горната граница на "коридора". В този случай централната банка продава част от валутните си резерви в размер на ( Въпрос: 1 – Въпрос:). Поради това предлагането на валута нараства (изместване на кривата Сна позиция С 1), а пазарната ставка пада до горната граница на коридора Е. 1 .
В случая, когато, напротив, предлагането на чуждестранна валута стане твърде голямо (крива С΄), валутният курс може да падне под минималната граница на „коридора“, а централната банка купува чуждестранна валута, увеличавайки търсенето за нея. С обема на тази покупка равен на ( Въпрос:΄ – Въпрос: 1 ΄), крива на търсенето дсе премества на позиция д΄, което отразява увеличаване на обменния курс до долната граница на „коридора“.
Поскъпването на валутния курс означава относително поевтиняваненационална валута, а намаляването на валутния курс е относително покачване на ценатанационален.
Ако държавата провежда политика на фиксиран обменен курс, т.е. поддържа го на установеното ниво, след което увеличаването или намаляването на валутния курс се извършва със специално решение на централната банка. В този случай те говорят за обезценяваненационална валута (с увеличаване на курса на чуждестранна валута), или нейната преоценка(с намаляване на обменния курс на чуждестранна валута).
Валутни курсове различни странипо отношение на националното, като правило, то се променя с неравномерно темпо. В този случай, за да се анализират показателите на валутния пазар, се изчислява номинална ефективна ставканационална валута – представляваща среднопретеглената ставка спрямо определена "кошница" с валути. „Кошницата“ включва валутите на държавите - основните търговски партньори на дадена държава, или страните - участници в споразумения за съвместно регулиране на обменните курсове. Като "кошница" може да се използва СПТ - стандартната парична единица на МВФ.
Реален обменен курс- Това е показател, използван за оценка на пропорциите, в които стоките на една държава се разменят за стоки на друга на световния пазар; или приблизителна оценка на количеството стоки от една държава, средно необходимо за закупуване на единица стока от друга държава.
Реалният обменен курс е свързан с номиналния, както следва:
Където: E R- реален обменен курс, Р Б- нивото на вътрешните цени, изразени в национална валута; R И -нивото на цените в чужбина, изразени в чуждестранна валута.
Да приемем, че номиналният курс на долара е бил 28,6 рубли за долар. За закупуване на определена кошница със стоки, която служи като конвенционална мерна единица на стоковата маса, в Съединените щати се изискваха 100 долара, а в Русия - 1900 рубли.
За да се придобие конвенционална стокова единица в Съединените щати чрез размяна на руски стоки, се изискваше да се изнесат тези стоки за $ 100, което при обменния курс на долара беше равно на 2860 рубли. С други думи, стоки, които в Русия струват 2 860 рубли, са заменени за стоки, които струват $ 100 в САЩ, но в Русия те струват 2 860 рубли. беше възможно да се закупи броят на конвенционалните стокови единици, равен на 1,5. По този начин, за да се придобие конвенционална стокова единица от Съединените щати, се изискваше да се харчат 1,5 условни единици руски стоки. Това е реалният обменен курс на щатския долар.
Тъй като на практика възникват трудности при определянето на абсолютното ниво на цените в различните страни, относителните промени в реалния обменен курс се изчисляват въз основа на относителните промени в номиналния обменен курс и темпа на растеж на цените. За това се използва формулата:
където: индикатори с горен индекс „΄“ се отнасят за текущия период, а без индекс - към оригинала; I E, I P И, I P B- темпове на растеж на номиналния обменен курс, съответно цените в чужбина и цените в страната.
Нека продължим с горния пример. Да предположим, че през годината са настъпили следните промени: нивото на цените в Русия се е увеличило с 11%, а в САЩ - с 2%, обменният курс на долара е равен на 26,6 рубли / долар.
За да определим как се е променил реалният обменен курс на долара, извършваме изчисления, използвайки формула (1) и получаваме :.
