Теми пазарни предмети. Правното регулиране на субектите на пазара на ценни книжа на пазара на ценни книжа
Тема 1. Концепция, структура и участници на пазара ценни книжа
1.7. Субекти на пазара на ценни книжа
Субектите на РЦБ са:
Емитенти
Частни и институционални инвеститори,
Професионални участници в РЦБ,
Саморегулиращи се организации Професионални участници в РЦБ,
Държавни органи, регулиращи РЦБ.
Еминен - подчинение или държавния орган, който произвежда централната банка и носи задължение за притежателите от свое собствено име.
Инвеститор- Правно или физическо лице, което придобива ценни книжа от свое име и за своя сметка.
Институционален инвеститор - организация, която по характер на дейността му има значителен баланс на временно свободните парични ресурси, които са инвестирани в ценни книжа: \\ t
Застрахователни компании;
Пенсионни фондове;
Благотворителни средства;
Инвестиционни дружества;
Инвестиционни фондове.
Професионални участници RCBS са: финансови брокери, дилъри, депозитари, регистратори, селищни (клирингови) организации, мениджъри на доверие, търговски организатори.
Саморегулираща се организация на професионалните участници в РЦБ е организация с нестопанска цел, основана на членство, създадена от професионални участници RCB и работещи на базата на лиценз.
Целите на саморегулиращата организация са:
Разработване и подобряване на функционалната система за управление на РГБ;
Установяване на правила и стандарти за извършване на операции с ценни книжа, предоставящи ефективни дейности по РЦБ;
Прилагането на контрол и надзор на дейностите на професионалните участници в РЦБ;
Защита на интересите на собствениците на ценни книжа и клиенти на професионални участници в РЦБ, които са членове на организация за саморегулиране;
Подобряване на стандартите професионална дейност на RZB, включително стандарти професионална етика;
Осигуряване на условия за професионални дейности на РЦБ.
Броят на членовете на саморегулиращата се организация трябва да бъде най-малко десет. Саморегулиращите се организации осъществяват дейността си въз основа на лицензии. Лицензът показва вида на професионалната дейност, извършвана от членове на тази саморегулираща се организация.
| Предишен |
Понастоящем отношенията, свързани с преобразуването на ценни книжа, се уреждат по следните актове: \\ t
- Федерален закон "на акционерните дружества";
- Федералния закон 32 април 1996 г. № 39-FZ "на пазара на ценни книжа";
- Федерален закон от 29 юли 1998 г. № 136-FZ "относно особеностите на емисиите и обжалването на държавни и общински ценни книжа";
- Федерален закон от 5 март 1999 г. № 46-FZ "относно защитата на правата и законните интереси на инвеститорите на пазара на ценни книжа";
- Федерален закон от 23 юни 1999 г. № 117-FZ "за защита на конкуренцията на пазара финансови услуги"И т.н.
Пазарът на ценни книжа е сферата на разпространението на ценни книжа.
Пазарът на ценни книжа е неразделна част от пазарната икономика, тъй като извършва функция за преразпределение, т.е. тя осигурява преливането на капитал от някои сфери на икономиката на другите.
Видове пазари на ценни книжа
- първичен - тя се състои в поставяне на ценни книжа, т.е. при прехвърляне на ценни книжа на емитента до първите им собственици;
- втори - тя се отглежда в процеса на последващ препродажба на ценни книжа на първите и последващите собственици чрез влизане в граждански сделки.
Субекти Пазарът на ценни книжа е изброени по-долу.
Емитентът е предмет, който издава ценни книжа и носят ангажимент към собствениците на ценни книжа, за да приложат правата, залегнали от тях. Емитентите могат да бъдат юридически лица, изпълнителни органи, местни власти.
Инвеститорът е предмет, който инвестира самостоятелно, привлече или привлече средства под формата на инвестиции в ценни книжа, за да се получат печалби и други положителни икономически резултати. В ролята на инвеститори, физически и юридически лица, държавата, общинските субекти могат да действат.
Професионалните участници в пазара на ценни книжа са юридически лица, които са на професионална дейност на пазара на ценни книжа, определени в глава 2 от федералния закон "на пазара на ценни книжа". Те включват: брокери, дилъри, мениджъри, клирингови организации, депозитари, притежатели на регистрация (регистратори), търговски организатори на пазара на ценни книжа.
Саморегулиращите се организации на професионални участници в пазара на ценни книжа са доброволна асоциация на професионалните участници в пазара на ценни книжа, създадена с цел да се гарантира условията за професионална дейност на участниците на пазара на ценни книжа, спазване на стандартите за професионална етика, защитават интересите на собствениците на ценни книжа и клиенти на професионални участници на пазара на ценни книжа, установяват правила и стандарти за извършване на ценни книжа.
Държавата, представлявана от своите органи, от една страна, може да действа като емитент, инвеститор и дори професионален участник в пазара на ценни книжа, а от друга страна, изпълнява държавно регулиране на пазара на ценни книжа чрез публикуване на регулаторни актове, \\ t Дейности на пазарите на федералните финансови услуги и др.
Службата за федералните финансови пазари действа въз основа на разпоредбите относно одобреното от Декрета на правителството на Руската федерация от 30 юни 2004 г. № 317.
Концепция и видове ценни книжа
В случай на комбиниране на юридическото лице обмяна на валута и / или търговски обмен (организация на организацията търговия склад) и / или клиринговите дейности със фондовата борса за прилагане на всяка от посочените дейности следва да се създаде отделно структурно звено. По този начин фондовата борса е обект на изключителна компетентност.
2. Фондова борса действа въз основа на издаден лиценз Федерална служба Според финансовите пазари на Руската федерация.
3. Търговските участници на фондовата борса могат да бъдат само брокери, дилъри и мениджъри. Други лица могат да извършват операции на борсата единствено чрез посредничеството на брокерите, които са членове на търговия.
Участниците в търговията на фондовата борса, създадени под формата на нестопанска партньорство, могат да бъдат само членове на такава борса. Процедурата за признаване на участие в търговията и изключването от страна на участниците в търга се определя от правилата, установени от фондовата борса. Не е разрешено несъществуването на участниците в търга на борсата, както и прехвърлянето на правото да участват в търговията на фондовата борса на трети страни (член 12 от федералния закон на пазара на ценни книжа)).
4. Фондова борса е длъжна да одобрява:
а) правилата на допускане за участие в наддаване на борсата;
б) правила за извършване на търговия на фондовата борса, която следва да съдържа правила за извършване и регистриране на сделки, мерки, насочени към предотвратяване на манипулиране на цените и използване на официална информация.
Фондова борса, предоставяне на услуги, които пряко допринасят за изпълнението на сделките с ценни книжа, включително с инвестиционни плащания на взаимни инвестиционни фондове, също е задължена да одобряват правилата за регистрация / дебюмерни ценни книжа и / или правилата за приемане на ценни книжа до сделки, без да преминават Процедура за изписване и борсата, предоставящи услуги, които пряко допринасят за сделките, изпълнението на задълженията, на които зависи от промените в цените на ценните книжа или да променят стойностите на индексите, изчислени въз основа на набор от цени за ценни книжа (индекси на запасите) \\ t , включително сделки, предоставящи изключително отговорност на страните да плащат (заплащат) парични суми в зависимост от промяната в цените на ценните книжа или да променят ценностите на акции, тя е длъжна да одобри и изискванията на федералната изпълнителна власт по ценните книжа Спецификация на пазара на такива сделки.
Фондовата борса е длъжна да регистрира посочените документи на службата за федералните финансови пазари.
5. Фондовата борса трябва непрекъснато да наблюдава транзакциите, извършени на борсата, за да се идентифицират случаи на използване на официалната информация, манипулиране на цените и спазване на участниците и емитентите, чиито ценни книжа са включени в списъците на офертите; Руска федерация Относно ценни книжа и регулаторни правни актове федерално тяло Изпълнителна власт на пазара на ценни книжа.
От участниците в търга се изисква да предоставят на фондовата борса в нейната необходима информация, необходима за упражняване на контрола в съответствие с правилата за извършване на търговия на фондовата борса.
