• Связь
• Русский Стандарт
• Интернет-банки
• Коммерция
• Организации 

Облигации государственного сберегательного займа. Облигации государственного сберегательного займа рф Облигации сберегательного займа

Облигации государственного сберегательного займа

В сентябре 1995 г. на российском финансовом рынке появился новый финансовый инструмент - облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Если ГКО, ОФЗ и другие государственные бумаги адресованы достаточно крупным финансовым структурам, то ОГСЗ доступны юридическим и физическим лицам. Главная цель данного займа -^ привлечь свободные денежные средства населения для покрытия дефицита бюджета. Облигации имели низкий номинал - 100 и 500 тыс. руб., так как были рассчитаны на массового потребителя.

Срок обращения облигаций - 1 год. Выпускаются ОГСЗ в бумажной форме, являются государственными ценными бумагами на предъявителя.

Каждая облигация имеет четыре купона. Купонный период составляет три календарных месяца. Доходы по купонам владельцы ОГСЗ получают ежеквартально в виде процента к номинальной стоимости облигации. Процентный доход определяется Министерством финансов на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов.

При погашении облигаций владельцам выплачиваются номинальная стоимость облигаций и процентный доход по последнему купону. Погашение облигаций осуществляется уполномоченными эмитентом банками при предъявлении подлинника облигации. Эмитент не выкупает облигации займа до наступления срока погашения.

В декабре 1997 г. были выпущены ОГСЗ двадцать четвертой серии сроком на 2 года - с 18 февраля 1998 г. по 17 февраля 2000 г. Объем выпуска составил 1 млрд руб. при номинале облигаций 500 руб. Общее количество облигаций - 2 млн шт.

Каждая облигация имела четыре купона. Купонный период составлял шесть месяцев и определялся с даты начала выпуска. На 1 января 2000 г. было выпущено 29 серий ОГСЗ.

Казначейские обязательства

В 1994 г. появился еще один вид ценных бумаг- казначейские обязательства (КО). Цель их выпуска - безэмиссионное финансирование дефицита федерального бюджета, погашение государственной задолженности предприятиям-поставщикам по государственным заказам, сокращение неплатежей в бюджет, а также между предприятиями и т.п.

Эмитентом КО являлся Минфин, который выпускал их сериями, устанавливая объем и даты эмиссий. Серии имели единые даты выпуска, погашения, номинальную стоимость, процентную ставку и срок погашения.

Казначейские обязательства выпускались в бездокументарной форме в виде записей на счетах «депо» в уполномоченных депозитариях. Ими выступали, по согласованию с первыми держателями КО, банки-агенты Минфина, имеющие депозитарии в качестве своих подразделений. Уполномоченные банки осуществляли денежные расчеты с конечными держателями КО на момент их погашения на основе выписок со счетов «депо», подтверждающих права собственности на КО.

Казначейские обязательства могли без ограничений выполнять роль платежных средств за реализованные товары и предоставленные услуги, а также быть предметом залога. КО можно было обменивать на налоговые освобождения, выдаваемые Министерством финансов.

Особенность КО состоит в том, что это - гибридная ценная бумага, обладающая одновременно свойствами векселя, государственной ценной бумаги, налогового освобождения и средства расчета. К 1997 г. выпуск данной ценной бумаги был прекращен.

Облигации внутреннего государственного валютного займа

В целях обеспечения условий, необходимых для урегулирования внутреннего валютного долга перед юридическими и физическими лицами, 14 мая 1993 г. был осуществлен выпуск внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВВЗ) на общую сумму 7 млрд 885 млн долл. США.

Эмитентом облигаций выступал Минфин, валюта займа - доллары США. Процент по этим облигациям составлял 3% годовых. Номинал облигаций - 1 тыс, 10 тыс. и 100 тыс. долл. Они были выпущены пятью сериями со сроками погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет.

Неотъемлемой частью облигации служит комплект из купонов, количество которых определяется сроком погашения облигации. Погашение облигаций по сериям было намечено осуществить в следующие сроки:

Последний купон предъявляется вместе с облигацией, подлежащей погашению.

Основным платежным агентом по выплате основного долга по облигациям и процентов по купонам является Центральный банк РФ, опирающийся на свои валютные и золотые резервы. ЦБ РФ может назначить дополнительных платежных агентов (коммерческие банки).

