≡×МЕНЮ

• B&N Bank
• Възраждане
• Интернет банки
• Търговия
• Левобережен

Привилегировани акции (PA). Привилегировани и обикновени акции - каква е разликата Възможно ли е конвертирането на привилегировани акции в облигации

И кои да изберат за няколко години напред

Някои компании издават два вида акции: обикновени и привилегировани. Разликата между тях изглежда проста: в първия случай ви е гарантирано правото да гласувате на събрание на акционерите и не гарантирате изплащането на дивиденти, във втория - напротив.

Но не всичко е толкова просто. Законът "За акционерните дружества" описва всички възможни ситуации, когато привилегированите акции се различават от обикновените. Тези различия могат да бъдат разделени в 3 групи: неплащане на дивиденти, гласуване на събранията на акционерите и ликвидация на дружеството. Нека поговорим за тях и да видим какъв вид ценни книжа е по -изгодно да се купува в продължение на няколко години.

Разлика 1.

Неизплащане на дивиденти

Дивидентите са делът от приходите на компанията, разделен на броя на акциите. Съгласно член 42 от Закона „За акционерните дружества“ дружеството изплаща дивиденти от чиста печалба и специални фондове. Нетната печалба е доходът, останал след изплащането на заплати, данъци, дългове. И се създават специални фондове за изплащане на дивиденти, когато компанията има твърде много пари.

Размерът на дивидентите е посочен в устава на дружеството. Това може да бъде или точната сума, или формулата за изчисляване на нетната печалба.

Ако в хартата не е посочено колко ще получи собственикът на привилегированата акция, тогава размерът на плащанията за тези и обикновените акции е еднакъв и той се одобрява от съвета на директорите, но собствениците на обикновени акции ще го приемат. Освен това размерът на дивидентите не може да бъде по -висок от стойността, договорена от съвета на директорите.

Но се случва, че собствениците на привилегировани акции не получават дивиденти: няма печалба, няма специални средства за изплащане. В случай на неплащане, ще имате право да гласувате по всички въпроси на компанията. Но са възможни и други варианти, необходимо е да се разгледа хартата на компанията. Законът позволява конвертирането на акции в кумулативни и конвертирани акции.

Кумулативните акции натрупват дивидентен дълг за определен период, посочен в устава. В случай на забавяне, вашите акции ще получат право на глас. Конвертируем - дайте право на глас, докато компанията изплати дивидентен дълг.

Откъс от хартата на Росети. Притежателите на привилегировани акции получават право на глас, ако не получат дивиденти

Тоест, в случай на неплащане на дивиденти, компанията може да избира между няколко алтернативи. Разбира се, можете да се информирате предварително за всички условия. Политиката за дивиденти е описана в устава акционерно дружество... На уебсайта обикновено се публикува в раздела „Инвеститори и акционери“.

Разлика 2.

Среща Гласуване

По повечето въпроси гласуват само обикновени акционери. Принципът е прост: една акция - един глас. Например в края на юни 2018 г. акционерите на „Аерофлот“ гласуваха одобряването на годишната печалба, изплащането на възнаграждение на членовете на съвета на директорите, както и одобряването на предстоящи големи сделки.

Обхватът на правата на притежателите на обикновени акции варира в зависимост от броя на акциите. Ще разочароваме обаче онези, които планират да получат контрол големи компании: в повечето от тях значителни пакети акции бяха купени от държавата.

Колко акции има	Какво мога
1 %	Вижте списъка с други акционери. Да заведе дело срещу главния изпълнителен директор или член на Съвета на директорите с иск за обезщетение за загуби, причинени на компанията
2 %	Предложете кандидати за борда на директорите. Внасяйте предложения в дневния ред на годишното събрание на акционерите
10 %	Да се ​​свика EGM, дори ако тя бъде отхвърлена от съвета на директорите
25 % + 1 акция	Блокиране на решенията на съвета на директорите
50 % + 1 акции	Можете самостоятелно да вземате решения по повечето въпроси, при които не са необходими 75% от гласовете
75 % + 1 акция	Можете да вземате всякакви решения относно управлението на компанията

Има няколко теми, които не могат да бъдат обсъждани без собствениците на привилегировани акции. Това е всичко, което е свързано с ликвидация на дружеството, реорганизация, промени в устава, поставяне на нови акции на борсата или изтегляне на съществуващи от обращение.