6. фондовата борса е длъжна да предостави публичност и публичност на наддаването чрез сигналите за търгуване на участниците за мястото и времето на търговията, списъка и офертата на ценни книжа, разрешени за сделки на борсата, резултатите от търговските сесии, като както и предоставя друга информация в съответствие със законодателството.
7. фондовата борса има право да установи размера и процедурата за таксуване от членове на търговски вноски, такси и други плащания за предоставените от него услуги, както и размера и реда за таксуване на глобите за нарушаване на установените от то.
Фондовата борса няма право да определя размера на възнаграждението, начислявано от участниците в Комисията за обменните сделки.
9. Фондовите борси, които са партньорства с нестопанска цел, могат да се трансформират в акционерни дружества. Решението за подобна трансформация се прави от членовете на такава фондова борса с мнозинство от три четвърти от гласовете на всички членове на тази фондова борса.
Наредбата за организацията на търговията на пазара на ценни книжа, одобрена по реда на Федералната служба за финансови пазари от 15 декември 2004 г. № 04-1245 / PZ-N Създадени изисквания за процедурата за управление на фондовата борса.
1. фондова борса, която е акционерно дружество, трябва да има Съвета на директорите. Най-малко една трета от членовете на Съвета на директорите на фондовата борса трябва да отговарят на следните изисквания:
а) не по време на изборите и в рамките на 1 година, предхождащи изборите, длъжностните лица или служителите на борсата;
б) да не са длъжностни лица на друго общество, в което някой от длъжностните лица на фондовата борса е член на Комитета на Съвета на директорите и възнагражденията;
в) да не бъдат съпрузи, родители, деца, братя и сестри на служителите на борсата;
г) да не са свързани лица от фондовата борса, с изключение на член на Съвета на директорите на борсата;
д) не на страните по задълженията с фондовата борса, в съответствие с условията, на които те могат да придобият имущество (за получаване на средства), чиято стойност е 10 или повече процента от общия годишен доход на тези лица, с изключение на за получаване на възнаграждение за участие в дейностите на Съвета на директорите на фондовата борса;
д) не са представители на държавата.
2. Фондовата борса трябва да има колегиален изпълнителен орган.
3. фондовата борса трябва да има специален комитет на Съвета на директорите (друг упълномощен орган, ако фондовата борса е нетърговско партньорство) за одит, чиито функции включват оценка на кандидатите за одитори и предоставяне на резултатите от такива \\ t оценка на Съвета на директорите (друг упълномощен орган) на фондовата борса, разглеждането на заключението на одиторите на борсата преди подаването му до най-висшия управителен орган на борсата, както и оценка на ефективността на процедурите, действащи на Стокова борса вътрешен контрол и подготовка на предложения за тяхното подобряване.
4. лицето, което изпълнява функциите на единствения изпълнителен орган, ръководителят на управляващия блок (контролер) на борсата и други служители на фондовата борса не може да бъде служители и (или) участници в професионалните участници в пазара на ценни книжа , които са членове на търговия в това и (или) други обмен на запаси.
5. Фондовата борса трябва да има съвет за борсов обмен. Ако има няколко раздела на борсата (търговски платформи, разделения, отдели и др.), Вместо борда на борсата, има право да създаде съвет за всеки раздел (наричан по-долу - разделът).
Съветът за обмен (раздел) предоставя предварително обсъждане на проектодокументи, предприети от Борсата, сключването на отдел "Обява" за включването (от отказ за включване на ценни книжа в списъка на оферти, за изключването им от списъка на офертите и дава Препоръки по тези въпроси на Съвета на директорите на борсата (или друг упълномощен орган, ако фондовата борса е партньорство с нестопанска цел).
Съветът за обмен (Съвет на раздел) се формира измежду длъжностни лица (служители) на фондовата борса, търговските участници на борсата (участници в търга участници в този раздел), емитенти, управляващи дружества на акционерни инвестиционни фондове, взаимни фондове и не -State пенсионни фондове, инвестиционни фондове за акционери, недържавни пенсионни фондове и други заинтересовани организации, както и независими експерти. Количественият състав на Съвета за обмен (Съвет на раздел) се определя от Съвета на директорите на фондовата борса (или други \\ t оторизиран органАко фондовата борса е нетърговско партньорство), но може да има не по-малко от 5 членове.
Личният състав на Съвета за обмен (Съвет на раздел) е одобрен от Съвета на директорите на фондовата борса (или други упълномощени правомощия, ако фондовата борса е партньорство с нестопанска цел).
Длъжностни лица (служители) на фондовата борса и търговските участници на фондовата борса (участници в този раздел) могат да бъдат не повече от една трета от състава на Съвета за обмен (Съвет на раздел). Обменният съвет (Съвет на раздел) не може да включва 2 или повече лица, които са длъжностни лица или служители на едно юридическо лице или различни юридически лица, които са свързани лица.
На заседанията на Съвета за обмен (Съвет на раздел) представител има право да бъде назначен по реда на Федералната служба за финансови пазари.
6. Фондовата борса трябва да бъде създадена от отдела за списък като отделен структурно звено Стокова борса.
Отделът за списък следи съответствието на ценните книжа и техните емитенти (управляващи дружества на взаимни инвестиционни фондове) с изискванията, установени от законодателството и фондовите борси, когато ценните книжа са включени в списъците на офертите и през целия период на тези документи в тях. и също така дава заключение относно включването (на отказ към приобщаване) ценни книжа в котиров списък, за изключването им от списъка на офертите за спиране на търговията с ценни книжа в случай на неспазване на ценни книжа или на техния емитент (\\ t Управляващо дружество на инвестиционния фонд за преминаване) Горните изисквания.
Споровете между участниците в наддаването на фондовата борса, търговските участници на фондовата борса и техните клиенти се разглеждат от съда, арбитражен съд и арбитражен съд.
Участниците на пазара на ценни книжа са емитенти, инвеститори и посредници.
I. Емитентите са тези, които произвеждат ценни книжа, за да привлекат средства. Те включват:
1. Държава (Министерство на финансите, хазната).
Общински власти.
3. Юридически лица - Индустриални корпорации, банки, финансови и кредитни организации.
4. индивиди.
II. Инвеститорите са тези, които придобиват ценни книжа. Те са разделени на институционални и индивидуални инвеститори.
I. Институционални! Инвеститорите включват финансови и кредитни институции, които правят операции с ценни книжа.
Търговските банки са универсални банки, които извършват операции по ценни книжа наред с други операции. Една страна, търговски банки Поставете собствените си ценни книжа, от друга страна, участвате в инвестиране в ценни книжа, както и ценни книжа за препродажба. В страни, където няма инвестиционни банки, например в Германия, те поемат функциите на инвестиционните банки. Търговските банки обикновено се извършват в пазарите на ценни книжа доста стабилни операции и рядко се изпълняват спекулативни операции. Те предимно формират портфолио от течни ценни книжа, на които държавните ценни книжа включват краткосрочни, сини чипове. Такива инвестиции са необходими за търговска банка за създаване на резерв за депозити на населението. Дългосрочните средства търговски банки се поставят в дългосрочни ДЦК, корпоративни ценни книжа - запаси и облигации. За осъществяване на операции по закупуване, продажба на ценни книжа, т.е., за доходи под формата на марж, банките могат да закупят краткосрочни ценни книжа - сметки, сертификати, облигации за отстъпка, както и запаси.
Инвестиционни банки - Това са специализирани банки, чиято основна дейност е свързана с пазара на ценни книжа.
Функциите на такава банка включват: привличане на средства чрез издаване на собствени ценни книжа, вторично разпределение на акции и облигации, посредничество при поставяне на международни ценни книжа, консултантски корпорации инвестиционни въпроси. Инвестиционните банки са два вида.
Банки от първия тип, които са ангажирани изключително с операции по ценни книжа. Тези банки са забранени да приемат приноса на населението и те се формират само чрез настаняването на акции и облигации. Те поставят средствата си в ценните книжа на корпорациите, по-рядко в държавни ценни книжа. Освен това те упражняват широки дейности на първичния пазар на ценни книжа, с тях корпорациите включват Споразумението за корпорацията на Андеринг, т.е. Те помагат на корпорациите да поставят ценни книжа. Те се занимават с консултантски клиенти. Такива банки са характерни за САЩ, Канада.