По този начин реалният курс на долара падна с 14,5%.
Съответно се повиши и реалният обменен курс на рублата спрямо долара. Ако в първоначалния период 1,5 единици руски стоки са били разменени на единица американски стоки, сега само 1,28 единици руски стоки се изискват да бъдат заменени за единица американски стоки.
Реалният обменен курс може да бъде определен не само по отношение на една чуждестранна валута, но и по отношение на „кошница“ от валути. В този случай се изчислява реален ефективен обменен курс... Той изчислява колко средно конвенционални единици национални стоки са необходими за закупуване на единица чуждестранни стоки в чужбина.
Промяната в реалния ефективен обменен курс се определя по същата формула като промяната в реалния обменен курс, но с разликата, че вместо номиналния обменен курс, той взема номиналния ефективновалутен курс, а вместо индекса на цените в чужбина - среднопретегленият индекс на вътрешните цени в държави, чиито валути се отчитат във валутната „кошница“.
Паритет покупателната способност - такъв валутен курс, който гарантира равенството на покупателната способност на различните валути във всяка държава на дадено ценово ниво. С други думи, това е номиналният обменен курс, при който реалният му курс е равен на 1.
В горния пример реалният обменен курс на долара е 1,28, а номиналният курс е 26,6 рубли / долар. Това означава, че паритетът на покупателна способност на долара спрямо рублата при приетите условия ще бъде рубли / долар, или средно един долар в САЩ може да закупи същото количество стоки като в Русия за 20,8 рубли.
Либерализацията на световната търговия създава в дългосрочен план тенденция към изравняване на различните национални пазари на цени, деноминирани в една и съща валута и освободени от данъци за стоки, предназначени за международен обмен, въпреки че това е възпрепятствано от продължаващите протекционистични бариери.
Тази тенденция послужи като основа за концепцията за неутралност на парите в дългосрочен план... Според тази концепция реалният обменен курс остава стабилен за дълъг период и в крайна сметка се определя от паритета на покупателната им способност. И за кратък период реалният обменен курс може да изпита значителни колебания, поради неравномерната динамика на цените и инфлационните процеси в различните страни и относителната стабилност на номиналните обменни курсове.
С постоянството на реалния обменен курс на валутата, динамиката на нейния номинален обменен курс, както следва от формула (1), ще се определя от съотношението на темповете на растеж на цените в чужбина и в страната.
Според количествената теория за парите (виж Тема 13), нивото на цените се определя от следните основни фактори: реален БВП (Y.), размера на паричното предлагане ( М) и скоростта на паричното обращение ( v):
Къде е обратното на скоростта на паричното обращение; той се нарича поведенчески коефициент.
Използвайки тази формула, възможно е да се изрази относителната промяна в номиналния обменен курс за дълъг период като съотношение на темповете на растеж на цените в чужбина и в страната :, където Азобозначава скоростта на растеж на съответния показател, е- стойността на показателя за чужди страни.
Да се изследват последиците от държавното влияние върху нивото на обменния курс, различни математически модели... Нека разгледаме най-простите от тях.
Моделът приема, че лихвеният процент в страната съвпада с лихвения процент на световния пазар, има свободно движение на капитали извън страната и в обратна посока, както и свободно плаване на курса на националната валута в чуждестранна валута пазар.
В този случай се счита, че търсенето на национална валута от нерезиденти съвпада със стойността на нетния износ (салдо по сметката текущи операции, X n), а предлагането на национална валута от резиденти - като превишение на националните спестявания над вътрешни инвестиции(нетен износ на капитал, XK n). Графиките на търсенето на националната валута и нейното предлагане са показани на фиг. девет.
Структурната парична политика се провежда под формата на валутни реформи, насочени към подобряване на принципите на взаимодействие между всички държави, и като правило е придружена от борба за укрепване на позициите на отделните валути и постигане на привилегии. В същото време структурната парична политика определя формирането на настоящата тенденция, която включва набор от краткосрочни мерки, които регулират обменните курсове, валутната ситуация и функционирането на пазарите на благородни метали.
