Отличителна черта на ценните книжа може да бъде разграничена. Характеристики на основните видове ценни книжа. Икономическа същност и дефиниция на ценни книжа
Специален вид неща като обекти граждански праваса ценни книжа. Член 143, точка 1 обозначава обезпечение чрез съвкупността от присъщите му основни характеристики - това е „документ, удостоверяващ в съответствие с установената форма и (или) изисквани подробностиправа на собственост, чието упражняване или прехвърляне е възможно само при представянето му. "
Ценна хартия - строго формализиран документ, съставен във формата, установена от законодателството или по предписания от него начин за всеки вид обезпечение и (или) при спазване на необходимите данни. Така например, по отношение на ценна книга като менителница, задължителните реквизити са:
1) наименованието "сметка", включено в текста на документа и изразено на езика, на който е съставен;
2) просто и безусловно предложение за плащане на определена сума пари;
3) името на този, който трябва да плати (платец, трасант);
4) посочване на датата на падежа;
5) указание за мястото, където трябва да се извърши плащането;
6) името на лицето, на което или по чия заповед трябва да се извърши плащането;
7) посочване на датата и мястото на съставяне на сметката;
8) подпис на лицето, което издава сметката (трасант, трасант) Дерогации от задължителни данни се допускат само в случаите, предвидени в Закона от 13 декември 1999 г. „За обращение на менителници и записи на заповед“ (чл. 2 ).
Като неблагоприятна последица от нарушение на разпоредбите относно формата и задължителните данни за ценна книга, Гражданският кодекс (член 145) предвижда нейната нищожност.
Член 144 от Гражданския кодекс от 1998 г. разглежда облигациите като ценни книжа, включително държавни облигации, менителници, чекове, акции, депозитни и спестовни сертификати, банкова книжка на приносител, товарителница, приватизационни ценни книжа и други документи, които са или в съответствие с установената от него процедура те се класифицират като ценни книжа.
Глава 7 от Гражданския кодекс за ценните книжа не дефинира всеки вид ценни книжа, той съдържа само Общи правилаза тях. Що се отнася до характеристиките на всеки от тези видове, те се регулират от специални разпоредби.
Нека накратко опишем основните видове ценни книжа в Република Беларус.
Връзка - ценна книга, удостоверяваща правото на нейния собственик (титуляр) да получи от лицето, издало тази ценна книга (емитент), в определения от нея срок, номиналната стойност на облигацията (или друг еквивалент на имущество), както и фиксирана процент от номиналната стойност на облигацията, освен ако в условията на емисията не е предвидено друго. В Република Беларус има няколко вида облигации: държавни краткосрочни облигации, дългосрочни облигации с купонна доходност, облигации на местни заеми, облигации на Националната банка на Република Беларус, облигации на юридически лица, емитирани върху ценната книга на собственост със съгласието на собственика или упълномощен от тях орган, жилищни облигации. Условията за издаване, поставяне и обратно изкупуване на облигации се определят в съответствие с нормативната процедура.
Запис на заповед е ценна книга, която удостоверява безусловното задължение на трасанта или друг платец, посочен в менителницата, да плати определена сума на собственика (титуляра) на вексела в настъпването на срока, посочен в сметката. Беларуското законодателство относно записите на заповед възприе вида на записа на заповед, разработен от Женевските конвенции от 1930 г., и предвижда два вида записи на заповед - прости и прехвърляеми. Най -важният специален регулациякойто регулира отношенията по менителниците и записите на заповед, е гореспоменатият Закон от 13 декември 1999 г. „За обращение на менителници и записи на заповед“. Има и други разпоредби.
Запис на заповед представлява безусловно (безусловно) задължение на трасанта да заплати на собственика на менителницата или на друго посочено от него лице определена сума пари навреме или при представяне. Всъщност това не е нищо повече от запис на заповед.
Полица (трасе) е ценна книга, съдържаща безусловната оферта на трасанта (трасанта) на лицето, на което е издадена менителницата (трасант), за да плати определена сума пари на приносителя на бележката (получателя) или на друго посочено лице от него в определения срок или при представяне. По този начин в менителницата не само чекьорът, но и друго лице действа като платец. Възможно е издаване на менителница за сметка на трето лице.
Касова бележка - ценна книга, която съдържа безусловно писмено нареждане на чекмеджето към банката да заплати на притежателя на чека сумата, посочена в него. Притежателят на чека трябва да го представи за плащане в срока, определен от закона.
С осъществяването на процеса на приватизация на държавна собственост в Република Беларус се появиха документи, получили името персонализирани проверки за приватизация , в зависимост от предназначението, определено като "Имот" и "Жилище". Такива проверки удостоверяват правото на притежателя му на дял в приватизирано държавно имущество и изразяват размера на този дял (квота). В Гражданския кодекс от 1998 г. тези ценни книжа, наречени приватизационни, са разделени в независима форма. По предназначение те се използват като платежно средство за придобиване на държавни обекти, които ще бъдат приватизирани, или дял в имуществото на тези обекти, както и за други предвидени от закона цели, например за обмен проверки за специализирани ценни книжа. инвестиционни фондовелицензирани да работят с тях, да прехвърлят чекове на разположение на попечител или организация на договорна основа. Тези ценни книжа се появиха във връзка с процеса на приватизация на държавна собственост от граждани, включително жилищния фонд.
Банкиране спестовна книжкаприносител потвърждава депозирането на паричната сума в институцията на банката и удостоверява правото на нейния собственик да получава пари в съответствие с условията, при които е направен депозитът.
Депозитни и спестовни сертификати са еднотипни ценни книжа и следователно имат единна дефиниция. Това е писмено удостоверение на банката за депозита Пари, удостоверяващи правото на вложителя да получи сумата на депозита и лихвите върху него след изтичане на установения срок.
Разликата между банкови и депозитни сертификати не е в съдържанието на правата, произтичащи от тези ценни книжа, а в предметния състав на вложителите: депозитен сертификат удостоверява правата на юридически лица, спестовен сертификат - на граждани.
Товарителница - документ за сигурност, удостоверяващ правото на собственика му да се разпорежда с товара, посочен в коносамента, и да го получи след края на превоза. По своята правна същност товарителницата е транспортен документ за собственост, който формализира споразумение за превоз на товари по море и може да бъде съставен в няколко оригинални екземпляра, всеки от които показва броя на направените копия. Ако товарът е издаден според един от тях, всички останали ще загубят юридическа сила.
Отношенията, свързани с коносамента, се уреждат от Кодекса за търговско корабоплаване, приет на 15 ноември 1999 г.
Наличност е ценна книга, която удостоверява правото на нейния собственик да получава част от печалбата на компанията под формата на дивидент, да участва в управлението на компанията и да споделя имущество акционерно дружествопри нейното ликвидиране (обикновена акция).
Акциите се издават само от акционерни дружества, както отворени, така и затворени (вж. Член 97 от Гражданския кодекс). Първият тип дружества издава акции чрез открита подписка, които са в свободно обращение при спазване на условията, установени от закона. Друг вид дружества емитират акции само с ограничен обратен капацитет (отчуждаването им от акционер е възможно само със съгласието на други акционери и (или) ограничен брой лица).