Разлика 3.

Ликвидация на фирма

Третата разлика е най -простата. Ако притежавате привилегировани акции, ще получите своя дял по -рано в случай на фалит. Акциите ще бъдат изкупени и ще ви бъде платена остатъчна стойност за тях.

Същото важи и за дивидентите. Ликвидационните дивиденти се изплащат първо върху привилегировани акции. И едва тогава остатъкът се разделя между притежателите на обикновени акции.

Кои акции да купя

Ако не планирате да влияете върху дейността на компанията и се нуждаете от стабилен доход от дивиденти, изберете привилегировани акции. Плащанията им са по -стабилни и предвидими. А самите ценни книжа са по -евтини от обикновените акции и стават все по -силни. При покупка в продължение на няколко години - най -добрият вариант.

Къс

1. Акциите са разделени на 2 вида: обикновени и предпочитани.
2. Обикновените имат право да гласуват на събрание на акционерите, привилегированите дават фиксиран дивидент.
3. Ако не се изплатят дивиденти, привилегированите акции ще дадат право на глас.
4. Ако трябва да промените хартата или идваза реорганизация или ликвидация на дружеството, гласуват всички видове акции.
5. Ако има много обикновени акции, инвеститорът получава бонус права и възможности.
6. Ако имате нужда от по -стабилен доход, привилегированите акции са по -печеливши от обикновените. Но само ако ги купувате за няколко години.

Някои привилегировани акции могат да бъдат конвертирани в обикновени акциииздател. Тази функция дава право на притежателя да преобразува част от привилегированите акции в предварително определен брой от обикновените акции на емитента. Конвертируеми привилегировани акции са привилегировани акции с вградена опция за кол на обикновени акции. Повечето емисии на привилегировани акции обаче също могат да бъдат отменени и това ефективно позволява на емитента да принуди притежателите на привилегировани акции или да преобразуват привилегированите си акции в обикновени, или да ги продадат в замяна на пари.
За да разберем какво се случва с отменяемите привилегировани акции, трябва да обясним някои условия. Първият е конверсионната стойност на привилегированите акции; той е равен на броя на обикновените акции, в които може да се преобразува една привилегирована акция, умножена по настоящата стойност на една обикновена акция. Второ, така е
действителната цена за оттегляне, равна на сумата от номиналната цена за оттегляне, действаща към момента на оттеглянето, плюс всички начислени дивиденти.
Очевидно инвеститорът ще се ръководи от съображения за собствената си изгода, когато решава дали да конвертира или да предаде акции. Ако действителната цена за изтегляне е по -висока от стойността на конверсията, предпочитаният акционер ще предаде ценната книга в замяна на нея. изкупна стойност... Ако конверсионната стойност е по -висока от действителната цена за изтегляне, тогава притежателят ще преобразува предпочитаните си акции в обикновени. Компаниите обикновено отменят привилегированите акции, когато са „в парите“ (и по този начин цената на конверсията надвишава цената за изтегляне). По този начин изтеглянето на привилегирована акция в ситуация „в парите“ се нарича изтегляне „необходимо“.
Като пример за изискуеми и конвертируеми привилегировани акции, помислете за привилегирована акция, издадена от Western Gas Resources с годишен паричен дивидент от 2,6250 щ.д. на акция, изплащане
която се произвежда на тримесечие. Пример 12.7 показва екрана на Bloomberg за предпочитаните ценни книжа на тази емисия. Всяка от тези привилегировани акции може по всяко време преди 31 декември 2049 г. да бъде преобразувана в 1.2579 обикновени акции. Привилегированите акции бяха изтеглени на цена от 50,79 долара. Паритетната цена е стойността на конверсия, равна на пазарната цена на обикновената акция (30,61 щ.д.), умножена по броя на обикновените акции (1,2579), в която предпочитаната акция може да бъде конвертирана. Съответно, премията е отношение пазарна стойностпредпочитани акции спрямо конверсионна стойност, изразена като процент. Инвеститорите плащат премия при закупуване на обикновени акции, като конвертират предпочитани акции, тъй като функцията за преобразуване е вградена опция за кол на обикновени акции, конвертируема само когато е в най -добрия интерес на инвеститора. Рискът от обезценка за инвеститора е ограничен от директната стойност на привилегированите акции (т.е. стойността на конвертируемите привилегировани акции без опция за конверсия).
Специални свойства Конвертируеми предпочитани акции
В средата на 90-те години. се наблюдава възход на иновациите в сектора на конвертируеми привилегировани акции със специални имоти. След това ще разгледаме основните им видове.
Предпочитани ценни книжа на тръстове
Привилегированите ценни книжа на Тръст Компанията (TOPrS) също са конвертируеми привилегировани акции. Те се различават от описаните по -горе конвертируеми акции по това, че за данъчни цели дивидентите върху тях могат да бъдат обект на данъчно приспадане; в същото време те имат доста висок рейтинг от рейтинговите агенции. Основният емитент формира бизнес доверие в Делауеър за емитиране на ценни книжа - ценните книжа са гарантирани от основния емитент. В случая на TOPrS данъчната привилегия под формата на освобождаване на 70% от плащанията на дивиденти от данък върху дохода не се прилага и емитентът може да отложи изплащането на дивиденти до 20 тримесечия (5 години). Въпреки това, ако има отсрочка за изплащане на дивиденти, основният емитент не може да изплаща дивиденти на притежателите на обикновени или привилегировани акции, поради което дивидентите TOPrS се начисляват и начисляват на тримесечна база. TOPrS обикновено се отменят от три до пет години от датата на издаване и могат да бъдат изкупени след 20-30 години. Поради спецификата на данъчното облагане и възможността за разсрочено плащане на дивиденти, TOPrS има относително по -висока доходност от дивиденти от другите привилегировани акции.
Разнообразие от съкращения
Има много конвертируеми предпочитани инструменти, които предоставят на инвеститорите по -висока доходност от дивиденти и възможности да реализират потенциала за нарастване на обикновените акции чрез конверсия на
- 295 - поименни акции. Дивидентните повишени конвертируеми акции на Salomon Smith Barney (DECS) и Предпочитаните изкупуеми изкупуеми увеличени дивиденти собствени ценни книжа (PRIDES) на Саломон Смит са два отлични примера за такива инструменти. Тези конвертируеми привилегировани ценни книжа предлагат висока доходност от дивиденти, задължителни конвертируеми на падеж (обикновено три до четири години) и коефициенти на конверсия, за да се коригира спадът на стойността с покачване на цените на съответните обикновени акции, като по този начин се ограничава техният потенциал за увеличаване.
Друг подобен тип конвертируеми привилегировани ценни книжа е Merrill Lynch's Preferred Equity Redemption Cumulative Stock (PERCS). PERCS също така осигурява висока доходност от дивиденти и изисква задължителни преобразувания на падежа, но ограничава потенциала за възход за инвеститора, като коригира курса на конверсия на падежа, така че инвеститорите да получават фиксирана сума в долари от обикновени акции.