Паричната политика, провеждана от дадена държава, влияе на съотношението на цените в националната валута за стоки, продавани в чуждестранна и вътрешни пазаридържави. На свой ред неговите елементи и форми възникват на фона на такива фактори като: еволюцията на световната икономика, икономическа ситуациястрани и баланса на силите на световната арена. Икономическият характер на паричната политика на страната се разбира в исторически аспект, тъй като някои конкурентни задачи стават приоритетни, като: валутни ограничения, либерализация на валутните транзакции, предотвратяване на валутна криза и осигуряване на валутна стабилизация.
Освен това арсеналът от използвани елементи на политиката може да придобие отстъпка или девиз.
Като правило, за да се регулира обменният курс и платежния баланс, за да се повлияе на движението международен капитал, парично предлагане, цената, както и вътрешната динамика на заемите, централната банка на страната може да прилага политика на отстъпка. Същността на последното е да се промени дисконтовият процент на банката. Така че, при пасивен платежен баланс, увеличаването на дисконтовия процент на банката допринася за увеличаване на притока на капитал от страни, където лихвеният процент е значително по-нисък. По този начин дисконтната политика предотвратява изтичането на капитал от страната, стабилизира платежния баланс и увеличава скоростта на плащане. Ако обаче икономиката на страната е в стагнация, увеличаването на дисконтовия процент с цел подобряване на платежния баланс влияе негативно върху икономиката. В същото време нестабилността в икономиката не винаги предопределя движението на капитали от страната при работа с определени лихвени проценти. Освен това, тъй като факторите, регулиращи международното движение на капитали и кредити, се увеличават в световната икономика, това обстоятелство отслабва въздействието на счетоводни политикикъм платежния баланс. С други думи, противоречивите вътрешни и външни цели на дисконтната политика я правят по-малко привлекателна поради краткотрайността и относително ниската ефективност. Пример за това е активирането на дисконтната политика само през 30-40-те и от началото на 50-те години (Англия, САЩ и други). Нарастващата интернационализация на икономическите връзки обаче предопределя необходимостта от фиксирани тенденции в дисконтовите проценти в други страни, за да се определи ефектът от реакциите на цените.
Най-ефективният метод за провеждане на паричната политика е политиката на лозунгите, когато държавата влияе върху обменния курс на националната валута чрез покупка и продажба на чужди валути. Той се проявява под различни форми: валутна интервенция, диверсификация на валутните резерви, валутни ограничения, регулиране на степента на конвертируемост на валутите, както и валутния режим, девалвация, преоценка и др.
Валутната интервенция е процесът на намеса в операции на валутния пазар с цел въздействие върху обменния курс на националната валута, за който централната банка продава чуждестранна валута. Особеността на такива интервенции като форми на девизна политика са: относително мащабно, краткосрочно използване, изпълнение за сметка на официални златни и валутни резерви и краткосрочни заеми в чуждестранна валута. В момента се използва заедно с намесата на валути в една отделна държава и колективната валутна намеса на централните банки в редица страни.
Диверсификацията на валутните резерви е един вид девизна политика и е насочена към регулиране на структурата на валутните резерви чрез включване на различни валути в техния състав. Тази формави позволява да предотвратите загуби и да осигурите ритъма на международните сетълменти. За тази цел се извършва продажбата на нестабилни валути, активира се покупката на по-стабилни валути.
В света има около дузина валутни режими. В хода на провежданите икономически реформи много държави също използваха такава форма на парична политика като двоен валутен пазар. Тази форма налага разделянето на валутния пазар на две части: официалният обменен курс се използва когато търговски сделки, и пазарен - при финансови транзакции. Обхватът на приложение на тази политика все повече се стесняваше от прехода към плаващи обменни курсове. Някои от традиционни методиполитиците бяха девалвация - процес на обезценяване на националната валута спрямо чуждестранните валути - и преоценка - процес на повишаване на обменния курс на националната валута.