Банките оттори тип привличат средства, като получават вноски от населението и освобождаването на собствените си ценни книжа. Трябва да се отбележи, че те привличат дългосрочни вноски, което им позволява да инвестират в дългосрочни ценни книжа, както и да предоставят дългосрочни заеми. Тези банки трябва преди всичко да формират резерви от високо ликвидни ценни книжа (краткосрочни държавни ценни книжа), за да гарантират тяхната платежоспособност, тъй като клиентите могат да изтеглят средства от вноската до изтичането му.
Въпреки това, по-голямата част от паричните средства се поставят в дългосрочни ценни книжа. Тези банки също така извършват дейността си на пазара на първични ценни книжа, като предоставят помощ при настаняването на ценни книжа, извършват консултантски услуги, те са представени на вторичния пазар. Такива банки съществуват в по-голяма степен в страни, в които пазарът на ценни книжа не е намерил широко разпространение, например в Италия, в бъдеще те ще бъдат в Русия.
Застрахователните компании са компании, чиято основна дейност е застраховка. В същото време те предимно привличат дългосрочни парични средства, които се поставят на пазара на ценни книжа, като говорят основен институционален инвеститор. Те формират инвестиционния си портфейл, преди всичко от държавни ценни книжа, които гарантират надеждността на инвестициите и ликвидността, т.е.
може да се продава по всяко време с минимални загуби, второ, от сини чипове, преследвайки същите цели, както в първия случай - надеждност и ликвидност, трето, от корпоративни действия и облигации, които отчитат основната част от инвестициите и носят по-голямата част от доходите от поставянето на средства.
Пенсионните фондове са организации, ангажирани в участието на парични средства под формата на вноски в последващото им връщане под формата на натрупана пенсия. За натрупване на пари в брой пенсионни фондове Поставете средствата, привлечени предимно на пазара на ценни книжа, което им позволява да се отнасят до участниците (инвеститорите) на пазара на ценни книжа. Пенсионните фондове поради тяхната специфичност привличат дългосрочни парични средства, което им дава възможност да инвестират пари чрез закупуване на ценни книжа дълго време. Обекти на такива инвестиции, като правило, действат акции и облигации. Има два вида фондове: финансирани, които предлагат кумулативни пенсионна системаи не-прецизно преразпределение на средствата от работа към пенсионерите. Създадените пенсионни фондове образуват дългосрочни инвестиционни портфейли, състоящи се от правителствени и частни ценни книжа, докато почти 80% от пенсионните фондове представляват ценни книжа на корпорациите, а повече от 30% от активите попадат върху обикновените акции. Не-край - предпочитам краткосрочни инвестиции В държавните ценни книжа, тъй като срокът между постъпленията и плащанията е много малък. При условия, когато получаването на неоснователен пенсионен фонд е повече от плащанията (и това всяка година се среща по-рядко), те инвестират и в дългосрочни ценни книжа. Пенсионните фондове са държавни и не държавни. Ако държавният фонд, тогава основната част от средствата се изпраща до придобиването на държавни ценни книжа. Частните пенсионни фондове се формират с всяко предприятие, а в този случай основната част от ценните книжа, формиращи портфейла на ценните книжа, са ценните книжа на това предприятие.
Инвестиционните дружества са компании, които формират средства чрез издаване на акции. Като правило те рядко произвеждат облигации. Поставете пари и в акциите на други компании. Като печалба те имат марж между сумата, която са платили за привличането на пари в брой
3.1. Субекти на пазара на ценни книжа
средства и сума, която са получили под формата на дивиденти. Обхватът на инвестиционните дружества на пазара е много обширен. В допълнение към инвестирането в ценни книжа, те се занимават с формирането на дъщерни дружества, финансиране инвестиционни проекти, подпомагане при организирането на настаняването на ценни книжа, издаване на гаранции при поставяне на ценни книжа, извършване на дилъра. Всичко това носи допълнителен доходкоето е получено под формата на дивиденти на акционерите на тези компании. Понастоящем инвестиционни дружества Има две форми: отворен и затворен тип. Открити инвестиционни дружества, които се наричат \u200b\u200b"взаимни фондове" издава акции постепенно дефинирани от траншове, главно за нови купувачи, постепенно се образуват собственост и разширяване на техните дейности. Тези акции могат да бъдат продавани и препродават на пазара. Инвестиционните дружества на затворения тип извършват издаването на акции веднага в определена сума. Новият купувач може да ги закупи само на пазара за бившия собственик на пазарна цена. Най-успешно тези компании работят в САЩ, Канада. Япония, Англия, в последните години Тя започна да разширява дейността си в Германия. В Русия, досега такива компании не са получили широко разпространение.
Управляващите дружества на фондове са организации, участващи в управлението на активи на инвестиции, недържавно пенсиониране или взаимни фондове. Управляващите инвестиционни и пенсионни фондове обикновено са инвестиционни дружества, които са получили съответните лицензи, които дават право на управление на активи на средствата. Управлението на Фонда Паев е изключителен вид дейност, която може да бъде съчетана само с управлението на други фондове.
Инвестиционните фондове са организации, формирани под формата на акционерно дружество с отворен тип, основната дейност е в полза на инвестирането. Инвестиционните фондове в тяхната дейност се основават на колективни форми на инвестиции. Те привличат паричните средства на малки и средни инвеститори и формират съответните портфейли за ценни книжа, които носят доходи на пазара на ценни книжа. Трябва да се отбележи, че колективните форми на инвестиции имат редица предимства: първо инвестиционният фонд може да постави средства в една или две ценни книжа и в достатъчно голям брой ценни книжа, формиране на това
Глава 3. Участници в пазара на ценни книжа
портфолио от ценни книжа (набор от ценни книжа, придобити от инвеститора), и в същото време осигуряват по-голям доход, тъй като ценните книжа ще бъдат включени с различна възвръщаемост. Не винаги същото може да си позволи малък инвеститор. Второ, се осигурява диверсификация (пръскане) на приспособленията в ценни книжа, което води до намаляване на риска, тъй като дори няколко ценни книжа от инвестиционния портфейл няма да донесат доходи, тогава тези загуби ще бъдат обхванати от доходи от други ценни книжа. Трето, инвестиционният фонд спестява на разходите поради увеличаване на операциите, което се дължи на факта, че разходите за проследяване на информация за управление на малък портфейл и операции (най-напред на всички такси за плащане) по отношение на звеното на инвестициите е значително по-висока от тази на професионалния инвеститор с голям инвестиционен портфейл. Четвърто, професионализмът на инвестиционните фондове води до подобряване на качеството на портфейла и съответно не само намалява риска от инвестиции, но и увеличава рентабилността. Всичко това доведе до факта, че ролята на инвестиционните фондове в развитите пазари на ценни книжа става все по-значима. В Русия първите инвестиционни фондове се появяват като инвестиционни фондове, а техните дейности са свързани с провеждане на ваучеризация, т.е. Те придобиха ваучери, инвестираха пари и собственици платени доходи. Въпреки това, поради много причини, главно поради ниския професионализъм, повечето от инвестиционните фондове за проверка са престанали да съществуват, други, малко разтоварват дейността си в края на 90-те години, те сега са сериозно разширени. В момента руски пазар Има доста инвестиционни фондове, които успешно работят, като предоставят на своите клиенти доста стабилни високи доходи.
2. Индивидуални инвеститори, чиито задачи включват придобиване на ценни книжа, за да инвестират парични средства и доходи. Те включват индивиди и предприемачи.
