Зависимост на индекса на RTS от курса на долара. Практически анализ на връзката между фондовите борси: mwb и rts. Изчисляване на индекса на RTS
В тази тема представям резултатите от моето проучване на зависимостта на различните пазари, по -специално fRTS и S & P500, а също така се опитвам да приложа получената информация за директен анализ на резултатите от търговията.
Отново това не е научна статия. Аз съм вечен студент, като мнозина, просто намирам някои от моите изследвания за особено интересни.
Не е тайна, че нашият пазар „отива“ за западни обекти, за петрол и много други. Като цяло, в съвременни условияглобализация финансовите пазариса много по-силно свързани помежду си, отколкото са били, да речем, преди 20-30 години. Традиционно се смята, че бързането ни зависи главно от американските индекси, последвано от зависимостта от петрола.
Аз съм системен търговец. И започнах да се интересувам как поведението на моите системи се променя през периоди, когато Руския пазаррешава да покаже характер и спира да следва западните платформи. С други думи, каква е връзката между показателите на моите системи и промяната в коефициента на корелация на фючърсите на RTS и индекса S & P500.
Но всичко е наред. Първо, нека сравним дневните данни. Коефициенти на корелация за дневни промени (затваряне на текущия до затваряне на предходния ден) средно за Миналата година... Трябваше да изневеря с дати тук и там, така че по -голямата част от дните да съвпадат.
Нека ви напомня, че корелацията разкрива само връзката между два набора от данни, но не казва „кой кого следва“. Коефициентът приема стойност от -1 до 1. Пълната липса на връзка е 0.
Таблицата показва, че европейските пазари са силно свързани помежду си, доста приличат на пазара в САЩ и почти не гледат на петрола.
Русия, от друга страна, следва САЩ в по -голяма степен от европейските пазари и най -малко корелира с петрола.
Честно казано, данните са малко неочаквани за мен. Очаквах да видя стойността на коефициента за RTS и S&P повече от 0,8. Е, такава слаба връзка с Брент също изглежда странна. Интересно е да се види не само коефициентът на корелация на данните за последната година, но и неговата динамика.
Тук взех няколко периода, както например при изчисляването на индикатора за плъзгаща средна. Но 30-дневният период се оказа по-интересен за разглеждане (с по-малко от 15 дни се появяват силни отклонения от стойности, тъй като в един единствен ден пазарите могат да се движат в напълно различни посоки).
Диаграма за Русия и S & P500 за последната година (30-дневна корелация):
Индикаторът показва колко подобни са се движили фючърсите на RTS и S & P500 през последните 30 дни. В началото на декември 2011 г. - средно поведение за ноември. В началото на януари 2012 г. - поведение средно за декември 2011 г. и т.н.
Благодарение на графиката става ясно защо коефициентът на корелация за последната година не е много висок: в началото на 4 -то тримесечие на предходната година „сходството“ не беше както обикновено високо ниво, но до края на годината коефициентът се изплъзна от почти пълно повторение на действията на американците до изключително средна, а не представителна стойност<0,6. И очень интересно посмотреть, что же там было раньше:
Графика за Русия и S & P500 въз основа на данни от 01.09.2010 г. до 16.10.2012г (30-дневна корелация):
Как можете да се възползвате от всичко това?
Взех данните от тази система, а именно средната дневна норма на нарастване за последните 15 сделки. И го сравних с коефициента на корелация на RTS и S & P500:
От графиката се вижда, че тези две серии от данни не са особено сходни, но в някои области графиката на коефициента се движи с промяната на среднодневния прираст. И разбира се, че е късно. Заключение: невъзможно е да се използва коефициентът на корелация за определяне на моментите на „изключване“ на тази търговска система.
И така, какво е, броих всичко напразно? (Напразно ли сте чели всичко това? :)) Мисля, че все пак има някаква полза от тези данни. Предлагам, че коефициентът на корелация може да се използва като мярка за характера на пазара. Ако системата започне да дава една загуба след друга и в същото време традиционно високият коефициент на корелация с Америка също започва да пада, това показва, че не системата се е разпаднала, а самият пазар се е променил. Ако поведението на пазара се е върнало към обичайното си състояние и системата продължава да се източва, това вече е повод за размисъл ...
Какво друго можете да проверите? Например, ще разгледам почасовите графики на RTS и Husky от 17:30 ч. Московско време до 00:00 ч. Московско. Също така не забравяйте да проверите зависимостта от америте на другите ми системи. Ако и вие се интересувате от тази тема, с данни за последната година. Използвайте :)
P.S. Между другото, графиката на коефициента на корелация с маслото се променя заедно с "сходството" със S & P500 и вероятно е водещ индикатор за промени в коефициента на корелация на RTS и S & P500 ...
Акциите и индексите често се използват за прогнозиране на валутния пазар. Нищо чудно, че в този свят на нашите спекуланти всичко е някак взаимосвързано. Борсата несъмнено е най -честият гост на финансови новини по телевизията и в интернет. Акциите са, акциите са ... Apple е нараснала с 5%и това е страхотно, просто обичам моя iPhone.
Съществува непосредствена връзка между акциите и валутите. Например, ако искате да купите акции на японска компания на Токийската фондова борса, можете да направите това само в местна валута. В резултат на това вашите рубли или каквото и да имате в скривалището си, ще трябва да бъдат преобразувани в йени (JPY), което естествено води до увеличаване на търсенето за тях. Колкото повече акции се купуват на Токийската фондова борса, толкова повече йената се търси. Обратно, колкото повече се продава валута за каквато и да е цел, толкова по -малка е нейната стойност.
Когато фондовият пазар в страната изглежда вкусен и питателен за инвеститорите, те започват да го заливат с пари. И обратно, ако фондовият пазар на страната е в руини, инвеститорите бягат от него с главоломна скорост, търсейки по -атрактивни места за инвестиране.
Търговците на BO и Forex не купуват акции (с изключение на CFD върху тях), въпреки че много офиси на BO приемат залози на техните котировки. Независимо от това, състоянието на акциите на водещите страни по света трябва да бъде от първостепенен интерес за вас.
Ако фондовият пазар в една държава се представя по -добре от пазара в друга, капиталът от една страна ще се влива в друга. Това веднага ще се отрази на валутите им. Там, където има пари, има по -силна валута, където фондовият пазар е слаб, националната валута отслабва.
- Силният фондов пазар е силна валута.
- Слабият фондов пазар е слаба валута.
С други думи, често има пряка връзка между състоянието на фондовия пазар и обменния курс на националната валута. Юанът падна - преди това Шанхайската фондова борса се срина. MICEX (Московският борсов индекс) расте, следван от рублата.
Най -лесният начин да проследите здравето на фондовия пазар е да поставите специален индекс на диаграма. Той има цена, като всеки актив, и е много удобно да го гледате.
Основни световни индекси
Помислете за ключовите световни индекси, от които се интересуваме. Както веднага ще забележите, много от тях корелират и се допълват.
Доу Джоунс
Най -старият и най -известен индекс в света. Всъщност има няколко от тях, но най -популярният се нарича "Dow Jones Industrial Average", известен още като Dow Jones Industrial Average (тикер DJIA).
Ключов американски фондов индекс, който обединява 30 компании с публично достъпни акции. Между другото, въпреки името, тези компании не са особено свързани с бранша, защото сега той не е в полза. Има само 30 от най -големите американски компании.
Този индекс се следи отблизо от инвеститорите по целия свят. Той е отличен показател за цялостното здраве на американската икономика, отговарящ на местни и външни икономически и политически събития. Индексът проследява невероятно богати компании, чували сте за повечето от тях. Макдоналдс, Intel, Pfizer - всичко е там.
S&P 500 индекс
Индексът Standard & Poor 500, известен още като S&P 500, е един от най -известните индекси на планетата. Това е среднопретегленият индекс на цените на акциите на 500 -те най -големи американски компании.
Всъщност това е ключов показател за цялата американска икономика и се използва за преценка на нейното състояние. S&P 500 индекс (тикер SPX) е най -популярният от гледна точка на обемите на търговия в света след Dow Jones Industrial Average.
Има цели фондове, независимо дали са ETF или пенсионни фондове, чиято основна задача е да проследяват представянето на S&P 500, в който са инвестирани стотици милиарди долари.
