≡× МЕНЮ

• Связь
• Русский Стандарт
• Интернет-банки
• Коммерция
• Организации 

Венчурные инвестиции пример. Венчурное инвестирование в россии. История развития венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции - это инвестиционные мероприятия, финансирующие стартапы и развивающиеся фирмы, которые вынуждены сталкиваться со значительными рисками.

К венчурным инвестициям обращаются:

• При долговременных вливаниях средств в проект при ожидаемой для инвестирующей стороны высокой доходности по данной отрасли;
• Для вложений в инновационные предприятия, которые представляют объект чрезвычайного риска для обычных инвесторов.

Венчурное инвестирование стало развиваться в США в середине прошлого столетия, когда частные инвесторы решили совершить подобные капиталовложения в небольшие фирмы. Сегодня эти проекты составляют немалую долю в ВВП каждого государства, в том числе и в РФ.

При инвестировании потребуется учесть, что при любых инновационных проектах возникает немалый процент рисков. Среди их числа можно выделить основные:

1. Риски, связанные с продуктом. Важно, чтобы продукт дошел до рынка и принес определенный доход.
2. Риски, связанные с незнанием типа рынка (новый, реально существующий и ресегментированный существующий). Зависимо от типа рынка вырабатывается стратегия продвижения товара, обеспечивающая окупаемость его производства и вывод на рынок.
3. Конкурентные риски. Если возможно существование продукта, потенциально способного принести прибыль, найдутся желающие заработать на этом.

Только при анализе рисков возможно делать выводы о целесообразности венчурного инвестирования.

Кто занимается таким видом инвестиций

Инвестор венчурного проекта - интеллектуальный денежный мешок, который представляет все возможные риски и соглашается на них ради большой выгоды. Венчур вкладывает средства в большое число проектов с разной степенью прибыльности. Это возможно только для владельцев акционерного капитала, поэтому основными лицами на рынке венчурных инвестиций являются специальные фонды и частные инвесторы (бизнес ангелы).

Такого рода инвестиции - залог инновационного развития, в котором заинтересовано каждое государство. Прибегая к различным механизмам поддержки (прямым инвестициям, субсидированию процентной ставки и так далее), в зависимости от экономической ситуации, государством развивается инфраструктура венчурного инвестирования, создаются условия для развития венчурной отрасли через создание открытых акционерных обществ, региональных венчфондов. Последние тенденции развития этого рынка свидетельствуют о появлении большого числа частных игроков, что повлекло на приход на рынок значительного числа акций и потенциально успешных проектов инвестирования.

В какие сферы следует вкладывать

Анализируя рынок, где будет развиваться стартап, инвестор учитывает основные критерии:

1. Размер и темпы роста;
2. Возможности последующего увеличения ;
3. Барьеры на вход;
4. Насколько рынок зарегулирован;
5. Насколько он соответствует интересам инвесторов, экспертизе управляющих, а также партнеров фонда.

Инвестор финансирует сферы бизнеса, входящие в рамки его компетенций.

В какой момент целесообразны венчурные инвестиции

Венчурный капитал применяется для внедрения на рынок инноваций, так как он способен обеспечить максимальную скорость развития бизнеса и возврата инвестиционных вложений.

Венчурный капитал создается из свободных средств из различных источников:

• Банковских организаций;
• Страховых компаний;
• Пенсионных фондов;
• Индивидуальные инвесторы;
• Корпораций;
• Благотворительных организаций.

Финансовые средства от представленных источников передаются компании или проекту в качестве инвестиций. Для более эффективного контроля привлеченных средств создаются венчурные фонды.

Венчурный фонд - это коллектив инвесторов, который путем диверсификации рисков осуществляет финансирование венчурных проектов для получения сверхприбыли.

На основе вышесказанного сделаем выводы:

1. Венчурные инвестиции осуществляют финансирование развивающихся проектов.
2. Основные инвесторы венчурных инвестиций - , частные лица, благотворительность, корпорации, страховые компании, а также пенсионные фонды.
3. Основные риски - незнание продукта, рынка, конкурентные риски.
4. По причине необходимости тщательно анализировать риски, а также сопровождать процесс финансирования, инвесторы вкладывают средства именно в те отрасли, в которых сами хорошо разбираются.

Развитие венчурных фондов обладает большими перспективами, поскольку именно они предоставляют возможность быстро внедрить на рынок инновационные проекты, а также содействуют быстрому развитию стартапов.

Россия обладает множеством конкурентных преимуществ, которые стимулируют интерес инвесторов, в том числе иностранных. Отечественная экономика представляет собой емкий для капитала рынок, имеет большой потенциал внутреннего спроса, высококвалифицированных кадров. В совокупности это создает отличные условия и возможности для венчурного инвестирования.

Венчурное инвестирование - что это?

Современные определения понятия «венчурные инвестиции» неоднозначны. Ученые разработали несколько вариантов, и каждый из них используется в профильной литературе, среди экспертов. Одни считают, что венчурное инвестирование означает финансирование деятельности в сфере технических, технологических, научных инноваций, которые еще не внедрены в практику. Другие утверждают, что термин правильно трактовать как коммерческую продажу инноваций, перепродажу полученных результатов с использованием «рискового» капитала. Но все эксперты единогласны в том, что венчурные инвестиции представляют собой систему взаимовыгодных отношений между венчурными фондами, частными лицами, инвестирующими в инновационные проекты, и разработчиками. Для этого уникальная идея обязательно должна обладать большим рыночным потенциалом. Такой формат вложения средств подразумевает высокий уровень риска, который в теории должен оправдаться высоким показателем доходов (с английского языка venture переводится как риск). Венчурный капиталист, вложивший деньги, несет потери наравне с разработчиком инновационного проекта.

Совет : найти выгодного партнера для венчурного финансирования можно в лице частного инвестора, которого заинтересует реализация прибыльной бизнес-идеи или венчурных фондов, например, Runa Capital, IMI.VC, Ru-Net Ventures, Kite Ventures и т.д.