III. Професионални партийни ценни книжа. Те са постоянно на пазара, но знаят пазара перфектно, са посредници на пазара на ценни книжа или го организират. 1. посредници. К. Тя включва: брокери - медиатори, които говорят за сметка на клиента и от името на клиента, дилърите говорят на пазара на ценни книжа от свое име и за своя сметка като посредници между купувачи и продавачи. Макари са посредници между купувачи и продавачи на ценна BU
3.1. Субекти на пазара на ценни книжа
магьосници, които постоянно се занимават с медиация при закупуване и продажба на ценни книжа. Те са членове на персонала за обмен, извършват търговия с стоковите секции и регистрират устното съгласие на брокерите на продавача и купувача да сключат сделка. Брокер работи в тясно сътрудничество с брокер и получава възнаграждение от всяка от страните, участващи в сделката, в сумата в зависимост от размера на сделката. Има регистриран член на борсата, който купува / продава ценни книжа за своя сметка, борсов брокер, който познава котировките на ценни книжа, оперативен брокер, извършване на операции от името на брокерите по време на сметката им. В Германия, по-специално, разпределят безплатни брокери, които са аналози на дилърите, т.е. играят ролята на посредници между тях кредитни институции, както и между банките, които нямат достатъчно собствени служители на борсата, работят за своя сметка и определят курса в регулирана и свободна търговия и официални брокери на обмен, изпъкнали от професионални посредници, аналози на брокери, назначени от Надзорния съвет на фондовите борси, изпълняващи функциите на заявленията за осиновяване за операции с ценни книжа и определяне на техния курс, получавайки възнаграждение на Комисията, място на тяхната дейност - паркет или паркет. Работниците са консултанти по проблемите на пазара на ценни книжа и най-високоплатената част от посредниците. Тяхната дейност е необходима на пазара поради постоянното разширяване на мащаба и структурата на пазара на ценни книжа, усложнение на операциите на този пазар. Работниците са необходими не само за правилно оценяване на достойнството на вече пуснатите ценни книжа, но и за да помогнат на емитентите да упражняват новите си въпроси. Дилърите, инвеститорите са насочени към тях и дават еднократни консултации, решават сложни пазарни проблеми, определят перспективите за промени в курсовете на ценни книжа и т.н. За това те получават комисия на възнаграждение. Те могат да функционират на пазара само като дилъри, тъй като брокерите - е забранено.
2. Регистратори - Организации, извършващи регистрите на собствениците на регистрирани ценни книжа.
Такива организации не съществуват във всички страни. Например в Германия отговорностите за събиране на регистри и прехвърлянето на техните емитенти поемат системата депозитарната система, по-специално създадена в съответствие с препоръките на "групата на тридесетте" централния депозитар, който се нарича bka ("\\ t "Немски
Глава 3. Участници в пазара на ценни книжа
Касиански съюз "). "Германският паричен съюз" изпълнява функциите на клиринговия център и депозитаря, докато парични плащания Според резултатите от транзакциите фондова борса държани чрез Doyce Bundesbank. В същото време, в Русия, регистрационните дейности са изключителни и не могат да бъдат комбинирани с други.
3. Депозитар - организация, предоставяща услуги за съхранение на ценни книжа и / или отчитане на техните права. Като правило депозитарят съществува, когато фондова борса.
4. Клиринговата организация носи изчистване, т.е. Дейности за определяне на взаимни задължения на участниците в операциите по ценни книжа (както парични, така и изчисления на ценни книжа), нетите на тези задължения и изчисленията на нетните задължения. На практика изчислената камара приема такава функция на борсата.
5. Инвестиционните консултанти са лице или фирми, които дават на своите клиенти съвети за поставянето на пари за възнаграждение.
Те предлагат разнообразни услуги - от препоръки за подбор на ценни книжа и стратегия за пълно управление на паричните операции на клиента, включително финансовото планиране, подготовка данъчни декларации И т.н. Най-обобщената форма на Съвета е бюлетин, която се публикува от консултант и се дава на клиентите. Тези бюлетини съдържат общи съвети относно състоянието на икономиката, текущите събития, пазарните условия и отделни ценни книжа. Освен това инвестиционните консултанти предлагат пълна оценка на инвестициите, препоръките и управленските услуги. За съответното възнаграждение те могат да оценят целите, избрани от инвеститора, финансовите му възможности, настоящия портфейл от инвестиции, както и една или друга последователност от действия. В някои случаи консултантът е снабден с право на пълно обезвреждане на портфейла на клиента. Инвестиционните консултанти са специалисти по финансово планиране, борсови брокери, банкови служители, служители на агенции, които публикуват абонаментна финансова информация, както и лица, работещи като консултанти в индивидуална поръчка и в консултантските фирми. Специалист по финансово планиране работи с индивидуален клиент финансов план или стратегия. Личното финансово планиране е такава организация на всички лични активи, ангажименти и източници на доход, които позволяват
3.1. Субекти на пазара на ценни книжа
максимална степен решават финансови задачи Инвеститор. Специалист по финансово планиране определя финансовите цели на клиента, сред които може да бъде - осигуряване на защита на спестяванията от обезценка, получаване на високи доходи, благоприятни средства с очакванията за бъдещата перспектива, максималното увеличение на инвестициите в краткосрочен план време, мотивите на инвестициите в зависимост от възрастта, природата, социалния статус на клиента; Риск от закрепване, като пълна или частична загуба на инвестиции, обезценка на средства, като същевременно запазват своя номинален размер, неплащане на напълно или частично очаквани доходи, забавяне на получаването на дохода. След като консултантът установи целите на клиента, той въведе клиента с рискове, научил финансовите си възможности, той започва да проучва пазара, да оцени цялата свързана информация, да избере подходящата стратегия за покупка и продажба на ценни книжа, е писмен план , помага да се изпълни това и времето от времето преразглежда този план в съответствие с действителните условия. Като правило консултантът предлага няколко варианта и ги оправдава. Окончателното решение поема клиента. Консултантът получава такса за предоставяне на услуги (сключване на застрахователни договори, инвестиране в финансови активи, правни услуги) или приспадане на Комисията в зависимост от получените резултати.
Да предоставят на финансовия консултант в Русия, например, трябва да има лиценз за прилагане на брокерски или дилърски дейности, да осигури подходящия размер собствени средства В рамките на разходите за достатъчно средства, да има най-малко трима специалисти и отделно структурно звено в държавата, да представи на Федералната служба за финансовите пазари, предизвестие относно съответствието на професионалния участник на изискванията с заявлението за \\ t Изчисляване на собствени средства, счетоводен баланс, Доклад за печалбата и загубата, списък на персонала, копия от квалификационни сертификати, списък на дейностите, насочени към предотвратяване на конфликта на интереси, използването на информация за услугата. След това ще бъде позволено да се консултира.
Основната функция на борсовите брокери е да извършва продажба по задания на клиенти, за които получават комисия на възнаграждение. Освен това те могат да предоставят на своите клиенти информация и съвети. Много брокери могат да направят анализ на клиентски портфейл и да им дадат препоръки за това какви промени могат да бъдат направени в портфейла
Глава 3. Участници в пазара на ценни книжа
по-добре е да се доближим до задачите на клиента. Информацията на клиентите обикновено се предоставя безплатно, а анализът на портфейла, препоръките за управление се начисляват. Консултантските услуги, предлагани от брокери, са доста разнообразни. Например в Съединените щати в САЩ може да бъде открит пакет за фактура, който ще позволи прехвърлянето на отговорността за подбор на акции на управленския специалист парични потоци. Такава услуга се предоставя основни инвеститориТъй като да се отвори такава сметка, изисква портфейлът да струва най-малко 100 хиляди долара. За управлението на тях се начислява такса, равна на 2-3% от разходите за активи, включени в портфейла. Такава такса включва възнаграждение на Комисията за извършени сделки за покупка или продажба на ценни книжа, както и награда за управление на професионалните сметки.
Подобно на StockBrokers, банковите служители предоставят на своите клиенти консултантски услуги за парични инвестиции. Това обикновено е включено в функциите на отдела за доверие. Банковите услуги могат да бъдат ограничени до провеждане на сметката на клиента, когато банката просто отнема ценни книжа за съхранение или Банката може да бъде и управлението на инвестициите на клиентите. Обикновено клиентите на банката стават малки и средни инвеститори. Тъй като банките се опитват да препоръчат само висококачествени ценни книжа, стилът на техните препоръки и управление на инвестициите е донякъде консервативен. През последните години все по-голям брой банки създава инвестиционен консултантски звено, което за определена такса предприемат в управлението на портфейлите на малките инвеститори.
Агенциите на абонаментната информация предоставят своите абонати с консултации с консултации с всички видове - от общи съвети относно състоянието на икономиката, пазарите и отделните видове ценни книжа към периодичната ревизия на портфейла и дори активното управление на абонатите на портфейла. За активно управление се взема допълнителна награда. По време на абонамента тя обикновено се договаря кои лични съвети са включени в цената на абонамента и които са осигурени срещу такса.