NASDAQ Composite
Това е борсовият индекс на NASDAQ (Национална асоциация на автоматизираните котировки на дилъри на ценни книжа) - най -големият електронен пазар в САЩ, в който участват над 4000 компании и корпорации.
Това е един от най -ликвидните фондови пазари в света. Тикер на диаграмата NASX.
Никей
Nikkei е един вид индустриален индекс на Dow Jones, но за японците. Той показва средната стойност на 225 -те най -големи компании на японския фондов пазар.
Типични представители на Nikkei са Toyota, Mitsubishi, Fuji и др. Тикер на диаграмата NKY.
DAX
Това означава Deutscher Aktien Index - индекс на германската фондова борса, който включва 30 „сини чипа“ - най -големите компании, чиито акции се търгуват на Франкфуртската фондова борса.
Германия е най -мощната икономика в ЕС, така че ако се интересувате от съдбата на еврото, трябва да погледнете отвъд DAX. Индексът включва компании като Adidas, Deutsche Bank, SAP, Daimler AG и Volkswagen. Тикер на диаграмата DAX.
DJ EURO STOXX 50
Индексът Dow Jones Euro Stoxx 50 е един от ключовите индекси на еврозоната, отразяващ успеха на най -големите компании от ЕС. Индексът включва 50 компании от 12 държави от ЕС.
Създадено от Stoxx Ltd., съвместно предприятие между Deutsche Boerse AG, Dow Jones & Company и SIX Swiss Exchange. Тикер на диаграмата MPY0.
FTSE
Това означава Financial Times Stock Exchange, известен още като "footsie" - индекс на акциите на най -големите компании, котирани на Лондонската фондова борса.
Има няколко негови разновидности (това често се случва с индексите). Да кажем, че FTSE 100 включва 100 компании, а FTSE 250 съответно 250 -те най -големи британски компании. Тикер на диаграмата FTSE.
Ханг Шенг
Фондовият индекс Hang Seng за Хонконгската фондова борса отразява промените в цените на компаниите, котирани на Хонконгската фондова борса.
Индексът включва 50 -те най -големи компании с капитализация 58% от общия обем на борсата. Тикер на диаграмата HSI.
Индекс на RTS
Нашият, роден руски индекс (тикер RTS), която отчита 50 -те най -големи руски компании, чиито акции са котирани на Московската фондова борса. Между другото, тя се изчислява в щатски долари. Списъкът на компаниите, чиито акции са включени в индекса, се преглежда на всеки 3 месеца. Индексът се появи на 1 септември 1995 г. и получи базова стойност 100.
Индексът на RTS включва компании като AFK Sistema, Aeroflot, Bashneft, Lukoil, RusHydro, UralKaliy, Tatneft и много други. Има и разновидности на този индекс - RTS -2, RTS Standard Index и други, но добрият стар индекс RTS е най -популярен.
Както можете да видите, индексите са просто и много полезно нещо - те ви позволяват незабавно да получите пълна информация за състоянието не само на един фондов пазар, но и на цялата икономика на страната като цяло. В крайна сметка състоянието на най -големите компании е основният показател.
Връзката на фондовия и валутния пазар
Сега нека видим дали всички тези индекси трябва да се вземат предвид при работа с валутни двойки във FX / BO. Определено си заслужава - да се определят общите пазарни тенденции на по -високи срокове (помнете).
Като цяло, ако не трябва да бъдем умни, когато фондовият пазар е във възход, инвеститорите са по -склонни да инвестират в него, купувайки националната валута за това. Което естествено води до укрепването му.
Ако фондовият пазар падне неутешимо, инвеститорите взимат парите си, превръщайки ги обратно в тяхната валута, а националната валута отслабва. Именно тази история се случва сега у нас, само погледнете ужасяващото състояние на индекса на RTS, който пада от 2011 г. насам.
Има обаче две изключения - САЩ и Япония. Растежът на икономиките на тези страни често води до факта, че националните им валути отслабват - това е смешен парадокс, свързан, все пак, с определени икономически механизми.
Нека да разгледаме как Dow Jones Industrial Average взаимодейства с Nikkei.
Както можете да видите, индексът DJIA и Nikkei 225 се следват един друг като влюбена двойка. В същото време обърнете внимание - понякога движението на един индекс предвижда движението на друг, което прави възможно използването на такава миниатюрна машина на времето за прогнози.
USD / JPY и индекс Nikkei
Нека видим как японският индекс се отразява върху долара / йената. Преди глобалната финансова криза да удари през 2007 г., когато водещите икономики в света паднаха тримесечие след тримесечие, имаше обратна корелация между Nikkei и USD / JPY.
Инвеститорите бяха уверени, че ефективността на японския фондов пазар пряко повлия на икономическото състояние на страната, така че възходът на Nikkei доведе до укрепване на японската йена. Обратната ситуация също е вярна, ако Nikkei падне, йената също не е здрава.
И всичко беше наред, докато не настъпи финансовата криза. Тогава всичко се обърна с главата надолу. В резултат на това индексът и валутата започнаха да се движат в една и съща посока на графиката. Чудеса и нищо повече: Nikkei се укрепва - йената отслабва и обратно.
Въпреки това, корелацията остана повече от прозрачна - нейната полярност просто се промени.
USD / JPY и DJIA
Dow Jones и доларът / йената, приятели ли са или не, прекараха нощта заедно и „чао ще се обадя“? Изглежда, че трябва да има ясна връзка между тях. Съдейки по графика, ситуацията далеч не е ясна. Въпреки че има известна корелация, тя в никакъв случай не е абсолютна.
Вижда се, че след финансовата криза всичко отново се обърка и имаше периоди, когато вместо взаимодействие, имаше нещо на графиката.
Е, никой не обеща, че ще бъде лесно. Ясно е, че трябва да използваме технически и фундаментален анализ, да не говорим за инструменти като, за да извлечем максималната полза от индексите.
EUR / JPY и борсови индекси
Както вече обсъдихме, за да закупите акции на компания на фондовата борса, трябва да замените вашите парчета хартия за националната валута. Вземете немския индекс DAX. На теория, ако индексът расте, еврото също се укрепва, защото всички безразсъдно изкупуват европейски акции. И такава връзка съществува, макар и не абсолютна.
По -интересното е, че EUR / JPY също корелира с други глобални фондови индекси. Не е изненадващо, че йената, подобно на щатския долар, се счита за „сигурно убежище“ по време на икономическа криза. Ако световната икономика падне и търговците се чувстват уплашени, те често вземат пари от фондовия пазар, което води до спад в индексите DAX и S&P 500. В резултат на това цената на EUR / JPY пада, тъй като търговците купуват йената.
Когато всичко е наред, момичетата са красиви и слънцето грее, инвеститорите наливат пари на фондовия пазар, след което цената на EUR / JPY се покачва. Така идва корелацията.
Нека сравним EUR / JPY със S&P 500:
Но с DAX:
Виждаме, макар и не огледална, но доста отчетлива корелация. Така че не забравяйте да вземете любимата си валутна двойка и да видите дали тя корелира с борсовите индекси или други активи?
Да речем, че взех любимата си двойка GBP / JPY и я сравних с FTSE. Какво виждаме? Явно се интересуват да бъдат заедно, такива палавници.
Е, това е от категорията „по -добре е да се види веднъж“. Връзка между цените на петрола USD / RUB и Brent. Картина с масло, почти Пикасо: тези момчета ясно ще се целунат и ще се съберат, както се е случвало с тях преди.
Всичко е взаимосвързано
Корелацията може да се разглежда като допълнителен индикатор за световната пазарна тенденция. Ако показателите на два свързани актива се различават, тенденциите на всеки от тях са много по -лесни за определяне с помощта на методи за технически анализ. И вие знаете какво да правите с тенденциите.
Нека да разгледаме някои от популярните корелации между стоките и валутните двойки.
- Златото нагоре, доларът надолу ... При икономически кризи инвеститорите често купуват злато за долари, което винаги е в цената.
- Злато нагоре, AUD / USD нагоре ... Австралия е третият по големина доставчик на злато в света, така че австралийският процент не е малко свързан с търсенето на злато.
- Злато нагоре, NZD / USD нагоре ... Нова Зеландия също произвежда много злато.