Характерные особенности венчурного инвестирования – это долгосрочность возврата вложений (особенно в сфере биотехнологий, медицины) и необходимость больших вложений на ранней стадии развития проекта. Банковский займ для этих целей получить сложно, так как финансовые учреждения отказываются давать ссуды под нематериальные активы и не могут дать оценку новым бизнес-моделям, которые еще нескоро получат доход. Поэтому самый лучший вариант финансирования инновационных проектов – сотрудничество с венчурными инвесторами или фондами. Последние аккумулируют на своем счете серьезный капитал, получая доход от успешных проектов, стартапов. Они могут профинансировать предприятие даже при отсутствии залога. Их участниками становятся страховые компании, частные инвесторы, крупные корпорации. В среднем венчурные фонды функционируют не больше семи лет. Часто они не только финансируют проекты, но и способствуют их развитию, оказывая консультационную поддержку или занимая место в совете директоров. Как правило, их участники не стремятся обладать правом голоса в управлении или очень глубоко вникать в повседневные проблемы компании. Ведь нередко венчурные капиталисты вкладывают деньги в несколько высокорисковых предприятий (несмотря на это, они не имеют ничего общего с – мошенническими проектами, построенными на принципе финансовой пирамиды), и у них нет физической возможности вникать в каждую мелочь. Прибыль получают, как правило, только через несколько лет за счет чистого дохода от инвестирования, роста стоимости акций.

Критерии отнесения фирм к проектам, нуждающимся в венчурном инвестировании:

• объем инвестиций ограничивается 5-15 млн. долл.;
• аргументация спроса на товар, услугу;
• первую прибыль получится извлечь, по крайней мере, по двум разным направлениям бизнеса;
• доказанная прибыльность (как правило, инвесторы требуют получения дохода не позднее, чем через год);
• первое размещение акций на продажу должно произойти в течение 3-5 лет.

Сфер, где могут работать венчурные инвесторы, очень много, но чаще всего они вкладывают деньги в биотехнологии, инновационные идеи, строительство, ресторанный или . Результатом удачного инвестирования такого плана являются Apple, Intel, Facebook, Alibaba и др. Оно принципиально отличается от – главной целью венчурного финансирования является не решение проблем производственной деятельности путем привлечения широкого круга лиц, обладающих профессиональными знаниями, а вложение рискового капитала в перспективные идеи, проекты с целью получения высокого дохода. Иногда инвесторы становятся соучредителями фирм венчурного капитала. При возможности они пытаются вложить деньги в несколько проектов разного профиля в различных сферах, добиваясь снижения общего риска.

Венчурные инвесторы - кто это?

Самофинансирование – основной источник начального капитала для большинства фирм, занимающихся новыми технологиями. Но венчурные фонды неохотно финансируют маленькие предприятия (вне зависимости от качества их работы) из-за специфики критериев инвестирования, высокой стоимости экспертизы, сложности мониторинга. Средняя доходность венчурных фондов в мире составляет около 20%, что превышает средний показатель рентабельности других организаций, в России – 30-35%. Стоимость доли редко бывает меньше, чем 1 млн. руб. Венчурное инвестирование является весьма рискованным, но и очень прибыльным видом деятельности. Рискованным видом заработка (доход от него будет существенно меньшим) считают и торговлю бинарными опционами. ? Так называют соглашение между двумя сторонами, позволяющее его владельцу купить или продать определенный актив (акции, облигации, товары) в течение конкретного периода времени по установленной цене.

Совет : по закону пайщиками в венчурном фонде могут стать только юридические лица. Поэтому, чтобы стать его участником, сначала нужно зарегистрировать свое предприятие, приобрести сертификаты, получить полную информацию о целях и методах деятельности фонда.

Для маленьких фирм и большинства частных инновационных проектов единственным выходом является поиск венчурных инвесторов. Их еще называют бизнес-ангелами. Они всегда имеют большой личный капитал и готовы вкладывать деньги еще на ранней стадии развития дела. Делают это индивидуально или группами. Чистый доход ожидают обычно не ранее чем через 5-10 лет. После окончания проекта доля чаще всего продается на рынке или самой компании.

Совет : получить максимум дохода от венчурного инвестирования при любых рыночных условиях помогут . Их главная цель не ограничение риска, а обеспечение прибыли при любом направлении движения рыночных цен. Инвестору нужно выбирать партнера среди таких организаций очень осторожно, ведь их существование не оформлено законодателем, а применяемые стратегии имеют разную эффективность, не всегда высокую. В любом случае внимательность и профессиональная подготовка инвестора - обязательные условия сделки.

Большинство предпринимателей, планирующих работу в малом бизнесе, интересует ответ на вопрос, . Вариантов довольно много (открытие своего производства, предприятия по предоставлению услуг), но венчурное инвестирование однозначно не подходит. Ведь его масштабы довольно крупные – от 50 тыс. долл. до нескольких миллионов.

Сохраните статью в 2 клика:

Неразвитость деловой инфраструктуры нашей страны, пережитки прошлых лет мешают быстрому формированию новой финансовой индустрии – венчурному инвестированию. Но уже сейчас оно является одним из базовых источников финансирования для множества современных компаний, малых и средних предприятий.

Вконтакте

Венчурные инвестиции позволяют стартапам, которые только начинают свой бизнес и имеют потенциал роста, увеличить собственный капитал. Создатель потенциально привлекательного дела получает средства на стадии развития, когда зачастую сложно, невозможно получить банковские кредиты. Увеличение собственных средств консолидирует финансовую структуру компании без долгов. Благодаря венчурному капиталу автор бизнес-идеи получает поддержку, консультации и мощный эффект воздействия, как на банковские организации, так и на развитие проекта.

Что такое венчурные инвестиции?

Как и множество экономических понятий, определение «венчурные инвестиции» родом из английского языка. В дословном переводе обозначает «рискованные вложения».