1. Акционерите - собственици на привилегировани акции на дружеството нямат право на глас обща срещаакционери, освен ако не е предвидено друго от това Федерален закон.

(вижте текста в предишното издание)

ConsultantPlus: бележка.

Изискванията на параграф 2 на чл. 32 не се прилагат за привилегировани акции кредитни институциипридобити в случаи, установени със закон.

2. Уставът на дружеството трябва да определи размера на дивидента и (или) стойността, платена при ликвидация на дружеството (ликвидационна стойност) за привилегировани акции от всеки вид. Дивидентната и ликвидационната стойност се определят в твърди парични средства или като процент от номиналната стойност на привилегированите акции. Размерът на дивидента и ликвидационната стойност на привилегированите акции също се считат за определени, ако с устава на дружеството се установява процедурата за тяхното определяне или минимален размердивидент, включително като процент от нетната печалба на компанията. Размерът на дивидента не се счита за определен, само ако неговият максимален размер... Притежателите на привилегировани акции, за които размерът на дивидентите не е определен, имат право да получават дивиденти на равна основа и равна на притежателите на обикновени акции.

(вижте текста в предишното издание)

Ако в устава на дружеството са предвидени привилегировани акции от два или повече вида, за всеки от които се определя размерът на дивидента, в устава на дружеството трябва да се установи и редът на изплащане на дивиденти за всеки от тях, и ако хартата на дружеството предвижда привилегировани акции от два или повече вида, за всеки от които се определя ликвидационна стойност, - редът на изплащане на ликвидационната стойност за всеки от тях.