- Злато нагоре, USD / CAD надолу ... Канада е петият по големина доставчик на злато в света. Следователно, ако цените на златото се покачат, двойката USD / CAD се движи надолу (защото всеки купува CAD).
- Злато нагоре, EUR / USD нагоре ... И златото, и еврото се считат за антидолари. Следователно увеличаването на цената на златото често води до увеличаване на курса EUR / USD.
- Масло нагоре, USD / CAD надолу ... Канада е най -големият производител на петрол в света, изнасящ повече от 2 милиона барела на ден, главно за САЩ. Ако петролът поскъпне, двойката слиза на графиката.
- Лихви по облигации нагоре / нац. валута нагоре ... Тук всичко е ясно, колкото повече лихви дават държавните облигации, толкова повече се купуват за националната валута. Търсенето на него нараства, а процентът му също расте.
- DJIA долу, Nikkei надолу ... Икономиките на САЩ и Япония са много тясно свързани и вървят заедно нагоре и надолу.
- Nikkei надолу, USD / JPY надолу ... Инвеститорите често избират йената като сигурно убежище по време на икономически проблеми.
Фондовият пазар, състоянието на който може да се анализира чрез индекси, е пряко свързано с валутните двойки. Изучавайки тяхното взаимодействие, често можете да намерите ситуации, когато тези данни се разминават, така че някои индикатори действат като "машина на времето" за друг. В този случай фактът е важен не само за самата корелация, но и за промяната на нейната полярност от положителна към отрицателна и обратно.
И накрая, почти всички брокери имат възможност да работят директно върху тези индекси, независимо дали в BO или във Forex. Които могат да се използват, дори с корелации, или без тях.
- Обратно:
- Напред:
Развитието на руските финансови пазари постепенно навлиза в сферата на нормалния икономически анализ. Натрупаната статистическа база дава възможност да се повдигнат редица въпроси относно моделите на развитие и функциониране на руските финансови пазари.
Руските фондови борси, обемите на търговия на тях и цените на акциите вече предоставят материал, който ви позволява да започнете да търсите стабилни модели. Въпреки че съществуването на организирана борсова търговия в Русия е кратко, комбинираното използване на месечни, дневни и почасови наблюдения ни позволява да поставим редица проблеми. Сред тях, разбира се, е въпросът за връзката между дейността на двете борси, както по отношение на индексите, така и по обемите на търговията, връзката им с международните индекси и важни фактори, които традиционно влияят върху борсовата дейност, например динамиката на икономическа дейност в Русия, цени и други. Една от причините за интереса към динамиката на индексите на цените на акциите е бавният растеж на индексите, въпреки доста продължителното икономическо възстановяване (фиг. 1).
Фиг. 1.
Спецификата на руската реалност е паралелното съществуване на няколко фондови борси с различна история, естеството на организацията:
RTS - фондова борса на RTS (по -рано „Търговска система на RTS“),
ММВБ - Московска международна валутна борса,
Московска фондова борса - Московска фондова борса.
Московската междубанкова валутна борса (ММВБ) е водещата руска борса, въз основа на която е създадена национална търговска система във всички основни сегменти на финансовия пазар - валута, акции и деривати - както в Москва, така и в най -големия финансов и индустриалните центрове на Русия ... Заедно със своите партньори (Клиринговата къща на ММВБ, Националният депозитарен център и др.) Борсата предоставя и услуги за сетълмент, клиринг и депозитарни услуги на около 600 организации - участници на борсовия пазар. Предмет на ММВБ е организирането на търговски, сетълмент, клирингови и депозитарни услуги за участници във валута, акции, деривати и други сегменти на финансовия пазар.
Започвайки да търгува с акции на водещи руски компании едва през март 1997 г., ММВБ постигна значителен успех до момента. До 17 август 1998г тя се класира на трето място по търговия с държавни ценни книжа. Към март 1998 г. 177 банки и финансови компании са участвали в търговията на ММВБ.
В условията на „валутния коридор“ през 1996 г. оборотът от търговията с валута намалява значително, но валутният курс остава важен показател за пазара. Банката на Русия отмени механизма за директно обвързване на официалния курс на рублата към ММВБ и въведе механизъм за установяване на официалния курс на Централната банка на Руската федерация въз основа на котировките на валутния курс и над контра пазари. ММВБ въведе система за търговия с валута с помощта на отдалечени терминали на Ройтерс, а също така започна разработването на проект за създаване на електронна система за търговия с лотове (SELT) за валута. Търговската система започна да извършва операции „репо“ и ломбардни кредити. Броят на дилърите на GKO се увеличи до 300 организации, включително 120 регионални дилъри. ММВБ започна търговия с корпоративни облигации (RAO VSM), подготвяйки се за търговия с акции на водещи руски компании.
През 1997 г. ММВБ успя да постави основите за формирането на национална система за борсова търговия с ценни книжа въз основа на своя търговско -депозитарен комплекс. Въз основа на резултатите от сделките с акции, ММВБ започна да изчислява Консолидирания фондов индекс, който точно отразява рязкото спадане на пазара на ценни книжа в Русия, причинено от международната фондова криза.
През първата половина на 1998 г. ММВБ продължи да развива всички сектори на борсовия финансов пазар, с акцент върху подобряването на механизма за търговия и сетълменти с ценни книжа и деривати. Като част от програмата за създаване на междурегионална търговска и депозитарна система за ценни книжа, ММВБ и регионалните борси подписаха нова версия на споразумения, в съответствие с която регионалните валутни и валутни борси продължиха да действат като представители на ММВБ на пазара на ценни книжа и технически центрове за достъп за регионалните професионални участници на пазара до системата за търговия на ММВБ.
Започна инсталирането на нови отдалечени работни станции, работещи в търговската система на ММВБ по нискоскоростни комуникационни канали. ММВБ прехвърли функциите по депозитарно обслужване на държавния, подфедералния и корпоративния пазар на ценни книжа на Националния депозитарен център (NDC), създаден от борсата и Банката на Русия. Пазарът на корпоративни акции и подфедерални облигации нараства бързо (общият брой на емитентите и съставните образувания на Руската федерация е около 100, включително московските облигации).
Финансовият срив от 1998 г. забави навлизането на много акции на компании от второ ниво на фондовите борси в Русия и света. Редица компании, особено петролни и чуждестранни, успяха да разширят присъствието си на фондовите борси и да повишат капитализацията си. Както и преди, руските акции в света са свързани с Газпром, РАО ЕЕС, ЮКОС, ЛУКОЙЛ и Ростелеком. Въпреки че структурата на борсовите индекси обикновено включва десетки водещи акции, има огромна концентрация на търговия само с няколко ценни книжа на ключови емитенти. В RTS това са РАО ЕЕС, Лукойл, Ростелеком, Норилски никел и ЮКОС; на ММВБ това са същите участници плюс облигации; на Московската фондова борса това е в по -голямата си част Газпром. Историята на борсовите индекси все още е много кратка. RTS датира от средата на 1995 г.; ММВБ започва да търгува с ценни книжа едва в края на 1997 г. Като се има предвид катастрофата и девалвацията през август 1998 г., истинският обект на количествен анализ може да бъде периодът, започващ от 1999 г.
Основният фокус на анализа е върху по -известните и активни борси: RTS и MICEX. Една от първите и естествени задачи е необходимостта да се определи степента на тяхната връзка - всъщност еквивалентът на въпроса за единството на процеса на формиране на пазарни оценки на компаниите. Нека разгледаме степента на свързаност на динамиката на търговията със едноименни акции на две борси, за да се уверим, че пазарът е еднакъв както по отношение на ценообразуването, така и в обемите на търговия. И двете борси демонстрират активна работа и разширяване на обхвата на акциите и инструментите. В същото време през 2001 г. се наблюдава рязко увеличение на оборота на ММВБ, отразяващо както общите тенденции в търговията с акции, така и специфичните институционални характеристики на двете борси (вж. Фиг. 2). Обемите на търговия в RTS леко намаляха през 2000-2001 г. - от 509.7 млн. Долара на 307.1 млн. Долара на месец, докато на ММВБ те нараснаха от 817.8 млн. Долара на 3636.0 млн. Долара на месец (конвертирани в долари по средномесечния курс) ).