Трудно более точно отразить «венчурную» суть. Вложение средств в неизвестный бизнес, который даже не является участником биржевых торгов, является действительно авантюрным предприятием.

Для существует только два сценария развития – потеря денег (выход в ноль, в лучшем случае) или получение огромных прибылей.

Во время внедрения инноваций компании необходим капитал для финансирования исследований и разработки прототипов или предварительных серий. Это называется финансированием начальной фазы.

Может возникнуть несколько случаев, когда компании (физическому лицу) необходимо привлекать венчурные инвестиции:

• идея является абсолютно новой и требует создания правовой структуры (компании), которая будет тестировать и разрабатывать новый продукт, чтобы предложить его на рынке;
• идея возникает в ходе деятельности существующей компании и необходимо финансировать разработку нового продукта;
• новый продукт был протестирован и показал удовлетворительные результаты для его дальнейшего продвижения. Поэтому запуск требует нового вклада для коммерческой реализации (коммуникация, реклама, международная разработка и т. д.).

На начальной стадии развития проекта инвесторы вкладывают собственные средства.

Когда компания выходит на стабильный рыночный уровень (выпускает акции), то пакет ценных бумаг (определенный на этапе вложения) продается по выгодной цене.

О инвесторах

Венчурный капитал (специальные средства, предназначенные для стартапов) состоит из следующих инвесторов:

1. Клубы инвесторов — категория состоит из небольших групп лиц, которые вкладывают капитал в развитие местных малых предприятий. Инвестиции редко превышают 15 000$.
2. Инвесторы — физические лица, часто бывшие предприниматели. Лично вкладывают собственные средства в наиболее перспективные проекты. Средняя сумма варьируется в пределах 50-150 тысяч $.
3. Корпорации и венчурные фонды – крупнейшие инвесторы, которые, как правило, финансируют компании на сумму более 1 миллиона $. Эта категория вмешивается скорее на этапе развития, а не во время создания.

Венчурные инвесторы являются миноритарными акционерами в компании — их вложения носят временный характер и не предназначены для того, чтобы оставаться долгосрочным партнером или акционером. Чтобы привлечь их, инновационный проект должен иметь значительный потенциал роста и безупречный бизнес-план, со всеми просчитанными рисками.

Виды венчурных фондов

Венчурный фонд ориентирован исключительно на работу со стартапами инновационными проектами (доля венчурных инвестиций в общем объеме составляет не менее 90%).

Приоритетными задачами становятся:

1. Сбор средств участвующих инвесторов;
2. Выбор и подробный анализ проектов-стартапов;
3. Финансирование инновационного проекта на всех стадиях;
4. Участие в управление компании (вторичное);
5. Поддержка команды разработчиков.

Как правило, фонд инвестирует сразу в большое количество проектов (не менее 15-20) и только 25% из них принесут прибыль, которая полностью удовлетворит участников. Несмотря на тщательные маркетинговые, экономические и прогностические исследования, предсказать, какой именно продукт станет востребованным невозможно. Но даже единственный «выстреливший» проект способен полностью покрыть убытки и принести так называемый «сверхдоход».

Венчурные фонды классифицируются по следующим признакам:

• происхождение капитала – государственные, частные, российские, иностранные;
• направление венчурных инвестиций – российские активы, зарубежные стартапы;
• размер инвестиционного портфеля – малый (10 тыс.-50 млн $), средний (50-150 млн $), крупные (от 150 млн $);
• географический охват – федеральный масштаб, региональный, окружной;
• отраслевая направленность – универсальные, информационные технологии и т.д.;
• инвестиционные стадии – предпосевные, посевные и стартовые.

Схема работы венчурных фондов практически идентична для всех видов:

• автор проекта подает заявку на инвестиции;
• проводится комплексный анализ инновационного продукта;
• участники вносят в фонд наличные средства или интеллектуальную собственность (патенты, права и т.д.);
• фонд вносит свою долю, в качестве вторичной управляющей компании;
• проект попадает под правовую и административную организацию;
• финансирование проводится одноразово (редко) или поэтапно, при этом фонд имеет право запустить эмиссию акций по своему усмотрению;
• осуществляется полный контроль над реализацией бизнес-проекта и оказывается всесторонняя поддержка (1-10 лет);
• выход из проекта и продажа акций (доли) на фондовой бирже, заинтересованным инвесторам, руководителям (учредителям) компании-автору продукта.

Помимо схемы работы, все венчурные фонды объединяют два правила, по которым осуществляется финансирование:

1. Деньги вкладываются только в те проекты, которые позволят в обозримом будущем заработать сумму приблизительно равную общему капиталу фонда. Классические проекты, уже имеющие стабильный, гарантированный доход не входят в сферу интересов – они не приносят «сверхприбыль».
2. Венчурный фонд всегда выходит из проекта, как только он стабилизирует на фондовой бирже свои показатели. Момент выхода определяется по долгосрочным прогнозам и практически всегда верный.

Плюсы и минусы

Главное преимущество венчурных инвестиций заложено в принципе работы такого вида финансирования – получение «сверхприбыли» в сравнительно короткие сроки.

Но не стоит рассматривать рискованные вложения, только как способ обогащения отдельно взятых предпринимателей. Это еще и весомый вклад в экономику государства.

Развитие науки и технологий позволяет России составлять достойную конкуренцию на глобальном рынке. Без венчурных инвестиций, многие проекты так и остались бы на бумаге или перешли плавно в собственность другой страны. Утечка ценных кадров актуальна, как никогда. Специалисты в области высоких технологий ищут лучшей жизни за границей, не желая жертвовать своим талантом во имя бюрократической системы. Поэтому, венчурные инвестиции в последние годы набирают обороты. Например, по сравнению с 2011 годом, количество сделок увеличилось в 3 раза, а средняя сумма инвестиции – в 2,5 раза.