В съответствие с установената процедура и условия се допуска освобождаване привилегировани акциикоето според действащото законодателствоса определени като ценни книжа, които дават на собственика правото да получава дивиденти като фиксиран процент и правото на дял от собствеността при ликвидацията на дружеството. Но притежателят на такава акция не получава право да участва в управлението на компанията. Дял на привилегированите акции в общ обемуставният капитал на акционерно дружество не трябва да надвишава 25% (член 102 от Гражданския кодекс).
Законодателството на Република Беларус по отношение на отношенията, свързани с акции, е разнообразно, но основният закон на Република Беларус „За ценните книжа и борсите“ от 12 март 1992 г., който съдържа най -важните разпоредби относно акциите, в момента е фундаментален.
Акция като ценна книга не трябва да се бърка с понятието „златна акция“ като специално право на държавата да участва в управлението на акционерно дружество, което има държавен дял в собствеността на това дружество. Такова право се предоставя на компетентните органи да въвеждат и прилагат чрез представителите на държавата в управителните органи на акционерното дружество (вж. Указ на Президента на Република Беларус от 14 ноември 1997 г. № 591 „На специалното право на "златната акция" на държавата да участва в управлението на акционерното дружество "и одобрено от него Процедурата за въвеждане и прилагане на това право Същността на специалното право на държавата (" златна акция " ) е, че като член на борда на тези акционерни дружества, представителят на държавата има право на вето, когато управителните органи на акционерното дружество вземат решения по най-важните въпроси, посочени в т. 5 от споменатата заповед от 14 ноември 1997 г.
Ценни книжаса класифицирани според техните външни белези - начините за определяне на притежателя (субекта) на ценната книга върху ценни книжа на приносител (оттук нататък - приносител), поименни и заповедни (чл. 146 от Гражданския кодекс).
Сигурност на приносител няма специално посочено име на правоимащото лице и лицето, което представя този документ, може да упражни произтичащото от него право. Не се предвиждат други изисквания, с изключение на факта на представянето му. Този вид документи могат да бъдат облигации, менителници, товарителници, акции, банкови сертификати. Някои ценни книжа могат да бъдат само на приносител (напр. Банкова книжка).
Номинално е ценна книга, съдържаща името на нейния притежател, регистрирана при емитента (лицето, което я е издало), и само този притежател има право да упражнява правата върху ценната книга. Такива ценни книжа могат да бъдат акции, чекове, товарителници, облигации, депозитни и спестовни сертификати. Някои ценни книжа се издават само като поименни. Това е проверката за приватизация.
Поръчайте сигурност , подобно на номинално, се издава на определено лице, което обаче може да упражни съответното право не само независимо, но и да назначи друго правоимащо лице със своята заповед (заповед, заповед). Прехвърлянето на права по такова обезпечение се осъществява чрез извършване на прехвърлящ надпис (индосамент) на тази хартия. Например менителницата действа като гаранция за поръчка.
1.1.3. Характеристики и свойства на ценните книжа
Ценните книжа имат следните основни икономически характеристики:
1) ликвидност- способността на ценна книга да бъде продадена;
2) рентабилност- съотношението на приходите, получени от ценна книга, към инвестиции в нея;
3)надеждност- способността да изпълнява възложените му функции за определен период от време и на променящ се пазар;
4) наличието на независим оборот- наличието на специфични етапи в процеса на обращение на ценна книга.
1) спешно:
- живота на ценните книжа: когато са пуснати в обращение, за какъв период от време или за неопределено време;
- произход: ценната книга идва от нейната първична основа (стока, пари) или от други ценни книжа;
2) пространствени:
- форма на съществуване: хартиена или, от правна гледна точка, документална форма или без хартия (без документация);
- националност: вътрешни или чуждестранни ценни книжа;
- териториална принадлежност: в кой регион на страната е издадена тази гаранция;
3) пазар:
- вида на актива, който е в основата на обезпечението, или неговата първоначална основа (стоки, пари, общи активи на фирмата и т.н.);
- редът на собственост: ценна книга на приносител или на определено лице (юридическо или физическо);
- форма на емисия: емисионни, тоест ценни книжа се издават в отделни серии, в рамките на които всички ценни книжа са абсолютно идентични по своите характеристики, или неемисионни (индивидуални);
- форма на собственост и вид емитент: държава, корпорации, физически лица;
- характер на обращение: са свободно в обращение на пазара или има ограничения;
- икономическа същност по отношение на вида права, които обезпечението предоставя;
- ниво на риск: високо, ниско и др .;
- наличност на доход: независимо дали се изплаща някакъв доход върху ценна книга или не;
- форма на инвестиция: парите се инвестират в дълг или за придобиване на права на собственост.
Към ценните книжа се налагат следните изисквания:
а) те трябва да имат номинална цена;
б) срокът за тяхното разпространение трябва да бъде установен;
в) трябва да има фискален режим - условия за плащане.
С други думи, ценните книжа трябва да имат следните свойства:
- обратимост- ценната книга се купува и продава свободно, а също така е независим платежен инструмент;
- наличностза гражданско обращение: ценна книга може да бъде предмет на различни договори (покупко -продажба, дарение, съхранение, комисионна), е обект на граждански отношения;
- стандарт- ценната книга по своята същност трябва да има стандарт на права, присъщи на ценни книжа, споразумения, тоест да има стандартно съдържание;
- серийност- възможността за емитиране на ценни книжа в хомогенни серии, класове;
- документален- ценна книга е документ, независимо дали съществува под формата на хартиен сертификат или в безналична форма на вписване по сметки;
- регулируемост и разпознаванедържавата (ценните книжа трябва да бъдат признати от държавата като такива, което ще им осигури добра регулация и обществено доверие);
- продаваемост(сигурността съществува като специални стоки, който има собствен пазар с присъщата му организация, правила за работа върху него и т.н.);
- ликвидност(способността на ценна книга бързо да продава на пазара и да се превръща в пари);
- риск(възникване на загуби, свързани с инвестиции в ценни книжа).
Ценни книжа както финансови, така и парични документипоказват техните свойства като:
Документи, потвърждаващи участие или членство в издаващата организация (акции, сертификати за акции, сертификати за акции, удостоверения за участие в инвестиционни фондове и др.). В контекста на пазара на ценни книжа, принадлежност към емитираща организация, участие или членство в него означава, че собственикът на тази ценна книга има възможност да участва в управлението на емитента, тоест да участва в общо събрание на акционери или участници, гласуват, правят предложения, номинират кандидати в избраните ръководни органи на емитента, да получават информация относно дейността и финансовото състояние на емитента, да участват в разпределението на имуществото на емитента по време на ликвидацията му;
Дългови документи, т.е. парични документи, свидетелстващи за съществуването между емитента и собственика на обезпечението на кредитно-вземане отношения (различни видове облигации, удостоверения за дълг, записи на заповед, търговски книжа и др.). Когато са придобити дългови документи, техният собственик получава статута на кредитор на емитента, а не на собственика на имуществото на емитента. И обратно, когато купуват ценни книжа, потвърждаващи участие или членство, техният собственик получава статута на собственик на имуществото на емитента, а не на кредитора. При отношения на длъжник-кредитор не се предоставя право на участие в управлението на делата на емитента;
Платежни средства (сетълменти), тоест изпълняват една от паричните функции. Изпълнението на парична функция чрез ценни книжа е възможно, защото те също имат стойност;
Инструмент за прилагане. В някои случаи, когато определени задължения са изпълнени, съществува възможност или риск те да не бъдат изпълнени. За да намали тази вероятност или да намали риска, длъжникът (купувачът) може да заложи своите ценни книжа на кредитора (продавача) като гаранция, че в случай на неизпълнение от него съответните загуби на кредитора (продавача) ще бъдат покрити при за сметка на стойността на тези ценни книжа;
Практикувайте пазарни отношениядиктува все повече възможности за появата на различни финансови инструменти. Именно от тях се формира светът на ценните книжа.