Разликите в обемите на търговия на борсите са комплексно свързани с разликите в клиентелата и естеството на транзакциите. Смята се, че RTS, където търговията се извършва в долари, се управлява главно от инвестиционни банки, работещи с дялове в руски предприятия. В същото време ММВБ е доминиран от руски капитал и руски играчи на борси. Може би затова има два различни индекса на ММВБ: стандартният SFI Композитният индекс на ММВБ (SFI) е претеглена от пазарната стойност индекс на капитализацията на акции, включени в котировъчните списъци на ММВБ. Методологията за изчисляване на индекса е съставена в традиционния стил на претеглени с капитализация индекси (като S&P, индекси на развиващите се пазари, глобални индекси на Dow Jones, семейство DAX). и MICEX10 Ценови индекс, изчислен като средноаритметична промяна в цените на 10 -те най -ликвидни акции, допуснати до търговия в секцията на фондовия пазар (независимо от принадлежността им към котировъчните листове на MICEX). Съставът на индексната кошница се определя веднъж на тримесечие въз основа на 4 показателя за ликвидност. предназначени за дневни търговци и ви позволяват да проследявате и най -малките колебания в цените на основните финансови инструменти.
Ориз. 2.
Целта на анализа е да покаже защо капитализацията на руските компании не е нараснала през последните години в съответствие с ръста на основните макроикономически показатели. Друга задача е да се намери връзката между наличните индекси и цените на акциите на отделни компании от определен (първичен) набор от фактори, включително влиянието на динамиката на цените на акциите на чуждестранните борси.
Търгувайте с водещи акции на руски компании.
Всъщност анализът на индексите ще се определя от доминирането на ограничен брой акции в борсовите индекси. Тъй като търговията на Московската фондова борса се извършва главно с акции на Газпром, а останалите в по -голяма степен заемат сайтовете на RTS и ММВБ, разликите в обемите на търговия и индексите на SFI и RTS се определят преди всичко от структура на търговия, тоест акциите, които доминират на всяка от борсите.
Таблица 1 Характеристики на динамиката на обемите на търговия с акции на водещи компании (млн. Рубли), (месечни данни за периода 03.1997 - 12.2001)
По този начин колебанията в търговията на ММВБ с 99% се определят от колебанията в обема на търговията с акции на Лукойл, РАО ЕЕС, Сургутнефтегаз и Ростелеком. В RTS водеща роля отново играят Лукойл, РАО ЕЕС, Норилски никел и Ростелеком, чийто общ принос е 97% от колебанията в обемите на търговия на системата. Оценява се като дял от обяснената вариация в модела, обемите на търговия със съответните акции се приемат като екзогенни променливи, а обемите на търговия се приемат като ендогенни променливи. на фондовата борса .. Като се има предвид, че акциите на Газпром се котират главно на Московската фондова борса, се оказва, че само четири компании в Русия доминира на пазара, въпреки че Юкос се приближи до тях в края на 2001 г. Може да се отбележи (фиг. 3) по -висока концентрация на трите водещи акции в обема на търговия на ММВБ, отколкото в РТС. Налице е висока концентрация на търговия с акции на RAO UES в ММВБ - 62,5% срещу 24,8% в RTS (към 19.03.2002 г.).
Ориз. 3.
Основно важна характеристика на руските борси е, че водещите търгувани (ликвидни) акции представляват сектора на естествения монопол, преди всичко енергийния сектор. Не е изненадващо, че двете огромни енергийни компании, които не бяха разпокъсани през 90 -те години, имат по -голяма тежест върху борсите. В същото време те са колосално подценявани, включително в сравнение със сумата на отделните енергийни компании в случая, например, при преструктурирането на RAO UES (при условие, че новите формирования се управляват добре). В страна с такъв огромен износ на суровини като Русия би било естествено да се очаква господството на износните компании в индустриите на металургията, петрола, торовете и т.н. Засега обаче само ЛУКОЙЛ и ЮКОС са на първия ред от компании по капитализация и търговска дейност. Редица хранителни компании изглеждат обещаващи, но засега имат малко влияние върху общия обем на дейността на борсите. Важна характеристика и недостатък на естествените монополи е тяхната зависимост от администрираните цени. Това ги поставя косвено в позиция на зависимост от държавната политика в областта на натрупването, контрола на инфлацията, както показват дебатите и решенията на правителството на Руската федерация през януари 2002 г. за ограничаване на увеличаването на тарифите на „Газпром“ и RAO UES тази година в рамките на 20%, тоест близо до очакваната инфлация ...
В тази връзка нарастването на капитализацията на руските компании (съответно борсите) ще зависи от позицията на гореспоменатите ключови играчи, както и от скоростта на попълване на редиците на сините чипове, разширяване на покритието на активните търговия от компании за износ и преработка. Качеството на управлението, прозрачността на счетоводството и финансите (като се вземе предвид новият „синдром на Артър Андерсен“) и подобряването на качеството на корпоративното управление като цяло ще бъдат условията за растеж на капитализацията. Трябва обаче отново да се подчертае, че в краткосрочен план положението на борсите сериозно зависи от 4-5 компании.
Съотношението на обемите на търговия за отделни акции (месечни данни) показва зависимости, които далеч не са прости. По -специално, двойките корелации на едноименните компании в RTS и ММВБ дават съответно 0,62 за RAO UES, 0,41 за Rostelecom и само 0,29 за LUKOIL. Остатъчните изчисления дават приблизително същите резултати. Връщайки се към проблема за определяне на обменните обороти на отделни акции (по -горе бяха разгледани само индексите), отбелязваме, че ръстът в обемите на търговия на ММВБ очевидно показва институционални различия между двете водещи борси, които имаха толкова ясен ефект - висока корелация на индексите, но ускорен ръст в обемите на ММВБ. Притокът на руски капитал към ММВБ през 2000-2001 г. доведе до увеличаване на общия обем на търговията.
Естествено, всички руски национални индекси на цените на акциите корелират добре помежду си. Коефициентите на корелация върху месечните данни показват, че премахването на тенденцията играе много важна роля. Корелация на руските фондови индекси, индекса RMI MSCI Emerging Markets Free index, семейството индекси на Morgan Stanley Capital International. и SP500 Отнася се до семейството индекси на Standard & Poor's - претеглена от пазарната стойност индекс на акции на 500 корпорации (400 промишлени, 20 транспортни, 40 финансови и 40 комунални услуги), котирани главно на Нюйоркската и Американската фондова борса. на РИ до SP500 (0,87), което се очаква (виж Таблица 2.) За сравнение, ние също представяме АКМ „Консолидиран индекс на АКМ“, публикуван от информационната агенция AK&M, който е претегленият от пазарната стойност индекс на капитализацията на котирани емитенти на агенцията., независимо оценявайки динамиката на руските акции. По -малко очевиден резултат е високата корелация в балансите между RMI и двата руски индекса. Вероятно е влиянието на чуждестранния (включително руски с произход) капитал на руските фондови борси се изразява по -специално във факта, че руските акции са повлияни от възприятията на инвеститорите за нововъзникващите пазари като цяло м, рискове и условия на труд. Тоест депресията на други нововъзникващи пазари се отразява на цените на акциите на руските фондови борси. Руският фондов пазар (отразяващ предимно вътрешни фактори на оценките на валутния курс) първоначално не беше изолиран от останалия свят, сега си струва да говорим за доста очевидна връзка.
Таблица 2 Корелация на руските фондови индекси и индекса на развиващите се пазари RMI (месечни данни 1999: 01 - 2001: 11). Под централния диагонал: корелация на остатъци (данни с изключени линейни тенденции)
Съответно коефициентите на корелация на индексите RTS и MICEX10 за почасови данни (период 01/04/01 11:00 - 06/13/01 16:00) дават предвидим резултат от 0,97. Тестът за причинно -следствена връзка с Грейнджър, проведен на почасови данни, отхвърля хипотезата, че няма връзка между индексите на MICEX10 и RTS. F-статистика 71.6 (критична стойност при ниво на значимост 5% 3.0) По този начин, според Грейнджър, промените в индекса MICEX10 предхождат промените в индекса на RTS с изоставане от поне 2 часа., Докато в RTS все още има определени процедури , според който транзакциите се фиксират поне за половин час. Освен това трябва да се има предвид, че индексът MICEX10 не се претегля, а индексът RTS се претегля от капитализацията на компаниите.Подобен резултат е получен за данните с премахната линейна тенденция. F-статистика 82.2 (критична стойност при ниво на значимост 5% 3.0) Този много интересен резултат очевидно противоречи на обичайните представи за ролята на обмена, но кара човек да се замисли за връзката между експертни наблюдения и иконометрични изчисления. Водещата позиция на индекса MICEX10 вероятно трябва да отразява спецификата на търговията с акции на RAO UES. Малко вероятно е обратното ръководство да се проведе за отделни акции, въпреки че следващата стъпка ще бъде необходима за окончателното решение - изчисляването по почасовите курсове на едноименните акции на различни борси.