Основной недостаток венчурных инвестиций – высокий риск. Большая часть финансируемых проектов оказываются недоходными. При недостаточных знаниях, инвестор не только не получит прибыль, но и может потерять капитал.

Еще один минус скорее условный. Венчурные инвестиции – это долгосрочная перспектива. Окупаемость вложений 2-3 года (средний показатель). Поэтому ожидать «быстрых» денег не приходится.

Ну и последний «недостаток» — венчурными инвестициями может заниматься только опытный предприниматель или человек, имеющий достаточно серьезный свободный капитал. К главному условию обязательно добавляется теоретическая база. Знаний о рискованных инвестициях недостаточно.

Надо еще разбираться в сфере финансирования, чтобы адекватно оценивать проект.

Риски

Любой неизвестный продукт на стадии создания имеет инвестиционные риски. В экономике выделяют несколько факторов, которые влияют на формирование неблагоприятных прогнозов:

Ошибки при анализе перспективности проекта

Классическая модель оценки инновационного продукта содержит только три прогноза – настоящая ситуация, ухудшение условий и улучшение экономической обстановки.

Но в реальности используется целый комплекс допущений. Например, менеджеры аналитики включают в анализ динамику развития в области инвестирования, общую экономическую обстановку в стране, потребительские предпочтения и т.д. Чем больше перечень, тем выше риск венчурных инвестиций.

Напряженность внутри компании, внедряющей новый продукт

Корпоративная обстановка играет не последнюю роль в конечном результате стартапа. Замена ведущих менеджеров, разработчиков, директоров на этапе создания инновации может негативно отразиться на продукте, вплоть до полной заморозки проекта (что собственно и происходит с 75% перспективных идей). Риск для венчурных инвестиций очевиден – срыв сроков внедрения или отказ от разработки.

Ложная оригинальность продукта

Риск формируется на последующих стадиях разработки и возрастает по мере приближения инновации к 100% плагиату, причем это никак не связано с недобросовестностью авторов. Просто по мере внедрения, оказывается, что невозможно в полной мере реализовать задумку. Яркий пример тому социальные сети, которые запускаются тысячами, с небольшими отличиями в интерфейсе.

Но популярными так и останутся Facebook или Twitter.

Непредвиденные расходы на внедрение

С таким риском сталкивается большинство компаний новаторов и соответственно инвесторов. По мере разработки проекта, оказывается, что суммы вливаний в бизнес-плане требуют корректировки в большую сторону. Если был привлечен венчурный фонд, то он выходит из проекта, несмотря на инвестиции (те самые 75% риска, заложенные в прогноз доходности).

К главным рискам можно добавить и достаточно специфические – стартап мошенник, банкротство компании, слияние с крупными корпорациями, стремительный выход на стабильный биржевой уровень, смена администрации и внутренней политики. Предугадать с каким именно риском столкнется инвестор очень трудно, поэтому фонды и инвесторы очень осторожно подходят к финансированию.

Стадии

Определение венчурных инвестиций подразумевает финансирование стартапа на ранних стадиях разработки, которые в свою очередь классифицируются по следующим признакам:

Ранняя стадия

Включает в себя достартовую ступень, стартовую и раннее финансирование. Венчурные инвестиции незначительные на первом этапе – производство демо-продукта, на втором – коммерческая раскрутка и, наконец, полноценное вложение для производства.

Стадия расширения (средняя)

Инвестиции направлены на оборудование и пополнение оборота. На этой стадии компания уже может приносить доход и привлекать традиционных финансистов (банки).

Поздняя стадия

Компания стремительно развивается и приносит ощутимый доход. До выхода на фондовый рынок остается от 1 до 2 лет. Инвестиции привлекаются для капитализации и эмиссии ценных бумаг.

Завершающая стадия

Венчурные инвесторы выходят из проекта, путем продажи своей доли или акций на фондовом рынке, другим инвесторам или непосредственно компании новатору.

Где искать проекты

Инвестиционный объект, который принесет через 3-5 лет большие , проще всего найти состоятельным людям, предпринимателям, крупным бизнесменам. Ведь именно к ним приходит автор идеи за материальной поддержкой. Но при желании и наличии средств, можно найти перспективный проект и новичкам в сфере венчурных инвестиций:

Через знакомых, друзей, родственников

Достаточно пару раз упомянуть при встрече, что есть определенная сумма, которую хочется вложить в интересный проект и отбоя от предложений не будет. Каждый второй начинающий предприниматель ищет материальной поддержки интеллектуальной составляющей инновации.

Через инвестиционные биржи

Ресурсов, на которых стартапы ищут инвесторов и наоборот множество. Например, start2up.ru предоставляет пользователям обширные возможности для заключения сделок.

На площадках коллективных инвестиций

Одна из разновидностей инвестиционных бирж – площадки коллективных инвестиций. Венчурные вложения здесь осуществляются на завершающей стадии стартапа. Компания уже выпустила акции, но цена еще низкая. Купить акции можно прямо на бирже, которая выступает регулятором экономических взаимоотношений между компанией и инвестором.

Если есть свободный капитал, базовые знания о высоких технологиях (как вариант) и отсутствует страх потерять накопления, то вполне можно попробовать добиться успеха в венчурных инвестициях. Это можно сделать несколькими способами:

Инвесторы

Самый простой способ стать венчурным инвестором — это оказывать финансовую поддержку людям из близкого окружения, с интересными идеями. Главное – заниматься профессионально и методично.

Краудфандинговые платформы

Коллективные платформы, которые объединяют средства мелких инвесторов — оптимальный вариант для небольших вложений (10-15 тысяч $). Международный ресурс Angellist или российский StartTrack хорошо зарекомендовали себя для благополучного старта в венчурных инвестициях. За дополнительное вознаграждение уже опытные инвесторы помогут не ввязаться в откровенно рискованный стартап и распределить финансы на 10-15 проектов с максимально благополучным прогнозом.