Ценните книжа не включват:
Доказателство за получаване банков заем(в частност, договор за заем);
Документи, потвърждаващи депозирането на средства в банката (с изключение на депозитни и спестовни сертификати);
ИЗД (не бъркайте с записи на заповед!);
Завещания;
Лотарийни билети;
Застрахователни полици и др.
В някои страни основният критерий, по който някои финансови или парични документи се считат за ценни книжа, докато други не са, е законодателното консолидиране на списъка с ценни книжа. Тук трябва да обърнете внимание на редица важни моменти.
Първо, в редица държави има регулаторен и правен списък на ценни книжа, тоест списък на парични документи, които имат статут на ценна книга.
Второ, посоченият списък, като правило, е фиксиран от закона, тоест в актове, които имат юридическа сила.
Трето, списъкът с ценни книжа, съдържащ се в законодателството на различните държави, може да бъде изчерпателен или отворен. Това означава, че в първия случай само тези парични документи, които са директно посочени в списъка, се признават като ценни книжа, докато други не могат да се считат за такива. Когато списъкът е отворен, тогава категорията ценни книжа включва всички парични документи, изброени в закона, както и други, които не са посочени в списъка, ако отговарят на изискванията, установени от закона.
Четвърто, списъците с ценни книжа могат да бъдат широки и тесни. Например, новата редакция на Закона на Украйна "За ценните книжа и фондовия пазар" предвижда широк списък от видове ценни книжа - 15: акции, инвестиционни сертификати, облигации на местни заеми, облигации на предприятия, държавни облигации на Украйна, съкровищни задължения на Украйна, спестовни (депозитни) сертификати, записи на заповед, ипотечни облигации, ипотечни сертификати, залог, сертификати за фондове за недвижими имоти (FON), приватизационни книжа, деривативни ценни книжа, ценни книжа.
Японски закон за ценните книжа и стокова борса"(1948) съдържа по -малко широк списък - 9 вида ценни книжа: акции, държавни облигации, местни облигации, специални облигации на юридически лица, обезпечени и необезпечени облигации на юридически лица, инвестиционни сертификати, които се издават юридически лицаи създадени в съответствие със специално законодателство, изгодни сертификати на тръстове, емитирани ценни книжа чужди държавиили чуждестранни юридически лица със същия статус като горните ценни книжа, сертификати, издадени по заповед на правителството.
Законът за ценните книжа на САЩ (1933 г.) съдържа още по -широк списък с ценни книжа. В съответствие с този закон терминът "сигурност" означава "всякакъв" краткосрочна облигация, дял, съкровищни акции, държавни облигации, обезпечени облигации, запис на заповед, удостоверение за участие във всеки договор за разпределение на дохода, удостоверение за доверие с обезпечени активи, учредително удостоверение, удостоверение за записване на ценни книжа, дял в обращение, инвестиционен договор, сертификат за доверие с права на глас, сертификат за депозит, интерес от неделим дял от петролна и газова компания или други права върху минерали, всяка опция на купувач, продавач, двойна опция или привилегия, свързана с каквато и да е ценна книга, сертификат за депозит или с група на ценни книжа, или с ценни книжа, които се основават на индексни показатели или на индекси на стойността, или всяка опция на купувач, продавач или двойна опция, или привилегия, получена на национална фондова борса и свързана с чужда валутаили като цяло всеки инструмент, известен като „гаранция“, или всеки сертификат за собственост или участие, временен или междинен сертификат, разписка, гаранция или опция, или право на абонамент, или право на закупуване на всичко по -горе.
Пето, всеки национален пазар на ценни книжа, в допълнение към голям брой общи характеристики с други национални пазари, има свои собствени характеристики. Тези характеристики могат да бъдат реални, което се обяснява с историческото развитие на дадена държава, или могат да имат и езиков произход. Например, ако сравним списъците с ценни книжа, съдържащи се в горните японски и американски закони, става очевидно, че при определяне на видовете ценни книжа японският подход е по -„строг“, докато американският е относително „безплатен“. В Япония законът е по -внимателен, за да гарантира, че само определени парични документи са ценни книжа. Същевременно американското законодателство е готово да признае много по -голям брой парични документи като ценни книжа. За законодателството на Япония - основано на национални и исторически характеристики - не е типично да се използват изрази като „всеки инструмент, който се разбира като ценна книга“. Обратно, терминът „удостоверение за участие в споразумението за разпределение на дохода“ или други условия представляват характеристиките на еволюцията на американския пазар.
Езиковите различия се проявяват по два начина. На някои места ценните книжа с подобен статут се наричат различни термини. Например в Европа Краткосрочни задължениящатите понякога се наричат "проект", в САЩ - "законопроект". От друга страна, един и същи термин може да има различни значения. По този начин писменият сертификат за дълг „dеbеnture“ в САЩ означава обезпечение, обезпечено с репутация, а не с активите на емитента, във Великобритания, напротив, това е ценна книга, обезпечена с активите на емитента. Терминът "облигации за доходност" се използва във Великобритания за обозначаване на облигации с фиксирана лихва, емитирани от застрахователни компании; в Съединените щати това означава облигации, за които емитентът гарантира изплащане само на номиналната стойност, а лихвите могат да бъдат изплатени само при условие, че емитентът реализира печалба, а съветът на директорите вземе положително решение за изплащане на лихвите.
Гранцев И. В., Довги С. О. и в.Пазар на приватизация, инвестиции и фондове: правна засада и практика: В 4 тома. К.: ДДС "Укртелеком", 2001. Т. 4: Централна документация и пазар на фондове. 725 с.
Например японският закон „За ценните книжа и фондовата борса“ (1948 г.), Законът на Украйна „За ценните книжа и фондова борса„Както е изменено през 2006 г., съдържа изчерпателен списък, в САЩ в„ Закона за ценните книжа “(1933) списъкът е отворен.
| Предишни |
В ценни книжа в съответствие с Гражданския кодекс на Руската федерация (член 142) се извиква документ, който удостоверява, в съответствие с установената форма и задължителни данни, права на собственост, упражняването и прехвърлянето на които е възможно само при представяне. Трябва да се има предвид, че при представяне в този случайразбира се не просто демонстрация на наличието на физически носител на ценната книга, но доказателство за тяхната собственост върху ценната книга. Дадено в Граждански кодексдефиницията на ценна книга не може да се счита за оптимална.
В икономическата литература има много различни дефиниции на ценна книга. Най -точните дефиниции са тези, които подчертават, че това са документи, които са собственост или право на получаване на доход и че това са документи, потвърждаващи правата на реални активи... Последното определение лаконично, но точно отразява съществената концепция за ценна книга.