(вижте текста в предишното издание)

Уставът на дружеството може да установи, че неплатен или непълно изплатен дивидент по привилегировани акции от определен вид, чийто размер се определя от хартата, се натрупва и изплаща не по -късно от срока, посочен в устава (кумулативни привилегировани акции). Ако в устава на дружеството не е определен такъв период, привилегированите акции не се натрупват.

(вижте текста в предишното издание)

(вижте текста в предишното издание)

2.1. Уставът на дружеството може да предвижда привилегировани акции от определен вид, дивиденти по които се изплащат преди всичко - преди изплащането на дивиденти по привилегировани акции от други видове и обикновени акции (наричани по -долу привилегировани акции с приоритет в ред за получаване на дивиденти).

Размерът на дивидента по привилегировани акции с приоритет по реда на получаване на дивиденти се определя във фиксиран размер или като процент от номиналната стойност на такива акции. Привилегированите акции с приоритет по реда на получаване на дивиденти нямат ликвидационна стойност и предоставят на акционерите - техните собственици правото да гласуват на общото събрание на акционерите само по въпроси, посочени в този федерален закон. Привилегированите акции с приоритет по реда на получаване на дивиденти не се вземат предвид при преброяване на гласовете и при определяне на кворум за вземане на решения по въпроси от компетентността на общото събрание на акционерите, които не са посочени в параграф 1, алинея 3 на член 48 от този федерален закон, включително в случаите, предвидени в параграфи 4 и този член, както и по въпроси, решението по които в съответствие с този федерален закон се взема единодушно от всички акционери на дружеството.

Промяна в правата на привилегировани акции с предпочитание по реда на получаване на дивиденти след поставянето на първата такава привилегирована акция и намаляване Уставният капиталне се допускат дружества чрез намаляване на номиналната стойност на такива привилегировани акции.

Всеки акционер - собственик на привилегировани акции с приоритет по реда на получаване на дивиденти в случай на реорганизация на дружеството под формата на сливане или поглъщане, трябва да получи в дружеството, създадено чрез реорганизация под формата на сливане, или в дружеството, към което се извършва сливането, привилегировани акции, предоставящи същите права, както и привилегированите акции, принадлежащи му в реорганизираното дружество с приоритет по реда на получаване на дивиденти.

3. Уставът на дружеството може да предвижда конвертиране на привилегировани акции от определен вид в обикновени акции или привилегировани акции от други видове по искане на акционери - техните собственици, или преобразуване на всички акции от този тип в рамките на посочения срок с устава на дружеството. В този случай хартата на компанията до държавна регистрацияемисията на конвертируеми привилегировани акции трябва да бъде определена чрез процедурата за конвертирането им, включително броя, категорията (вида) на акциите, в които те са конвертирани, и други условия за конвертиране. Не се допускат промени в тези разпоредби на устава на дружеството след поставянето на първата конвертируема привилегирована акция от съответната емисия.

(вижте текста в предишното издание)

Конвертирането на привилегировани акции в облигации и други ценни книжа, с изключение на акции, и конвертиране на привилегировани акции с приоритет по реда на получаване на дивиденти в обикновени акции и други видове привилегировани акции не се допускат. Преобразуването на привилегировани акции в обикновени акции и привилегировани акции от друг вид е разрешено само ако това е предвидено в устава на дружеството, както и когато дружеството е реорганизирано в съответствие с този федерален закон.

(вижте текста в предишното издание)

Акционерите - собственици на привилегировани акции участват в общото събрание на акционерите с право на глас при решаване на въпроси относно реорганизацията и ликвидацията на дружеството, въпроси, предвидени в член 3, точка 3 на точка 3 и член 92, параграф 1 от този федерален закон, както и въпроси, по които решенията се вземат в съответствие с този федерален закон единодушно от всички акционери на компанията.