Синдикаты

Популярный вариант венчурных инвестиций – синдикаты на ранней стадии. Они создаются, как на краудфандинговых платформах, так и при фондах. Можно проводить совместное финансирование с одним из участников клуба. Риски снижаются за счет взаимодействия с опытными инвесторами. Но прибыль тоже снижается. Придется заплатить процент за юридическое сопровождение (10%), вознаграждение за успех (20%) и налоги (10-15%).

Венчурный фонд

Если вы можете есть капитал более 1 млн $, который лежит без дела, можно обратить внимание на венчурные фонды. За 3-5 лет фонд разложит средства в 15-20 перспективных компаний. Преимущества инвестора в этом случае – на него работает целая команда опытных специалистов, которая делает получение прибыли практически гарантированным. Из минусов – деньги надо внести все и забыть о них, как минимум на 3 года (в среднем 3-7 лет).

ТОП 5 российских венчурных фондов, с надежной репутацией:

1. PBK — государственный фонд, работает с 2009 года, ориентация — научно-технические разработки.
2. Prostor Capital — существует с 2011 года, завоевал безупречную профессиональную репутацию, благодаря низкому проценту неудачных сделок.
3. Russian Ventures – основатель фонда Евгений Гордеев специализируется на IT технологиях уже больше 20 лет. Поэтому в 90% случаев принимает правильные решения.
4. Softline – основан в 2008 году, капитал 20 млн $. Ориентация классическая для России – информационные технологии.
5. ABRT – работает с 2006 года, вкладывает деньги в бизнес, связанный с разработкой программного обеспечения.

Доверяя фонду свои немалые деньги, начинающий инвестор получает почти гарантированную прибыль (90%) или хотя бы не уходит в минус, что тоже считается положительным результатом в венчурных инвестициях.

Вывод

Венчурные инвестиции – рискованное предприятие, для морально устойчивых людей. Несмотря на достаточно высокую вероятность лишиться накоплений, благодаря вложениям в инновации, мы сейчас пользуемся цивилизованными благами – авиацией, железной дорогой, соцсетями и гаджетами Apple. Достаточно привести единственный пример, чтобы представить возможности венчурных инвестиций. В 2007 году Джим Брейер вложил 12,7 млн $ в проект Facebook.

(голосов: 1, среднее 5 из 5)

Венчурное инвестирование помогло многим компаниям выйти на высокий уровень и принесло немало денег инвесторам, поверившим в молодых и талантливых специалистов. Но это не отменяет того факта, что данная деятельность неизбежно сопряжена с высоким рисками.

Венчурные инвестиции и венчурный бизнес

Такие инвестиции можно охарактеризовать как вложение финансовых средств в конкретную компанию, проект или идею, которые находятся в самом начале своего развития и реализации. Разумеется, подобное инвестирование сопряжено с высокими рисками. Но при этом многие инвесторы готовы действовать, поскольку в случае успешного развития проекта они получат значительные прибыли.

Можно сказать, что риск, который сопровождает прямые венчурные инвестиции, пропорционален уровню возможного дохода.

Как правило, прогрессивные разработчики или начинающие бизнесмены формируют актуальную идею, которая в перспективе может принести очень высокий доход. Но, как это часто бывает, у них нет необходимых средств для запуска проекта. В этом случае стартаперы обращаются к инвесторам, презентуя тем свою идею. Лица, согласившиеся финансировать рискованный проект с яркой перспективой, становятся совладельцами вновь образованной компании.

Так что венчурные инвестиции - это один из путей заработка быстрых и рискованных денег. При этом возможно и приобретение акций компании, недавно вышедшей на фондовый рынок. Здесь также идет расчет на то, что стоимость ценных бумаг со временем значительно вырастет.

Виды венчурных инвестиций

В принципе, логично будет распределить по разновидностям не сами вложения, а компании, которые на них претендуют.

Начать можно со стартапа. Это компания, образованная недавно и, соответственно, не обладающая длительной рыночной историей. Подобные организации испытывают необходимость в финансировании, в связи с недостаточным количеством средств для проведения научно-исследовательской деятельности и организации последующих продаж. Венчурные инвестиции в стартапы являются одним из наиболее популярных направлений.

Вложение средств в проект, который находится на уровне идеи. В этом случае также возникает необходимость проведения дополнительных исследований и тестирования для создания пилотных образцов продукта перед тем, как он будет выведен на рынок.

Инвестиции могут привлекать и те компании, которые уже полноценно функционируют, но испытывают кризис средств, необходимых для расширения сбыта и производства. Финансирование часто используется и для увеличения основных средств оборотного капитала или же проведения маркетинговых исследований.

Еще одним объектом интереса инвесторов может быть организация с готовой продукцией, но при этом находящаяся в начальной стадии коммерческой реализации.

Как можно заметить, венчурные инвестиции - это довольно популярное направление инвестирования.

Венчурный бизнес

Под данным термином стоит понимать инвестиции, которые в большинстве случаев имеют вид Вкладывается он, как правило, в быстрорастущие предприятия, которые демонстрируют значительный потенциал. Такие средства часто направлены на реализацию актуальных технологических нововведений.

Подобное финансирование ориентировано преимущественно на коммерциализацию результатов научных исследований в высокотехнологичных и наукоемких областях. Перспективы при таких инвестициях не гарантированы, и риск, само собой, значительный.

В этом случае венчурные инвестиции - это тот тип финансирования, при котором инвесторы не ориентированы на получение дивидендов. Их цель заключается в продаже своей доли в компании, после того как ее рыночная стоимость окажется достаточно высокой.

Что касается процесса продажи такой доли, то она может быть выставлена на открытом рынке. Купить ее способна и другая компания, развивающаяся в такой же области. Не исключается интерес партнеров по бизнесу, которые будут рады увеличить процент своих инвестиций в рамках конкретного проекта.

Порог входа для инвестирования

Для того чтобы понять суть венчурных инвестиций, стоит рассмотреть механизм их действия, который может иметь определенные особенности. Одной из них является высокий порог входа.