Облигации внутреннего валютного займа стали первыми на развивающемся рынке валютных облигаций России. Они оказались очень привлекательными для иностранного инвестора, так как уровень их доходности значительно превышал уровень доходности на зарубежных фондовых рынках.

Успешно погашены облигации первого, второго и третьего траншей. В обращении остались облигации четвертого транша -объем 2,627 млрд долл. - 14 мая 2003 г., пятого транша - объем 2,167 млрд долл. - 14 мая 2008 г.

Золотые сертификаты

Основным видом долговых обязательств в России, как и во всем мире, является облигация. Однако Правительство России эмитирует и другие виды долговых обязательств. Так, в 1993 г. Министерством финансов РФ были выпущены Золотые сертификаты.

Первый выпуск Золотых сертификатов находился в обращении с сентября 1993 г. по сентябрь 1994 г. Сертификат был именным, к валютным ценностям не относился, мог быть оплачен только в рублях и выпускался номиналом 10 кг золота 0,9999 пробы. Минфин гарантировал доходность по сертификатам на уровне ставки ЛИБОР (ставка межбанковских кредитов семи крупнейших лондонских банков) по доллару США плюс 3%. Объем эмиссии составил 10 тыс, ценных бумаг, т.е. 100 т золота, депонированных Минфином в Государственном российском комитете РФ по драгоценным металлам и драгоценным камням.

Первичное размещение Золотых сертификатов осуществлялось Минфином через уполномоченные коммерческие банки. Для приобретения Золотых сертификатов коммерческий банк должен был подать соответствующую Заявку в Минфин, перечислить необходимые средства. В первые две недели после начала размещения сертификаты продавались по номиналу, а затем с премией, определяемой Минфином.

На вторичном рынке уполномоченные коммерческие банки имели право перепродажи Золотых сертификатов юридическим и физическим лицам, а также нерезидентам на договорной основе. Банки имели право дробить сертификаты и продавать их частями. Дробление сертификата не могло быть менее чем на одну сотую его номинала, т.е. 100 г золота.

Начисление и выплата процентного дохода по Золотым сертификатам производились Минфином ежеквартально в рублях исходя из цены золота на Лондонском рынке на первое число первого месяца очередного квартала по ставке 3/12 ставки ЛИБОР на указанную дату плюс 0,75%.

В целом первый выпуск Золотых сертификатов оказался не очень популярным в силу его большой номинальной стоимости, недоступной для ряда юридических лиц. Невысокая доходность этих бумаг сочеталась с их низкой ликвидностью. Реализовать находящиеся на руках сертификаты было практически невозможно. Банкам разрешалось продавать дробные доли сертификата на фондовом рынке только путем выпуска собственных облигаций, которые, в отличие от Золотого сертификата, не являлись государственными ценными бумагами и, следовательно, не имели льгот по налогообложению.

Погашение Золотого сертификата производилось Минфином в рублях по курсу Центрального банка РФ или золотом. По желанию владельца сертификаты могли быть погашены путем обмена на другие государственные ценные бумаги Правительства РФ. Для погашения облигации золотом владелец должен был иметь специальную лицензию Центрального банка РФ на совершение операций с драгоценными металлами. Поэтому была размещена лишь незначительная часть эмиссии (с начала октября было продано к концу 1993 г. всего 10% общей суммы эмиссии). Основными покупателями были банки «Менатеп», «Российский кредит», Промстройбанк и др.

Вторичный рынок Золотых сертификатов практически отсутствовал. Он был самым вялотекущим сектором рынка государственных ценных бумаг.

Контрольные вопросы

• Каково определение государственного кредита?
• Чем отличается государственный кредит от банковского?
• Что вы понимаете под государственным долгом?
• Каков внешний и внутренний долг РФ?
• Назовите основные инструменты управления государственным долгом.
• Какова основная форма государственного кредита?
• Какова классификация государственных ценных бумаг?
• Каково понятие «рыночная стоимость облигации»?
• Что такое текущая доходность ценной бумаги и как она определяется7
• Что такое полная доходность ценной бумаги и как она определяется?
• Каковы основные условия выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций РФ (ГКО)?
• Чем ОФЗ отличается от ГКО?
• Когда начат выпуск ОГСЗ и с какой целью?
• В каких целях и когда были выпущены казначейские обязательства?
• В чем состоит особенность КО как ценной бумаги?
• В какой валюте выпущены ОВВЗ и на какой срок?

