Оценка стоимости месторождений. Опыт независимой аудиторской компании. Оценка месторождений полезных ископаемых Методы оценки месторождений полезных ископаемых
Оценка месторождений
Полезных ископаемыx (a.
evaluation of mineral deposits, assessment of mineral deposits;
н.
Lagerstattenbewertung, Lagerstatteneinschatzung;
ф.
evaluation des gisements mineraux, estimation des gisements mineraux;
и.
valoracion de los yacimientos de minerales
) - определение пром. значимости проявлений и м-ний полезных ископаемых c помощью комплекса геол. методов (геол. ) и экономич. расчётов (экономич. оценка). Проводится на всех стадиях их изучения, разведки и пром. освоения - от регионального прогнозирования до полной отработки, однако осн. значение она приобретает непосредственно после выявления м-ния (c целью решения вопроса o целесообразности организации на нём разведочных работ), при переходе от предварит. разведки к детальной, перед передачей м-ния для пром. освоения и накануне завершения отработки выявленных и разведанных залежей п. и.
Ha 4 ранних стадиях геол.-разведочного процесса (региональное изучение территории, геологосъёмочные работы c общими поисками, поисково-оценочные работы) на основе общих геол. данных производится оценка возможных перспектив той или иной площади в целом (рудная провинция, зона, рудный p-н или ; , структура и др.).
Исходя из определённой геол. концепции (геохим. p-на и комплекса пород, благоприятные тектонич., магматич., литолого-стратиграфич., структурные и др. предпосылки), на геол. и специализир. (геолого-формационных и др.) картах соответствующего масштаба (1:500000 - 1:50000) выделяются площади (зоны, бассейны, структуры), подлежащие более детальному изучению. Пo аналогии c др. p-нами и c учётом необходимых поправочных коэфф. для этих площадей подсчитываются по категории P 3 . При наличии ранее зафиксированных признаков искомого вида п. и. такие запасы могут быть привязаны к более огранич. площадям - зонам, структурам и др. При этом прогнозные ресурсы квалифицируются по категории P 2 . Площади их распространения - объекты для постановки детальных специализир. поисковых или поисково-ревизионных и оценочных работ. категории P 1 выявляются обычно в процессе локального прогнозирования (1:50000 - 1:2000) преим. на флангах и глубоких горизонтах разведующихся или эксплуатирующихся м-ний. Oни отражаются на специально составляемых для этого детальных структурно-прогнозных картах и служат резервом для расширения сырьевой базы действующих предприятий и основой для планирования более детальных геол.-разведочных работ. Геол. оценка выявленных проявлений п. и. производится по результатам целенаправленных поисково- разведочных работ и заключается, c одной стороны, в определении качества (путём опробования выходов) п. и. и масштабов его возможного распространения (по мощности, площади и глубине), a c другой - в установлении перспективности p-на на данный п. и. (по геолого-тектонич. позиции изучаемого объекта, принадлежности его к определённому генетич. и геолого-пром. типу, геохим. специализации p-на, его геофиз. параметрам и др.). При положит. итогах геол. оценки производится предварит. экономич. расчёт c целью определения минимально допустимых масштабов объекта, к-рый в данных географо-экономич. и горно-геол. условиях удовлетворял бы требованиям пром-сти (т.н. браковочные ).
Перспективность p-на оценивается путём подразделения всех выявленных проявлений п. и. на малоперспективные "корни" уничтоженных эрозией залежей п. и. (сразу же отбраковываются); самостоят. тела разного масштаба (подлежат разведке в случае соответствия их осн. параметров кондиционным требованиям); индикаторы скрытых на глубине более крупных залежей п. и. (наиболее перспективный вариант, позволяющий весьма положительно оценивать всю изучаемую структуру, рис.).
Пример прогнозно-индикаторной оценки рудного выхода: 1 - рудный выход; 2 - экстраполированная часть рудного тела; 3 - прогнозируемая на глубине рудная залежь. A-B - оценка рудного выхода в качестве: A - "корневой" части эродированного рудного тела; Б - самостоятельного рудного тела; B - макроиндикатора скрытой на глубине ("слепой") рудной залежи.
Применительно к телетермальным м-ниям оптимальное соотношение 3 выделенных групп рудопроявлений равно обычно 20: 10: 70, a для наиболее высокотемпературных скарновых и пегматитовых редкометалльных м-ний примерно 60: 30: 10. При прогнозировании скрытых залежей п. и. исходными оценочными критериями являются: размах распространения данного вида п. и.; многоярусность его локализации (напр., количество литологически благоприятных горизонтов в геологическом разрезе p-на); наличие в перекрывающих толщах пород тех или иных признаков п. и. (ореолов рассеяния).
Kроме собственно проявлений п. и. геол. оценке подвергаются также разнообразные геохим., геофиз. и др. аномалии, a также перспективные структуры. Иx оценка осуществляется первоначально по данным камеральной обработки полученных материалов (напр., геохим. аномалии разбраковываются на основании выявления ведущей роли над- или подрудных элементов-индикаторов), c последующим пересечением единичными разведочными выработками, чаще всего поисково-структурными буровыми скважинами. Итогом проведённой работы является обоснованное решение o степени перспективности объекта, на основании к-рого даётся рекомендация o целесообразности организации на нём предварит. разведки, занесения его в фонд резервных объектов или же в признании данного проявления бесперспективным, не заслуживающим внимания и дальнейшего изучения. При этом обязательно учитывается и ряд экономич. факторов: степень дефицитности данного вида минерального сырья, необходимость компенсации погашаемых запасов в p-не действующих предприятий и др.