Речь идет о следующем факте: для венчурного инвестирования необходимо минимум 10 тыс. долларов, а в некоторых случаях и несколько миллионов. Поэтому тем, кто располагает парой тысяч, рассматривать подобную перспективу нет смысла.

Но при этом есть альтернатива для тех, кто имеет немного средств и готов рискнуть ими. Такую возможность предоставляют институты совместного инвестирования или же фонды. Каждый такой фонд имеет управляющего, деятельность которого сводится к аккумулированию средств мелких инвесторов и последующему их вложению в перспективный проект. Риски при этом меньше не становятся.

Ощутимый и очевидный минус такой схемы заключается в том, что все участники фонда вынуждены полагаться на компетентность управляющего, не имея возможности самостоятельно принимать решения.

Отсутствие контроля и длинный горизонт инвестирования

Еще одна особенность венчурных инвестиций сводится к тому, что никто из лиц, финансирующих проект, не стремится иметь равно как и управлять компанией. Единственное, на что они дают согласие - это риск потери инвестиций. Что касается ответственности за развитие проекта, то она ложится преимущественно на плечи топ-менеджеров. Но если компания развивается стремительно, а инвесторы фиксируют неверные, по их мнению, грани стратегии, то они могут войти в состав директоров для осуществления личного контроля деятельности организации. Но это, скорее, исключение, чем правило.

Что касается длинного горизонта инвестирования, то речь идет об отсутствии возможности забрать вложенные средства в любой удобный момент. Это обусловлено тем фактом, что практически всегда проектом осваивается вся сумма инвестиций, и получить их можно лишь в том случае, если компания сумеет удержаться на рынке. Изначально стоит понимать, что некоторым компаниям для выхода на фондовый рынок может понадобиться несколько лет со дня старта.

Отсутствие гарантий

Венчурные инвестиции - это такой вид вложений, при котором игроки получают либо все, либо ничего. Это означает, что после факта финансирования инвестор может ждать годы, пока компания будет развиваться и в итоге продать свою долю за несколько миллионов долларов. Но есть риск, что после долгого ожидания проект окажется нерентабельным и все вложения будут утеряны. В подавляющем большинстве случаев реальный объем прибыли участников стартапа можно определить лишь после того, как акции компании будут публично размещены на фондовой бирже. В итоге цену акций компании определит ее

Ситуация в России

Если рассматривать российские венчурные инвестиции, то стоит отметить, что такое направление финансирования нельзя назвать особо популярным в СНГ. Изначально даже в самые перспективные проекты в рамках РФ вкладывали свои средства преимущественно иностранные инвесторы. Но на данный момент уже успели сформироваться российские которые развивают данный вид инвестирования. Например, ОАО «Российская венчурная компания» вместе с ассоциацией РЕВИ на постоянной основе отслеживает различные фонды и оказывает квалифицированную помощь в их развитии.

Для этих целей организовываются различные специализированные презентации, форумы и выставки.

Заключение

Венчурное инвестирование, безусловно, популярно в мире, поскольку позволяет развиваться ярким компаниям и часто приносит баснословные доходы. Но стоит помнить о том, что немало инвесторов потеряли средства, вложенные в, казалось бы, перспективные проекты. Поэтому можно сделать вывод, что данная стезя - для опытных бизнесменов.

Слово «венчурный» пришло в русский язык от английского «venture», что в дословном переводе означает рисковать, отважиться, осмелиться. Венчурный фонд – это структура, занимающаяся инвестициями в инновационные проекты и стартапы. О российских венчурных фондах можно прочитать , а в этой статье будут рассмотрены мировые венчурные фонды.

История развития венчурных инвестиций

Родиной венчурного финансирования является США. Первый фонд American Research and Development (ARDC) был создан в 1946 г. Крупнейшей историей успеха фонда считается инвестиция в Digital Equipment Corporation (DEC) в размере 70 тысяч $. Через 11 лет ARDC получила возврат средств от проекта более чем в 500 раз, что составило 101% годовой доходности.

Изначально венчурные инвестиции были образованы за счет средств частных инвесторов. Первым шагом к профессиональному управлению фондами стало принятие в 1958г. закона об инвестициях в малый бизнес.

В течение 1960-х и 1970-х годов венчурные фирмы концентрировали свою инвестиционную деятельность главным образом на создании и расширении компаний. Инвестиции были направлены на развитие электроники, медицины или технологии обработки данных. В результате венчурный капитал стал синонимом технологического финансирования.

Рост индустрии венчурного капитала был вызван появлением независимых инвестиционных компаний Sand Hill Road, Kleiner Perkins и Sequoia Capital в 1972 году. В основном они инвестировали в компьютерные фирмы и компании, занимающиеся программированием и обслуживанием ПК.

В Европе венчурное финансирование появилось только в конце 70-х годов прошлого века. В этот период в США уже насчитывалось несколько десятков компаний, занимающихся венчурными инвестициями. Громкие успехи в этом направлении (DEC, Apple, Genentech) привели к резкому увеличению числа венчурных фирм: к концу 80-х насчитывалось более 650 компаний венчурного финансирования.

Настоящий рассвет венчурного капитала пришелся на конец 90-х годов, когда фонды стали извлекать громадные прибыли от вложений в развитие Интернета и других компьютерных технологий.

Обвал фондовой биржи Nasdaq и технологический спад в начале 2000-х потряс венчурную индустрию. (компаний, чей бизнес полностью развивается в Интернете), продолжавшийся с марта 2000 г. по октябрь 2003 г., заставил уйти с рынка интернет-магазины Pets.com, Webvan, Boo.com, а также коммуникационные компании Worldcom, NorthPoint Communications и Global Crossing. Многие венчурные компании закрылись.