Таблица 3 Корелация на борсовите индекси (дневни данни, период 01/04/01 - 13/06/01). Под централния диагонал е корелацията на остатъци (данни с изключени линейни тенденции)
По същия начин, тестът на Грейнджър, извършен върху ежедневните данни, отхвърля хипотезата, че няма причинно-следствена връзка между индекса SP500 и IGR F-статистиката от 7,19 (критична стойност при 5% ниво на значимост от 3,07). За ежедневни колебания на индексите MICEX10 и RTS тестът на Грейнджър не позволява установяване на такава връзка.
Таблица 4 Връзка между обемите на търговия (в милиони долари) и IRR (точки) (месечни данни 01.1999 - 11.2001): под централния диагонал - корелация в остатъци.
Интересно е да се отбележи, че ако се изключат линейни тенденции, е възможно да се получи положителна корелация между обемите на търговия в RTS и обемите на търговията на борсите, включени в индекса на развиващите се пазари (Таблица 4). По този начин може да се каже с известна предпазливост, че търговията в RTS изглежда по -близо до цялостната активност на развиващите се пазари.
Появата на руския частен финансов сектор беше прекъсната от катастрофата през 1998 г. Тенденциите в развитието на финансовите пазари, особено в банковия сектор, се промениха; небанковите финансови институции понесоха загуби, особено във връзка с неизпълнението на GKO. Рязко обезценяване, икономически спад и поредица от банкови фалити създадоха нова среда за развитие. Опитите за задържане на валутния курс на рублата през есента на 1997 г. - лятото на 1998 г. (три вълни на влизане в колапса) означават косвено жертва от фондовия пазар и постепенно спускане на GKO към неизпълнение, както се вижда от таблица 5. Икономическото възстановяване през 2000-2002 г. промени ситуацията в страната, създаде общи предпоставки за възстановяване на финансовите пазари Вижте например А. Радигин, Р. Ентов, „Институционални проблеми на развитието на корпоративния сектор: собственост, контрол, пазар на ценни книжа ”, Москва, IET, 1999 г.
Таблица 5 Показатели за финансовата криза 1997-1998 г.
|
Индекс |
Индекс на RTS |
Среднопретеглена доходност по ДЦК |
Обменният курс |
|||
|
(RUB / USD) |
||||||
|
Промяната |
||||||
|
Промяната |
||||||
|
Промяната |
||||||
|
Промяната |
Възстановяването на нивото на индексите на руските фондови борси продължи бавно, въпреки значителния (и за много неочакван) ръст на БВП и индустриалното производство. До известна степен можем да кажем, че борсата по -точно отразява хода на реформите, укрепването на правата на собственост и нарастването на рентабилността на производството. По този начин възстановяването на брутните показатели на икономическата активност след кризата все още не е в състояние коренно да промени състоянието на руската фондова борса и да осигури приток на капитал. Растежът на макроикономическите показатели, разбира се, е само част от факторите, определящи състоянието на фондовия пазар - бумът през 1994 г. и 1996-1997 г. (и последващите сривове) научиха много инвеститорите. Можем да говорим за значително засилване на обменния курс на RTS в средата на март 2002 г. (320-340) и с прогноза за растеж до 400 пункта до края на 2002 г. с умерен икономически растеж в Русия (около 4% от БВП) ) Е. Епщайн „Ралито ще продължи“, „Ведомости“, 13 март 2002 г. Всъщност, етапът от 400 беше приет още през май. Общото състояние на стабилност допринася за растежа на цените на акциите. В допълнение, големият обем на поглъщанията, макар и да се извършва зад кулисите, влияе на обмена. "Ведомости" от 24.04.2002.1.
Данните за структурата на търговията показват, че повечето руски месечни индекси, за които може да се намери статистика за 4 години, имат практически сходни коефициенти на вариация (около 0,5). В същото време може да се отбележи, че според дневните данни руските индекси показват двойно по-големи вариации (през първата половина на 2001 г., които сме избрали) от SP500 или IRR индекс (0,09-0,12 спрямо 0,06). Съответно разпространението на почасови данни по индекса на ММВБ беше по -високо, отколкото по RTS, което очевидно отразява по -висок компонент на тенденцията в първия. И така, за периода 1 януари 1999 г. до края на 2001 г. индексът RTS се увеличи от 70,8 на 260,0 пункта (с 260%), а индексът на ММВБ (SFI) от 45,3 на 237,6 пункта (с 426%) ... .
Анализът на графичното представяне на месечните данни даде възможност да се разграничи като сравнително хомогенен период от началото на 1999 г. Този избор се потвърждава от теста за прекъсване на Chow, който определя точки на прекъсване за някои модели между 08.1998-03.1999. За редица променливи има точка на прекъсване 03.2000. Освен това, анализът на всички данни беше извършен за периода на хомогенност 01.1999 - 12.2001. По този начин почти целият период на бърз икономически растеж беше включен в анализа на показателите за активността на руските борси - вижте Фигура 4.
Ориз. 4.
За анализа използвахме месечни данни за борсовите индекси: индексите MICEX10, SFI и RTS във валутни стойности, индекса AK&M, както и данни за обемите на търговия на ММВБ и RTS, млн. Рубли. Освен това бяха взети предвид редица макроикономически показатели: средна износна цена на суровия петрол, щатски долари / тон (OIL); средни цени на едро за петрол, хиляди рубли / тон (OIL); газ, хиляди рубли / м3 (ГАЗ); електроенергия, хиляди рубли / хиляда kWh. (ЕНЕРГИЯ); производство на природен газ, млрд. куб. м, сезонно изгладено на годишно ниво (GAS_PRODUCTION); добив на нефт, млн. тона, сезонно коригиран на годишно ниво (OIL_PRODUCTION); валутен курс, RUB / USD (RATE); промишлено производство, милиони рубли на цени 12.92 (PP); индекс на потребителските цени (CPI), SP500 (SP500) индекс, MSCI индекс на развиващите се пазари (IRR). Източници: статистически данни на аналитичната лаборатория „Веди“; статистическо допълнение към Руските икономически тенденции, RECEP (януари 2002 г.); Статистика на търговските центрове на RTS и MICEX
Беше тествана ролята на световните цени на петрола и доходността на облигациите - стандартни фактори, които трябваше да повлияят на динамиката на борсовите индекси в пазарната икономика. В същото време всички модели бяха построени първо на интервала 03.1997-12.2001 г., след това бяха изследвани за стабилност (тест на Чоу), а след избора на периода на хомогенност, те бяха оценени за по -кратък интервал (01.1999 г. - 12.2001 г.). Всички серии от първоначални данни за анализирания интервал са неподвижни и имат авторегресивен компонент. Тестът на Грейнджър, който позволява да се установят причинно -следствени връзки между променливите, доведе до включването на редица изоставащи променливи в модела. По -специално беше установено, че:
Динамиката на обменния курс на рублата засяга Грейнджър с изоставане от 1 - 3 месеца по индекса SFI, индекса AKM, индекса RTS и съответните обеми на търговия по RTS и MICEX;
Динамиката на вътрешните цени на петрола влияе върху обемите на търговия на ММВБ според Грейнджър с изоставане от 1 - 3 месеца;
Динамиката на вътрешните цени на газа влияе върху обемите на търговия в RTS според Granger с изоставане от 1 - 3 месеца;
Динамиката на индекса IRR влияе върху индекса на Грейнджър с изоставане от 1 - 3 месеца по индекса SFI, индекса AKM, индекса RTS и обемите на търговия по RTS.