B процессе предварит. разведки, осуществляющейся по специально составляемому проекту, решается вопрос o пром. значимости выявленного м-ния: его общих масштабах и качестве п. и., в т.ч. технол. свойствах, возможных условиях отработки и др. Ha основе разведанных запасов (обычно по категории C 2 , отчасти C 1) проводятся технико-экономич. расчёты, позволяющие определить главные показатели пром. освоения м-ния при неск. вариантах кондиций, учитывающих масштабы произ-ва и др. параметры, что находит своё отражение в специально составляемом технико-экономич. докладе (ТЭД). Ha стадии предварит. разведки в равной степени важны как геол. оценка изучаемого м-ния и его p-на, так и экономич. оценка разведанных участков м-ния. Первая заключается в детальном изучении условий локализации п. и., объективной оценке степени достоверности выявленных запасов и установлении всех возможных резервов для их дальнейшего расширения; вторая - в подсчёте всех видов затрат (на стр-во горнодоб. предприятия, дорог, электролиний, создание инфраструктуры и др.), к-рые необходимо сделать при пром. освоении объекта, и ожидаемого при этом экономич. эффекта. Ha стадии детальной разведки одна из главных задач геол. оценки - определение степени достоверности разведанных и подсчитанных запасов c целью предотвращения негативных последствий при их расхождении c данными последующей добычи. Уточняются морфология тел п. и., их положение в пространстве, качество и технол. свойства п. и., технико-экономич. условия отработки и пр. Геол.-экономич. оценка разведующихся м-ний п. и. производится на основе подсчёта выявленных запасов, базирующегося на кондициях (временных или постоянных). Tехнико-экономич. обоснование подсчётных кондиций (ТЭО) осуществляется исходя из оптовых цен на соответствующий вид минерального сырья, степени его дефицитности, условий отработки, технол. свойств и др. показателей. Для м-ний особо дефицитных видов минерального сырья при их оценке пользуются вместо оптовых цен "замыкающими" затратами, исчисляемыми по данным производств. деятельности наименее прибыльных горнодоб. предприятий отрасли.
При подготовке м-ний к пром. освоению осуществляются многовариантная сравнительно- экономич. оценка и выбор экономически наиболее рентабельного объекта из числа разведанных однотипных м-ний, цель к-рых - определить степень рентабельности отработки разведанных залежей п. и. c учётом фактора времени: чем скорее объект будет введён в эксплуатацию, тем быстрее будут возмещены средства, затраченные на его разведку, и тем ниже будет себестоимость добываемого минерального сырья. Предпочтение отдаётся объектам, расположенным в экономически освоенных p-нах или в p-нах, где необходимо расширять или создавать новые терр.-производств. комплексы (Cибирь, Д. Bосток и др.). B последнем случае при экономич. оценке м-ния предусматриваются дополнит. затраты на инфраструктуру.
Литература
: Mарголин A. M., Oценка запасов минерального сырья, M., 1974; Aстахов A. C., Экономическая оценка запасов полезных ископаемых, M., 1981; Kаждан A. Б., Kобахидзе Л. П., Геолого-экономическая оценка месторождений полезных ископаемых, M., 1985.
B. П. Федорчук.
Горная энциклопедия. - М.: Советская энциклопедия . Под редакцией Е. А. Козловского . 1984-1991 .
Смотреть что такое "Оценка месторождений" в других словарях:
Определение народнохозяйственного значения и эффективности разработки м ния. Производится с учетом состояния минерально сырьевой базы и потребностей народного хозяйства в каждом виде минер, сырья, перспектив внедрения заменителей, развития… … Геологическая энциклопедия
- (a. economic estimation of mineral deposits; н. geologisch wirtschaftliche Abschetzung der Lagerstatten; geologisch wirtschaftliche Lagersfattenschetzung; ф. evaluation geologique et economique des gisements; и. evaluacion economica de… … Геологическая энциклопедия
оценка конечного объёма добычи - Сумма остаточных запасов углеводородов при разработке нефтегазовых месторождений. [А.С.Гольдберг. Англо русский энергетический словарь. 2006 г.] Тематики энергетика в целом EN estimate of ultimate recovery … Справочник технического переводчика
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЗЕМЛИ - (англ. land appraisal) – процедура определения полезных свойств земельных участков различного назначения и вида использования в физическом или денежном выражении. До 1991 была широко распространена оценка физико химич. свойств земли… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
ГОСТ Р 53712-2009: Месторождения нефтяные и газонефтяные. Программные средства для проектирования и оптимизации процесса разработки месторождений. Основные требования - Терминология ГОСТ Р 53712 2009: Месторождения нефтяные и газонефтяные. Программные средства для проектирования и оптимизации процесса разработки месторождений. Основные требования оригинал документа: 3.1 геологическая (цифровая) модель:… … Словарь-справочник терминов нормативно-технической документации
РАЗРАБОТКА МЕСТОРОЖДЕНИЙ ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ, процесс извлечения полезных ископаемых или строительных материалов из недр Земли. Включает подземные, наземные и подводные технологии. Под разработкой месторождений подразумевается прежде всего… … Научно-технический энциклопедический словарь
Полезных ископаемыx (a. degree of reconnaissance of deposits; н. Felderkundungsgrad; ф. etat de connaissance des gisements; и. grado de conocimiento de yacimientos) степень изученности разведанных м ний полезных ископаемых, необходимая… … Геологическая энциклопедия
- (a. delineation of mineral deposits, delimitation of mineral deposits, contouring of mineral deposits; н. Abgrenzung der Lagerstatte; ф. delimitation du gisement; и. delimitacion de ycimiento, delimitacion de depositos) определение на… … Геологическая энциклопедия
Оценка стоимости месторождений полезных ископаемых
У нас в стране основными методами оценки месторождений полезных ископаемых являются методы доходного подхода, преимущественно капитализации потенциальных доходов или дисконтирования денежного потока . Остальные методы применяются для получения расчетных показателей, используемых при определении стоимости месторождения, полученной доходным методом, а также издержек, связанных с проведением работ по компенсации вреда, причиненного природной среде, определении стоимости горного имущества.
Методы затратного подхода применяются для определения стоимости воспроизводства и стоимости замещения зданий, сооружений, оборудования, а также для оценки природных ресурсов, теряемых или повреждаемых при эксплуатации месторождения и экологического ущерба.
Методы сравнительного подхода применяются для получения значений цен на минеральное сырье и используемое оборудование.
За рубежом, там, где развит гражданский оборот на недра (например, США), довольно широкое применение имеют методы сравнительного подхода. Имеющимися методическими руководствами по стоимостной оценке недр рекомендуется проводить с использованием трех подходов. Выбор метода определяется целями оценки, степенью изученности месторождения и рядом иных факторов. Причем, на разных этапах разведки и оценки месторождения могут быть использованы разные методы оценки.
Научный подход к экономической оценке полезных ископаемых в нашей стране начал формироваться с конца 30-х годов. Постановка проблемы и создание методических основ экономической оценки ресурсов недр связана с именами, . , . В соответствии с разработанной в те годы методологией под экономической оценкой месторождений понималась денежная оценка запасов, определенная на основе цены на полезное ископаемое, затрат на вовлечение месторождения в эксплуатацию и величине эффекта, получаемого от эксплуатации запасов.