Возрождение сферы информационных технологий и Интернета в 2004–2007 годах помогло оживить среду венчурного капитала. Тем не менее, венчурный капитал все еще не достиг своего уровня 2000 года: на диаграмме ниже видно, что тогда он составлял около 120 млрд. долларов, тогда как в прошлом 2018 году только 100 млрд. Источник: www.statista.com, Value of venture capital investment in the United States from 1995 to 2018.

Структура венчурного фонда

Структура стандартного венчурного фонда при ряде упрощений весьма похожа на американские . Их объединяет стремление к высокой потенциальной прибыли и большая комиссия за успех, тогда как популярные в США все больше ограничиваются отслеживанием биржевых индексов, взимая лишь сравнительно невысокую комиссию за управление в 1-2% годовых. Однако капитал хедж-фондов обращается на финансовых рынках и сконцентрирован вокруг ценных бумаг известных компаний, тогда как венчурный капитал работает с молодыми компаниями, обычно еще не прошедших процедуру размещения своих бумаг на бирже ().

Как видно, в приведенной выше схеме осуществляется деление на инвесторов, которые почти полностью формируют капитал фонда, и на УК, которая занимается управлением этими средствами за комиссию. Комиссия УК в среднем колеблется от 2 до 4%, а ее награда за успех составляет около 20-25%. Все это очень близко к цифрам хедж-фондов. УК не имеет права выводить деньги инвесторов на собственные счета или счета третьих лиц.

Однако поскольку венчурные фонды подразумевают высокую квалификацию инвесторов, государственное регулирование этой сферы ослаблено, что снова роднит венчурные фонды с хеджевыми. Так что здесь периодически случаются скандальные истории. Так, глава фонда Asenqua Ventures был приговорен к 12 годам тюрьмы, а руководителю Rothenberg Ventures Марку Ротенбергу пришлось после расследования оставить пост директора. Он отделался очень легко, поскольку обвинялся в недоказанной растрате 7 млн. долларов.

Страдать инвесторы могут и в случае, когда инвестиции честных венчурных фондов направляются в проект, который оказывается мошенническим. Например, финансирование проекта Theranos превысило 1 млрд. долларов, инвесторами выступали Blue Cross Blue Shield Venture Partners и Fortress. Речь шла об анализе крови на ультра-малых количествах, что оказалось подделкой: основателям проекта грозит до 20 лет тюрьмы. Аналогичный срок может получить основатель платежной системы Mozido, рассчитанной на поддержку бедного населения стран третьего мира — финансирование проекта превысило 300 млн. долларов.

Наиболее частая, хотя не единственно возможная форма организации венчурного фонда — Limited Partnership (российским аналогом является инвестиционное товарищество). По этой схеме удается избежать двойного налогообложения, потенциально возможное при зарубежных инвестициях, и вместе с тем сохраняется достаточная свобода при принятии инвестиционных решений. Встречается в венчурных системах США, Великобритании, Израиля.

Организационно венчурные фонды могут быть и фондами фондов. В этом случае они инвестируют не в другие компании, а в другие венчурные фонды. Это дает диверсификацию, однако превращается в двойную комиссию: и головной, и целевые венчурные фонды уменьшат потенциальную прибыль на некоторую величину. Например, фондом этого типа является российская венчурная компания (РВК). Как отмечалось выше, фонды всех типов обычно инвестируют свой капитал в проекты на поздних стадиях, уже готовых представить результаты или образец своей продукции, и помогают донести их до массовой аудитории.

Венчурные фонды обычно работают циклами сроком около 10 лет — в течение цикла предполагается сделать инвестиции, получить прибыль и распределить ее между инвесторами. Впрочем, есть и evergreen funds, отличие которых в том, что прибыль не раздается инвесторам, а сразу направляется в новые проекты. Инвесторы таких фондов становятся владельцами паев, при успешных инвестициях растущих в цене — для фиксации прибыли паи должны быть проданы другому участнику. Эта схема напоминает обращение паев закрытых паевых инвестиционных фондов на стандартной бирже.

Венчурные инвестиции сегодня

На сегодняшний день венчурные компании – это не союз частных инвесторов, а объединение целых корпораций. Крупные компании создают собственные фонды для финансирования технологических разработок. В фондах работают сотни людей, занимающиеся анализом рынка, подбором инвестиционных проектов, расчетами потенциальной прибыли и привлечением новых инвесторов.

По данным CB Insights за 2018 год был зафиксирован самый высокий уровень венчурного финансирования за последние 18 лет. В течение прошлого года было инвестировано 207 миллиардов $ в различные стартапы и проекты, половина из которых пришлась на США. Всего было заключено более 14 тысяч сделок.

Самыми финансируемыми оказались следующие области:

• искусственный интеллект;
• цифровое здравоохранение;
• финансовые технологии

Диаграмма ниже показывает распределение мирового венчурного капитала на 2016 год:

Здесь хорошо видно, что главная концентрация венчурного капитала приходится на северную часть США, тогда как второе место с заметным отрывом делят между собой Европа и Китай. Так что неудивительно, что при распределении венчурных инвестиций по городам в ТОП-10 попали только два города не из Америки:

Москва находится на 20 месте с показателем около 320 млн. долларов. Интересно, что на два первых города из таблицы выше приходится почти столько же венчурных средств, сколько на всю Латинскую Америку или Южную Азию за 10 лет:

А вот так выглядят наиболее активные европейские венчурные фонды:

ТОП-10 венчурных фондов мира

Венчурные компании в первую очередь отличаются по областям, в которые они вкладывают капитал. Каждый фонд выбирает узконаправленную нишу, в которой ищет перспективные проекты. При составлении рейтинга учитывались следующие показатели деятельности:

• количество успешных проектов;
• сумма активов в управлении;
• количество венчурных капиталистов;
• деловая репутация

ТОП-10 актуальных венчурных фондов мира представлен в таблице.