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Облигации государственного сберегательного займа являются процентными среднесрочными рыночными ценными бумагами на предъявителя и выпускаются в документарной форме. Номинальная стоимость одной облигации составляет 500 руб.

Владельцами облигаций могут быть российские и иностранные юридические и физические лица. Процентный доход по облигациям является переменным, его величина определяется на основе доходности по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов или исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию.

Размещение ОГСЗ осуществляется по ценам, которые предложены в поданных заявках. Первыми удовлетворяются заявки с самыми высокими ценами. Если общий объем заявок больше общей номинальной стоимости выпуска, то первыми удовлетворяются заявки по самым высоким ценам, а заявки с наиболее низкими ценами остаются неудовлетворенными.

Особенностью размещения этого вида облигаций является то, что их размещение производится только среди уполномоченных организаций, которые должны соответствовать требованиям, предъявляемым Минфином России. После приобретения облигаций на аукционе такие организации в течение 60 дней с календарного дня, следующего за датой окончания периода размещения облигаций, обязаны продать не менее 70% объема облигаций, приобретенных на аукционе, в том числе не менее 50% – за наличный расчет. При этом продажа облигаций осуществляется по рыночным ценам.

Первое размещение этих облигаций было осуществлено в 1996 г., последний выпуск был погашен в 2005 г.

Государственные сберегательные облигации (ГСО)

Государственные сберегательные облигации являются облигациями целевого размещения, так как их владельцами могут быть только следующие российские организации:

■ страховые организации;

■ негосударственные пенсионные фонды;

■ акционерные инвестиционные фонды;

■ ПФ РФ и государственные внебюджетные фонды Российской Федерации в случае, если инвестирование средств фондов в государственные ценные бумаги РФ предусмотрено законодательством РФ;

■ государственные корпорации в случае, если размещение (инвестирование) временно свободных средств государственной корпорации в государственные ценные бумаги РФ предусмотрено законодательством РФ.

Кроме указанных организаций, приобретать ГСО могут управляющие компании, осуществляющие доверительное управление средствами пенсионных накоплений, если такое право им предоставлено договорами с ПФ РФ, а также управляющие компании, осуществляющие доверительное управление средствами акционерных инвестиционных фондов.

Размещенные облигации на вторичном рынке не обращаются, также не допускается их залог. Облигации являются именными ценными бумагами, выпускаемыми в документарной форме. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 тыс. руб.

Размещение облигаций осуществляется в форме аукциона либо по закрытой подписке. Аукцион проводится с размещением либо по различным ценам, либо по единой цене.

При выпуске данных облигаций эмитент вправе определить даты, когда владельцы облигаций вправе предъявить их эмитенту к выкупу до наступления даты погашения облигаций выпуска. В этом случае выкуп облигаций осуществляется один раз в месяц по их номинальной стоимости.

Кроме досрочного предъявления облигаций к выкупу, владелец вправе их обменять на ГСО других выпусков и облигации федеральных займов.

Государственные сберегательные облигации являются процентными. Продолжительность процентного периода определяется эмитентом и устанавливается в решении о выпуске облигаций.

Процентные ставки могут устанавливаться постоянными (для всех купонных периодов процентная ставка совпадает) или фиксированными (для всех купонных периодов процентная ставка определена, но не совпадает).

Эти облигации самые молодые среди государственных облигаций. Первые их выпуски состоялись в 2006 г. По состоянию на 1 ноября 2013 г. в обращении находится облигаций на сумму 607,55 млрд руб., из которых ГСО с фиксированным купонным доходом – 132 млрд руб.