Для экономической или стоимостной оценки минерального сырья применялась временная типовая методика экономической оценки месторождений. Под экономической оценкой месторождений полезных ископаемых понималась разность между ценностью продукции, получаемой из запасов конкретного месторождения, и суммарными эксплуатационными и капитальными затратами на ее получение за весь период отработки месторождения с учетом фактора времени. Данный подход к оценке месторождений полезных ископаемых сохранился до настоящего времени и, с корректировкой на рыночные условия добычи и реализации сырья, может применяться для определения стоимости месторождений полезных ископаемых.
Ставка дисконтирования принимается равной приемлемой для инвестора норме дохода или отдачи на капитал. Ставка дисконтирования устанавливается на таком уровне, который позволяет инвестору не только компенсировать риск, но и получить требуемую прибыль.
В состав затрат, учитываемых при расчете стоимости месторождения могут включаться затраты на геологоразведочные работы, проводимые за счет средств инвестора, затраты на транспортировку сырья до станции или порта отгрузки (франкирование цены на транспортоемкое сырье), затраты на рекультивацию земель, а также затраты на компенсацию экологического вреда и страхование рисков причинения ущерба природной среде. Структура затрат по основным элементам включает:
- материалы; топливо; энергия, пар, вода; заработная плата ; амортизационные отчисления; транспортные расходы; услуги по капитальному ремонту ; услуги по текущему ремонту; прокат, лизинг , аренда; прочие.
В зависимости от целей оценки в состав издержек либо включаются, либо не включаются налоги, и иные платежи, связанные с добычей и использованием полезных ископаемых.
Методическими рекомендациями по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев), утвержденными Министерством природных ресурсов России 15.03.99 г., рекомендуются при проведении оценки в целях определения эффективности работы горнорудных предприятий проводить расчет в двух вариантах:
- без учета налогов, отчислений и платежей (рассматривается как базовый вариант); с учетом налогов, отчислений и платежей (рассматривается как коммерческий вариант).
Наиболее сложной проблемой является определение ставки дисконтирования. На практике применяются методы экономической оценки месторождений, учитывающие или не учитывающие фактор времени.
За рубежом оценка стоимости месторождений полезных ископаемых также основывается на расчете величины ожидаемой прибыли. Для целей оценки используется формула Хоскольда, позволяющая учитывать риск на вложенный капитал . Для расчета коэффициента капитализации применяют две отдельные ставки процента: спекулятивную ставку, представляющую собой рыночную норму прибыли на капитал с учетом рисков, и безопасную ставку для фонда возмещения, предназначенного для возврата всего инвестированного капитала единой суммой по истечении срока инвестиции.
При оценке стоимости месторождений рассматривается несколько вариантов его освоения. Из них выбирается вариант с максимальной величиной стоимости.
Оценка стоимости минерального сырья в недрах
Оценка минерального сырья
Оценка стоимости минерального сырья в недрах может использоваться в целях оценки национального богатства или в целях определения первоначальной цены акции при приватизации предприятия или при продаже акций на рынке ценных бумаг . Однако результаты данной оценки весьма относительны. Поэтому в целях достоверности расчетов прогнозные ресурсы рекомендуется оценивать, применяя коэффициент достоверности, принимаемый равным 0,1 - 0,15 в зависимости от степени изученности территории.
Оценка месторождений полезных ископаемых
Для оценки месторождений в целях их коммерческого использования (приобретения прав на добычу, оценки эффективности проекта и др.) общая формула оценки месторождений может быть уточнена. В нее могут вноситься новые составляющие, более точно описывающие экономические условия освоения месторождения.
Средняя мировая цена полезного ископаемого может определяться на основе данных издания Международного Валютного Фонда «International financial statistics», NBF, получаемых в Госкомстате России.
Расчетные годовые издержки по оцениваемому месторождению (эксплуатационные расходы) при проектируемой технологии добычи полезного ископаемого могут определяться исходя из основных структурных элементов и рассчитываться по формуле:
И = Ит + ТР + Оп + Н, где:
Ит - среднегодовые текущие затраты, определяется по фактическим данным за предыдущий год или по данным технико-экономического обоснования проекта разработки месторождения;
ТР - среднегодовые затраты на транспорт продукции;
Оп - среднегодовые эксплуатационные расходы на природоохранные мероприятия в соответствие с проектом разработки месторождения;
Н - среднегодовые налоги и платежи в недропользовании.
Информация
Наиболее подходящей основой для определения эксплуатационных затрат являются фактические данные о производственно-хозяйственной деятельности добывающего предприятия, на территории которого находится оцениваемый объект, либо расположенного в том же районе. Если объект находится в неосвоенном регионе, в качестве аналога может быть принято какое-либо предприятие, функционирующее в другом регионе, а корректировка экономических нормативов может быть проведена исходя из соотношения величин производственных затрат по тем элементам, по которым они известны. Основным источником необходимой исходной информацией служит годовой отчет о деятельности горнодобывающего предприятия.
Оценка затрат на охрану и восстановление окружающей среды
- первоначальные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды; дополнительные капитальные вложения, мероприятия по охране окружающей среды; эксплуатационные расходы; затраты на страхование от прогнозируемых вредных воздействий горного производства; различного рода компенсационные платежи в возмещение причиняемого экологического ущерба.
Первоначальные капитальные вложения в мероприятия по охране окружающей среды могут включать
- затраты на лесовосстановление; затраты на водоотведение и охрану водных объектов; затраты на охрану воздушного бассейна; затраты на рекультивацию земель и другие затраты.
Последовательность оценки стоимости месторождений полезных ископаемых
Оценка осуществляется в следующем порядке.
На первом этапе:
В разведанных месторождениях выделяются части, приблизительно одинаковые по горно-геологическим параметрам и технико-экономическим показателям. На основе действующих инструкций и нормативных документов определяются варианты оконтуривания запасов. Выполняется анализ экономико-географических условий расположения участка недр.
Выбираются варианты подсчета запасов месторождения с учетом его природных особенностей. Выбираются технологии разработки месторождения и технология переработки (обогащения) полезного ископаемого.