Таблица 6.1 Връзка с основните икономически показатели (месечни данни, период 1999: 01 - 2001: 12)
Таблица 6.2 Връзка с производството на горивната и енергийната промишленост (месечни данни, период 1999: 01 - 2001: 07)
Характерът на корелацията на борсовите индекси обикновено е в съответствие с очакванията на анализаторите. В страна с големи нефтени и газови фактори борсовите индекси корелират добре с цените на петрола и газа. Влиянието на курса на рублата е предвидимо, тъй като индексите са дадени в долари. Всъщност има скрита доларова оценка на акциите от инвеститорите. Очакваната корелация се наблюдава между показателите на запасите и индекса на потребителските цени и промишленото производство. Корелацията с индекса на развиващите се пазари на Morgan Stanley (IRI) се оказа отрицателна за ММВБ и положителна за други валутни показатели (особено в RTS), което също се обяснява лесно поради по -активната динамика на показателите на тази борса.
И трите борсови индекса (включително ACM) показват изоставаща зависимост от индекса RMI, което показва постепенно сближаване през разглеждания период в динамиката на фондовите индикатори на страни с нововъзникващи пазари.
Такива макроикономически показатели като индекса на потребителските цени и промишленото производство, въпреки високата корелация, се оказаха незначителни в уравненията. Това е може би най -важният резултат. Парадоксално, той посочва недоразвитостта на финансовите пазари - ключовите макроикономически фактори все още не играят очевидна роля при определянето на нивото на борсовите индекси. Въпреки високата връзка между експортните цени на петрола и индексите и обемите на търговия, според Грейнджър не е установен причинно -следствен ефект от световните цени на петрола. Подобно на вътрешните цени, експортните цени на петрола бяха незначителни като фактори. Освен това, за разлика от вътрешните цени, които влияят значително върху динамиката на обемите на търговия на ММВБ, външните цени в подобна спецификация са незначителни.
Повечето финансови анализатори, когато говорят за въздействието на световните експортни цени на петрола върху борсовите индекси в Руската федерация, обикновено имат предвид преди всичко висок коефициент на корелация или конкретни събития като решенията на ОПЕК. Този анализ обхваща ограничен период от време и не може да служи като основа за категорични заключения, но липсата на влияние на цените на петрола върху борсовите индекси в страна износител на петрол поражда желанието за изграждане на ad hoc хипотеза. В същото време предположението подсказва, че инвеститорите и акционерите не очакват значително увеличение на стойността на акциите след повишаването на цените. Досега факторите на ниво преструктуриране на компанията и повишаване на тяхната прозрачност са по -силни от общите икономически фактори.
През 2001 г. индексът на RTS нараства със 70%, а през декември се наблюдава истински бум. В резултат на притока на капитал от международните пазари индексът на RTS нарасна с 33 пункта този месец. Цялостната преоценка на руския пазар се основава на последните стъпки на Русия към сближаване със Запада, както и на положителните й показатели за икономическо развитие. Освен това наблюдателите предполагат, че само миналогодишните международни събития и неблагоприятните пазарни условия са предотвратили по -значителна преоценка на руските ценни книжа. Руски икономически тенденции месечно, RECEP, януари 2002 г. В същото време анализаторите обикновено подчертават цените на петрола, както и въздействието на индексите на NASDAQ. Претегленият от пазарната стойност индекс на извънборсовия оборот, който включва 3500 корпорации (с изключение на тези, котирани на фондовите борси) , S & P500, динамика на държавните рейтинги на международните агенции (Moody "s, S&P), както и ситуацията на финансовите пазари на Турция, Аржентина и др. Като фактори, влияещи върху руските фондови пазари.
Обемите на търговия и на двете водещи борси статистически донякъде зависят от цените на петрола и добива на газ на ММВБ и от курса на рублата и добива на газ по RTS. Очевидно първата зависимост отразява колебанията в капиталовите потоци към борсите, а втората - постепенен спад на производството.
Обеми на търговия на ММВБ
ММВБ-0,4 ММВБ (-1) =-242312,57 + 32,51 МАСЛО (-1) + 385,61 ГАЗ ПРОИЗВОДСТВО (-1)
Коригиран R ^ 2 = 0,86
F-статистика = 89
Период: 1999: 02 - 2001: 08
Обеми на търговия в RTS
RTS = -187112.91 + 2283.57 RATE (-1) + 231.16 ПРОИЗВОДСТВО НА ГАЗ (-1)
Коригиран R ^ 2 = 0,69
F-статистика = 34
Статистика на Дърбин-Уотсън = 2,0
Период: 1999: 02 - 2001: 08
Ограниченият период на изчисление и масата на различни фактори позволяват разглеждането на тези резултати като предварителни и изискващи по -нататъшен анализ, особено по -подробно сравнение по периоди. Разликата в корелационните зависимости на индексите на ММВБ и РТС беше повлияна от значително увеличение на обема на търговия с акции през първата.
През 2003 г. се наблюдава рязко увеличение на обема на търговия с акции на ММВБ. И веднага през следващата 2004 г. има рязък спад, през 2005 г. се наблюдава увеличение на обема на търговията почти двойно в сравнение с предходната година (вж. Приложение 1). Тази година ситуацията на фондовите пазари постепенно се стабилизира. Например през септември 2006 г. на всички пазари на Групата на ММВБ бяха сключени сделки на стойност 4 495,8 млрд. Рубли, което е с 6,1% по -малко от обема на търговията от предходния месец, но с 52,5% повече от същия показател през септември 2005 г.
Така изчисленията показват доста висока връзка между руските фондови индекси и, доста неочаквано, с индекса на развиващите се пазари на Morgan Stanley (IGR) за периода от януари 1999 г. до декември 2001 г. Анализът показва висока връзка между руските фондови индекси във всички времеви показатели, което показва значително единство на фондовия пазар. В същото време се оказа, че обемът на търговия със едноименни акции на двете водещи борси не варира непременно синхронно. Очевидно и двете водещи руски борси - ММВБ и РТС - играят важна, но различна роля в развитието на фондовия пазар, до голяма степен се допълват. Във всеки случай е трудно да си представим значителен бума на борсата в бъдеще само в един от тях. Предвид слабостта на пазара, дългия път, който той все още трябва да измине, за да осигури ефективно задоволяване на нуждите на икономиката от финансово посредничество, множеството обмени вероятно е причинено от обективни причини от институционален характер.
Натрупаните статистически данни и познанията за процесите на определяне на цените на акциите все още са недостатъчни, но корелационните и регресионните анализи дават доста значими резултати от гледна точка на въздействието на макроикономическите показатели върху борсовите индекси. Доминирането на естествените монополи на фондовата борса по отношение на обемите на търговия естествено ограничава възможностите за растеж на капитализацията и прави динамиката на индексите зависима от администрираните цени, валутния курс и особено цените на петрола. Необходим е допълнителен анализ, за да се установи стабилността на зависимостите между показателите на двете водещи борси, взаимодействието на цените и обемите на търговия за отделни акции и условията за напускане на "втория ред". Изчисленията са извършени за определен ограничен период от време, поради което получените параметри могат да варират от период до период.
Основното е, че ще са необходими значителни структурни промени в руската икономика, за да се установят нормални взаимоотношения, позволяващи например прогнозиране на бъдещата динамика на борсовите индекси, по -специално във връзка с колебанията в цените на петрола. Един от страничните изводи от изчисленията е относителната независимост на борсовите индекси от текущите показатели за икономически растеж. По -специално, спадът на промишленото производство от 0,5% през февруари 2002 г. не оказа значително влияние върху борсовата дейност, което е в съответствие с нашите изчисления. Появява се картина, в която растежът на бъдещата капитализация на руските компании (съответно, фондовите показатели) ще зависи от сложна постоянно променяща се комбинация от вътрешни фактори на развитие, от макроикономически и институционален характер, както и от общата ситуация по фондовите борси на водещи развиващи се страни и за развитието на световната икономика като цяло. ...
Реших да посветя следващите няколко материала на корелации.
Най -важната за всички търговци на руския фондов пазар е връзката между руския пазар, индекса S & P500 и цените на петрола. Има полуавтоматични системи (видях една от тях с очите си), когато нашите търговци интуитивно купуват или продават договори по индекса RTS, като гледат само движението на цените на петрола и фючърсите на S & P500.