За да се даде пълно описание на такава категория като ценна книга, е необходимо да се вземе предвид основното присъщата й Имоти :
- 1) ценната книга свидетелства за собствеността на капитала. Тези ценни книжа включват акции;
- 2) ценната книга отразява връзката на заема между инвеститора (лицето, закупило тази ценна книга) и емитента (лицето, издало ценните книжа). Този вид ценни книжа включва облигации, сметки и др.;
- 3) ценната книга дава право на получаване на определен доход от емитента;
- 4) ценни книжа под формата на акции дават право на участие в управлението на акционерното дружество;
- 5) ценните книжа дават право да получат дял в имуществото на емитиращото предприятие при ликвидацията му.
Едно от съществените свойства на ценната книга е способността й да служи като обект на покупко -продажба на фондовия пазар. Ценните книжа се движат свободно или с някои ограничения на пазара, осигурявайки притока на капитал от един емитент към друг, както и извличайки рентабилност от увеличаването на пазарната стойност и пр. Трябва да се подчертае, че ценната книга може да служи като залог за получаване заем, обезпечаващ изпълнението на задълженията, и да бъде обект на други граждански отношения.
Способността за обръщение отличава ценната книга от другите. финансови документи... Например договорът за заем е силно индивидуален и не може да бъде препродаван. Ако кредитните ресурси се привличат чрез емитиране на облигации, тогава кредиторът, който е собственик на облигацията, може да я продаде на трета страна, за да получи, ако е необходимо, средства преди изтичането на периода на обращение на тази ценна книга.
Помислете за основните видове ценни книжа:
Облигации.Ако се опитаме да дадем кратко определение на облигация, тогава можем да отбележим, че облигацията е ценна книга, издадена от дълг, която отразява връзката на заем между инвеститор и емитент. Инвеститорите, закупуващи облигации, са кредитори. Емитенти са предприятия, банки, органи контролиран от правителствотоемитиращите облигации са кредитополучатели.
В момента облигациите са като финансов инструмент, са много разпространени. Според експерти световният пазар на облигации е над 36 трилиона долара. долара и надвишава фондовия пазар в обема си. Структурата на пазара на облигации по държави е дадена в таблицата по -долу.
Таблица 1 - Структура на пазара на облигации в края на 2003 г.
Данните, представени в таблицата, показват това. Тези три държави (САЩ, Япония, Германия) представляват повече от 70% от световния пазар на облигации.
Емитентите издават различни видове и видове облигации, всеки от които има специфични свойства. Следователно, инвеститорът трябва да познава достатъчно добре свойствата на всеки вид облигации, за да взема информирани решения при закупуване на конкретни облигации.
Според начина на предоставяне на облигации със специфично имущество на дружеството те се разделят на ипотеки и ипотеки.
Ипотечни (обезпечени) облигациииздадено от предприятие относно сигурността на конкретна собственост, налична на това предприятие(сгради, машини, оборудване и др.)
Необезпечени (необезпечени) облигации- това са директни дългови задължения на дружеството, които не са обезпечени с никакви обезпечения.
В зависимост от вида на обезпечението има няколко вида ипотечни облигации.
Ипотекасе наричат облигации, емитирани по обезпечение на земя или недвижим имот. Тези облигации са най -надеждните, тъй като тези обекти не губят стойност с течение на времето. Следователно, чрез ипотекиране на недвижими имоти, компанията може да привлече финансови ресурси в размер, близък до стойността на ипотеката.
За облигации с променливо (плаващо) обезпечение машини, оборудване действат като охрана. Материали. Терминът "променливо" (плаващо) обезпечение подчертава, че стойността на имота е обект на много по -големи колебания от земята и недвижимите имоти.
Облигации, обезпечени с ценни книжаобезпечени с акции, облигации и други ценни книжа, които принадлежат на емитента. Стойността на обезпечението се определя от пазарната цена на тези ценни книжа. Сумата, за която могат да бъдат емитирани облигации, се определя в зависимост от качеството на заложените ценни книжа.
Както беше посочено по -рано, необезпечени (необезпечени) облигации не са обезпечени с никакви обезпечения. Вземат се вземанията на притежателите на необезпечени облигации общ редзаедно с вземанията на други кредитори. Действителното обезпечение за такива облигации е общата платежоспособност на компанията. По правило големите и известни компании с висок рейтинг и добро качество прибягват до емитиране на необезпечени облигации. кредитна история... Името на тези компании вече служи като гарант за връщане на парите.
Рядко млади, бързо развиващи се фирми, които нямат реални физически активи, които да служат като обезпечение, прибягват до емитиране на необезпечени облигации.
В зависимост от начина на генериране на доход, съществуват купонни и дисконтни облигации.
Отстъпка облигации се наричат облигации с нулев купон, т.е. лихвите по тях не се изплащат, а собственикът на облигацията получава доход поради факта, че облигацията се продава с отстъпка, т.е. на цена под номинала.
В зависимост от дефиницията на купонната стойност се разграничават облигации с фиксирани и плаващи (променливи) купони.
Купонните облигации могат да бъдат емитирани с фиксиран лихвен процент, чийто доход се изплаща непрекъснато с постоянен лихвен процент през целия период на обращение на облигацията. Установяването на фиксиран лихвен процент е възможно в стабилна икономика, когато ценовите колебания и лихвени процентимного незначителен. В среда на високи и бързо променящи се лихвени проценти, установяването на фиксирана номинална доходност е изпълнено с висок риск за емитента. Когато лихвените проценти се понижат, емитентът трябва да плати на инвеститорите доход по лихвата, фиксирана към емисията на облигациите.
Следователно, за да избегнат лихвения риск, емитентите прибягват до емитиране на облигации с плаващ лихвен процент. Този вид облигации станаха широко разпространени в Съединените щати в началото на 80 -те години, когато лихвените проценти бяха доста високи и имаха тенденция да се променят. При тези условия компаниите предпочитаха да емитират облигации с плаващ лихвен процент, обвързан с някакъв индикатор, отразяващ реалната ситуация финансов пазар... Обикновено в Съединените щати задълженията с плаваща лихва са обвързани с доходността по тримесечните съкровищни бонове. При издаването на такива облигации лихвата се определя за първите три месеца, а след това на всеки три месеца лихвата се коригира в зависимост от доходността по съкровищните бонове. Реалният лихвен процент по облигациите на определено дружество се състои от два компонента: а) лихвени проценти по съкровищни бонове и б) допълнителна рискова премия.
Съставен е специален сорт доходност облигации... Фирмата е длъжна да плаща на собствениците лихва по тези облигации само ако има печалба. Ако няма печалба, тогава доходът не се изплаща. Печеливши облигации могат да бъдат прост и кумулативен. При обикновените облигации неизплатеният доход за предходни години не е задължен от компанията да възстановява в следващи периоди, дори ако има достатъчно голяма печалба. При кумулативните облигации, приходите от лихви, които не са изплатени поради липса на печалба, се натрупват и плащат през следващите години.
Индексирани облигации... Индексираните облигации се издават, за да защитят инвеститора от обезценяване на облигациите поради инфлация, промени в обменния курси т.н. Ето защо отличителен белегИндексираните облигации са, че размерът на купонните плащания и номиналната стойност на облигациите се коригират чрез специален коефициент, отразяващ промяната в съответния показател (процент на инфлация, динамика на обменния курс и т.н.). Индексираните облигации се появяват за първи път през 70 -те години във Великобритания. Тези години се характеризираха с нестабилни темпове на икономическо развитие и относително висока инфлация... За да защити средствата на инвеститорите от обезценка, британското правителство издава индексирани облигации, в които размерът на купонните плащания и номиналната стойност на облигацията се коригират в зависимост от нивото на инфлация.