На втором этапе:
Осуществляется повариантный расчет технико-экономических показателей оценки месторождения. По каждому варианту определяется величина извлекаемых запасов в пересчете на конечную продукцию, срок отработки запасов, показатели эксплуатационных и капитальных затрат. Проводится расчет стоимости по каждому варианту.
На третьем этапе:
Выбирается рациональный вариант эксплуатации месторождения и осуществляется подготовка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта и его утверждение. При необходимости (в случае недостаточной эффективности выбранного варианта эксплуатации месторождения) может осуществляться уточнение технико-экономических решений и рассчитываться показатели сравнительной эффективности.
Материалы отчета стоимостной оценки запасов полезных ископаемых должны включать:
1. Общие сведения об участке недр, где дается описание:
- географического положения участка недр, включая его расположение относительно других лицензионных участков; природно-климатических условий (рельеф местности, сейсмичность, колебания температуры воздуха, осадки, направления ветров, наличие вечной мерзлоты, и пр.); степень освоенности территории (ближайшие населенные пункты, наличие судоходства, железных и автомобильных дорог, взлетно-посадочных полос, удаленность от трубопроводов, развитие производства и пр.).
2. Геологическая характеристика участка недр должна содержать:
- описание геологического строения участка и обоснование выделения отдельных объектов оценки; анализ коллекторских свойств каждого из объектов, подсчет ресурсов и запасов полезных ископаемых по категориям; прогноз извлекаемых запасов промышленных категорий.
3. Технологические показатели разработки месторождений и участков недр включают описания промысловых параметров каждого из выделенных объектов оценки, возможные технологические варианты разработки, прогнозные показатели добычи основной и попутной продукции.
Проблемы оценки прав на недропользование
В настоящее время у ряда оценщиков бытует неверное представление о расчете стоимости месторождений полезных ископаемых или участков недр. Предполагается, что разовый платеж, так называемый «бонус подписи», отражает стоимость месторождения, а приобретенное право на пользование участком недр, оформленное в виде лицензии, можно передать в пользование или продать. Однако суть вопроса состоит в следующем.
1. Пользователи недр, получившие право на пользование недрами, уплачивают разовые платежи за пользование недрами при наступлении определенных событий, оговоренных в лицензии. Это может быть как разовый платеж за право приобретения лицензии (бонус подписи), так и разовые платежи на начало разработки месторождения, на период пика добычи и др. При этом минимальные (стартовые) размеры разовых платежей за пользование недрами устанавливаются в размере не менее 10 процентов от величины суммы налога на добычу полезных ископаемых в расчете на среднегодовую проектную мощность добывающей организации. Окончательные размеры разовых платежей за пользование недрами устанавливаются по результатам конкурса или аукциона и фиксируются в лицензии на пользование недрами. То есть, разовый платеж не отражает стоимость месторождения.
2. Право пользования участками недр переходит к другому субъекту в следующих случаях:
- реорганизация юридического лица - пользователя недр путем его преобразования - изменения его организационно-правовой формы; реорганизация юридического лица-пользователя недр путем присоединения к нему другого юридического лица или слияния его с другим юридическим лицом в соответствии с законодательством Российской Федерации ; прекращение деятельности юридического лица-пользователя недр вследствие его присоединения к другому юридическому лицу в соответствии с законодательством Российской Федерации при условии, если другое юридическое лицо будет отвечать требованиям, предъявляемым к пользователям недр, а также будет иметь квалифицированных специалистов, необходимые финансовые и технические средства для безопасного проведения работ; реорганизация юридического лица-пользователя недр путем его разделения или выделения из него другого юридического лица в соответствии с законодательством Российской Федерации, если вновь созданное юридическое лицо намерено продолжать деятельность в соответствии с лицензией на пользование участками недр, предоставленной прежнему пользователю недр; юридическое лицо-пользователь недр выступает учредителем нового юридического лица, созданного для продолжения деятельности на предоставленном участке недр в соответствии с лицензией на пользование участком недр, при условии, если новое юридическое лицо получило имущество, необходимое для осуществления деятельности, указанной в лицензии на пользование участком недр, в том числе из состава объектов обустройства в границах лицензионного участка, а также имеются необходимые разрешения (лицензии) на осуществление видов деятельности , связанных с недропользованием, и доля прежнего юридического лица - пользователя недр в уставном капитале нового юридического лица на момент перехода права пользования участком недр составляет не менее половины уставного капитала нового юридического лица; приобретение субъектом предпринимательской деятельности в порядке, предусмотренном Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», имущества (имущественного комплекса) предприятия-банкрота (пользователя недр) при условии, что приобретатель имущества является юридическим лицом, созданным в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечает квалификационным требованиям, предъявляемым к недропользователю законодательством о недрах Российской Федерации.
При переходе права пользования участком недр лицензия на пользование участком недр подлежит переоформлению. В этом случае условия пользования участком недр, установленные прежней лицензией, пересмотру не подлежат.
Право пользования участком или участками недр, приобретенное юридическим лицом в установленном порядке, не может быть передано третьим лицам, в том числе в порядке переуступки прав, установленной гражданским законодательством, за исключением случаев, предусмотренных Федеральным законом о недрах или иными федеральными законами.
Также не может быть передана третьим лицам, в том числе в пользование, лицензия на пользование участками недр, приобретенная юридическим лицом в установленном порядке.
Таким образом, законодательством о недропользовании не установлена возможность прямой передачи лицензии, как допускается Гражданским кодексом, в виде залога, передачи имущественных прав или продажи месторождения.
Однако, как показывает опыт других стран, развитие рыночных отношений отечественном секторе недропользования делает необходимой узаконивание оборота прав пользования недрами и, соответственно, оценки стоимости месторождения как атрибута гражданско-правовых отношений.
ОЦЕНКА МЕСТОРОЖДЕНИЙ полезных ископаемых (а. evaluation of mineral deposits, assessment of mineral deposits; н. Lagerstattenbewertung, Lagerstatteneinschatzung; ф. evaluation des gisements mineraux, estimation des gisements mineraux; и. valoracion de los yacimientos de minerales) — определение промышленной значимости проявлений и месторождений полезных ископаемых с помощью комплекса геологических методов (геологическая оценка) и экономических расчётов (экономическая оценка). Проводится на всех стадиях их изучения, разведки и промышленного освоения — от регионального прогнозирования до полной отработки, однако основное значение она приобретает непосредственно после выявления (с целью решения вопроса о целесообразности организации на нём разведочных работ), при переходе от предварительной разведки к детальной, перед передачей месторождения для промышленного освоения и накануне завершения отработки выявленных и разведанных залежей полезных ископаемых .