Индивидуалните консултанти управляват инвестиционни портфейли на своите клиенти за възнаграждение. Тези хора плащат за факта, че те знаят всички тънкости на данъчното законодателство, следват пазарните условия и могат да прилагат знанията си, за да помогнат на клиентите да постигнат целите си. Като правило, индивидуалните консултанти служат на няколко клиенти и показват разбираемост. Понякога те
3.1. Субекти на пазара на ценни книжа
съгласен съм да управлявате клиентския портфейл непрекъснато, което означава да им предоставите пълен контрол над портфейла. Въпреки това, най-често те дават препоръки директно на клиентите, тъй като ситуацията се развива или когато се появят нови инвестиционни възможности.
По-голям мащаб има дейностите на компаниите, които консултират в тази област. За това те имат изследователи и консултанти в своята държава, главно като в Съединените щати, финансовите анализатори на жури, специализирани в определени видове портфейли. Някои са ангажирани само с големи портфейли от ценни книжа, избрани с изчисляването на курса на обменния курс; Други могат да ангажират по-консервативни портфейли, съставени с изчисляването на текущия доход, но всеки клиент обслужва един мениджър. В тези компании е обичайно да се използва математически модели За изчисления на компютри и други сложни аналитични техники. Компаниите предпочитат да разполагат с достатъчна свобода да управляват портфейлите на клиентите, но при настояването на клиентите може да се запази последната дума в процеса на вземане на решения. Както консултантските фирми, така и професионалисти, работещи индивидуално предпочитани клиенти, инвестиращи $ 100,000 и повече, и за разлика от специалистите по финансово планиране се опитват да бъдат ограничени до инвестиционни въпроси.
Тъй като опитът на САЩ показва, много инвеститори, особено не най-богатите, в търсене на консултации и опит в формирането и управлението на портфейла влизат в клубовете на инвеститорите. Според правна форма инвеститорният клуб е партньорство със специфична организационна структура, процедурни норми и обща задача, която обединява групата на инвеститорите. Целта на повечето такива клуба е инвестиции в ценни книжа с умерено ниво на риск, за да се получи стабилен дългосрочен доход. Създават се много редки инвеститори клубове за финансови спекулации.
Обикновено, инвеститорските клубове се формират от група лица, които имат еднакви цели и искат да обединят целия си опит в инвестирането и капитала да формират портфейл от инвестиции в инвестицията в инвестицията съвместна собственост. Клубовете са построени по такъв начин, че определени лица да отговорят за получаването на информация за определени ценни книжа или стратегии и за анализ на тази информация. Членовете на клуба на заседанията им се обменят от получените заключения и Рио
Глава 3. Участници в пазара на ценни книжа
обсъждат ги и ги споделят, вземат или отхвърлят предложения инструмент или стратегия. Повечето клубове задължават членовете си да направят редовни вноски в общата служба за боклук, като по този начин се увеличават съвместен капитал за по-нататъшни инвестиции. Най-често клубовете инвестират в промоции и облигации, но понякога те се формират за инвестиции в опции, операции с реални активи и недвижими имоти.
За начинаещи инвеститори, преброяване на стабилен доход, членството в клуба е най-много по най-добрия начин Проучване на основните въпроси на формирането на портфейли и управление на тях. Редица полезни материали публикуват обединяващи около 7 хиляди такива клуба. Националната асоциация на обединените инвеститори, която провежда заседания на членове на клубовете за обмен на информация за най-новите приеми и инвестиционни стратегии. Тези, които желаят да се присъединят към такъв клуб, могат да получат необходимата информация и да помогнат на брокерите на акциите. Освен това все повече инвеститори вземат решения, използващи персонални компютри, а клубовете могат да им осигурят безценна помощ по този въпрос, като приемат разходите за софтуер. 6. Самообсорбими организации на професионални участници в пазара на ценни книжа са доброволни сдружения на участници на пазара, които установяват правилата за своите членове на пазара и функционират с принципите на нетърговска организация.
Всички доходи на организации за саморегулиране се използват единствено за извършване на разрешени задачи и не се разпределят между своите членове. Саморегулиращите се организации се създават от професионални участници в пазара на ценни книжа, за да се създаде по-благоприятен климат за извършване на бизнес в организацията, за да се гарантира условията за професионалната дейност на участниците в пазара на ценни книжа, спазване на стандартите за професионални \\ t Етика на пазара на ценни книжа, защита на интересите на собствениците на ценни книжа и други клиенти на професионални участници на пазара. Ценни книжа, които са членове на организация за саморегулиране, в отношенията си с правителствени агенции, други участници на пазара, нерегламенти на организацията, \\ t създаването на правила и стандарти за провеждане на операции по ценни книжа, осигуряване на ефективни дейности на пазара на ценни книжа, за предоставяне на консултативна помощ при изготвянето на регулаторни документи на регулаторните органи с цел разпространение на натрупания опит в рамките на организацията, на целия пазар. Саморегулиращите се организации имат право на: да получат информация
3.1. Субекти на пазара на ценни книжа
резултатите от инспекциите на дейностите на техните членове, държани по начина, предписан от федералната служба ( регионален клон Федерална служба); В съответствие с правилата и стандартите и стандартите на пазара на ценни книжа "за осъществяване на професионални дейности и операции с ценни книжа с техните членове и контрол на тяхното спазване; В съответствие с изискванията за квалификация на федералната служба, разработват учебни програми и планове, участват в подготовката на длъжностни лица и персонал на организации, ангажирани с професионални дейности на пазара на ценни книжа, определят квалификацията на тези лица и да им дават удостоверения за квалификация; Създаване на компенсация и други средства, за да възстановят инвеститорите, направени от инвеститорите ( индивиди) Вреда в резултат на дейностите на професионалните участници (членове на саморегулиращата се организация).
Водещата саморегулираща се организация в САЩ е Националната асоциация на дилърите, която през 1971 г. основава пазарния пазар на комуникациите на подкрепата.
Според руските правни норми, саморегулиращите се организации могат да бъдат под формата на асоциации, синдикати, професионални обществени организации и изпълнява следните функции: саморегулиране на дейността на участниците в пазара на ценни книжа, поддържането на високи професионални стандарти и обучение на персонала, развитието на инфраструктурата на финансовия пазар, провеждането на съвместно научно развитие, колективно предприемачество в техните собствени интереси и защита на интересите на инвеститорите. Надзорът на дейностите на такива организации и контрол върху тяхното създаване се извършва от Федералната служба за финансови пазари (FSFR). В момента в Русия има пет организации за саморегулиране:
Националната лига на управлението (HLL), основана на 26 януари 2001 г. и извършва саморегулиране на професионалните участници на пазара на ценни книжа, ангажирани в управлението на инвестиционни и взаимни инвестиционни фондове. Тази организация няма клонове и представителства.
Национална асоциация за борси (НФА), създадена на 9 юли 1996 г. и извършване на саморегулация в областта на брокерската, дилъра, управлението на ценни книжа, депозитарните дейности. Тази организация няма клонове и представителства.
Глава 3. Участници в пазара на ценни книжа
Професионална асоциация на агентите за прехвърляне и депозитарите, създадена на 14 септември 1994 г. и е саморегулаторна организация на регистратори и депозитари, и от 2002 г. и клирингови организации. Тази организация разполага с 5 регионални офиса (Северозапад, Волга-Вятка, Волга, Сибир, Урал) и 7 представителни офиса в градовете Саратов, Казан, Орел, Хабаровск, Ростов-он, Омск, Красноярск.
Професионален институт за настаняване и прилагане на средства за финансиране (PROFI), създаден на 29 октомври 2003 г. и извършване на саморегулиране на професионалните участници на пазара на ценни книжа, както и брокерски и / или дилърски дейности на пазара на ценни книжа и предоставяне на финансови консултанти и / или участие в настаняване и / или разпространение на ценни книжа. Тази организация няма клонове и представителства.