В Русия облигации, свързани с индекс, бяха издадени от някои компании, за да се облекчи проблемът с валутния риск. Инвеститор, закупувайки облигация за рубли, поема риска от обезценка национална валута... Като държи облигацията до датата на изтичане, при обратно изкупуване той ще получи сума в рубли, равна на номиналната стойност. Ако през това време курсът на долара нараства значително, тогава реалната рентабилност за инвеститора може да се окаже отрицателна. Следователно, за успешно поставяне на облигации, предприятията трябва да предложат такъв финансов инструмент, който да предпазва притежателите на рублови облигации от обезценяването на рублата спрямо долара.
Обаждаеми облигации... Чрез емитиране на облигации с фиксиран купонен процент за продължителен период от време, емитентът носи лихвения риск, свързан с намаляване на лихвените проценти в бъдеще. За да се застраховат срещу загуби при изплащане на фиксиран купон в лицето на падащите лихви, компаниите прибягват до предсрочно погасяване на облигациите си. Правото на предсрочно погасяване означава, че дружеството може да ги изкупи преди изтичането на официално определената дата на падеж на облигациите. За да се извършват такива операции, условията на емисията облигации трябва да определят правото на дружеството да рано откуп.
Руското законодателство позволява предсрочно погасяване на облигации. Въпреки това, за разлика от западните страни в Русия предсрочно погасяванеоблигациите са възможни само по искане на техните собственици.
Частични облигации за предсрочно погасяване. Чрез емитиране на облигации с еднократен матуритет, емитентът ще трябва да намери значителна сума пари в брой на датата на падежа, за да плати на инвеститорите номиналната стойност на всички облигации, които могат да бъдат погасени. За намаляване на тежестта еднократни плащания, предприятията прибягват до емитиране на облигации, които се изкупуват постепенно за определен период от време. В този случай компанията едновременно с изплащането на купона изкупува част от номиналната стойност на облигацията.
Международни облигации... За да привлекат капитал от чуждестранни инвеститори, предприятията отиват на международните пазариоблигации. Световните пазари циркулират Различни видовеоблигации. По принцип между тях могат да се разграничат две групи: чуждестранни и еврооблигации.
Чуждестранна облигацияе облигация, емитирана от чуждестранна компания на пазара на друга държава във валутата на тази държава. Най -атрактивните пазари за емитентите са пазарите на САЩ, Великобритания и Япония, където са концентрирани колосални финансови ресурси. Ако емитент от друга държава иска да набере капитал на американския пазар, той издава облигации в щатски долари, регистрира проспект в съответствие със законодателството на САЩ и поставя облигациите на Американския пазар.
Еврооблигации- това са облигации, които се пускат едновременно на пазарите на няколко европейски държави. Пазарът на еврооблигации се оформя през 60 -те и 70 -те години и придобива голяма популярност както сред емитентите, така и сред инвеститорите.
Отличителна черта на пазара на еврооблигации е, че емитентите са надеждни кредитополучатели, чиято репутация и кредитоспособност не подлежат на съмнение. Само в този случай има гаранция за поставянето на емисията облигации.
За компаниите пазарът на еврооблигациите е доста печеливш, тъй като им позволява да получат евтини финансови ресурси за изпълнението на големи инвестиционни проекти.
Наличност - това е ценна книга, гарантираща правата на нейния собственик (акционер) да получава част от печалбата на акционерно дружество под формата на дивиденти, да участва в управлението на акционерно дружество и върху част от имуществото останали след ликвидацията му федералния закон"На пазара на ценни книжа" № 39-F3 от 22 април 1996 г.
Предприятия, създадени под формата на акционерни дружества, имат право да издават акции. Характерна особеност на акционерните дружества е, че техните Уставният капиталразделени на части и една акция съответства на една част от уставния капитал.
В зависимост от етапа на емитиране на акции в обращение и плащането им се разграничават следните видове акции: декларирани, пуснати, изцяло платени.
Декларирани акциие ограничението за броя на акциите от съответния тип, които могат да бъдат издадени от компанията в допълнение към вече пуснатите акции. Броят на разрешените акции е фиксиран в устава на акционерното дружество или се приема с решение обща срещаакционерите с квалифицирано мнозинство от гласовете (3/4) от броя на присъстващите по броя на акциите.
На практика едно акционерно дружество никога не може да издава такъв брой акции, които са декларирани в устава. Броят на разрешените акции няма нищо общо с размера на уставния капитал и може да бъде повече или по -малко от стойността му.
Разположени акцииса акции, които са закупени от акционери. По време на създаването на акционерно дружество всички акции трябва да бъдат поставени между основателите, т.е. през този период не може да се извърши открита продажбаакции. В случай на последващи емисии, акциите, които се продават на акционери, се считат за пласирани. Само когато акциите са закупени от акционери, те се класифицират като неизплатени и се отчитат в акционерния капитал.
Напълно платено- това са пуснати акции, за които техният собственик е извършил 100% плащане и средствата се кредитират по сметките на акционерното дружество. Не всички предлагани акции са изцяло изплатени, тъй като може да се предвиди плащане на акции на вноски. По-специално, основателите, когато създават акционерно дружество, могат да плащат за акции на вноски. По този начин акциите са поставени, закупени от основателите, но те не могат да бъдат изплатени изцяло.
Обикновени акции.При формирането на финансови ресурси на акционерните дружества обикновените акции играят решаваща роля. Техният дял в уставния капитал на дружеството в съответствие с Руското законодателствоне може да бъде по -малко от 75%. В много компании, например, в АД Газпром, уставният капитал се формира само за сметка на обикновени акции.
Закупувайки обикновена акция, инвеститорът прави неопределен принос в уставния капитал на дружеството. Една от основните характеристики на обикновената акция като притежател на собственост е, че. Че акционерът в повечето случаи не може да изисква от АД да му върне внесената сума. Това позволява на АД свободно да се разпорежда с капитала си, без да се страхува, че част от него ще трябва да бъде върната на акционерите при тяхно искане. Обикновената акция е вечна ценна книга, не се издава за определен период. Животът на действието приключва само с прекратяването на съществуването на акционерното дружество. Най-важното свойство на обикновените акции е правото на глас при вземане на решения на събранията на акционерите. Съгласно руското законодателство обикновената акция предоставя на всеки акционер еднакъв размер права, включително правото на глас.
Привилегировани акции... Чрез издаване на привилегировани акции дружеството има за цел да набере допълнителен капитал, който се отразява в счетоводството като собствен капитал. Привилегировани акциив съответствие с руското законодателство, заедно с обикновените акции, те образуват уставния капитал на акционерно дружество. Характеристика на привилегированите акции е, че тези ценни книжа едновременно имат характеристики, присъщи както на облигациите, така и на акциите.
Притежателят на привилегировани акции, подобно на притежателя на облигации, има право да получава приоритетен доход пред лицата, притежаващи обикновени акции.
Конвертируеми ценни книжа
Конвертируема сигурност - това е облигация или привилегирована акция, която при определени условия може да бъде заменена за определен брой обикновени акции.