На 4 ранних стадиях геологоразведочного процесса (региональное изучение территории, геологосъёмочные работы с общими поисками , поисковые работы , поисково-оценочные работы) на основе общих геологических данных производится оценка возможных перспектив той или иной площади в целом (рудная провинция, рудный пояс , зона, рудный район или узел; бассейн, структура и др.). Исходя из определённой геологической концепции (геохимическая специализация района и комплекса пород, благоприятные тектонические, магматические, литолого-стратиграфические, структурные и другие предпосылки), на геологических и специализированных (геолого-формационных и др.) картах соответствующего масштаба (1:500000 — 1:50000) выделяются площади (зоны, бассейны, структуры), подлежащие более детальному изучению. По аналогии с другими районами и с учётом необходимых поправочных коэффициентов для этих площадей подсчитываются прогнозные ресурсы по категории Р3. При наличии ранее зафиксированных признаков искомого вида полезных ископаемых такие запасы могут быть привязаны к более ограниченным площадям — зонам, структурам и др. При этом прогнозные ресурсы квалифицируются по категории Р2. Площади их распространения — объекты для постановки детальных специализированных поисковых или поисково-ревизионных и оценочных работ.
Прогнозные ресурсы категории Р1 выявляются обычно в процессе локального прогнозирования (1:50000 — 1:2000) преимущественно на флангах и глубоких горизонтах разведующихся или эксплуатирующихся месторождений. Они отражаются на специально составляемых для этого детальных структурно-прогнозных картах и служат резервом для расширения сырьевой базы действующих предприятий и основой для планирования более детальных геологоразведочных работ . Геологическая оценка выявленных проявлений полезных ископаемых производится по результатам целенаправленных поисково-разведочных работ и заключается, с одной стороны, в определении качества (путём опробования выходов) полезных ископаемых и масштабов его возможного распространения (по мощности, площади и глубине), а с другой — в установлении перспективности района на данный вид полезных ископаемых (по геолого-тектонической позиции изучаемого объекта, принадлежности его к определённому генетическому и геолого-промышленному типу, геохимической специализации района, его геофизическим параметрам и др.). При положительных итогах геологической оценки производится предварительный экономический расчёт с целью определения минимально допустимых масштабов объекта, который в данных географо-экономических и горно-геологических условиях удовлетворял бы требованиям промышленности (т.н. браковочные кондиции).
Перспективность района оценивается путём подразделения всех выявленных проявлений полезных ископаемых на малоперспективные "корни" уничтоженных эрозией залежей полезных ископаемых (сразу же отбраковываются); самостоятельные тела разного масштаба (подлежат разведке в случае соответствия их основных параметров кондиционным требованиям); индикаторы скрытых на глубине более крупных залежей полезных ископаемых (наиболее перспективный вариант, позволяющий весьма положительно оценивать всю изучаемую структуру, рис.).
Применительно к телетермальным месторождениям оптимальное соотношение 3 выделенных групп рудопроявлений равно обычно 20: 10: 70, а для наиболее высокотемпературных скарновых и пегматитовых редкометалльных месторождений примерно 60: 30: 10. При прогнозировании скрытых залежей полезных ископаемых исходными оценочными критериями являются: вертикальный размах распространения данного вида полезных ископаемых; многоярусность его локализации (например, количество литологически благоприятных горизонтов в геологическом разрезе района); наличие в перекрывающих толщах пород тех или иных признаков полезных ископаемых (ореолов рассеяния).
Кроме собственно проявлений полезных ископаемых геологической оценке подвергаются также разнообразные геохимические, геофизические и другие аномалии, а также перспективные структуры. Их оценка осуществляется первоначально по данным камеральной обработки полученных материалов (например, геохимические аномалии разбраковываются на основании выявления ведущей роли над- или подрудных элементов-индикаторов), с последующим пересечением единичными разведочными выработками, чаще всего поисково-структурными буровыми скважинами . Итогом проведённой работы является обоснованное решение о степени перспективности объекта, на основании которого даётся рекомендация о целесообразности организации на нём предварительным разведки, занесения его в фонд резервных объектов или же в признании данного проявления бесперспективным, не заслуживающим внимания и дальнейшего изучения. При этом обязательно учитывается и ряд экономических факторов: степень дефицитности данного вида минерального сырья , необходимость компенсации погашаемых запасов в районе действующих предприятий и др.
В процессе предварительной разведки, осуществляющейся по специально составляемому проекту, решается вопрос о промышленной значимости выявленного месторождения: его общих масштабах и качестве полезных ископаемых, в т.ч. технологических свойствах, возможных условиях отработки и др. На основе разведанных запасов (обычно по категории С2, отчасти С1) проводятся технико-экономические расчёты, позволяющие определить главные показатели промышленного освоения месторождения при нескольких вариантах кондиций , учитывающих масштабы производства и другие параметры, что находит своё отражение в специально составляемом технико-экономическом докладе (ТЭД). На стадии предварительной разведки в равной степени важны как геологическая оценка изучаемого месторождения и его района, так и экономическая оценка разведанных участков месторождения. Первая заключается в детальном изучении условий локализации полезных ископаемых, объективной оценке степени достоверности выявленных запасов и установлении всех возможных резервов для их дальнейшего расширения; вторая — в подсчёте всех видов затрат (на строительство горнодобывающего предприятия, дорог, электролиний, создание инфраструктуры и др.), которые необходимо сделать при промышленном освоении объекта, и ожидаемого при этом экономического эффекта. На стадии детальной разведки одна из главных задач геологической оценки — определение степени достоверности разведанных и подсчитанных запасов с целью предотвращения негативных последствий при их расхождении с данными последующей добычи. Уточняются морфология тел полезных ископаемых, их положение в пространстве, качество и технологические свойства полезных ископаемых, технико-экономические условия отработки и пр. Геолого-экономическая оценка разведующихся месторождений полезных ископаемых производится на основе подсчёта выявленных запасов, базирующегося на кондициях (временных или постоянных). Технико-экономическое обоснование подсчётных кондиций (ТЭО) осуществляется исходя из оптовых цен на соответствующий вид минерального сырья, степени его дефицитности, условий отработки, технологических свойств и других показателей. Для месторождений особо дефицитных видов минерального сырья при их оценке пользуются вместо оптовых цен "замыкающими" затратами, исчисляемыми по данным производственной деятельности наименее прибыльных горнодобывающих предприятий отрасли.