(вижте текста в предишното издание)

Акционерите - собственици на привилегировани акции от определен вид придобиват право на глас, когато решенията на общото събрание на акционерите за изменения и допълнения в устава на дружеството, ограничаващи правата на акционерите - собственици на привилегировани акции от този тип, включително случаите на определяне или увеличаване на размера на дивидентите и (или) определяне или увеличаване на ликвидационната стойност, платена върху привилегировани акции от предишната поръчка, предоставяне на акционери - собственици на привилегировани акции с различен вид предимства в реда на изплащане на дивиденти и (или ) ликвидационна стойност на акции или въвеждане на разпоредби за декларирани привилегировани акции от този или друг вид, чието поставяне може да доведе до реално намаляване на размера на дивидента и (или) ликвидационната стойност, определени от устава на дружеството, изплатени на привилегировани акции от този тип. Решение за въвеждане на такива изменения и допълнения се счита за прието, ако за него са гласувани най -малко три четвърти от гласовете на акционерите - собственици на акции с право на глас, участващи в общото събрание на акционерите, с изключение на гласовете на акционерите - собственици на привилегировани акции, правата върху които са ограничени, и три четвърти гласове от всички акционери - собственици на привилегировани акции от всеки вид, правата на които са ограничени, освен ако за такова решение не се установи по -голям брой гласове на акционерите от хартата на компанията.

(вижте текста в предишното издание)

Акционерите - собственици на привилегировани акции от определен вид придобиват право на глас, когато общо събрание на акционерите реши по въпроса за подаване на заявление за листване или премахване на привилегировани акции от този тип. Решението се счита за прието при условие, че най -малко три четвърти от гласовете на акционерите - собственици на акции с право на глас, участващи в общото събрание на акционерите, с изключение на гласовете на акционерите - собственици на привилегировани акции от този тип, и три четвърти от за него са подадени гласове на всички акционери - собственици на привилегировани акции, акции от този тип, ако в устава на дружеството не е установен по -голям брой гласове на акционерите за приемане на споменатото решение.

(вижте текста в предишното издание)

Акционерите - притежатели на привилегировани акции от определен вид, размерът на дивидента, за който е определен в устава на дружеството, с изключение на акционерите - собственици на кумулативни привилегировани акции, имат право да участват в общото събрание на акционерите с право на глас по всички въпроси от неговата компетентност, започвайки от събранието след годишното общо събрание. събрание на акционерите, на което независимо от причините не е взето решение за изплащане на дивиденти или е взето решение за изплащане на непълни дивиденти на привилегировани акции от този тип. Правото на акционерите - собственици на привилегировани акции от този тип да участват в общото събрание на акционерите се прекратява от момента на първото изплащане на дивиденти по посочените акции в пълен размер.

(вижте текста в предишното издание)

6. Уставът на непублично дружество може да предвижда един или няколко вида привилегировани акции, като предвижда, в допълнение към или вместо правата, предвидени в този член, правото на глас по всички или някои въпроси от компетентността на общото събрание на акционерите, включително когато възникнат определени обстоятелства или компанията или нейните акционери на определени действия, настъплението определен период, приемане или неприемане от общото събрание на акционерите или други органи на дружеството на определени решения в рамките на определен срок, отчуждаване на акциите на дружеството на трети страни в нарушение на разпоредбите на устава на дружеството относно предимното право на придобиването им или да се получи съгласието на акционерите на дружеството да ги отчужди и други обстоятелства), предимното право за придобиване на акции от определени категории (видове), поставени от дружеството, и други допълнителни права. Разпоредбите за привилегировани акции с тези права могат да бъдат предвидени в устава на непублично дружество при учредяването му, или да бъдат въведени в устава или изключени от него с решение, прието от общото събрание на акционерите единодушно от всички акционери на дружеството . Посочените разпоредби на устава на непублично дружество могат да бъдат променени с решение, прието от общото събрание на акционерите единодушно от всички акционери - собственици на такива привилегировани акции и с мнозинство от три четвърти от гласовете на акционерите - собственици на други акции с право на глас, участващи в общото събрание на акционерите.

Акция е ценна книга, която осигурява правото на нейния собственик (акционер) да получава част от печалбата на АД под формата на дивиденти, да участва в управлението на АД и върху част от имуществото, останало след ликвидацията му (Член 2 от Федералния закон от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ „За пазара на ценни книжа“).

Правете разлика между обикновени и привилегировани акции, разпространявани чрез открит или затворен абонамент. Собствениците на обикновени акции на дружеството могат да участват в общото събрание на акционерите (наричано по -долу ОСА), имат право да гласуват по всички въпроси от неговата компетентност и правото да получават дивиденти, а в случай на ликвидация на АД, те имат право да получат част от имуществото (член 31 от Федералния закон от 26 декември 1995 г. N 208-FZ). Всяка обикновена акция дава на собственика си същия размер права и не подлежи на конвертиране в привилегировани акции и други ценни книжа.