Само облигации или привилегировани акции подлежат на конверсия (размяна). Правото на конверсия и условията на размяна трябва да бъдат предвидени, когато тези ценни книжа са емитирани и отразени в проспекта. Механизмите за конвертиране на облигации и привилегировани акции са много сходни и имат много Общи черти... Затова ще разгледаме как компаниите издават конвертируеми ценни книжа и облигации като пример.
Права, гаранции, депозитарни разписки, сметки.
Повечето държави имат законодателство, което притежава обикновени акции преимуществени праваза закупуване на допълнителни акции от нова емисия. Руска системаРегулирането на фондовия пазар също предвижда, че акционерите имат преди право на собственостза закупуване на допълнителни акции и ценни книжа, конвертируеми в акции, пуснати чрез открита или затворена подписка. По този начин инвеститор, който притежава акции на определена компания, с нова емисия, има право да закупи тези акции в размер, пропорционален на броя на притежаваните от него акции от определен вид.
Обикновено собствеността върху една акция дава едно право. За. За да упражнят тази привилегия, обикновените акционери се уведомяват, че имат право да купуват допълнителни обикновени акции пропорционално на броя на притежаваните от тях акции. В уведомлението се посочва броят на правата, които притежава акционерът, продължителността на правото, цената на упражняването на правото, т.е. на каква цена може да закупи допълнителни акции от новата емисия.
Варанти. По отношение на механизма на действие и съдържанието си варантите са много близки до правата. Гаранцияе ценна книга, която дава на собственика си правото да закупи в рамките на определен период от време определен брой обикновени акции на предварително определена цена.
Разликата между заповед и право е периодът на валидност. Ако законът е краткосрочна ценна книга, която действа на пазара в продължение на 3-4 седмици, тогава заповедта се издава за дълъг период от време и е валидна за 3-5 години или повече.
Обикновено варантите се продават с облигации, за да се направи емисията на облигации по -привлекателна за инвеститорите.
Депозитарна разпискае свободно търгувана деривативна (вторична) ценна книга за акции на фондовия пазар чуждестранна компаниядепозирани в голяма банка -попечител, която е издала разписки под формата на сертификати или в необоснована форма. В световната практика има два вида депозитарни разписки:
- · ADR (американска депозитарна разписка)- Американски депозитарни разписки, които се допускат до обращение на американския пазар;
- · ГДР (глобална депозитарна разписка)- глобални депозитарни разписки, операции с които могат да се извършват в други държави.
Депозитарните разписки се делят на спонсорирани и неспонсорирани .
Неспонсорирани НЛРсе издават по инициатива на основен акционер или група акционери, притежаващи значителен брой акции на дружеството. Предимството на неспонсорираните АРС е относителната лекота на издаването им.
Спонсориран ADRиздадени по инициатива на емитента. Въпросът за ГДР е организиран по същия начин [, стр. ].
Запис на заповед . Записът на заповед не е ценна книга, за издаването му не е необходимо да се изготвя проспект и да се регистрира във Федералната комисия за пазара на ценни книжа. Достатъчно е да се вземе решение на ниво ръководство на компанията и сметката може да бъде издадена в обращение.
Запис на заповед- Това е безусловен запис на заповед на платеца, посочен в менителницата да плати определена сума навреме. Сметката е една от най -старите ценни книжа, използвани в световната практика. Произходът му се приписва на XII век във връзка с плащания за стоки на италианския пазар, когато сменящите пари и банкерите, заедно с традиционните операции за смяна на пари, издаване на заеми и т.н., започват да прехвърлят средства от една държава в друга.
Държавни ценни книжа. Емисията на държавни ценни книжа е насочена към решаване на следните задачи:
- Покриване на постоянен дефицит държавния бюджет;
- · Покриване на краткосрочните парични пропуски в бюджета поради неравномерни данъчни постъпления и разходи;
- · Привличане на ресурси за изпълнение на мащабни проекти;
- · Набиране на ресурси за покриване на целеви държавни разходи;
- · Набиране на средства за изплащане на дългове по други държавни ценни книжа;
Следователно, в зависимост от целта на издаването, се прави разлика между:
Дългценни книжа за покриване на трайния дефицит на държавния бюджет, който се търкаля от година на година. По правило средносрочните и дългосрочните ценни книжа се издават точно за тази цел и обслужват системния дълг на държавата.
Ценни книжа за покриване на временни бюджетни дефицити(парични пропуски), които се формират във връзка с определена цикличност на данъчните постъпления и фиксирани цениот бюджета.
Целеви облигациииздадени за изпълнение на конкретни проекти. Например. Във Великобритания правителството издава транспортни облигации, в резултат на което се формират ресурси за национализация на транспорта. В Япония държавните емисии на строителни облигации са широко практикувани за изпълнение на мащабни програми за строителство на пътища и др. В Русия такива ценни книжа могат да се считат за облигации на АД „високоскоростни железопътни линии“, които са емитирани по гаранцията на правителството на Руската федерация, приходите от продажбата на тези облигации бяха използвани за финансиране на строителството на железопътната линия Москва - Санкт Петербург.
Предназначени ценни книжа да покрие публичен дълг предприятия и организации. Такива ценни книжа бяха широко използвани в Русия в условията на системни неплащания, когато предприятията не плащаха в бюджета и правителството не можеше да изплаща държавни поръчки. За да реши този проблем, Министерството на финансите на Руската федерация през 1994-1996 г. издава съкровищни бонове, изпълнени от държавната поръчка и финансирани от федералния бюджет.
Състоянието на фондовия пазар е не само най -големият емитент, натрупващ средства на частни корпоративни инвеститори за покриване на националните разходи, но и най -големият оператор на фондовия пазар.
Има използваема стойност и стойност за собственика си.
Използваната стойност на ценната книга — той е съвкупност от имуществени и неимуществени права, с които е надарен. Потребителската стойност се изразява в онези права, които са присъщи на определена ценна книга по закон и по волята на лицето, което я е издало. Това са нейните права, изразени като цяло.
За разлика от обикновените стоки, чиято потребителна стойност произтича от нейната реална или материална природа, потребителната стойност на ценната книга няма материална основа, а произтича от отношенията между собственика на ценната книга и лицето, отговорно за нея. Въпреки че тези отношения са залегнали в закона, тяхното прилагане винаги е свързано с възможността (вероятността) за нарушение, непълно съответствие и т.н.
Качество на сигурността- Това е мярка за прилагане на правата, които са надарени с ценна книга, или мярка за нейната ползваща стойност.
Качеството на ценната книга се отразява в:- ликвидността на ценната книга, тоест степента, в която се въплъщава нейното право на прехвърляне от един собственик на друг;
- рентабилността на ценна книга, тоест степента, в която е въплътено правото на нейния собственик да получава доход;
- рискът от ценна книга, тоест несигурност, несигурност, свързана с упражняването на правата (предимно правата върху доходи и обращение), с които тя е надарена.
Ликвидност на ценна книгаЕ комбинация от правото да се прехвърли от един собственик на друг с осъществимостта на това право. Той намира своя израз в списъка с разрешени форми на прехвърляне на собствеността върху него (например се случва покупко -продажбата на ценна книга да е ограничена), в обема и времето на това прехвърляне и т.н.
Доходност на сигурността
Доход от ценна книга- това е доходът, който носи в абсолютна (абсолютна рентабилност) или относителна (относителна рентабилност) стойност за определен период от време, обикновено годишно.
Приходите от ценни книжа се делят на два вида:- доход от ценна книга като собственост на капитал, или начислени приходи;
- доход от ценна книга като капитал, или диференциален доход.