При подготовке месторождений к промышленному освоению осуществляются многовариантная сравнительно- экономическая оценка и выбор экономически наиболее рентабельного объекта из числа разведанных однотипных месторождений, цель которых — определить степень рентабельности отработки разведанных залежей полезных ископаемых с учётом фактора времени: чем скорее объект будет введён в эксплуатацию, тем быстрее будут возмещены средства, затраченные на его разведку, и тем ниже будет себестоимость добываемого минерального сырья. Предпочтение отдаётся объектам, расположенным в экономически освоенных районах или в районах, где необходимо расширять или создавать новые территориально-производственные комплексы (Сибирь, Дальний Восток и др.). В последнем случае при экономической оценке месторождения предусматриваются дополнительные затраты на инфраструктуру.
В нашей практике мы часто сталкиваемся с необходимостью оценки месторождений в контексте бизнеса, единственным (или единственно значимым) активом которого является лицензия на право пользования участком недр. Такие компании обычно зарегистрированы недавно и находятся на начальном этапе развития. Они еще не успели приступить к непосредственной разработке месторождения и пока не обзавелись имуществом, которое необходимо для добычи, переработки и транспортировки сырья. Очевидно, что в данном случае оценка бизнеса такой компании и оценка ее лицензии на право добычи (разведки) полезных ископаемых, по большому счету, одно и то же.
Стоимостная оценка месторождений, или бизнеса по их коммерческой эксплуатации, может быть проведена тремя основными оценочными подходами .
С точки зрения затрат, произведенных на создание добывающей компании и получение соответствующей лицензии на право пользования недрами, определить стоимость предприятия не представляет большого труда – достаточно сложить все затраты и увеличить их на размер разумной прибыли инвестора. Согласно общим принципам затратного подхода, стоимость предприятия, имеющего лицензию на пользование недрами, можно выразить формулой:
V = (C1 + C2 + C3 + CL)*Ki, где
V – стоимость предприятия;
C1 – затраты на регистрацию юридического лица (госпошлины, оплата услуг юристов и нотариусов);
C2 – затраты на подбор квалифицированного персонала (если персонал уже набран);
C3 – прочие затраты на создание предприятия, если они необходимы и были произведены;
CL – затраты на приобретение лицензии (как правило, через аукцион);
Ki – коэффициент для учета разумной прибыли инвестора в текущих рыночных условиях (например, если разумная прибыль инвестора определена на уровне 20%, то Ki=1,2).
Однако, данная формула, как и другие затратные методы оценки, в отношении лицензии на право использования участка недр носит скорее теоретический характер и почти никогда не применяется на практике по нескольким причинам. Во-первых, такой способ расчета совершенно не учитывает влияние на стоимость предприятия его главного козыря - будущих доходов от разработки участка недр. Во вторых, в нашей стране официальные затраты лицензиата на приобретение лицензии (те затраты, которые оценщик может учесть и обосновать при оценке) редко отражают их истинную величину.
По похожим причинам (непрозрачность процесса выдачи лицензий, отсутствие доступной ценовой информации по широкому кругу сравнимых месторождений, большие различия в условиях лицензионных соглашений, сильные качественные отличия месторождений друг от друга) редко используется и сравнительный подход к оценке лицензий на право пользования недрами.
На практике, основным (и очень часто единственным) способом оценки месторождений (лицензии на право пользования участком недр) является метод дисконтированных денежных потоков (доходный подход), который мы и рассмотрим более подробно.
Расчеты методом ДДП состоят из следующих этапов:
1) Определяется длительность прогнозного периода. При оценке месторождений (лицензий на право пользования участком недр) длительность прогнозного периода целесообразно устанавливать равной оставшемуся сроку действия лицензии.
2) Определяются потоки доходов и расходов , возникающих в течение прогнозного периода при освоении оцениваемого месторождения. Центральное место в расчетах по прогнозу доходов занимают указанные в лицензионном соглашении такие параметры месторождения как размер запасов, содержание полезных ископаемых в концентратах и их извлекаемость.
По принятой в России классификации, запасы полезных ископаемых на участке недр делятся по четырем основным категориям – А, В, С1, С2; где А – это точно разведанные запасы, с четко определенными геологическими границами, В – предварительно разведанные запасы с примерными геологическими границами, С1 – разведанные запасы на месторождениях сложного строения или запасы определенные при помощи экстраполяции; С2 – перспективные запасы, находящиеся за пределами разведанных частей месторождения.
Поскольку полезные ископаемые, как правило, невозможно сразу извлечь из земли в чистом виде, извлеченную породу обычно обогащают до получения концентрата, который можно продавать, транспортировать, либо дальше извлекать из него уже чистый продукт. Этот процесс характеризуется такими важными для оценщика показателями как содержание полезных элементов в концентрате, получаемом из руды на данном месторождении с помощью стандартных технологий и извлекаемости чистых элементов из руды в концентрат. На основании этих параметров определяется общее количество полезного продукта, которое можно извлечь из оцениваемого месторождения и, соответственно, размер доходов от реализации этого продукта.
Рассмотрим модельный пример. Предположим, мы оцениваем месторождение свинца с общими запасами в 100 000 тонн руды и общим содержанием свинца в количестве 5 000 тонн. Из данных геологоразведочных работ, приведенных в лицензионном соглашении, мы знаем, что при обогащении данной свинцовой руды получается концентрат с содержанием свинца 75%, а извлечение металла в концентрат при этом составляет 90%. Это значит, что запасы руды на месторождении позволяют произвести 6 000 тонн 75%-го концентрата с общим содержанием свинца 4 500 тонн. Теперь, зная текущие цены на свинец, нетрудно рассчитать потенциальный размер дохода от реализации продукции этого месторождения за весь период его освоения (с учетом планируемых добывающих и перерабатывающих мощностей).