Регулиране на режима на обменния курс.Изборът на опции за режима на обменния курс зависи от два фактора:
1) - икономическият потенциал на страната, нейното положение на световната арена и участието й в категорията на развитието;
2) - интервал от време в дадена държава. Вариантите за режими на обменния курс се класират според степента на държавно участие в дадена държава:
· - курсът се определя от правителството на страната;
· - има държавна намеса в установяването на режима;
· - поради пълната липса на държавна намеса, а режимът на обменния курс се определя от пазара.
Първият вариант предвижда мерки по отношение на една чуждестранна валута или няколко валути едновременно. Правителствената намеса създава така наречената „пълзяща следа“ в обменния курс, когато правителството прилага мерки за обезценяване, сравнявайки разликата в нивата на инфлация с приоритетните търговски партньори на страната. „Мръсният поток“ на курса също може да бъде постигнат, когато правителството, отчитайки приоритетите на страната, произволно манипулира плаващия валутен курс.
Третият вариант отразява ситуацията, когато валутата на страната се определя свободно от пазара, като се вземат предвид търсенето и предлагането на валути.
Всеки от тези режими на обменния курс има определени свойства и недостатъци, които ще разгледаме.
Режимът с фиксиран курс има следните предимства:
· Количествена сигурност (насърчава търговията и стимулира капиталовия поток);
Укрепва повишеното доверие в чуждестранната валута финансова политикапричинени от необходимостта от сближаване лихвени процентина темповете на ангажираност на валутата в икономиката и необходимостта от контрол на растежа на кредитите и държавните разходи, за да се предотврати подкопаването на инфлацията на обменния курс.
Наред с това, предимството на фиксирания обменен курс се проявява в ограничаването на инфлацията. Високото доверие в паричната политика смекчава инфлационните очаквания на трудовия и финансовия пазар. Този режим обаче не е без недостатъците си.
Страната не е в състояние да издържи на определени икономически сътресения в резултат на загубата на експортните пазари и недостатъчните валутни резерви за поддържане на фиксирания валутен курс. По правило тези явления са придружени от рязък спад на вътрешните цени, които предопределят спада в производството и растежа на армията на безработните. При установяване на режим с фиксиран лихвен процент възниква проблем по отношение на уточняване на броя на валутите, но в случай на „ангажиране с една валута“ дадена държавахарактеризира се със следното: тази политика е лесна за разбиране от всички компании на всички финансови пазари на страната; възможността за държавна манипулация на обменните курсове е значително намалена; рискът от обменния курс в търговията е намален, тъй като сделките, извършвани в една валута, са благоприятни за голям търговски партньор; колебанията в обменния курс на една валута предопределят колебанията в обменния курс на вътрешната валута спрямо всички действащи. За разлика от това, политиката на фиксиран курс с „улавяне на кошница с валути“ се характеризира със следните параметри: чуждестранните инвеститори възприемат тази политика по-трудно, ако приемем, че властите манипулират валутите, тъй като съставът на валутната кошница не е широко известни. Като правило в такива случаи чуждестранните партньори приемат възможността за девалвация; тази политика елиминира риска от увеличение на стойността на една единствена валута, което е най-благоприятно по отношение на регулирането на сделките с всички търговски партньори на страната. Увеличаването на стойността на дадена валута обаче води до намаляване на износа, увеличаване на вноса и по този начин влошава платежния баланс на страната.
Обменният курс, неговата същност и видове. Режим на обменния курс Беларуска рубла... Методи и инструменти за регулиране на обменния курс.
Валутен курс представлява цената на валутата на дадена държава, изразена във валутата на друга държава. Той представлява съотношението между паричните единици на различните държави, определено от покупателната им способност, което изразява средните национални нива на цените на стоки, услуги, инвестиции и редица други фактори.