Националната асоциация на пазара на фондове (нафорен), създадена през ноември 1995 г. от дружества - професионални участници на фондовия пазар от различни региони на Русия, извършва саморегулиране на професионалните участници в пазара на ценни книжа. Нафор има 14 клона - запад, Урал, Казан, Челябинск, Ростов, Омск, Саратовски, Новосибирск, Орловски, Красноярски, Самара, Иркутск, Нижни Новгород, Приморски.
По този начин търговията на пазара на ценни книжа се извършва от много организации, които са не само независими, но и под контрол на организациите за саморегулиране.
Всички видове професионални дейности на пазара на ценни книжа са законно залегнали и проведени в съответствие с лицензите. В Русия например такива лицензи са издадени в съответствие със закона "на пазара на ценни книжа" за финансовите пазари. Три вида такива лицензи се различават: лиценз на професионален участник в пазара на ценни книжа; лиценз за извършване на поддръжка на регистъра; Лицензионна борса. Лицензът за извършване на дейности в пазара на ценни книжа се издава за 3 години. Също така във всички инсталирани страни общи изискванияпредставени на професионални участници на пазара на ценни книжа, включително по размер минимален размер собствен
3.2. Брокерска дейност
капитал, по-специално в Русия, се приема, че минималният капитал следва да бъде: брокерски дейности (с изключение на операциите с физически лица) - 5000 минимални заплати (минимална заплата); брокерски дейности, включително операции с физически лица, - 20 000 минимума; Дейност на дилърите - 3000 минимални заплати; Дейности за управление на ценни книжа - 35 000 минимум; Депозитарни дейности - 75 000 минимални заплати; Клирингова дейност - 100 000 минимални заплати; Дейности за организацията на търговията на пазара на ценни книжа - 200 000 минимална заплата. Професионалните участници също имат сигурни изисквания за квалификациякато образование, наличието на опит, без криминално досие.
Повече на темата 3.1. Субекти на пазара на ценни книжа:
- 16.3. Механизми пазарни механизми Пазар на ценни книжа - Същност, Система на взаимоотношенията на пазара на ценни книжа
- Тема 1. Същността и функцията на пазарите на ценни книжа. Основни участници в пазара на ценни книжа
- 1.5. Характеристики на функционирането и ролята на Федералната комисия за пазара на ценни книжа в регулирането на пазара на ценни книжа
Всички участници в пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две групи. Първата група включва професионални участници на пазара на ценни книжа, представлявани главно от организации, които изпълняват в средните и консултантските услуги на РЦ, и също действат като играчи на фондовата борса. Тези организации формират инфраструктурата на фондовия пазар. Втората група включва участници, чиято цел е временното настаняване на безплатни финансови ресурси. Тя може да бъде както физически, така и юридически лица. Професионалните участници в лиценза за РКС издава Федералната комисия за пазара на ценни книжа (FKKB). Основният действащ човек на пазара е посредник, наречен фондовата борса на брокера. Брокер е лице, действащо за сметка на клиент, базиран на договори за инструкции или съфисия. Брокерската компания обикновено се случва като брокер. Пристигането на Комисията с брокер може да предвижда възможността за използване на средствата на клиента, предназначени да инвестират в ценни книжа или получени в резултат на продажби на ценни книжа, на собствените им интереси преди връщането на средства на клиента. Брокер не може да даде GAI-RIES по отношение на инвестиционния доход. Следващият професионален участник е дилър. Дилърът е лице, което прави търговията с продажбата на ценни книжа от свое име и за своя сметка на новото публично обявяване на техните котировки. Само юридическо лице може да действа като дилър. Дилърът прави печалба поради два източника.
Първо, тя непрекъснато актуализира котировките, за които са готови да пият и продават ценни книжа. Разликата между цената на продавача и цената на купувача нарича разпространението. Дилърът прави печалба поради разпространението.
Дилърът е длъжен да сключва сделки по цените на обявените кавички. Също може да инсталира задължителни условия, като минималния и максималния брой закупени или сигурни документи, както и условията на ценовите стойности. В случай на отказ на дилъра да сключи сделка върху среда, която може да бъде предявена за задължително заключение на договора или обезщетението за вреди, причинени от инвеститора.
Второ, дилърът печели поради възможното увеличение на стойността на курса на хартията, придобити от него. Дилърът е голяма организация. Ето защо тя обикновено съчетава два вида активност: дилър и брокер.
Следните участници на фондовия пазар са инвестиционният фонд. Инвестиционният фонд е акционерно дружество, което произвежда своите акции и прилага техните инвеститори. Средствата са отворени и затворени. Отвореният фонд е акционерно дружество, поставяйки акции със задължението за последващото им обратно изкупуване по искане на инвеститора. Затвореният фонд е акционерно дружество, поставяйки акции без задължение за обратно изкупуване. Инвеститорът може да връща само пари за себе си, като препродават запасите на вторичния пазар, ако има търсене на тях. Инвестиционни фондове, предимно представляват интересите на малък и среден инвеститор. Първо, защото средствата се прехвърлят на професионални участници на фондовия пазар. Второ, фондацията намалява нивото на риск чрез диверсификация на инвестициите си, т.е. разделението на средствата между различните финансови инструменти.
Инвестиционният фонд е организация, която дава само пари на пари. За да изпълни целите си, той сключва договори с две други лица. Първият от тях е депозитар. Депозитарят е организация, в която се съхраняват средства и ценни книжа и които осигуряват сделки. Депозитарят може да бъде само юридическо лице. Инвеститор, който сключи договор за съхранение на ценни книжа, се нарича вложител. Вторият човек е представен от мениджъра. Той управлява средствата на инвестиционния фонд. Като мениджър може да бъде едновременно юридическо лице и индивидуален предприемачлицензиран.
Инвестиционните фондове са разделени на взаимни инвестиционни фондове. Неговата задача, която се свежда до натрупването на вложители и ги поставя в други финансови активи. Взаимният фонд има редица разлики в реда за образование и работа. Пасивният фонд е собственост, без да създава юридическо лице. Създаден е с компания, която има лиценз за извършване на дейности по отношение на управлението на доверието на собствеността на взаимните фондове, което става управляващо дружество на Фонда. За разлика от инвестиционния фонд, вложителите на фондацията на страстта не са придобити от акции, но инвестиционни двойки. Инвестиции Пай лична книгаудостоверяване на правото на инвеститора да получава средства в размера на разходите за дела към датата на нейното изкупуване. Няма дивиденти на PAI, нито процентните проценти. Инвеститорът за печалба може да бъде получен само чрез увеличаване на стойността на курса. Фондацията се задължава да изкупува двойки. PAJ цената се оценява по време на обратно изкупуване чрез разделяне на разходите чисти активи Фондация за броя на настиръчните. От гледна точка на времето на откуп средствата се разделят на открито и интервал. Фондацията е отворена, ако управляваща компания Тя е длъжна да изкупи Пай по искане на инвеститора в периода, установен от правилата на фонда, но не повече от 15 работни дни от датата на представяне на иска. Фондът се счита за интервал, ако управляващото дружество се задължава да изкупува PAI за периода, установен от правилата на фонда, но най-малко веднъж годишно.
Фондът е признат за образован проспект на емисиите, формиран от момента. След това започва продажбата на взаимни инвеститори. Въпреки това, ако PAIS се изпълняват в сумата, по-малка, отколкото предоставена от законодателни документи фондове на ПаевСлед това подлежи на ликвидация.
Следващият вид средства са хеджиране на средства главно те съществуват в западните страни. В законодателството на западните страни няма официална дефиниция, но човек може да изброи редица дяволи, присъщи на такива организации.
Първо, те са частни компании, които имат не по-малко от 100 участници, рядко са офшорни компании. Офшорната компания е компания, регистрирана в страната или икономическа зона с преференциално данъчно облагане.
Второ, участниците в фондовете са богати, така че те могат да си позволят да отидат големи рискове. Правилата на тези организации обикновено изискват условието на участника да се равнява на не по-малко от 250 хиляди долара.
Трето, те изразходват много рисковано финансова политика, отваряне на позиции на пазара, надвишаване на размера на собствеността им 5-20 пъти.
Четвърто, обикновено те показват високи резултати от рентабилността в своите операции.