Всъщност в основата си фондовите пазари са преди всичко отражение на пазара на лихвени проценти (пазари на облигации). Лихвените проценти определят в каква посока са паричните потоци. Всичко във финансовия свят зависи от лихвения пазар: както валутите (чрез лихвени разлики), така и стоковите пазари и фондовите пазари. В този финансов свят всичко е взаимосвързано.
Американският пазар на лихвени проценти (облигации) е най -големият в света и следователно оказва най -голямо влияние върху случващото се на други финансови пазари.
Тази връзка обаче е много сложна и трудна за проследяване. Много по -лесно е да проследите други взаимодействия, които са по -ясни и по -ясни.
Руският пазар в „грубо приближение“ може да се счита за производен от фючърсите на S & P500 (индекс) и цените на петрола.
Като цяло малко зависи от това, което се случва тук в Русия. Рядко се случва събитие в Русия да предизвика забележима реакция на целия пазар. Нямам предвид корпоративни новини, въпреки че и тук инцидентът в някое предприятие на Лукойл не винаги ще се отрази на акциите му, но същата авария в завода на Exxon (парадокс) ще доведе до спад в акциите на Лукойл. От друга страна, лошите данни за заетостта в САЩ могат да причинят истински срив на руския пазар. Финансовият пазар е пълен с такива парадокси.
Ние обаче не сме сами. Почти всеки фондов пазар в света е тясно свързан с американския фондов пазар и реагира предимно на случващото се там. И тук, в допълнение към основните причини за взаимодействието на капиталовите пазари, широко повлияно е и широкото използване на автоматизирани инструменти за търговия.
Това е особено очевидно на микро ниво (тикове). Всяко движение на отметка на индекса S & P500 нагоре или надолу веднага се реагира със съответна промяна в индексите FTSE, DAX, MICEX, Bovespa. Тази връзка е повсеместна и е основа за вземане на решения от търговците.
Как това се показва в класациите?
По -долу има няколко графики, които показват как взаимодействат индекса S & P500, индекса RTS и цените на петрола. Тези графики показват промяната в S & P500, индекса на RTS и цените на петрола като процент от началната точка на графиката.
Фигурата показва ситуацията през март, когато индексът RTS следва петрола, а не индексът S & P500. Това беше период на изостряне на положението в Северна Африка и Близкия изток. Повишаването на цените на петрола се отрази негативно на американския фондов пазар, но в същото време доведе до рали на руския фондов пазар.
Обърнете внимание на още един факт: обръщането на руския фондов пазар почти винаги се случва малко по -рано от цените на петрола.
Следващата графика показва същите корелации от речта на Бен Бернанке в Джаксънхол, където той обяви предстоящата програма QE2.
Както виждаме, почти до Нова година S & P500 индексът RTS и петролът се движеха почти едновременно. През януари-февруари имаше сезонна корекция на петрола, но руският пазар продължи да расте заедно с Америка, усвоявайки парите, които обикновено се отпускат на инвестиционните фондове в началото на годината.
Следващата диаграма показва същите корелации от пика на американския фондов пазар през 2007 г. Впечатляващото параболично рали в петрола не донесе никакво влияние на руския фондов пазар.
Забележителна в тази диаграма е стабилността на спред между цените на петрола и индекса RTS.
Следващата графика ни показва корелациите от януари 2004 г. Инвестирането на американския фондов пазар не донесе печалба през този период.
И накрая, най -впечатляващата графика в тази серия: от началото на 2000 г.
Както виждаме, докато петролът и индексът RTS показаха много силен растеж през този период, съответно 450% и 1500%, американският фондов пазар практически не напусна отрицателната зона през това време.
Несъмнено има и други фактори, които оказват влияние върху руския фондов пазар. Например обменният курс на рублата. Укрепването на курса на рублата води до приток на пари на руския пазар. Увеличаването на процента на рефинансиране води до увеличаване на рублата и съответно допринася за растежа на руския пазар (обикновено той се отвоюва от вътрешни лица предварително).
Когато доларът се обезцени спрямо рублата, тогава, ако приемем, че цените на активите в рубли остават непроменени, следователно те трябва да поскъпнат спрямо долара и други валути.
Може би зависимостта на руския пазар от цените на петрола изразява връзката между пазара и промяната в обменния курс на националната валута с някакъв корелиращ коефициент.
Следователно, въпреки че тук също има известна корелация, няма смисъл да се идентифицира взаимодействието на индекса на RTS с обменния курс на рублата или някаква друга валута.
Накратко: могат да се направят следните изводи:
Взаимодействието на руския фондов пазар с индекса S & P500 отразява настроенията на световния пазар към фондовите пазари като цяло
Взаимодействието с цените на петрола отразява както традиционното доминиране на запасите от нефт и газ в руските индекси, така и голяма част от връзката с промените в обменните курсове.
Има и други корелации, които трябва да се вземат предвид при инвестиране на руския фондов пазар: например взаимодействието на руския пазар с притока / изтичането на чуждестранен капитал.
Индекс на RTSбеше ключов показател за „Руската търговска система“ - платформа, създадена през 1995 г. в Москва. След сливането на борсата на RTS с ММВБ през 2011 г. и появата на ново юридическо лице, индексът попадна под контрола на новосъздадената Московска борса.
Индексният курс на RTS в момента на борсата онлайн
Най -старият индекс на RTS отразява динамиката на 50 -те компании, търгувани на руския пазар с най -голяма капитализация. Списъкът с инструменти до декември 2011 г. беше формиран от фондовата борса на РТС. След сливането с ММВБ списъкът е формиран от Московската борса.
- Има и индекс RTS ─ 2, включително ценни книжа от втория ешелон;
- Стандарт на RTSотразяващи динамиката на 15 -те най -ликвидни акции на вътрешния пазар;
- RVI, който е индекс на променливост и седем индустриални индекса.
Индексът на RTS, изчислен в долари, преживява постоянен спад от 2011 г., когато достигна 2 134,23 пункта. Икономистите виждат няколко причини за това: постепенното изтласкване на местните компании от световния пазар, плавното заместване на долара в междубанкови и международни сетълменти, засилването на търговията в двойката рубла-юан и превръщането на рублата в резерв търговска валута в ОНД.
Въвеждането на индекса RTS съвпадна с раждането на едноименната борса: на 1 септември 1995 г. той беше въведен от марката от 100 базисни пункта. Подобно на състезателния по това време, той показва шеметен излет до 2008 г., достигайки 2498,10 точки на 19 май. Вярно е, че до 28 октомври, когато американският ипотечен балон се срина и започна кризата, индексът на RTS падна до 549,06 пункта.
От 2010 г. позициите на индекса започнаха да се възстановяват, което продължи до 2011 г. В навечерието на Деня на космонавтиката, на 11 април, той достигна 2134,23 точки, след което предстоящото
сливането на борсите на РТС и ММВБ и то спадна. Ако през тази година максималната котировка надхвърли 2100 базисни пункта, то до 2015 г. пикът беше 1 092,52 базисни пункта. През 2016 г. започна в минор - 730 точки.