Наименование	Управление активами (капитализация)	Сфера инвестирования	Крупнейшие проекты
Accel (AccelPartners)	8,8 млрд $		Facebook, Spotify, DJI, Jet.com
Sequoia Capital	4 млрд $	Информационные технологии, мобильные сети, Интернет, программное обеспечение	Apple, Google, Oracle, PayPal, Stripe, YouTube, Instagram, Yahoo! и WhatsApp
Kleiner Perkins (Kleiner Perkins Caufield& Byers)	9 млрд $	Информационные технологии, мобильные сети, Интернет, программное обеспечение	Google, Amazon, Genentech, AOL, Electronic Arts, Sun Micro
Benchmark Capital	3 млрд $	Интернет, мобильные сети	eBay, Uber, Twitter, Instagram, Discord
Bessemer Venture Partners	5 млрд $	Облачные вычисления, безопасность данных, финансовые услуги	Shopify, Yelp, LinkedIn, Skype, LifeLock, Twilio, SendGrid, DocuSign, Wix.com
New Enterprise Associates	20 млрд $	Информационные технологии, здравоохранение и энергетические технологии	Formlabs, Masterclass, 23andMe, 3com, Appian, Bitglass, Bloom Energy
Index Ventures	5,6 млрд $	Потребительский Интернет, коммуникации, медиа, корпоративные ИТ, биотехнологии	Dropbox, Etsy, Supercell, Squarespace
Meritech Capital Partners	2,6 млрд $	Коммуникации, программное обеспечение, корпоративная инфраструктура, полупроводники, потребительский интернет и медицина	Facebook, Cloudera, Salesforce.com
Lightspeed Venture Partners	3 млрд $	Приложения для потребителей и бизнес-сетей для сетей	Doubleclick, Informatica, Snapchat, Solazyme
Greylock Partners	3,5 млрд $	Потребительский интернет, корпоративные ИТ и информационные технологии	Facebook, LinkedIn, Airbnb, Instagram, Workday

Как видно из таблицы, наиболее успешные инвестиции венчурного капитала связаны с информационно-коммуникационными сферами деятельности.

Венчурные инвесторы

Начиная с 2000г. Forbes ежегодно публикует ТОП-10 успешных венчурных инвесторов мира. Этот рейтинг получил название «список Мидаса» в честь мифологического царя, превращавшего в золото любой предмет одним прикосновением. Ссылка: www.forbes.com/midas

По итогам 2018г. список Мидаса выглядит следующим образом:

1. НилШен (Sequoia Capital China);
2. Питер Фентон (Benchmark);
3. Билл Гурли (Benchmark);
4. Джим Гетц (SequoiaCapital);
5. Джей-ПиГэн (Qiming Venture Partners);
6. Кэти Сюй (CapitalToday);
7. Ханс Тунг (GGV Capital);
8. Мэри Микер (BondCapital);
9. Нирадж Агравал (BatteryVentures);
10. Эрик Пэйли (FounderCollective).

Актуальные данные

Данные по венчурным инвестициям и фондам меняются быстро и порой разительно: как, например, при сравнении 2000 года с 2001 или 2002-м. Распределение венчурного капитала по странам и стадиям инвестиционного проекта можно найти на сайте https://stats.oecd.org:

Подразделение сайта мирового банка https://tcdata360.worldbank.org/indicators/cap.avail предлагает сравнить объемы венчурных инвестиций в стране со средним в мире в динамике за последние 10 лет:

В рейтинге представлены 137 стран. Наивысшую 60-ю позицию Россия занимала в 2007 году, на пике многолетнего роста фондового рынка и притока воодушевленных инвесторов, однако с 2008 на пять лет отстала от среднемировых значений. Первое место в 2017 году у США. Актуальную информацию о венчурных фондах можно найти на сайте CB Insights: https://www.cbinsights.com/research/, сделав поиск по «Top 100 Venture».

Как инвестировать в мировые венчурные фонды

Вложиться в венчурный фонд может только аккредитованный инвестор. Чтобы получить аккредитацию, нужно соответствовать хотя бы одному из условий:

• наличие дохода от 200 000$ ежегодно за последние 2 года;
• наличие активов стоимостью более 1 миллиона $;
• интерес инсайдерского типа к компании

Если инвестором выступает семейная пара, то для расчета минимального дохода берется их совокупный доход за последние 2 года. Он должен быть не менее 300 000$.

При подсчете стоимости личных активов в расчет не принимается стоимость жилья, в котором непосредственно проживает потенциальный инвестор.

Под инсайдерским интересом подразумевается связь с компанией, в которую вкладываются деньги. Например, инвестором может быть генеральный директор или партнер.

В первую очередь жесткие требования при аккредитации инвесторов применяются для защиты самих людей от рисков. Поэтому фонды проводят тщательную проверку потенциального инвестора, чтобы не допустить полного разорения человека.

Если инвестор не подходит под критерии, установленные венчурным фондом, то он может стать так называемым бизнес-ангелом. Про них уже говорилось выше – это состоятельные граждане, оказывающие финансовую поддержку стартапам на начальном этапе. В обмен на это они получают конвертируемую долговую или долевую собственность.

Современный мир не был бы таким без венчурных инвестиций. Все шесть самых дорогостоящих компаний США в текущем десятилетии – Facebook, Apple, Netflix, Microsoft, Amazon и Google – были поддержаны венчурными фондами. Тесла и Убер тоже финансируются венчурными структурами.

Тем не менее успех венчурных инвестиций в прошлом абсолютно не гарантирует аналогичный результат в будущем. Рядом с успешными компаниями можно поставить более длинный список глиняных колоссов, рухнувших в 2000 году, несмотря на огромные вливания средств. И огромное число нераскрутившихся проектов. Поэтому хотя для простого обывателя инвестиции через венчурные фонды являются недоступными, жалеть об этом нет смысла — на поверхности только красивые истории с высоким доходом, тогда как об убытках говорить мало кто любит. Обычный инвестор вполне может увеличить свой капитал, инвестируя в диверсифицированный пакет уже состоявшихся компаний, для чего достаточно несколько тысяч долларов и даже меньше.