Елементът на инфраструктурата на фондовия пазар е клирингови организации, чийто отговорности включват определянето и компенсирането на взаимните задължения към инвеститорите в доставките и изчисленията за ценни книжа. Те събират, съгласуват, коригират информация за транзакциите с ценни книжа и се подготвят за тях счетоводни документи. Клиринговата организация трябва да формира специални фондове за намаляване на риска от неизпълнение на ценни книжа.
Регистраторите или притежателите на регистър функционират на фондовия пазар. Регистраторът е организация, която упражнява по договора с емитента за поддържане и съхраняване на регистъра на регистрираните ценни книжа. Самата регистрация е списък на регистрираните собственици, което показва номера, номиналната стойност и категорията документи, принадлежащи към тях. Регистърът може да бъде направен не само имената на собствениците на ценни книжа, но и номинални притежатели на ценни книжа. Номиналният притежател е човек, който съхранява ценните книжа, не е техен собственик от своя страна в интерес на друго лице. Като номинални притежатели, като правило, професионалните участници в пазара на ценни книжа са. Регистраторът трябва по искане на собственика или номиналния титуляр да му предостави извлечение от регистъра на личната си сметка.
Регистраторът също е длъжен да предостави регистрирани собственици и номинални притежатели, регистрирани в регистъра, което притежава повече от 1% от акциите на емитента, относно техните данни за търсенето от регистъра за други собственици на хартия, като посочват броя, категорията и номиналната стойност на техните ценни книжа. Поддръжката на регистъра не позволява своята комбинация с други видове професионални дейности на РЦБ.
Следващият участник на РЦБ е фондовата борса. Фондова борса е институция, създадена за организиране на трафик на ценни книжа. В допълнение към функцията на организацията на ценни книжа, тя може да извършва депозитарни и клирингови дейности. Фондовата борса се формира под формата на организация с нестопанска цел. Търговията на фондовата борса може да бъде извършена само от нейните членове. Други лица, които желаят да упражняват обменни транзакцииТе са длъжни да действат чрез членство в обмена като посредници. Само професионални участници в РЦБ могат да бъдат членове на обмена. Обменът е място, където се сключват сделки с ценни книжа. Ето защо физически самите ценни книжа не присъстват на пазара. След сключване на сделка на фондовата борса, купувачът и продавачът извършват взаимни населени места в съответствие с правилата на Борсата. Ако инвеститорът иска да закупи или продаде хартия на фондовата борса, тогава той трябва да сключи подходящо споразумение с член на Борсата, който ще му осигури брокерски услуги. На Запад подобна концепция като инвестиционна банка е често срещана. Инвестиционна банка - Това е голяма брокерска компания, която помага на емитента да освободи и разполага с ценни книжа. Инвестиционната банка се различава от търговския факт, че той не привлича средства за депозити и не произвежда заеми. В руското законодателство Линията между дейностите на търговските и инвестиционните банки на пазара на РЦБ не се извършва. Ето защо търговските банки могат също да изпълнят функциите на инвестиционната банка.
Активните участници могат да бъдат разделени на спекулантите и арбитрите. Спекулант е човек, който иска да направи печалба поради разликата в стойността на курса на ценните книжа. Ако спекулаторът прогнозира увеличението на цената на хартията, тогава тя ще играе на тласък, т.е. Купете книга с надеждата да продавате по-късно на по-висока цена. Такива спекулантори често се наричат \u200b\u200bбикове. Ако спекулаторът прогнозира спад в цената на хартията, тя играе намаление, т.е. Тя ще отнеме хартията и ще го продаде с надеждата за обратно изкупуване в последващата цена на по-ниска цена. Тези спекуланти се наричат \u200b\u200bмечки. Арбитърът е лице, което представлява печалба поради едновременната покупка и продажба на една и съща хартия на различни пазари, ако се наблюдават различни цени. Например, същият дял се продава на два фондови борси. Тъй като всеки обмен е независим пазар, тогава в някои точки навреме цената на акциите може да се различава по тях. Арбитърът продава хартия на тази фондова борса, където е по-скъпа и купува там, където е по-евтина. Разликата в цените е нейната печалба. В резултат на действията на арбитрите цените на различни пазари стават същите. Лице, което извършва подобни операции, трябва да има добри комуникационни системи с различни пазари. В съвременните условия арбитражните операции често се извършват чрез специално програмирани компютри. Обобщавайки, можем да кажем, че едно и също лице може да бъде и двата спекуланти и арбитър.
Субектите на пазара на ценни книжа са лица, които влизат взаимно във връзка с въвеждането на ценни книжа в оборот и обращение.
В зависимост от функциите на пазара на ценни книжа, функциите на пазара на ценни книжа могат да бъдат разделени на две основни групи:
1) участниците на пазара са субекти, влизащи в граждански сделки на пазара на ценни книжа;
2) субекти, които регулират пазара на ценни книжа.
Участници в пазара на ценни книжаСПЕЦИАЛНОСТ легален статутса:
Лица, задължени по ценни книжа;
Собственици на ценни книжа, инвеститори;
Професионални участници на пазара на ценни книжа.
За разлика от лицата, задължени при издаване на ценни книжа, които имат специално име - "емитенти", лица, задължени от други ценни книжа, са определени с различни условия в зависимост от вида на подходящи ценни книжа (билборд, управляващо дружество, стоков склад, превозвач и t. P .).
Концепция собственик Ценните книжа се дават в чл. 2 Законът за РЦБ е лице, което притежава ценни книжа в правото на собственост или други неща.
Концепция инвеститор Съдържащи се в чл. 1 от Закона за КПИ. Инвеститорите са физически и юридически лица, обект на инвестиране, които са емисионни ценни книжа. Това определение Доктринално може да бъде "разширен", като го разпространява не само за емисии, но и на други ценни книжа.
От една страна, понятието "инвеститор" е по-широко от концепцията за "собственик": тя обхваща не само собствениците, но и на тези, които възнамеряват да инвестират в ценни книжа и за тази цел, свързани с емитента и други участници в. \\ T пазарът на ценни книжа. От друга страна, собственикът на сигурността може да се счита за инвеститор само ако е бил предназначен при придобиване на сигурност.
Законът за RCB използва специална концепция. "Квалифициран инвеститор". Лицата, които имат опит и специални квалификации за извършване на операции на пазара на ценни книжа, се признават от квалифицирани инвеститори. В чл. 51.2 съдържа списък на юридическите лица, които по силата на техните дейности са квалифицирани инвеститори по силата на закона. Това, например, брокери, дилъри и мениджъри на пазара на ценни книжа, кредитни организации, банка на Русия, банка за развитие, застрахователни организации, Агенция за гарантиране на влоговете, акционерни инвестиционни фондове, управляващи дружества, недържавни пенсионни фондове, международни финансови организации и някои д-р.
Физическите и юридическите лица, които не са включени в горния списък, могат да бъдат признати от квалифицирани инвеститори, ако отговарят на изискванията, установени от Закона за РЦ и са приети в съответствие с него с регулаторни правни актове. Тези изисквания се отнасят до трудовия опит на финансовия пазар, собствеността на ценни книжа и (или) други финансови инструменти обща стойност Не по-малко от определена сума, броя на перфектните сделки с определени финансови инструменти и др.
Признаването на лице съгласно изявлението му от квалифициран инвеститор се извършва от брокери, мениджъри, други лица в случаите, предвидени от федералните закони, по начина, предписан от регулатора.
Квалифицираните инвеститори могат да придобият специални ценни книжа само за квалифицирани инвеститори. Такива ценни книжа са ограничени на търна - за тях има специални правила за обращение (вж. 51.2, клауза 7 от чл. 17, точка 4 от член 27.6 и други членове на закона за РЦБ). Инвестирането в тях е по-рисковано, отколкото в обикновените ценни книжа, но може да осигури по-висок добив.
Професионални участници в пазара на ценни книжа - юридически лица, които извършват дейности, посочени в глава 2 от Закона за РЦБ: брокерски, дейности по търговци, управление на доверието на пазара на ценни книжа, управление на регистъра, депозитарни дейности.
Чрез дейностите на професионалните участници на пазара на ценни книжа се извършва връзката между емитентите и инвеститорите и борбата с удовлетвореността на техните интереси.