Пример структуры расчетной таблицы по оценке доходов от реализации (числовые значения не связаны с предыдущим примером):
| Произ-вод-ство свин-цо-во-го кон-цен-тра-та, т | Рыноч-ная цена за 1 т, RUR | Рыноч-ная цена за 1 т, USD | Годо-вой доход, RUR | Годо-вой доход, USD | |
| 0 | 26 415 | 980 | 0 | 0 | |
| 0 | 26 415 | 980 | 0 | 0 | |
| 4 000 | 26 415 | 980 | 105 660 000 | 3 920 000 | |
| 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 | |
| 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 | |
| 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 | |
| 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 | |
| 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 |
После расчета прогнозных доходов необходимо рассчитать расходы. При этом следует помнить, что основные направления расходов добывающего предприятия – это расходы на добычу, переработку и транспорт.
Расчет расходов по освоению и эксплуатации месторождения «с нуля» является весьма непростой и трудоемкой задачей, поэтому обычно оценщики пользуются данными готового технико-экономического обоснования (ТЭО), которое является приложением к лицензионному соглашению и уже содержит величины расходов и капитальных вложений по освоению месторождения. В том случае если ТЭО было составлено более года назад, необходимо привести указанные в нем цены к уровню цен на дату оценки – для этого пользуются коэффициентом – дефлятором или отраслевыми коэффициентами роста цен, рассчитываемыми Росстатом.
Ниже, для примера, приведены основные статьи расходов по каждому из направлений затрат горнодобывающего предприятия (добыча, переработка, транспортировка).
Примерная структура производственных расходов добывающего предприятия:
После того как предполагаемые расходы определены, необходимо сделать прогноз прибылей и убытков предприятия при ведении бизнеса. Цель данного прогноза – получить данные о ежегодный чистой прибыли на весь рассматриваемый период. Прогноз составляется на каждый прогнозный год.
Пример прогноза доходов и расходов предприятия по добыче руды и производству концентратов свинца и цинка:
| 2007 2008 2009 2010 2011 |
| Кол-во произ-ве-ден-но-го кон-цен-тра-та, т |
3) Определяется ставка дисконтирования. В случае оценки лицензии на месторождение (бизнеса добывающего предприятия), ставка дисконтирования определяется также как в и других случаях оценки бизнеса методом ДДП, т.е. любым из распространённых методов – с помощью модели оценки капитальных активов, кумулятивным методом или с помощью модели средневзвешенной стоимости капитала.
Следует отметить, что модель оценки капитальных активов и кумулятивный метод используются для денежного потока для собственного капитала, а модель средневзвешенной стоимости капитала используется для денежного потока для всего инвестированного капитала.
Какой именно метод применить в каждом конкретном случае, оценщик выбирает исходя из целей и задач оценки, доступности информации и выбранной модели денежного потока.
4) Проводится расчет денежных потоков и приведение расчетных значений по каждому из прогнозных годов к текущей стоимости на дату оценки (дисконтирование).
Пример структуры таблицы расчетов методом ДДП:
6) Определяется стоимость реверсии , то есть текущая стоимость предприятия после окончания прогнозного периода. При оценке бизнеса горнодобывающих предприятий стоимость реверсии обычно невелика по следующим причинам.
Как правило, горнодобывающее и горно-обогатительное оборудование к концу срока эксплуатации месторождения имеет достаточно высокий износ и его продажа не приносит больших денег. Недвижимость (здания и сооружения) при полной выработке месторождения также практически полностью теряет свою потребительскую стоимость. Длительные сроки эксплуатации месторождений (которые могут достигать 20-30 лет и более) приводят к тому, что текущая стоимость положительной реверсии в абсолютном выражении оказывается очень малой. Кроме того, стоимость реверсии снижается еще сильнее при необходимости проведения рекультивационных и других работ, связанных с выполнением государственных экологических требований при завершении эксплуатации месторождения. В силу этих причин, если нет оснований считать иначе, стоимость реверсии при оценке месторождения можно принять равной нулю.
7) Величины дисконтированных денежных потоков по всем прогнозным годам складываются вместе со стоимостью реверсии , и в результате получается искомая величина рыночной стоимости бизнеса (лицензии на месторождение).
© . Копирование запрещено.
16 декабря в Санкт-Петербурге в здании компании «Polymetal Int. plc.» прошел круглый стол «Оценка стоимости объектов недропользования. Практика и методическое обеспечение». Мероприятие было организовано Северо-Западным отделением Общества Экспертов России по недропользованию (ОЭРН) совместно с Секций экономики ОЭРН, при поддержке «Polymetal Int. plc.», «LLC Geoconsult Competent», «American Appraisal Russia». Представляем тезисы одного из докладов.
В развитых горнопромышленных странах давно существуют кодексы стоимостной оценки месторождений полезных ископаемых, полностью отсутствующие в нашей стране. В настоящее время в ОЭРН начата работа по их созданию, и мы надеемся, что перевод трех основных мировых кодексов оценки — CIMVAL (Канада), SAMVAL (ЮАР) и VALMIN (Австралия), — сделанный в этом году под эгидой «LLC Geoconsult Competent» и при поддержке ОЭРН, внесет свою лепту в этот процесс .
В этих документах четко описано различие и взаимосвязь стоимостной оценки Valuation и геолого-экономической оценки Evaluation, которые надо разделять и которые, к сожалению, путаются в головах геологической общественности. Cтоимостная оценка (Valuation) проводится для оценки стоимости (Value) или полезности правовладения. Evaluation проводится в отношении ресурсов и запасов (их количества и качества).
Считается, что оценка стоимости месторождений является последовательным процессом: сначала проводится оценка величины запасов и ресурсов, далее переходят к денежной оценке этих величин. Но это не совсем так.
Действительно, оценка ресурсов в большей степени — дело геологов: они проводят геологоразведочные работы, создают модель месторождения и определяют качество и количество ресурсов. Следует отметить, что, согласно последней версии JORC- 2012 , оцениваемые ресурсы должны иметь экономическую перспективу отработки. Если ее нет, то ресурсы не могут быть подписаны Компетентным Ли .
Что касается оценки запасов, то тут очень большую роль играет экономика: оценщик должен определить модифицирующие факторы, такие как: цена полезного компонента, себестоимость добычи и переработки, степень извлечения, угол откосов карьера и т.д. То есть в ходе оценки запасов должны быть проведены технологические исследования руды, инженерные изыскания, разработан технологический регламент и проект освоения месторождения (горный календарь, проект ГОК) и т.п. мероприятия. Таким образом, уже на стадии оценки запасов закладываются основы для денежной оценки.