Обменният курс се изисква за:
Взаимен еквивалентен обмен на валути при търговия със стоки, услуги, като се вземе предвид взаимното движение на капитали и заеми;
Сравнение на цените на световните и националните пазари, стойностни показатели на различните страни, изразени в национални или чуждестранни валути;
Количествено сравнение на резултатите от външноикономическите операции;
Периодична преоценка на сметки в чуждестранна валута.
Факторите, влияещи върху обменния курс, включват:
Състояние на икономиката: покупателна способност на парите, инфлация; нивото на лихвените проценти в различните страни; състоянието на платежния баланс; дейност валутни пазарии спекулативни валутни операции; степента на използване на националната валута при международни сетълменти; държавно регулиране на обменния курс; достатъчността на валутните резерви за поддържане на обменния курс на пазара;
Степента на доверие във валутата на националните и световните пазари;
Политика на валутния курс, съотношението на пазарната и държавната регулация.
Има следните видове обменни курсове: номинален, реален, фиксиран и плаващ (колебателен).
Номинален обменен курс - Това е обменният курс на валутите, който в момента е в сила на валутния пазар на страната. Приложим е за измерване на текущи транзакции, сетълменти с клиенти.
Реален обменен курс - това е номиналният обменен курс, определен с отчитане на инфлацията, т.е. като се вземат предвид промените в цените в тяхната държава и страната, в чиято валута се котира националната валута.
Фиксирани валутни курсове Представлява система, която предполага съществуването на регистрирани паритети, залегнали в основата на валутните курсове, установени с договори или споразумения между държавите и подкрепени от мерки на държавното регулиране. Фиксираният обменен курс може да възпрепятства въздействието на външните фактори върху вътрешната икономика, но да ограничи развитието на производството и обмена във връзка с променените международни условия. Следователно, държави с пазарни икономикиотказват да фиксират курсовете на валутите си и преминават към система с плаващи курсове (обикновено с регулиране на обменните курсове централни банки, други тела контролирано от правителството, системата на валутните пазари)
Плаващи обменни курсове подразделя се на:
- безплатни плаващи курсоветова се променя в зависимост от търсенето и предлагането на пазара - (свободно колебаещи се темпове);
- колебливи темповетова се променя в зависимост от търсенето и предлагането на пазара, но коригирано от централните банки, за да се изгладят временните резки колебания;
- плаващ срещу една (няколко) национални валутии фиксирани валутни курсове спрямо друг (смесена форма на курсове).
Извиква се периодична оценка на чуждестранните валути във валутата на дадена държава кавички.В исторически план има два метода за котиране на чуждестранна валута спрямо националната валута - пряк и непряк.
Най-често директно котиране,при които курсът на единица чуждестранна валута се изразява в национална валута.
Кога непряко котиранеединицата е националната валута, чийто курс се изразява в определен брой чуждестранни валутни единици.
Различните методи на котиране не се различават икономически, тъй като същността на обменния курс е една и съща.
Политика на обменния курс – Това е вид парична политика, насочена към регулиране на обменния курс на националната валута, както и избор на система от обменни курсове, определяне на курса, по който ще се извършват валутните сделки.
В световната практика различни начини за определяне на обменния курс на националната валута:
· Въз основа на паричния паритет, съотношението между тегловното съдържание на златото в две сравнени валути;
· Въз основа на валутната кошница;
· Въз основа на относителния паритет на покупателната способност на валутите;
· На базата на търсене и предлагане на валути или на пазарна основа;
· Въз основа на кръстосани ставки;
Валутен паритет- съотношението между валутите, установено от закона. При монометализма основата на обменния курс беше паричният паритет - съотношението на паричните единици на различните страни според тяхното метално съдържание (съдържание на злато). Той съвпадна с концепцията за валутен паритет. Обменният курс се основава на паритета на златото и се колебае спонтанно около него в рамките на златните точки. Тези колебания обаче бяха незначителни поради свободната продажба и покупка на злато и неограниченият му износ (внос). С премахването на златния стандарт механизмът със златни точки престава да функционира.