ОГСЗ - выпускались правит РФ до 1998 года. Предостал право на получ дохода выше ур доходности по сравн с др видами госцб. Начало выпуска - август 1995 года. Срок обращ 1-2 года. Выпускались номиналом в 100 и 500 руб. Форма существования - документарная. Эмитентом выступал Минфинансов РФ. Форма владения - предъявительская. Форма выплаты дохода - купонная; % доход устанавл на каждые послед 3 мес и выплачежекварт учреждениями Сбербанка РФ. Владельцами мб как юр так и физ лица; резиденты и нерез. Первичное размещение ОГСЗ осуществлялось МинФинансов РФ в форме закрытых торгов, но порядок обращения позволял продаваться и покупаться и на вторичном рынке. Доход по ОГСЗ для физ лиц не обл налогом.
ОГНЗ вы­пуск с 1996 г. Минфином Р в соотв с постанов­лением Правит РФ «О Генеральных усл эмиссии и обращ ОГНЗ» от 21 марта 1996 г. По срокам они мбкраткоср, среднеср или долгоср. Владель­цами ОГНЗ мб росс и иностр юр лица. Их владелец имеет право на получ при погашобл суммы основного долга (номинст-ти), а также дох в виде %, начисляемого на номинст-ть обл. Периодичность выпусков, выплаты доходов опред Минфином России. На вторичном рынке ОГНЗ не обращают­ся (т.е. владелец не вправе их продавать). Инвесторы - юр лица: пенс и страх комп, Сбербанк, фонды занятости и дрвнебюдж фонды, резиденты и нерез. Форма выпуска - бездокум. Доход - 10% годовых. Доход выплачодновр с погаш ОГНЗ. Выпускаются на срок от 1 до 10 лет.
ГСО - именные госцб, выпуск в докум форме и подлежат централиз хранению. Эмитентом выступ Минфин РФ. Рынок ГСО явл сегментом внутреннего рынка гос долга в Р, аналогичным существующему в ряде развитых стран сегменту нерынгосцб, ориентированных на институциональных инвесторов. Агентом по размещ и депозитарием выступает Сбербанк России ОАО. Организатором торговли является ЗАО ММВБ. Размещение ГСО осущ на аукционе либо по закрытой подписке. Владельцами мб след юр лица - резиденты РФ: страх орг; негос пенс фонды; акционерные инвестиц фонды; Пенс фонд РФ и иные госвнебюдж фонды РФ; гос корпорации. Обл не обращ на вторичном рынке, залог облне допускается. В дек 2006 г. на ММВБ впервые был проведен аукцион по размещению ГСО. Размещаемый объем выпуска ГСО 35001 составил 1 млрд руб.

Фундаментальные свойства облигаций

Обл – долговая цб, отражотнош займа между инвестором и эмитентом.
фундсв-ва:
1) налич конечного срока обращения, по истечении кот обл погашается по номинальной стоим.
2) выплата % по облявл обязанностью эмитента.
3) облявл старшей цб по отнош к акциям, т.е. обязательства по облудовл-ся раньше по сравн с акциями при ликвид орг.

Классификация облигаций по различным критериям

1. По видам обеспечения:
- закладные (под залог недвиж-ти / п-з цб / под поручит-во / под гос или банковскую гарантию)
- необеспеченные
2. По способу выплат дохода:
- купонные, % (с постоянным куп – заранее извест величина куп дохода для кажд купонного периода, куп ставка для всех периодов одинаковая / с переменным – для 2нр и послед куп периодов ставка купона опред-ся исходя из привязки к какому либо макроэк показателю (инфл, ставка либор) / с фиксированным – заранее известные купонные ставки, но различн для различн куп периодов)
- дисконтные (безкупонные)
3. По возможности доср погашения:
- безотзывные (погашаемые единовр – выплата ном ст-ти в конце срока обращ / амортизируемые – выплата части ном ст-ти в установл даты куп выплат, куп доход в послед периоды начисл только на непогаш часть номинала)
- погашаемые досрочно (отзывные – при выпуске в проспекте эмиссии предусм право эмитента на досрочн погашение обл. цель выпуска – застрахэмит от риска снижения % ставок / возвратные – при выпуске предусм право инвестора доср вернуть обл эмитенту, цель – сделать обл более привлекательными для инвесторов в случповыш % ставок на рынке)

Ценообразование облигаций

Формула теор цены обл учитывает весь получ по ней %ый доход за все время ее обращ и возврат номинала обл, но в виде, приведенном к текущ мом вр:

Ц об = ∑(П i /(1+r) i) + N/(1+r) n , Ц об - теор цена обл на данный мом вр;Пi - %ый доход по обл, выплачиваемый в i-ом периоде;N - номинал обл, возвращаемый при оконч срока ее обращ в n-ом периоде (году);r - безрисковая % ставка доходности. По обл с фикс доходом, %ый доход по кот выплач в одном и том же размере каждый год (период), общая формула цены мб упрощена:Ц об = П/r (1 - 1/(1+r) n) + N/(1+r) n , где П - фикс %ый доход, выплач по обл в кажд периоде (году) (П i = П). Данная формула мб еще упрощена, если n - число периодов выплаты дохода или иначе - число лет обращобл существенно возрастает, нр, до 50-100 лет. В этом случае второе слагаемое стремится к 0, а в первом - выражение в скобках стремится к 1. В рез получаемЦ об = П/r . . при длительных сроках обращ и при одинаковых ежегодно выплач размерах дохода (дивиденда, %) ценообраз акции теорет ничем не отлич от ценообробл, и лишь временные различия (в сроках обращ), а также нестабхар выплачиваемого дивиденда по обыкновенным акциям вносят различия в процесс формирования их цен.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) - ценные бумаги, покупателями которых могут выступать физические и юридические лица.