АД могат да емитират привилегировани акции от няколко вида, а уставът на дружеството трябва да определи размера на дивидента и (или) разходите, платени при ликвидация на дружеството (ликвидационна стойност) за привилегировани акции от всеки вид. Определят се редът на изплащане на дивиденти и ликвидационната стойност на всеки вид привилегировани акции.

Правете разлика между кумулативни и конвертируеми акции. На привилегировани кумулативни акции неплатеният или непълно изплатен дивидент се натрупва и изплаща не по -късно от срока, определен с устава на АД.

Уставът на дружеството може да предвижда конвертиране на привилегировани акции от определен тип в обикновени акции или привилегировани акции от друг вид по искане на акционери - техните собственици, или конвертиране на всички акции от този тип в рамките на срока, определен от хартата на компанията. Конвертирането на привилегировани акции в облигации и други ценни книжа, с изключение на акции, не се допуска. Конвертирането на привилегировани акции в обикновени акции и привилегировани акции от друг вид е разрешено само ако това е предвидено в устава на дружеството, както и по време на реорганизацията на дружеството.

Акционерите - притежатели на привилегировани акции от определен вид, размерът на дивидента, за който е определен в устава на дружеството, с изключение на акционерите - притежатели на привилегировани кумулативни акции, имат право да участват в ОСА с право на глас по всички въпроси от нейната компетентност, започвайки от събранието след годишното ОСА, на което независимо от причините не е взето решение за изплащане на дивиденти или е взето решение за изплащане на непълни дивиденти по привилегировани акции от този тип. Правото на акционерите - собственици на привилегировани акции от този тип да участват в ОСА престава от момента на първото изплащане на дивиденти по тези акции в пълен размер.

Акционерите - притежатели на кумулативни привилегировани акции от определен тип имат право да участват в ОСА с право на глас по всички въпроси от нейната компетентност, започвайки от събранието след годишното ОСА, на което трябваше да се вземе решение относно изплащане на тези акции в пълен размер на натрупаните дивиденти, ако такова решение не е взето или е взето решение за непълно изплащане на дивиденти. Правото на акционерите - собственици на кумулативни привилегировани акции от определен вид да участват в ОСА престава от момента на изплащане на всички дивиденти, натрупани върху споменатите акции в пълен размер.

Често организациите при осъществяване на финансови и икономически дейности са безплатни пари в бройинвестирайте в ценни книжа (включително акции) на други компании. Този вид инвестиция се отнася до финансови инвестиции (клауза 3 от Правилника за счетоводството „Счетоводство финансови инвестиции„PBU 19/02, одобрен със заповед на Министерството на финансите на Руската федерация от 10 декември 2003 г. N 126n).

Видове услуги от "AAA-Investments LLC"

• Регистрация на дружества (PJSC / JSC)
• Регистрация на промените
• Промени в Наказателния кодекс
• Промени във видовете дейности на компанията (OKVED)
• Привеждане на устава на ЗАО в съответствие с Федералния закон № 312-ФЗ
• Промяна на име, юридически адрес
• Ликвидация и реорганизация
• Други услуги
• Влизане в регистъра на малкия бизнес в Москва

Радваме се да ви видим сред клиентите на AAA-Invest!

Няколко хиляди акции на различни компании се търгуват на световните фондови борси. В Русия Московската борса е с порядък по -малък - само няколкостотин. Някои компании имат два вида акции в обращение едновременно: обикновени и привилегировани. Няколко такива примера: Сбербанк, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Ролман, Башнефт. И ако искате да закупите тези ценни книжа и да станете съсобственик на част от бизнес, тогава възниква логичен въпрос: "Какви акции да изберете?" По какво се различават обикновените акции от привилегированите?

Откъде идват акциите?

Акция е ценна книга, която дава на собственика си правото на част от бизнеса, правото да гласува в управлението и да получава дивиденти. Разбира се, пропорционално на дела на собствеността върху общия брой емитирани активи.

Компанията има предимства да издава и продава акции за свободно обращение, но има и особени недостатъци.

Акциите се издават за набиране на допълнителни средства за развитието на техния бизнес. В някои случаи, за да получите просто паричния поток. Освен това няма да е необходимо да се раздават тези пари. Само пари от въздуха.

В същото време, предавайки акции на „грешни ръце“, компанията губи част от гласовете си при вземане на решение по ключови въпроси на управлението. Голям пакет може да бъде закупен от конкуренти или големи инвеститори, с цел да повлияе на решението на съвета на директорите в ключови моменти.