Всички видове професионални дейности на пазара на ценни книжа се извършват въз основа на лиценз, издаден от регулатора.
В зависимост от функциите на различни професионални участници на пазара на ценни книжа, можете да разпределите следното техните групи .
1. Професионални участници, чиито дейности са свързани с извършването на сделки с ценни книжа . Те включват:
- брокери (извършване на дейности за извършване на граждански сделки с ценни книжа и (или) относно сключването на договори, които са PFI, от името на клиента от името и за сметка на клиента (включително емитента на емисионните ценни книжа в тяхното настаняване) или. \\ t от своя страна клиентска сметка въз основа на компенсирани договори с клиент);
- мениджър (извършване на дейности по управление на доверието на ценни книжа, \\ t пари в бройпредназначени за извършване на сделки с ценни книжа и (или) заключения от договори, които са PFI);
- дилъри (Те правят сделки за покупка и продажба на ценни книжа от свое име и за своя сметка чрез публичното обявяване на покупните цени и / или продажба на определени ценни книжа със задължението за покупка и (или) продажба на тези ценни книжа на. \\ T обявено лице, извършващо такива дейности, цени).
Брокерите и мениджърите правят операции с ценни книжа в интерес на своите клиенти въз основа на Договора за посреднически услуги (който се основава на посредник, агенция или комисия, с елементи на договора за предоставяне на консултации и някои други услуги) или \\ t договор управление на доверието. За разлика от тях, дилърът действа в собствените си интереси. Необходимостта от лицензиране на дилър е причинена от обществения характер на офертата, въз основа на която те са сключени договори за продажба на ценни книжа.
Поради факта, че дейностите на брокера, дилъра и мениджърът могат да бъдат съчетани с един професионален участник в пазара на ценни книжа, законът установява, че сделките, извършени от името на клиентите, подлежат на приоритет в сравнение с операциите на дилърските дейности на Самата брокер (клауза 2 от член 3 от закона o RCB). Ако конфликтът на интересите на брокера или управителя и неговия клиент, който клиентът не е бил уведомен предварително, доведе до обезщетение, такива загуби следва да бъдат възстановени от брокер (управление) (член 3, чл. 5) на закона за РЦБ).
2. Професионални участници, формират счетоводна система за пазарна ценна книжа .
Под счетоводна система на пазара на ценни книжа Разбрано е съвкупността от счетоводните институции: организации, извършващи депозитарни дейности и организации, ангажирани в запазването на регистъра на собствениците на ценни книжа (точка 2.1 от Правилника за депозитарните дейности в Руската федерация). Тези организации включват:
- регистратори (реколта, фиксиране, обработка, съхранение и предоставяне на данни, представляващи регистъра на собствениците на ценни книжа и предоставяне на информация от регистъра на собствениците на ценни книжа);
- депозитар (Предоставяне на услуги за съхраняване на сертификати за ценни книжа и / или счетоводни и права на преход към ценни книжа).
Регистрирайте собствениците на ценни книжа (наричан по-нататък регистъра) е система, образувана в определен момент във времето, които се отварят по лични сметки, записи за ценни книжа, взети предвид в тези сметки, записи за тежестта на ценни книжа и други записи в съответствие със законодателството на. \\ T Руската федерация. Регистраторите предоставят услуги за поддръжка на регистъра въз основа на договори с лица, които са длъжни на ценни книжа, емитирани в некафактариална форма (дружества за управление на емитенти).
Собственикът на ценните книжа има право да прехвърля отчитането на неговите ценни книжа от регистъра до депозитаря по споразумение с такъв депозитар (в същото време в секретариата, вместо данните за собственика на ценните книжа, прехвърлени към депозитар, той е посочен, че номинален държач Такива ценни книжа са определен депозитар). Тя може също така да преведе ценни книжа, за да се вземе предвид регистът, да спре договора с депозитаря.
За разлика от секретаря, който се натрупва в регистъра по лични сметки информация за собствениците или номиналните притежатели на всички ценни книжа на освобождаването, депозитарят представлява депозитната сметка само онези ценни книжа, които са прехвърлени към него с отделен собственик в номинално стопанство.
Операции с ценни книжа между собственици на ценни книжа - клиенти на един депозитар (номиналният притежател) не се отразяват от секретаря. Депозитарят е длъжен да предостави на притежателя на регистъра за своето искане за информация за собствениците на ценни книжа в номиналното си холдинг, в случаите, когато е необходимо за правата на собствениците на ценни книжа и в други случаи, предвидени в закона.
В случаите, предвидени от федералните закони, номиналният притежател на ценни книжа в регистъра може да бъде само централен депозитар (параграф 3 от чл. 8.3 от Закона за РЦБ). Така, според част 2 на чл. 24 от Закона за компактдиска в регистъра на собствениците на ценните книжа на емитента, задължен да удължи (предоставянето) на информация в съответствие с чл. 30 от Закона за РЦБ, се открива лицевата сметка на номиналния притежател на централния депозитар. Според част 3 на чл. 24 от Закона за компактдиска в регистъра на собствениците на инвестиционни векове или регистър на собствениците на ипотечни сертификати за участие открива предната сметка на номиналния притежател на Централния депозитар, ако правилата за управление на доверието на прохода инвестиционен фонд или правилата за управление на доверието на ипотечното покритие предвижда възможността за разпространение на такива ценни книжа на организирана търговия.
Статутът на Централния депозитар в Русия може да има само едно юридическо лице, което следва от параграф 4 от част 5 на чл. 22 от Закона за компактдиска. За такова лице законът е представен по-висок, в сравнение с други вложители, изисквания. Понастоящем статутът на Централния депозитар в Русия се определя от регулатора на небанката кредитна организация затворен акционерно дружество "Национален депозитар за сетълмент" (NPO CJSC NDD).
Депозитарят (включително централната) има право въз основа на споразумения с други вложители, за да ги привлече, за да изпълняват задълженията си относно съхраняването на сертификати за ценни книжа и / или отчитане на правата на ценни книжа на вложителите (т.е. става вложител на друг депозитар или да вземе друг депозитар), ако не е пряко забранен от договора депозитар (част 7 от чл. 7 от Закона за RCS). В този случай, т.нар многогодишен холдинг ценни хартии.
Регулаторни регулатори на пазара на ценни книжа може да бъде разделен на две групи.
1. Субекти на държавното регулиране и контрол На пазара на ценни книжа.
До 1 септември 2013 г., определени правомощия на държавно регулиране Отношенията на пазара на ценни книжа са притежавали FSFR на Русия, Банката на Русия и Министерството на финансите на Руската федерация, но на 14 декември 2012 г. Правителството на Руската федерация реши да се присъедини към федералното състояние на предприятието на Русия Структурно звено към Банката на Русия, въз основа на което от 1 септември 2013 г. действа един финансов пазар Megaregulator. .
2. Саморегулиращи се организации на професионални участници на пазара на ценни книжа (SRO) - техните доброволни сдружения, действащи по принципите на нетърговска организация, създадени, за да гарантират условията на професионални дейности, спазване на стандартите за професионална етика, защита на интересите на клиентите, установяват правила и стандарти за извършване на операции с ценни книжа, които гарантират ефективни дейности в пазарът на ценни книжа. Създадените SRO правила и професионалните стандарти са задължителни за своите членове, SRO упражнява контрол върху тяхното спазване и участва в отговорността за техните нарушения, като правило, под формата на глоби или изключване от членове на СРО.
Членството на професионални участници в пазара на ценни книжа в SRO в Русия, за разлика от някои други страни, не е задължително, но допринася за формирането на положителна бизнес репутация, създаване на професионални контакти и улесняване на изпълнението на финансовите транзакции чрез тяхната стандартизация в рамките на тяхната стандартизация sro.
Основите на правния статут на SRO на пазара на ценни книжа се определят от глава 13 от Закона за РЦ, докато те не се прилагат за федералния закон от 1 декември 2007 г. № 315-FZ "за организации за саморегулиране ".
Организацията, създадена от най-малко 10 професионални участници на пазара на ценни книжа, може да придобие статута на СРО въз основа на разрешението, издадено от регулатора, което в случай на нарушение на изискванията за СРОС може да бъде оттеглено.
Подобна информация.