Они дают владельцу возможность получать доход двух видов: в форме процентов, начисляемых на их номинальную стоимость, и разницы между ценой продажи и изначального приобретения.

История появления и особенности ОГСЗ

ОГСЗ получили популярность благодаря тому, что были выпущены в документарной форме: это вызывало доверие. Бумаги были предъявительскими, т.е. процентный доход выплачивался любому гражданину, который предъявлял облигацию банку или иному платежному агенту. Сделки купли-продажи не требовали регистрации.

Сегодня обращение ОГСЗ регулируется постановлением Кабмина № 379 и приказом Министерства финансов № 45н. Оба нормативных документа действуют с 2001 года. Согласно их положениям, выпуск ценных бумаг — сфера ведения Минфина. Период обращения облигаций — от трех до пяти лет.

Размещение ОГСЗ проходит в два этапа:

• проведение аукциона, в ходе которого выбираются посредники для реализации ценных бумаг;
• заключение договоров купли-продажи с выбранными организациями.

Преимущества и недостатки ОГСЗ

Выделяются следующие преимущества ОГСЗ перед другими видами ценных бумаг:

• минимальные риски — гарантом возврата вложенных средств выступает государство;
• высокая доходность, которая варьируется на уровне 6-8% годовых;
• рост дохода по мере увеличения сроков владения ценной бумагой;
• возможность досрочного возврата вложенных средств. Согласно действующим правилам, вкладчик может продать ОГСЗ после года владения без потери процентных выплат. Если он реализует ценную бумагу до истечения срока, проценты не будут выплачены;
• небольшой порог входа. Для покупки ОГСЗ в Сбербанке требуется не менее 30 000 рублей, это доступно людям со средним уровнем дохода;
• Возможность получения прибыли от разницы между стоимостью продажи и покупки: финансовые инструменты постоянно растут в цене;
• возможность передать облигации по наследству.

В сентябре 1995 г. на российском финансовом рынке появились облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпуск которых был осуществлен в соответствии с указом Президента РФ6 . На сегодняшний день первый выпуск десяти серий облигаций сберегательного займа в размере 11 трлн.

Рублей закончен.

Первый выпуск облигаций ОГСЗ, или облигаций для населения, был вполне благополучным и успешным как для Минфина РФ, так и для населения и финансовых структур. На протяжении всего периода спрос превышал предложение. Особенно это было заметно в последние месяцы 1996 года, что вполне объяснимо, учитывая падение доходности практически всех инструментов финансового рынка. Доходность же по ОГСЗ оставалась вполне привлекательной даже на этом фоне. Пока вышли из обращения первая, вторая и третья серии первого выпуска, а остаются в обращении облигации семи серий на общую сумму по номиналу более 8 трлн. рублей.

Выпуск этих бумаг был рассчитан на мелких частных инвесторов, так как, с одной стороны, такие инвесторы уже имели возможность разочароваться от попыток участия в операциях лжефинансовых компаний и ряда банков, с другой стороны, набор финансовых инструментов был ограничен, а доходность по привычным для населения направлениям вложений средств, например в валюту, стала резко снижаться. В этой ситуации спрос на новые финансовые инструменты, имеющие государственное обеспечение, был в значительной степени гарантирован.

Принципиальных отличий ОГСЗ от ценных бумаг типа ГКО-ОФЗ было три:

Документарный (бумажный) выпуск;

Относительно низкий номинал (100 тыс. и 500 тыс. рублей);

Предъявительский характер этих ценных бумаг.

В соответствии с условиями выпусков отдельных серий ОГСЗ процентный доход по купону приравнивается к последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) за аналогичный по продолжительности купонный период.

Колебательное состояние рынка и повышенный спрос на облигации со стороны населения потребовали от операторов, особенно в первое время, дополнительных усилий по работе с частными лицами, что увеличило расходы на обслуживание. В результате со временем проявилась структура рынка, произошло его деление на крупных операторов и на финансовые учреждения, для которых ОГСЗ являются частью инвестиционного портфеля.