Вторият съществен недостатък е необходимостта постоянно да се споделят паричните потоци под формата на печалба и да се разпределят между акционерите.

Имайки предвид тези фактори, на пазара могат да бъдат емитирани два вида акции: обикновени и привилегировани. Комбинирайки освобождаването на двата актива в определени пропорции, можете да получите всички предимства с минимални недостатъци:

• осигуряват необходимия паричен поток за разширяване на бизнеса;
• запишете контролен пакетакции и решаващ глас в борда на директорите;
• да намали до минимум разходите, свързани с изплащането на дивиденти.

Видове акции

Какво дават акциите на инвеститорите? На първо място, това е, разбира се, възможността за печалба. Тя може да се образува от:

• ръст на пазарната стойност на акциите (купени за 100, след 3 години продадени за 150 рубли);
• получаване на дивиденти.

В зависимост от вида на акциите, основният локомотив за реализиране на печалба може да бъде изместен или към увеличаване на стойността, или към получаване на дивиденти.

Обикновени акции

Притежателите на обикновени акции могат да разчитат на:

1. Права на глас в управлението на съвета на директорите. Но за частни инвеститори, които притежават доста скромно портфолио, този параметър не е толкова важен.
2. Правото на получаване на дивиденти. Решението за плащането и неговия размер се взема от съвета на директорите въз основа на получената печалба, текущата финансова ситуациякомпанията и по -нататъшните планове за развитието на компанията. Решението може да бъде както положително, така и отрицателно.
3. Получаване на част от стойността на дружеството при ликвидация.

От Руското законодателство- делът на привилегированите акции в уставния капитал не трябва да надвишава 25% от общата емисия.

Повечето инвеститори, купувайки обикновени акции, се надяват именно на по -нататъшния им растеж в бъдеще. А получаването на дивиденти е вид допълнителен бонус.

Но винаги можете да намерите компании, които плащат добри дивиденти върху обикновени акции. В някои случаи дори повече, отколкото носят привилегированите акции на други компании.

Привилегировани акции

Сред недостатъците е, че собствениците нямат право на глас в управлението на компанията. От достойнствата - собствениците на привилегировани акции имат основно право да получат парични плащанияв случай на фалит на дружеството сред акционерите.

Но не това е целта. За разлика от обикновените акции, привилегированите акции дават право на получаване постоянни дивиденти... През цялото време, докато компанията работи, инвеститорите печелят. Размерът се определя от много параметри. Основата е фиксирана в устава на предприятието. Притежателите на привилегировани акции (както се наричат ​​привилегировани акции) имат основно право да получават дивиденти. Процедурата за плащане може да бъде веднъж годишно, шест месеца, по -рядко веднъж на тримесечие.

Хартата на Сбербанк фиксира изплащането на дивиденти в размер на 20% от нетната печалба. Ростелеком обещава да плати най -малко 75% от безплатното паричен потоки да се отпуснат най -малко 45 милиарда рубли за плащания за 3 години.

Конвенционално предпочитаните акции са кръстоска между обикновени акции и облигации. Но те имат всички предимства на двете ценни книжа:

1. Получаването на фиксиран доход под формата на дивиденти е подобно. Но ако облигациите имат ограничено времелечение, тогава Prefs нямат такова ограничение. Има компании, които изплащат дивиденти от 50-80 години. Не е лош вариант да получите постоянен пасивен приход, който може да се използва от вашите потомци (деца, внуци).
2. Покупка на дял в компанията с надеждата за по -нататъшен растеж и развитие, което несъмнено ще има положителен ефект върху растежа на котировките.

Какво да изберем за инвеститор

В момента на Руския пазарняма толкова много привилегировани акции. Само няколко десетки. Мнозинството са обикновени акции. Но ако разчитате на получаване на дивиденти, тогава можете да ги разгледате по -отблизо.

Липсата на фирмени префекти в обращение не означава, че компаниите не плащат на своите акционери. Мнозина дори извършват плащания много по -високи от своите връстници на предпочитания фондов пазар.

Например, помислете за някои от водещите обикновени акции на компании, търгувани на ММВБ, и редовно изплащащи дивиденти на своите акционери.

Доходност означава сумата на изплатената печалба от цената на акцията в деня на затваряне на регистъра.