Обменният курс с неизменяеми кредитни пари постепенно се откъсва от паритета на златото, тъй като златото е изтласкано от обращение. Основата на обменния курс през (1934-1976) беше официалната скала на цените на златото и паритета на златото, официалната цена на златото в кредитни пари. В резултат на формирането на ямайския парична системастраните официално са изоставили паритета на златото като основа на обменните курсове. IN съвременни условияобменният курс се основава на обменния курс и се колебае около него.
Валутна кошницаТова е метод за сравняване на среднопретегления курс на една валута спрямо определен набор от други валути. Това дава възможност по-разумно да се вземе предвид покупателната способност на валутата и въздействието върху нейния курс на общите икономически и политически условия на обмен. Установяването на курс въз основа на валутната кошница на СПТ включва следните етапи:
· Определяне на състава на валутната кошница, т.е. онези валути, спрямо които трябва да се изчисли лихвеният процент;
· Определяне на дела на всяка валута в тази кошница (в съответствие с техния дял в обема на износа или вноса);
· Определяне на валутни компоненти в единици на съответната валута (произведението от нейния дял във валутната кошница и средния пазарен курс спрямо долара или друга резервна валута за последните три месеца);
· Определяне на пазарния курс на валутите спрямо долара или друга резервна валута;
· Изчисляване на доларовия еквивалент (или еквивалент в друга валута) на валутни компоненти. Обикновено се изчислява чрез разделяне (или умножаване - в зависимост от валутата) на валутния компонент по обменния курс.
Определянето на обменния курс въз основа на кошница с валути е сложен метод, така че всъщност могат да се използват други методи за сетълмент.
За определяне на обменния курс на националната валута въз основа на относителния паритет на покупателната способност на валутитетрябва да се вземат предвид експортните цени (цените на световния пазар) и вътрешните цени на едро на съответните държави.
По-специално се определя обемът на износните продукти (количеството определени видовеекспортни продукти) на страната за годината в цените на световния пазар и във вътрешните цени и се изчислява съотношението между тях. Изчисленията на обменния курс се правят въз основа на външнотърговския баланс на страната, курсовете на основните чуждестранни валути, използвани във външните селища на страната, статистически данни за обема на износа на продукти, цените на световния пазар и цените на едро на вътрешния пазар и други данни.
Фиксиране на обменния курс въз основа на търсенето и предлагането на валутина пазарна основа е възможно, при условие че банките и предприятията разполагат с валутата на друга държава. Ако собственикът на чуждестранната валута е само централната банка, тогава обменният курс няма да се формира на пазарна основа. Както всяка пазарна цена, обменният курс се влияе от търсенето и предлагането. Размерът на търсенето на чуждестранна валута се определя от необходимостта от внос на стоки и услуги, нетърговски операции, възможности за инвестиции в чужбина и др. валутата на дадена държава и това се дължи на търсенето на националната валута с намеренията на нерезиденти да инвестират в тази държава, търсенето на активи, деноминирани в национална валута, туристическото търсене на услуги в дадена държава и т.н.
Валутният курс, дефиниран като съотношение между две валути, който се изчислява въз основа на обменния курс на тези валути спрямо която и да е трета валута, се нарича кръстосан процент.
Процесът на установяване на обменните курсове в Република Беларус може да бъде определен на няколко етапа:
Първият етап (1991-1993)- за предпочитане административни методи поради циркулация на територията на републиката наравно с беларуския парична единицаСъветска (руска) рубла. Формира се пакет от законодателни и нормативни актове, които определят принципите на валутния режим и регулаторните механизми;
втори етап (1994-1995)- постепенно преминаване към принципите на формиране на пазарен обменен курс;
четвърти етап (2001 г. и до момента)- режим на фиксиране на колебливи (плаващи) лихвени проценти въз основа на търсенето и предлагането на валута (пазарна основа)