Първият е част от дохода, създаден от реалния капитал, и следователно, по същество, начисленият доход е реален доход като част от произведената принадена стойност; второто е доход от капитал, който функционира като фиктивен капитал, тоест този доход е нетно преразпределение на вече съществуваща стойност.
Практическа концепция за рентабилност
Собственикът на ценната книга е напълно безразличен към източника на доходите, които получава, поради което на практика се използват следните основни икономически концепциирентабилност:
- тока- това е рентабилността, определена въз основа на начислен доход или и двата вида доход за период до една година или от краткосрочна операция;
- завършен- рентабилност, която отчита и двата вида доход върху ценна книга наведнъж за дълъг период от време, но изчислена на годишна база.
- методи за тяхното изчисляване;
- степента, в която те вземат предвид другите икономически показатели(например инфлация, данъци и т.н.);
- времеви интервал (отчетен, текущ, прогнозен);
- съвкупност от ценни книжа (доходността на отделна ценна книга, група (портфейл) ценни книжа, пазарът на ценни книжа (т.е. всички ценни книжа като цяло) и т.н.
Риск за сигурността
Риск за сигурността- най -важният показател за качество наред с рентабилността. Отразената от него несигурност (несигурност) може да се опише като възможност за пълно или частично неизпълнение на целите, поставени от собственика на ценната книга въз основа на правата, които той има, и възможност само за частично (до пълно) изпълнение от тези цели. Следователно можем да кажем, че рискът е неизвестна степен на осъществимост на правата или целите на собственика на ценна книга, или, обратно, неизвестна степен на тяхната непрактичност. В съответствие с основните права, предоставени от ценна книга, съществува риск от рентабилност, риск от ликвидност и т.н.
Индивидуален риск за сигурността и риск на портфейла на бума G
Рискът, присъщ на отделна, специфична ценна книга, се осъществява както по отношение на нейната съвкупност (портфейл), така и по отношение на всички ценни книжа, тоест към пазара на ценни книжа като цяло. Въпреки това, тъй като правата за определена ценна книга обективно противоречат на правата за друга ценна книга (например увеличаването на дохода за една ценна книга може да бъде свързано с забавяне на растежа на доходите за друга; увеличаване на покупките на една ценна книга, т.е. увеличаването на неговата ликвидност може да доведе до намаляване на оборота (ликвидността) на някои други ценни книжа и т.н.), доколкото рискът от съвкупността (портфейла) на ценни книжа не е проста сума от рисковете на ценните книжа, включени в нея, и пазарният риск като цяло не е аритметичната сума на рисковете на всички съставни ценни книжа или техните портфейли.
Рискът се проявява в три форми:- рискът за индивидуална сигурност;
- портфейлен риск (рискът от набор от ценни книжа, собственост на даден собственик);
- пазарен риск, тоест рискът, присъщ на пазара на ценни книжа като цяло.
Собствен риск на сигурността и външен риск
Упражняването на права по ценна книга зависи, от една страна, от задълженото по нея лице, а от друга, от фактори извън неговия контрол, тъй като всичко, свързано с наличието на ценна книга, също се регулира от държавата. Освен това трябва да се помни, че ценната книга е инструмент на пазара на ценни книжа, но последната е само неразделна част от пазара като цяло. В резултат на това рискът за сигурността се състои от следното:
- собствения риск на ценната книга, който се корени в несигурността на упражняването на правата по нея от лицето, задължено по тази конкретна гаранция;
- неправомерен или външен риск, който отразява несигурността на упражняването на права по обезпечението по причини извън отговорното лице.
Рискът от конкретна ценна книга не остава постоянен, а се променя непрекъснато в зависимост от състоянието на задълженото по него лице и състоянието (конюнктурата) на пазара на ценни книжа като цяло.
Измерване на риска
Тъй като на практика винаги има някакво средно ниво на упражняване на това или онова право, доколкото промяната в риска се основава на изчисления на отклонението на показателя, характеризиращ това право на ценната книга от неговата средна, или просто средна стойност. Обикновено това се прави с помощта на индикатори или изчисления въз основа на стандартното отклонение или отклонение. Колкото по -малък е размерът на отклоненията от средното ниво на осъществимост на определено право (т.е. колкото по -малка е отклонението), толкова по -малък е рискът, т.е. на действителното упражняване на правото на ниво, различно от средното му ниво.
План:
1. Икономическа същност и дефиниция на ценни книжа
2. Класификация на ценни книжа
3. Стойността на ценните книжа
1. Икономическа същност и дефиниция на ценни книжа
Въпросът за икономическата същност на ценните книжа се свежда до анализа на прехвърлящото се задължение за дълг и документалната регистрация на права на собственост върху определени видове ресурси (недвижими имоти, земя, стоки, пари и др.), Поради което тези документи могат да бъдат отделени от обекти на недвижими имоти и да съществуват независимо под формата на ценни книжа.
В Гражданския кодекс Руска федерация(Граждански кодекс на Руската федерация) е дадено следното определение на ценни книжа: ценна книга е документ, удостоверяващ, в съответствие с установената форма и задължителни данни, права на собственост, упражняването или прехвърлянето на които е възможно само при представяне. С прехвърлянето на ценна книга, правата, удостоверени от нея, преминават като съвкупност. Загубата на ценна книга по правило прави невъзможно упражняването на изразеното в нея право.
В определението, дадено от Гражданския кодекс на Руската федерация, могат да се разграничат следните отличителни белези на ценните книжа:
1) това са документи;
2) тези документи са съставени в съответствие с установената форма и задължителни данни;
3) удостоверяват права на собственост;
4) упражняването или прехвърлянето на права на собственост е възможно само при представяне на тези документи.
Горното определение обаче не изчерпва всички компоненти. Той включва и документи, които не се считат за ценни книжа. Това се отнася например за вътрешни банкови документи за сетълмент (платежни нареждания, искания за плащане-нареждания, акредитиви, гаранции и гаранции), изпълнителни документи на съдилища, нотариални органи, складови документи и др.
Списъкът с ценни книжа, даден в Гражданския кодекс на Руската федерация, също не изяснява ситуацията. Те включват Гражданския кодекс на Руската федерация: държавни облигации, облигации, менителници, чекове, депозитни и спестовни сертификати, банкови книжки на приносител, товарителници, акции, приватизационни ценни книжа и други документи, класифицирани като ценни книжа. Настоящото законодателство не предвижда затворен списък с ценни книжа, търгувани на руския пазар.
В същото време от горния списък може да се види, че броят на ценните книжа включва различни видове документи, съответстващи на ресурсите, правата, върху които те изразяват. И така, акциите съответстват на недвижими имоти; корпоративни облигации, държавни ценни книжа, депозитни сертификати и спестовни сертификати за експресни дългови отношения; товарителници, менителници, чекове са свързани с движението на стоки. Следователно, за да се разкрие икономическата същност на ценните книжа, е необходимо да се вземат предвид допълнителни качества, без които документът не може да претендира за статут на ценна книга.
Първо , ценните книжа са парични документи, удостоверяващи права на собственост под формата правото на собственост(корпоративни акции, приватизационни ценни книжа, чекове, товарителници и др.) или права на собственост като отношения на собственика на документа с лицето, което го е издало(облигации на корпорации и държава, сметки и др.).