А ето и средните плащания за привилегировани акции:

Сургутнефтегаз изплати един от най -големите дивиденти на руския пазар от привилегировани акции. За 2015-2016г притежателите получават печалба от 7-8 рубли на акция, което съответства на доходност от 18-24%. Впоследствие поради загуби размерът на дивидентните плащания беше намален до символичните 60 копейки, което възлизаше на приблизително 2% от доходността.

Както виждате, за нас частните инвеститори на практика няма особена разлика. И двамата плащат. Разбира се, трябва да анализирате малко размера на плащанията за последните години, финансова стабилности потенциала за развитие на компанията.

Информация за размера на изплатените и планираните дивиденти можете да намерите на уебсайтовете на водещи брокери. РБК също го има. Но статистиката за тази услуга ми харесва - dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Разлика между привилегировани и обикновени акции

И ако изберете между двете ценни книжаедна компания? Кого да изберете? Вземете привилегировани акции с оглед на дивиденти. Или обикновени акции с надеждата за по -бързо покачване на котировките.

Помислете например за акции на Сбербанк - обикновени и предпочитани.

Графиките по -долу показват котировките на банката на фондовата борса за последните 5 години.

Обикновени акции на Сбербанк - графика за 5 години
Привилегировани акции на Сбербанк - 5 -годишна диаграма

През това време привилегированите акции са нараснали с цели 101% или 2 пъти. Според обичайното, ръстът беше 120%.

Но през това време собствениците на два вида активи получават годишни дивиденти:

Като се има предвид, че първоначалната цена на обикновените акции е с 25% по -висока от префикса, получаваме, че за същия инвестиран капитал, чиста печалбабез дивиденти беше:

• Обикновени акции - 113%
• Привилегировани акции - 144%

Оказва се, че по отношение на рентабилността на привилегированите акции, това е по -печеливш вариант от обикновените акции. Поне по примера на Сбербанк. Но тук пропуснахме един важен момент, което може значително да повлияе на крайната печалба на дългосрочен инвеститор.

Дивиденти и данъци върху акциите - въздействието върху приходите

Много хора старателно избягват да имат акции, които редовно изплащат дивиденти в портфолиото им. Смята се, че ако една компания не може да измисли нещо по -добро от разпределението на печалбата на своите акционери, тя не е много ефективна в управлението и развитието си. Парите за разширяване на бизнеса могат да осигурят много по -висока възвръщаемост.

Втората точка са данъците. Ние сме длъжни да дадем 13% от получената печалба на държавата. В резултат на това това намалява крайната рентабилност. Това е особено забележимо на дълги интервали-5-10-15 години и повече.

Например. Получавайки годишна печалба от 12% под формата на дивиденти, 13% трябва да бъдат платени като данъци. В резултат на това реалната рентабилност ще бъде 10,4%. И така всяка година. Но ако основната доходност е фокусирана върху нарастването на котировките, без да получавате дивидентни плащания, тогава докато не продадете акциите, не е нужно да плащате данък.

Какво ще даде по отношение на рентабилността?

Купувайки акции за 15 години със среден ръст на котировките през това време - 12% годишно, до края на срока печалбата ще бъде 447%.

Същото без растеж, но с получаване на дивиденти - 12% годишно, но след приспадане на данък - 10,44%. До края на мандата печалбата е 317%.

Резултат:разликата в рентабилността беше 40%.

Най -накрая

Привилегированите акции ви позволяват да получавате стабилен годишен доход. Липсата на право на глас в ръководството на компанията при закупуване на Prefs не е значителна загуба за нас. Когато избирате, на първо място, трябва да се ръководите от размера на изплащаните дивиденти. И не на последно място е важна - тяхната стабилност. Трябва да анализираме статистиката за последните няколко години.

В идеалния случай тя трябва да бъде равна, без значителни скокове надолу в дивидентите и да расте леко всяка година. Това ще говори за развитието на бизнеса и добрите шансове за продължаване на високите плащания в бъдеще.

Правилно избраните обикновени акции могат да дадат на инвеститор добра печалбапод формата на увеличаване на пазарната стойност в бъдеще. Липсата на дивиденти не е толкова важна. Целият паричен поток ще работи в рамките на компанията и, ако се използва правилно, може да даде тласък на по-нататъчно развитиеи в резултат на това - увеличаване на капитализацията на компанията на фондовия пазар.