Эмиссия облигаций повлекла за собой формирование многих специфических услуг, в частности, активно стало развиваться депозитарное обслуживание - во многих банках были открыты депозитарии, в которых предусмотрена возможность хранения облигаций, организованы услуги по выплате купонных доходов. Вместе с тем работа с ОГСЗ достаточно трудоемка для финансово-кредитных учреждений, учитывая большое количество ручных операций и сравнительно небольшие номиналы.

Отметим еще три особенности организации обращения ОГСЗ:

первая - наличие нескольких форм обращения (биржевая, внебиржевая - через финансовые структуры и “уличная”);

вторая - облигации эффективно используются и на кредитном рынке, где они постепенно становятся одним из главных средств обеспечения залогов;

третья - облигации начинают выполнять функции денег и в этом качестве, в ряде случаев заменяют не только рубли, но и валюту, поскольку имеют более высокую доходность.

В настоящее время ряд обменных валютных пунктов начал работать с облигациями сберегательного займа.

Особенности обслуживания клиентов на рынке ОГСЗ следующие:

Организация первичного рынка отлична от аукционов по ГКО-ОФЗ и проводится в форме тендера (открытой подписки) среди дилеров ГКО-ОФЗ и инвестиционных компаний по предварительным условиям, которые отражены в условиях выпуска ОГСЗ.

Для подписчиков важны три условия:

а) сумма лота (как правило 10 млрд. рублей); б) начальная (минимальная) цена; в) размер купона.

Финансовые структуры предварительно уточняют размер возможного оптового и розничного спроса на облигации.

Согласно условиям размещения, финансовые структуры, которые приобрели на тендере свои лоты, должны в течение двух месяцев обеспечить реализацию за наличный расчет не менее 60°о от общего размера лота. Для банковских структур, осуществляющих значительные по объему расчетно-кассовые операции, не составляет большого труда обеспечить выполнение этого условия.

По состоянию на февраль 1997 года всего в обращение выпущены одиннадцать серий облигаций государственного сберегательного займа номинальным объемом 13 трлн. руб. (см. таблицу ниже).

Структура эмиссии ОГСЗ

Серии Объем выпуска, трлн. руб. Период погашения 1 1 27.09.96-26.03.97 11 1 27.10.96-26.04.97 III 1 6.12.95-5.06.97 IV 1 28.02.97-27.08.97 V 1 10.04.97-9.10.97 VI 1 17.04.97-16.09.97 VII 1 22.05.97-16.11.97 VIII 1 11.09.97-11.03.98 IX 1 2.10.97-2.04.98 X 2 27.11.97-27.05.98 XI 2 25.02.98-25.08.98 Итого: 13

В настоящее время в процессе погашения находятся первые четыре серии ОГСЗ, в апреле 1997 года начнется погашение 5-й и 6-й серий.

В 1997 году в условиях увеличения стабильности финансового рынка и снижения привлекательности валютных сбережений планируется серьезно увеличить долю ОГСЗ в общем объеме заимствований государства, привлекая прежде всего накопления граждан, делая упор на региональных инвесторов.

Облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД)

Важным событием на рынке ГКО-ОФЗ стало начало продажи с 24 февраля 1997 г. на вторичном рынке облигаций федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).

Параметры выпуска и обращения 7:

Эмитент - Министерство финансов; *

облигации именные, купонные, среднесрочные;

Номинал 1 000 000 руб.;

Эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом;

Для каждого выпуска устанавливается свой размер купонного дохода, дата погашения, дата выплаты купонного дохода, доля нерезидентов;

Указанные условия фиксируются в Глобальном сертификате; *

величина купонного дохода постоянна.

Облигации эмитированы 6 июня 1996 г. для покрытия расходов на компенсацию вкладов в Сбербанке РФ граждан России, родившихся до 1916 года. Всего в обращение будет выпущено 12 траншей на общую сумму 3,8 трлн. руб. Срок обращения ОФЗ-ПД самый длительный - 3 года. Купонный доход будет выплачиваться ежегодно, доходность по первому купону установлена в размере 20% годовых.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. Какой процентный доход предусмотрен условиями выпуска и обращения ОВВЗ?

2. Как рассчитывается стоимость ГКО приобретаемых участниками аукциона по неконкурентным заявкам?

3. Назовите основные события, произошедшие на рынке ГКО-ОФЗ.

4. Как определяется процентный доход по купону ОГСЗ?