Състав на индекса на RTS
| 1 | ГАЗП | ПАО „Газпром“, АД | 15,00% |
| 2 | SBER | ПАО Сбербанк, АД | 12,84% |
| 3 | SBERP | ПАО Сбербанк, ап | 0,92% |
| 4 | LKOH | ПАО ЛУКОЙЛ, АД | 11,94% |
| 5 | MGNT | ПАО "Магнит", АД | 7,38% |
| 6 | SNGS | ОАО "Сургутнефтегаз", АД | 3,60% |
| 7 | SNGSP | ОАО "Сургутнефтегаз", ап | 2,86% |
| 8 | NVTK | ОАО "НОВАТЕК" | 6,13% |
| 9 | GMKN | ПАО "MMC" Норилски никел " | 5,10% |
| 10 | VTBR | Банка ВТБ (ПАО), АД | 4,32% |
| 11 | ROSN | ОАО НК Роснефт, АД | 4,06% |
| 12 | TATN | ПАО „Татнефт“ на името В.Д. Шашина, АД | 2,64% |
| 13 | TATNP | ПАО „Татнефт“ на името В.Д. Шашина, горе | 0,34% |
| 14 | TRNFP | АД "АК" Транснефт ", ап | 2,83% |
| 15 | MTSS | ПАО "МТС", АД | 2,44% |
| 16 | CHMF | ПАО Северстал, АД | 1,49% |
| 17 | MOEX | ПАО „Московска борса“, ао | 1,32% |
| 18 | YNDX | Дружество с ограничена отговорност Yandex N.V., акции на чуждестранен емитент | 1,10% |
| 19 | МФОН | ПАО "Мегафон", АД | 1,07% |
| 20 | ALRS | ПАТ АЛРОСА, АД | 1,06% |
| 21 | RTKM | ПАО „Ростелеком“, АД | 0,87% |
| 22 | RTKMP | ПАО Ростелеком, ап | 0,11% |
| 23 | HYDR | ПАО "Русхидро" | 0,97% |
| 24 | УРКА | ПАО "Уралкалий", АД | 0,85% |
| 25 | PHOR | ФосАгро АД | 0,80% |
| 26 | БАНЕ | PJSC ANK Bashneft, JSC | 0,42% |
| 27 | БАНЕП | ПАО АНК "Башнефт", ап | 0,38% |
| 28 | AFKS | JSFC Система, АД | 0,74% |
| 29 | НЛМК | ОАО "НЛМК", АД | 0,71% |
| 30 | ПОЛИ | Polymetal International plc, акции на чуждестранен емитент | 0,68% |
| 31 | ПИК | ПАО "Група от компании ПИК", АД | 0,55% |
| 32 | EONR | Е.ОН Русия АД, АД | 0,45% |
| 33 | RUAL | United Company RUSAL Plc, акции на чуждестранен емитент | 0,43% |
| 34 | MAGN | ОАО „ММК“, АД | 0,40% |
| 35 | LNTA | Lenta Ltd., DR на чуждестранен емитент за акции (емитент на DR - Deutsche Bank Luxembourg S.A.) | 0,29% |
| 36 | LSRG | PJSC LSR Group, АД | 0,28% |
| 37 | ИРАО | ПАО „Интер РАО”, АД | 0,27% |
| 38 | AKRN | ОАО "Акрон", АД | 0,26% |
| 39 | AFLT | ПАО „Аерофлот“, АД | 0,25% |
| 40 | MVID | ПАО "М.видео", ао | 0,22% |
| 41 | ДВОЙНО | PJSC DIXY Group, АД | 0,21% |
| 42 | АГРО | ROS AGRO PLC, DR на чуждестранен емитент за акции (емитент DR -The Bank of New York Mellon Corporation) | 0,20% |
| 43 | ТАКСИ | ПАО "ФСК ЕЕС", АД | 0,20% |
| 44 | GCHE | ПАО "Черкизово Груп" | 0,19% |
| 45 | PHST | ПАО "Фармстандарт", ао | 0,17% |
| 46 | VSMO | ПАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА", АД | 0,16% |
| 47 | ТРМК | ПАО "ТМК", АД | 0,15% |
| 48 | NKNC | ПАО "Нижнекамскнефтехим", АД | 0,14% |
| 49 | RSTI | ПАО „Росети“, АД | 0,12% |
| 50 | MTLR | Мечел ОАО | 0,11% |
За да добавите акции към индекса на RTS, трябва да бъдат изпълнени определени условия:
- Ценните книжа трябва да се търгуват
- Прагът на ликвидност трябва да бъде на нивото на 50 -те най -търгувани инструмента за дълго време.
- След първоначалното публично предлагане на акциите на компанията на пазара трябва да изминат най -малко шест месеца
До декември 2010 г. промяната в участващите акции се извършва на 15 -то число на последния месец от текущото тримесечие - през март, юни, септември и декември. От 2010 г. датите са изместени с един ден, за да се обединят с индексите на ММВБ - съставът се променя на 16 март, юни, септември и декември. Изборът на акции се извършва от индексния комитет на фондовата борса на ММВБ, който включва анализатори и професионалисти.
Изчисляване на индекса на RTS
Методологията за изчисляване на индекса RTS е подобна на тази на ММВБ, с единствената разлика, че основната формула съдържа кръстосан курс, което означава стойността на котирана акция в рубли.
- I сн- стойността на доларовия индекс по това време н;
- MC cn- общата стойност (капитализация) на всички акции към момента н;
- D cn- стойност на делителя в момента н;
- Делителят е 148 870 001.744.
Капитализацията на компаниите се изчислява по дадената формула, където:
- н- общият брой акции;
- P ci -цената на конкретна акция, изразена в щатски долари;
- Q i- общият брой акции от една категория (вид) на един емитент;
- FF i- корекционен коефициент, който отчита броя на ценните книжа от същия тип в свободно обращение (свободно плаващи);
- W i- коефициент, ограничаващ дела на капитализацията на определен дял (коефициент на тежест).
Цената на акцията в щатски долари се изчислява по формулата, където:
- P i- цена на акцията в рубли;
- К н- обменният курс на щатския долар спрямо руската рубла в момента.
Предимства на индекса на RTS
- изчислено в долари;
- е вторият по важност индекс на постсъветското пространство;
- е подложен на натиск от мечки през последните години;
- отразява състоянието на голям брой участници - 50;
- е показател за участието на американската валута в сетълментите.
Индексът RTS е силно свързан със стоковия сектор - петролните и газовите компании представляват повече от половината от капитализацията. Вторият най -важен сегмент е финансовият, той заема 17%, следван от металодобива - малко по -малко от 10%. Потребителският сектор - по -малко от 9%, телекомуникациите - по -малко от 7%. Транспорт и машиностроене - по -малко от 1%.
Предвид желанието на САЩ и ОПЕК да изтласкат Русия от световния пазар на въглеводороди и да заменят петрола и газа с шелфови продукти, постоянни спорове за арктическия петрол и противопоставяне на изграждането на „потоци“ - северно, синьо, турско и мощност на Сибир - ролята на RTS като важен показател за вътрешната икономика, под натиск.
Напоследък лидерите в упадъка станаха не петролни компании, а финансови структури: същата Сбербанк, която винаги е показвала стабилни резултати, е способна да губи до 2-3% на ден. Котировките на Yandex, Norilsk Nickel и RusHydro не винаги са успешни. Въпреки че последните две компании са включени в първия ешелон на ММВБ и привличат стабилен интерес от страна на сериозни инвеститори.
Интересът към акциите, включени в Индекса на RTS, се дължи на факта, че тези активи имат максимална ликвидност и най -голяма привлекателност, както от инвеститори, така и от спекуланти. Общата капитализация е 117,4 милиарда долара. Тази сума, разбира се, не може да се сравни с американския фондов пазар, но въпреки това е много впечатляваща цифра.
Зависимости
- стоков индекс, свързан с цените на петрола и газа;
- губи позицията си поради отказа на Москва да се уреди в долари;
- зависи повече от ситуацията в света, отколкото от ситуацията в Русия;
- е в сянката на ММВБ, което сериозно възпрепятства развитието.
Купете RTS Index
За да печелите пари от движението на индекса, трябва да купите или продадете фючърс, опция или CFD договор в RTS. В същото време е важно да се разбере, че това са инструменти на пазара на деривати и всички те имат една или друга продължителност на живота (като правило, няколко месеца). Това е особено вярно за фючърси и търговия с опции.
Най -добрите брокери за търговия и инвестиции
- Инвестиции
- Търговия
| Брокер | Тип | Мин. депозит | Регулатори | Още |
|---|---|---|---|---|
| Опции (от 70% печалба) | $250 | CROFR | ||
| Акции, Форекс, Инвестиции, Криптовалути | $500 | ASIC, FCA, CySEC | ||
| Форекс, CFD върху акции, индекси, стоки, криптовалути | $250 | VFSC, CROFR | ||
| Форекс, CFD върху акции, индекси, ETFs, стоки, криптовалути | $200 | CySec, MiFID | ||
| Форекс, инвестиции | $100 | IFSA, FSA |
| Брокер | Тип | Мин. депозит | Регулатори | Изглед |
|---|---|---|---|---|
| Средства, акции, ETF | $500 | ASIC, FCA, CySEC | ||
| ПАММ сметки | $100 | IFSA, FSA |