Второ , ценните книжа действат като документи, свидетелстващи за инвестиране на средства.Това е особено важно за разбирането на икономическата същност и ролята на ценните книжа. Тук те играят главната ролякато най -високата форма на инвестиция, дори при липса на паричен доход (изплащането на доход не е предвидено от условията на обезпечението), тя все още съществува под формата на каквито и да било предимства, облаги или други материални облаги. Нормата на възвръщаемост може да варира в широк диапазон.
Трето , ценните книжа са документи, които отразяват изискванията за реални активи(акции, чекове, приватизационни документи, товарителници, жилищни сертификати и др.) и до самите ценни книжа (деривативни ценни книжа).
Четвърто , важен момент за разбирането на икономическата същност на ценните книжа е фактът, че те носят доход.Това ги прави капитал за собствениците. Този капитал обаче се различава значително от реалния капитал: той не функционира в производствения процес.
Това най-ясно се проявява в държавните облигации, които се издават за непроизводствени цели (за покриване на бюджетния дефицит). Парите, получени от държавата от издаване на заеми, всъщност не функционират като капитал. Въпреки това притежателите на облигации имат право на редовни приходи от лихви и следователно облигациите служат като капитал за тях.
При равни други условия възвръщаемостта на реалния капитал зависи от размера на капитала, който функционира в производството. Размерът на капитала под формата на ценни книжа не определя размера на дохода, който носи, а сам зависи от размера на дохода.
Има един вид раздвояване на капитала. От една страна, има реален капитал, от друга, той се отразява в ценни книжа. Реалният капитал функционира в производствения процес и ценните книжа започват да се движат независимо на пазара.
Реалният капитал може все още да не завърши обращението, докато собственикът например на акции, след като ги е продал на пазара, вече ще получи своя паричен капитал обратно. Преобразуването на ценни книжа в пари не е пряко свързано с обращението на реален капитал. В същото време появата на ценни книжа става на базата на реалния капитал. Ако реалният капитал не донесе печалба, той нямаше да може да възникне и да се превърне в капитал в ценни книжа, претендиращ да получава допълнителна печалба, но не я създава сам.
Не може да не се отбележат такива качества на ценните книжа като ликвидност, обращение, пазарен характер, стандартен характер, серийно производство, участие в гражданско обращение.
1. Под ликвидностсе отнася до способността на ценните книжа да се конвертират в парични средства чрез продажба. Това изисква ценните книжа да могат да се търгуват на пазара.
2. Оборотът се състои в способността на ценните книжа да действат или като предмет на покупко -продажба (акции, облигации и т.н.), или като платежен инструмент, който посредничи в обръщението на други стоки на пазара (чекове, менителници, товарителници , документи за приватизация).
3. Ценните книжа съществуват като специален продукт, който трябва да има собствен пазарс присъщата му организация и правила за работа по него. Стоките, продавани на пазара на ценни книжа, обаче са специален вид стоки, тъй като ценните книжа са само право на собственост, документи, даващи право на доход, но не и реален капитал. Сегрегацията на пазара на ценни книжа се определя именно от това качество и пазарът се характеризира в по -голямата си част от безплатното и лесно достъпно прехвърляне на ценни книжа от един собственик към друг.
Ценните книжа имат номинална (номинална) цена, емисия и пазарна цена (курс).
Номинална стойностима официална стойност на броене и като основа за изчисляване на дивиденти, лихвата се използва при по -нататъшни изчисления.
Цена на емисиятаозначава продажна ценапри първоначалното поставяне на ценни книжа. Тя се определя от доходността на ценни книжа и нивото на лихвите по заеми.
Пазарна цена (курс)- цената, на която ценните книжа се търгуват (продават и купуват) на вторичния пазар (когато се препродават). Стойността му се влияе от съотношението на пазара между търсенето на ценни книжа и тяхното предлагане.
4. Серийностозначава емисия на ценни книжа в последователни, хомогенни групи.
5. Тя е тясно свързана с стандарт, тъй като ценните книжа от същия тип трябва да имат стандартно съдържание (стандартна форма, стандартизирани права, предоставени от ценна книга, стандартизирани срокове на валидност, институции за обращение на ценни книжа и др.). Стандартизацията прави ценната книга масов продукт от същия тип.
6. Участиеценните книжа като стока в гражданско обръщениесе състои в способността им не само да бъдат обект на покупко -продажба, но и да действат като обект на други имуществени отношения (сделки със залог, съхранение, дарение, комисионна, заем, наследство и др.).
Регулирането, признаването от държавата, рискът, документацията, надеждността са отличителните, макар и спомагателни характеристики на ценните книжа.
Законодателно регламентира правата, удостоверени с ценни книжа, задължителни данни за ценни книжа, изисквания за формата на ценна книга, процедурата за емитиране и други параметри на тяхното обращение. Държавното регулиране като цяло има за цел да защити интересите на инвеститорите, като им осигури равни права на пазара на ценни книжа.
Ценните книжа трябва да бъдат признати от държавата като такива. Това има за цел да осигури регулиране на функционирането на ценните книжа и доверието на инвеститорите в тях.
Приходите, получени от ценни книжа, възможността за изплащане на заетите средства, като правило, зависят от много фактори с вероятностен характер на взаимодействие. Това предопределя риска от инвестиции в ценни книжа.
Документалното укрепване на правата е характерно за хартията за сигурност. Лице, което е получило специален лиценз, може да поправи правата, обезпечени с ценна книга, включително в документална форма (с използване на електронни компютри и др.). За тази форма на фиксиращи права се прилагат правилата, установени за ценни книжа. Лицето, извършило фиксирането на правото в документална форма, е длъжно по искане на собственика на правото да му издаде документ, удостоверяващ отстъпеното право.
В същото време на практика широко се използва терминът „ценни книжа с вписване“. Операциите с несертифицирани ценни книжа могат да се извършват само като се свържете с лицето, което официално прави записи на правата. Прехвърлянето, предоставянето и ограничаването на правата трябва да бъдат официално записани от лицето, отговорно за сигурността на официалните записи, гарантиращи тяхната поверителност и предоставящи правилни данни за такива записи.
Следователно, когато става въпрос за несертифицирани ценни книжа, имаме предвид модификация на метода за фиксиране на правата, предоставени от ценната книга. При всички случаи обаче ценните книжа са документи на хартиен носител или под формата на съответни записи, съхранявани в регистъра на ценните книжа, по сметка „депо“ с издаване на документи, удостоверяващи съдържанието на данните. Следователно, за упражняване и прехвърляне на правата, предоставени от ценна книга, е достатъчно да се докаже, че те са били обезпечени в специален регистър или „депо“ сметка (обикновена или компютъризирана).
Ценните книжа в документална и бездокументарна форма трябва да съдържат всички реквизити, предвидени от закона. Липсата или неправилният дизайн на поне един от тях означава недействителността на документа като обезпечение от този тип.
Съществена икономическа характеристика на ценната книга е надеждността, т.е. способността да изпълнява функциите, възложени на охраната за дълъг период от време.
Всички тези признаци трябва да се имат предвид при разглеждане на икономическата същност и правния статус на ценните книжа.
И така, ценните книжа са голямо разнообразие от документи за използване в стопанска дейност. В същото време те са обединени от една обща за тях характеристика - необходимостта от представянето им за осъществяване на изразените в тях права на собственост.