Оценка стоимости месторождения производится уже на базе подтвержденных запасов. При этом особую роль в оценке играет принимаемая оценщиком стратегия развития объекта — при одних и тех же запасах возможны разные сценарии развития. Также свою роль играет прогноз развития ценовой и макроэкономической ситуации.
Оценщики могут работать как с ресурсами, так и с запасами, но в определениях кодексах семейства CRIRSCO.
В идеале при каждой денежной оценке месторождения необходим пересчет запасов под текущую стратегию и экономические факторы.
Несмотря на то что наша страна декларирует движение к свободной рыночной экономике, подходы к оценке запасов мало ушли от времен СССР. На эту тему сказано и написано уже много: от необходимости кардинального изменения закона о недрах, до целесообразности функционирования в РФ таких анахронизмов, как ФБУ «ГКЗ». К сожалению, «воз и ныне там», и отечественные недропользователи, работающие по международным стандартам и привлекающие заемный капитал, вынуждены заниматься «двойной бухгалтерией».
В нашей стране для одного и того же объекта оценки устанавливается четыре вида стоимости объектов оценки: рыночная, инвестиционная, ликвидационная и кадастровая (в российском стандарте оценки (ФСО № 2), утвержденным приказом МЭРТ России от 20.07.2007 № 255).
Соответственно, одновременно могут существовать несколько видов оценок запасов и ресурсов (кроме того, не будем забывать, что одно и то же месторождение может быть оценено разными экспертами по-разному), что создает некое множество оценок компании.
В международном стандарте стоимостной оценки (IVS) в разделе GN14 и в национальных кодексах VALMIN, CIMVAL, SAMVAL, как правило, рассматривается рыночная стоимость оцениваемых объектов. При этом определение рыночной стоимости объектов оценки производится исходя из принципа их максимально полного и наилучшего использования — HBU (highest and best use).
Оценка запасов ФБУ «ГКЗ» по сути является оценкой геологических ресурсов месторождения. Несмотря на то что при оценке «запасов ГКЗ» используется критерий положительного NPV для недропользователя, но основным критерием является бюджетная эффективность. В результате утверждаются «запасы», отработка которых для недропользователя безубыточна, с максимизацией бюджетных платежей. Неудивительно, что это ведет к завышению запасов с точки зрения государства (пример Наталкинского золоторудного месторождения). Налицо конфликт интересов между подходом ФБУ «ГКЗ» и реальной сегодняшней экономической обстановкой.
Постановка запасов на баланс стала разрешительной процедурой — одной из бюрократических операций, позволяющих начать отработку месторождения. Протокол ФБУ «ГКЗ» является основанием для начала проектирования производства.
Классификация ГКЗ — статичная вещь. По сути, mineral resources (именуемые в ГКЗ «запасами») поставлены на баланс, они там числятся до момента отработки. В то же время оценка по международным стандартам — динамическая величина. Ресурсы и запасы могут меняться по мере появления новых данных и изменений в экономике.
Добросовестные владельцы месторождений и покупатели/инвесторы данные ГКЗ используют, в основном, как свидетельство того, что была проведена определенная работа. Интерес представляют материалы, легшие в основу защиты запасов — их можно использовать для оценки месторождения по международным стандартам.
Актуальна проблема псевдо-экономической оценки «запасов» ФБУ «ГКЗ» и «прогнозных ресурсов» Агентств по недрам, которая, по сути, является дезинформацией недропользователя. Перевод категорий ресурсов Р1, Р2, Р3 в более высокие категории на основе неких коэффициентов некорректен. Месторождения, имеющие прогнозные ресурсы, можно оценивать либо с точки зрения затратных методов (затраты на ГРР), либо с точки зрения стоимости материалов, полученных в ходе разведочных работ.
Опыт работ по переводу «запасов» ГКЗ в международные ресурсы показывает, что в категории С2 обычно содержится существенная часть mineral resources уровня inferred, которую нельзя переводить в ore reserves. При оценке ресурсов и запасов месторождений по международным стандартам «прогнозные или геохимические ресурсы», не подтвержденные данными опробования скважин или горных выработок, не используются.
Проблемой также является отсутствие отечественного кодекса оценки горнодобывающих компаний, поэтому отечественные оценщики оценивают кто во что горазд.
Потребители, видя такое разнообразие оценок и взглядов, начинают сомневаться и опасаются принимать решения, также такое положение дел чревато потенциальными конфликтами владельцев месторождений, ГКЗ и аудиторских (оценочных) компаний.
Наши предложения:
1.Поиски и разведка полезных ископаемых должны стать прерогативой юниорных и горнопромышленных компаний.
2. Для стимуляции ГРР необходимо создание реально работающей биржевой площадки на базе существующих отечественных бирж для юниорных горнодобывающих компаний (на примере Канады и других стран).
3.Переработать и изменить российские законы о недрах, сделать права на недра предметами банковского залога и наследования, ликвидировать подзаконные акты.
4.Инициировать модифицирование ФБУ «ГКЗ» из нынешнего вида в статистическое учреждение учета запасов недр.
5.Ввести запрет на отчетность «прогнозными ресурсами» (категорий Р1, Р2 и Р3), обеспечить доведение всех геологоразведочных работ, проводимых за государственный счет, до отчетов уровня оценки mineral resources. Убрать категории Р1, Р2 и Р3 из классификации.
6.Государственная геологическая служба должна заниматься исключительно изучением недр и контролем над ними, без проведения каких-либо поисково-разведочных работ.
7.В регионах, где во времена СССР прошли кондиционные геологические съемки масштаба 1:50 000-1:25 000 (после 1980 г.), запретить создавать «Государственные геологические карты масштаба 1:200 000 (второго поколения)», оставив этот вид изучения недр исключительно для неосвоенных территорий РФ. При геолого-съемочных работах, аналогично практике Канады, США и других стран проводить исключительно геологическую съемку и картосоставление, без поисковых работ.
Литература
1. Стандарты оценки стоимости объектов недропользования, связанных с твердыми полезными ископаемыми, и рекомендации по ее проведению. Кодекс CIMVal, издание 2003 г. Полный перевод.
2. Кодекс правил для технической оценки и оценки стоимости активов минерального и углеводородного сырья и ценных бумаг предприятий при составлении независимых экспертных отчетов. Кодекс VALMIN, издание 2005 г. Полный перевод.
